ในวันอังคาร (5 สิงหาคม) ราคาทองคำ (XAU/USD) แสดงสัญญาณอ่อนตัวลงหลังจากแตะระดับสูงสุดในรอบสองสัปดาห์ในวันจันทร์ ความเชื่อมั่นของตลาดโดยรวมสนับสนุนมุมมองแบบ Risk-on โดยตลาดหุ้นทั่วโลกฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเล็กน้อย ส่งผลให้ทองคำเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่น่าดึงดูดใจชั่วคราว อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังสูงต่อการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนกันยายน (ราคาตลาดบ่งชี้ว่ามีโอกาส 92%) ประกอบกับการปรับตัวลดลงของดัชนีดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ถือเป็นปัจจัยหนุนราคาทองคำให้ปรับตัวลดลง และช่วยจำกัดการร่วงลง ตลาดกำลังติดตามข่าวสารที่เกี่ยวข้องกับการค้าและข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด โดยราคาทองคำมีความผันผวนเล็กน้อยที่ระดับประมาณ 3,350 ดอลลาร์สหรัฐ และทิศทางระยะสั้นยังคงไม่แน่นอน

การวิเคราะห์พื้นฐาน: สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคและความคาดหวังด้านนโยบายมีความเชื่อมโยงกัน

จากมุมมองพื้นฐาน การเคลื่อนไหวของราคาทองคำเมื่อเร็วๆ นี้ได้รับแรงหนุนจากหลายปัจจัย ประการแรก ความคาดหวังที่สูงขึ้นสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนกันยายน ได้กลายเป็นปัจจัยสำคัญที่หนุนราคาทองคำ ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์และมีการปรับลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากตัวเลขก่อนหน้า ทำให้เกิดความกังวลของตลาดเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว และส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลดลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ร่วงลงแตะระดับต่ำสุดในรอบ 1 เดือนที่ 4.19% ในวันจันทร์ ก่อนที่จะฟื้นตัวเล็กน้อยที่ 4.21% ในวันอังคาร ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี ขยับขึ้นเล็กน้อยจาก 4.78% เป็น 4.80% ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) หลังจากร่วงลงแตะระดับต่ำสุดในรอบ 1 สัปดาห์ในวันจันทร์ ทรงตัวที่ 99.00 ในวันอังคาร แต่ยังคงถูกจำกัดด้วยระดับสูงสุดล่าสุดที่ 100.26 ความคาดหวังที่สูงขึ้นสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยได้ลดศักยภาพในการปรับตัวขึ้นของดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งเป็นแรงหนุนทางอ้อมต่อทองคำ

สำหรับความเชื่อมั่นของตลาด การฟื้นตัวของตลาดหุ้นทั่วโลกทำให้ทองคำเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่น่าดึงดูดใจน้อยลง ดัชนี MSCI World ฟื้นตัวจากการร่วงลงติดต่อกัน 6 วัน ขณะที่ดัชนีเอเชียแปซิฟิกเพิ่มขึ้น 0.6% ดัชนี Nikkei 225 ของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น 280 จุดในวันอังคาร ขณะที่ดัชนี STOXX 50 และ STOXX 600 ของยุโรปเพิ่มขึ้นประมาณ 0.4% ดัชนี FTSE 100 ของสหราชอาณาจักรแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 9,150 จุด ดัชนีหุ้นหลักสามตัวของสหรัฐฯ มีผลประกอบการที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษในวันจันทร์ โดย S&P 500 เพิ่มขึ้น 1.5% ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์พุ่งขึ้น 585 จุด และดัชนี Nasdaq Composite เพิ่มขึ้น 1.9% ความต้องการเสี่ยงที่ฟื้นตัวขึ้นทำให้นักลงทุนหันไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า ซึ่งลดความน่าดึงดูดใจของทองคำลงชั่วคราว

ยิ่งไปกว่านั้น ข่าวที่เกี่ยวข้องกับการค้าได้กลายเป็นประเด็นสำคัญของตลาด วาทกรรมด้านภาษีของทรัมป์ได้จุดประกายความกังวลเกี่ยวกับความไม่แน่นอนของสภาพแวดล้อมการค้าโลก แม้ว่าผลกระทบที่ชัดเจนจะยังไม่ชัดเจน แต่ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และการค้าที่อาจเพิ่มขึ้นก็เป็นปัจจัยหนุนสำคัญต่อสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำ ความตึงเครียดที่ยังคงดำเนินอยู่ระหว่างรัสเซียและยูเครน รวมถึงความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์อื่นๆ ก็ได้ตอกย้ำสถานะของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยในระดับหนึ่งเช่นกัน

