ราคาทองคำที่ตกต่ำในช่วงฤดูร้อนอาจจำกัดแนวโน้มขาขึ้นเป็นการชั่วคราว แต่ ราคาก็อาจยังทดสอบระดับสูงสุดตลอดกาลในเดือนเมษายนอีกครั้ง และอาจแตะระดับ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ได้ในช่วงปลายปี ตามที่นักยุทธศาสตร์ตลาดรายหนึ่งกล่าว

อาคาช โดชิ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ทองคำของ State Street Investment Management กล่าวว่า เขายังคงมองว่าราคาทองคำที่ปรับตัวลดลงเป็นโอกาสในการเข้าซื้อ เขาตั้งข้อสังเกตว่าแม้ราคาหุ้นจะพุ่งสูงเป็นประวัติการณ์ ความผันผวนของตลาดลดลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่สูง และความสนใจในค่าเงิน ดอลลาร์ที่มีแนวโน้มขาขึ้น แต่ทองคำก็ยังคงทรงตัวเหนือระดับ 3,300 ดอลลาร์ต่อออนซ์ได้อย่างมั่นคง



เขากล่าวเสริมว่า 3,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ได้กลายเป็นระดับเกณฑ์มาตรฐานใหม่ที่สนับสนุนราคาทองคำ โดยอธิบายถึงความรู้สึกโดยรวมของตลาดการเงินว่าเป็นการมองโลกในแง่ดีเพียงผิวเผิน

“ นักลงทุนทองคำกำลังรอปัจจัยกระตุ้นตัวต่อไป แต่ยังมีปัจจัยเชิงโครงสร้างอื่นๆ ที่สนับสนุนการซื้อเมื่อราคาลดลง ” เขากล่าว

โดชิกล่าวเสริมว่า แทนที่จะมุ่งเน้นแต่เพียงแนวโน้มขาขึ้นของราคาทองคำ นักลงทุนควรพิจารณาความแข็งแกร่งพื้นฐานของตลาดด้วย

“อีกนัยหนึ่ง แทนที่จะถามว่าทำไมราคาทองคำถึงยังไม่ถึง 4,000 ดอลลาร์ ทั้งๆ ที่เพิ่มขึ้นมา 26% บางทีเราควรถามว่าทำไมราคาทองคำถึงยังไม่ลดลงต่ำกว่า 3,000 ดอลลาร์ ทั้งที่ตลาดหุ้นอยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์และความผันผวนอยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบปี” เขากล่าว

โดชิกล่าวว่าเขาคาดว่า ราคาทองคำจะยังคงปรับตัวสูงขึ้นต่อไปในเดือนหน้า แต่จะเริ่มดึงดูดความสนใจจากตลาดขาขึ้นหลังจากที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จัดการประชุมประจำปีที่เมืองแจ็กสันโฮล รัฐไวโอมิง เขาคาดว่าประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ จะใช้การประชุมครั้งนี้เป็นการวางรากฐานสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะเริ่มตั้งแต่เดือนกันยายนเป็นต้นไปจนถึงสิ้นปี

โดชิกล่าวว่า ตลาดทองคำอยู่ในสถานะที่ดีที่จะได้รับประโยชน์จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น แม้ว่าความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์จะคลี่คลายลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ขณะนี้ตลาดกำลังหันมาให้ความสนใจกับปัญหาหนี้สาธารณะที่เพิ่มสูงขึ้นและความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ

เมื่อต้นเดือนที่ผ่านมา รัฐบาลสหรัฐฯ ได้ผ่านร่างกฎหมายงบประมาณที่ครอบคลุมที่สุดในประวัติศาสตร์ยุคใหม่ อย่างไรก็ตาม สำนักงานงบประมาณรัฐสภา (CBO) ระบุว่าการลดภาษีครั้งใหญ่ครั้งนี้คาดว่าจะทำให้การขาดดุลงบประมาณเพิ่มขึ้นเกือบ 4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

ขณะเดียวกัน ข้อตกลงการค้ากับญี่ปุ่นและสหภาพยุโรป ซึ่งจะทำให้ต้นทุนการนำเข้าเพิ่มขึ้นร้อยละ 15 คาดว่าจะผลักดันให้เงินเฟ้อสูงขึ้นเช่นกัน

โดชิตั้งข้อสังเกตว่าหนี้สินที่เพิ่มขึ้นและอัตราเงินเฟ้อที่สูงน่าจะส่งผลต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ ซึ่งในที่สุดจะบังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐต้องผ่อนคลายนโยบายการเงิน

“นั่นรวมอยู่ในการคาดการณ์ของพวกเขาเรียบร้อยแล้ว” เขากล่าว “หากเปรียบเทียบรายงานประมาณการเศรษฐกิจ (SEP) เดือนมิถุนายนกับเดือนมีนาคม พวกเขาปรับลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจลง และปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อและการว่างงาน ลองฟังสิ่งที่เฟดพูดดูสิ”

ในสภาพแวดล้อมที่เงินเฟ้อและภาวะชะงักงันเช่นนี้ State Street คาดว่า ทองคำจะยังคงเป็นสินทรัพย์ที่มีมูลค่าสูงในการกระจาย ความเสี่ยง Doshi ระบุว่าอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นจะทำให้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงลดลง ส่งผลให้พันธบัตรมีความน่าสนใจน้อยลง

ในเวลาเดียวกัน ระดับหนี้ที่เพิ่มขึ้นส่งผลให้เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ทองคำมีความน่าดึงดูดใจมากขึ้นในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

“หากการประเมินมูลค่ายังคงอยู่ในระดับสูงในตลาดส่วนใหญ่ และความไม่แน่นอนยังคงปกคลุมอยู่ตลอดช่วงระยะยาวของเส้นอัตราผลตอบแทน นักลงทุนจะหันมาใช้สินทรัพย์ที่ปลอดภัยและเครื่องมือกระจายความเสี่ยง เช่น ทองคำ เพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านลบเหล่านี้” เขากล่าว


กราฟราคาทองคำรายวัน ที่มา: Yihuitong

เมื่อเวลา 11:06 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 30 กรกฎาคม ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ 3,327.67 ดอลลาร์ต่อออนซ์