ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ได้ตัดสินใจครั้งสำคัญในการประชุมนโยบายการเงินครั้งล่าสุดเมื่อวันพฤหัสบดี (31 กรกฎาคม) โดยคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้เท่าเดิม พร้อมกับปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาอย่างมีนัยสำคัญ การตัดสินใจครั้งนี้ไม่เพียงสะท้อนถึงพลวัตใหม่ของเศรษฐกิจญี่ปุ่นท่ามกลางสภาพแวดล้อมการค้าโลกที่กำลังฟื้นตัว แต่ยังกระตุ้นการคาดการณ์ของตลาดที่แข็งแกร่งเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ข้อตกลงการค้าระหว่างสหรัฐฯ-ญี่ปุ่นช่วยบรรเทาความเสี่ยงจากภายนอก แนวโน้มเชิงบวกของธนาคารกลางญี่ปุ่นต่อเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจได้ดึงดูดความสนใจอย่างกว้างขวางจากนักลงทุนทั่วโลก

นโยบายธนาคารกลางญี่ปุ่น: เสถียรภาพอัตราดอกเบี้ยและความคาดหวังการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอยู่ร่วมกัน

อัตราดอกเบี้ยคงที่ 0.5%

เมื่อวันพฤหัสบดี (31 กรกฎาคม) ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ประกาศคงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้น (Night Call Rate) ไว้ที่ 0.5% ซึ่งเป็นการขยายระยะเวลาการดำเนินนโยบายรักษาเสถียรภาพทางการเงินนับตั้งแต่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมกราคม การตัดสินใจครั้งนี้สอดคล้องกับการคาดการณ์ของตลาด แสดงให้เห็นถึงความระมัดระวังของธนาคารกลางญี่ปุ่นในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจปัจจุบัน นับตั้งแต่เปลี่ยนจากนโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบที่ดำเนินมายาวนาน ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้พยายามสร้างสมดุลระหว่างการเติบโตทางเศรษฐกิจกับการควบคุมเงินเฟ้อ โดยมุ่งมั่นที่จะรักษาเสถียรภาพทางการเงินท่ามกลางความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลก

สัญญาณเบื้องต้นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเกิดขึ้น

แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แต่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ได้ระบุอย่างชัดเจนในแถลงการณ์ว่าจะค่อยๆ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายและปรับระดับการผ่อนคลายทางการเงินตามภาวะเศรษฐกิจและราคาที่ปรับตัวดีขึ้น แถลงการณ์นี้ถูกตีความโดยตลาดว่าเป็นสัญญาณที่ชัดเจนของการขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับข้อตกลงการค้าระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นเมื่อเร็วๆ นี้ การผ่อนคลายความเสี่ยงทางเศรษฐกิจภายนอกทำให้ BOJ มีอิสระในการกำหนดนโยบายมากขึ้น โดยทั่วไปนักเศรษฐศาสตร์เชื่อว่า BOJ อาจดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นก่อนสิ้นปีนี้เพื่อรับมือกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่อง

ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคา: มุมมองใหม่ภายใต้แรงกดดันเงินเฟ้อ

คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานปรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ได้ปรับเพิ่มประมาณการราคาขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในรายงานแนวโน้มรายไตรมาสฉบับล่าสุด รายงานระบุว่าดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (CPI) ไม่รวมราคาอาหารสด คาดว่าจะอยู่ที่ 2.7% ในปีงบประมาณสิ้นสุดเดือนมีนาคม 2569 ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ 2.2% สำหรับสองปีงบประมาณถัดไป ธนาคารกลางญี่ปุ่นคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ที่ 1.8% และ 2.0% ตามลำดับ โดยมีความผันผวนใกล้เคียงกับเป้าหมายที่ 2% การคาดการณ์ในแง่ดีนี้แสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นของธนาคารกลางญี่ปุ่นต่อความยั่งยืนของอัตราเงินเฟ้อ และเป็นพื้นฐานสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

ปัจจัยขับเคลื่อนเงินเฟ้อด้านอาหาร: ราคาข้าวพุ่งสูง

ราคาอาหารที่พุ่งสูงขึ้นกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันภาวะเงินเฟ้อ โดยเฉพาะอย่างยิ่งราคาข้าวที่พุ่งสูงขึ้น ปัญหาห่วงโซ่อุปทานและความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลกทำให้ราคาข้าวในญี่ปุ่นพุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้ราคาอาหารอื่นๆ และการรับประทานอาหารนอกบ้านพุ่งสูงขึ้นโดยตรง ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) พื้นฐานของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นกว่า 3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนในเดือนมิถุนายน ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางญี่ปุ่นที่ 2% แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ยังคงรุนแรงนี้ทำให้ธนาคารกลางญี่ปุ่นต้องประเมินทิศทางนโยบายการเงินใหม่ เพื่อป้องกันไม่ให้ราคาข้าวที่พุ่งสูงขึ้นมากเกินไปส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจมากขึ้น

ข้อตกลงการค้าสหรัฐฯ-ญี่ปุ่น: ปัจจัยเร่งในการบรรเทาความเสี่ยงจากภายนอก

การผ่อนผันจากการลดภาษี

สัปดาห์ที่แล้ว สหรัฐอเมริกาและญี่ปุ่นได้บรรลุข้อตกลงการค้าสำคัญ ส่งผลให้สหรัฐฯ ลดภาษีนำเข้าและภาษีนำเข้ารถยนต์ญี่ปุ่นแบบ “ต่างฝ่ายต่าง” ข้อตกลงนี้ช่วยลดแรงกดดันจากภายนอกที่มีต่อเศรษฐกิจญี่ปุ่นได้อย่างมาก ก่อนหน้านี้ ภัยคุกคามจากรัฐบาลทรัมป์ที่จะเก็บภาษีนำเข้าสินค้าจากต่างประเทศในอัตราสูงทำให้ผู้ส่งออกญี่ปุ่นต้องเผชิญความยากลำบาก สภาพแวดล้อมทางการค้าที่ดีขึ้นได้สร้างความเชื่อมั่นในเศรษฐกิจญี่ปุ่นและทำให้ธนาคารกลางญี่ปุ่นมีความยืดหยุ่นด้านนโยบายมากขึ้น

ตลาดตอบรับอย่างกระตือรือร้นต่อสัญญาณการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย <br/>หลังจากมีการประกาศข้อตกลงการค้า ตลาดก็รับรู้ได้อย่างรวดเร็วถึงความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) จะเร่งขึ้นอัตราดอกเบี้ย นักลงทุนคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่า BOJ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนสิ้นปี 2568 เพื่อรับมือกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อภายในประเทศและความจำเป็นในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ ส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนเงินเยนและตลาดหุ้นญี่ปุ่นผันผวน ซึ่งสะท้อนถึงความอ่อนไหวของตลาดต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน ในการซื้อขายสกุลเงินเอเชียเมื่อวันพฤหัสบดี เงินเยนอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ โดยลดลงมากถึง 0.6% มาอยู่ที่ 148.59 เยน และในวันพุธ เงินเยนแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 2 เมษายน

การเติบโตทางเศรษฐกิจและความท้าทายภายในประเทศ: โอกาสและความกังวลอยู่ร่วมกัน

ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจเล็กน้อย

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) มีความเชื่อมั่นในแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจในระดับเดียวกัน รายงานคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นจะเติบโต 0.6% ในปีงบประมาณปัจจุบัน (สิ้นสุดเดือนมีนาคม 2569) ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ 0.5% เล็กน้อย การเติบโตทางเศรษฐกิจคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.7% และ 1.0% ในสองปีงบประมาณถัดไปตามลำดับ แนวโน้มเชิงบวกนี้ได้รับแรงหนุนจากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่องของภาคธุรกิจญี่ปุ่น ข้อมูลของรัฐบาลแสดงให้เห็นว่าผลผลิตภาคอุตสาหกรรมในเดือนมิถุนายนขยายตัว 1.7% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน และภาคธุรกิจมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการผลิตในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นของการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ

ความเสี่ยงที่อาจเกิดความไม่มั่นคงทางการเมือง

แม้จะมีข้อมูลเศรษฐกิจเชิงบวก แต่ความไม่มั่นคงทางการเมืองภายในประเทศของญี่ปุ่นกลับบดบังแนวโน้มเศรษฐกิจ หลังจากความพ่ายแพ้ของพรรคร่วมรัฐบาลในการเลือกตั้งสมาชิกสภาผู้แทนราษฎรเมื่อเร็วๆ นี้ ความไม่พอใจของประชาชนต่อค่าครองชีพที่สูงขึ้นก็เพิ่มมากขึ้น นักเศรษฐศาสตร์บางคนเชื่อว่าแรงกดดันทางการเมืองนี้อาจยิ่งตอกย้ำความมุ่งมั่นของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย กระชับนโยบายการเงินเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ และแก้ไขความกังวลของประชาชนเกี่ยวกับราคาสินค้าที่สูงขึ้น

สรุป: บทใหม่ของเศรษฐกิจญี่ปุ่นก่อนการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

การตัดสินใจครั้งล่าสุดของธนาคารกลางญี่ปุ่นถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในนโยบายการเงิน การคงอัตราดอกเบี้ยไว้พร้อมกับการปรับขึ้นคาดการณ์ราคาสินค้า แสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นต่ออัตราเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจ ขณะที่การบรรลุข้อตกลงการค้าระหว่างสหรัฐฯ-ญี่ปุ่นยิ่งปูทางไปสู่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ภาวะเงินเฟ้อด้านอาหารที่ยังคงสูงอย่างต่อเนื่องและแรงกดดันทางการเมืองภายในประเทศที่ทวีความรุนแรงขึ้น กำลังบีบให้ธนาคารกลางญี่ปุ่นต้องสร้างสมดุลระหว่างเสถียรภาพทางเศรษฐกิจและการควบคุมราคา ตลาดกำลังเตรียมพร้อมสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้นในช่วงปลายปี ซึ่งอาจนำไปสู่ความผันผวนครั้งใหม่อีกครั้งในค่าเงินเยน ตลาดหุ้น และแม้แต่ตลาดการเงินโลก ขณะนี้กำลังให้ความสนใจกับการแถลงข่าวของนายคาซูโอะ อุเอดะ ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น ในเวลา 14.30 น. ตามเวลาปักกิ่ง เพื่อรับทราบข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลาง

เวลา 13:22 น. ตามเวลาปักกิ่ง อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY อยู่ที่ 148.86/87