ในด้านข้อมูล ปฏิทินเศรษฐกิจสหรัฐฯ วันนี้ค่อนข้างเงียบเหงา ข้อมูลสำคัญที่เปิดเผย ได้แก่ ดัชนี PMI ภาคบริการของ ISM, ดัชนี S&P Global Composite และดัชนี PMI ภาคบริการ, ดุลการค้าสินค้าและบริการ และยอดค้าปลีก Redbook ถึงแม้ตัวเลขเหล่านี้จะไม่ได้โดดเด่นมากนัก แต่อาจเป็นเบาะแสเพิ่มเติมเกี่ยวกับการบริโภค กิจกรรมภาคบริการ และการค้าต่างประเทศ ข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแออาจยิ่งตอกย้ำความคาดหวังต่อการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นผลบวกต่อทองคำ ในทางกลับกัน ตัวเลขที่แข็งแกร่งเกินความคาดหมายอาจผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งจะกดดันราคาทองคำในระยะสั้น

ที่น่าสังเกตคือ รายงานล่าสุดจากสถาบันชั้นนำแห่งหนึ่งระบุว่าความต้องการทองคำทั่วโลกแตะระดับ 2,384 ตันในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 ซึ่งเป็นผลการดำเนินงานหกเดือนที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2556 ความต้องการลงทุนพุ่งสูงขึ้น โดยมีเงินไหลเข้าสุทธิ 397 ตันเข้าสู่กองทุน ETF ทองคำ และความต้องการลงทุนภาคธุรกิจค้าปลีกเพิ่มขึ้น 38 ตัน เป็น 636 ตัน ชดเชยกับความต้องการเครื่องประดับที่ลดลง 18% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (782 ตัน) แม้ว่าการซื้อทองคำของธนาคารกลางจะชะลอตัวลงเหลือ 415 ตันเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว แต่คาดว่าการซื้อตลอดทั้งปีจะยังคงสูงอยู่ที่ 900-950 ตันในปี 2568 ซึ่งเป็นแรงหนุนระยะยาวต่อราคาทองคำ แถลงการณ์จากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็เป็นสัญญาณบ่งชี้ตลาดเช่นกัน แมรี เดลี ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขาซานฟรานซิสโก กล่าวในการสัมภาษณ์เมื่อเร็วๆ นี้ว่าตลาดแรงงานกำลังชะลอตัว แต่ยังไม่ถึงระดับ "อันตราย" เธอย้ำว่าเฟดจะไม่เลื่อนการปรับนโยบายออกไปอย่างไม่มีกำหนด แต่ยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับความจำเป็นในการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ตลาดตีความว่านี่เป็นการคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง แต่อัตราดังกล่าวอาจอยู่ในระดับปานกลาง

การวิเคราะห์ทางเทคนิค: เกมแห่งระดับการสนับสนุนและการต้านทานที่สำคัญ

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาทองคำกำลังปรับตัวขึ้นหลังจากแตะระดับสูงสุดในรอบสองสัปดาห์ กราฟรายวันแสดงราคาปัจจุบันที่ 3,351.31 ดอลลาร์ต่อออนซ์ สูงกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันที่ 3,344.20 ดอลลาร์ต่อออนซ์เล็กน้อย และยังคงห่างจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วันที่ 3,278.19 ดอลลาร์ต่อออนซ์อยู่บ้าง สัปดาห์ที่แล้ว ราคาทองคำหลุดต่ำกว่ารูปแบบสามเหลี่ยมขาขึ้น และแตะระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งเดือน แต่กลับพบแนวรับใกล้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วันอย่างรวดเร็ว ซึ่งบ่งชี้ถึงการขาดโมเมนตัมขาลง และภาวะชะงักงันระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย

ปัจจุบัน ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (3,344.20 ดอลลาร์/ออนซ์) เป็นแนวรับระยะสั้น หากราคาหลุดระดับนี้ ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วัน (3,278.19 ดอลลาร์/ออนซ์) จะขึ้นไปทดสอบแนวต้านสำคัญถัดไป หากราคาปรับตัวลดลงอีก อาจทดสอบแนวต้านทางจิตวิทยาที่ 3,275 ดอลลาร์ หรือ 3,200 ดอลลาร์ ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI) ปัจจุบันอยู่ที่ 51.41 อยู่ในแดนกลาง บ่งชี้ถึงการขาดทิศทางตลาดที่ชัดเจน ตัวบ่งชี้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่คอนเวอร์เจนซ์-ไดเวอร์เจนซ์ (MACD) ซึ่งยังคงต่ำกว่าศูนย์ กำลังแสดงฮิสโทแกรมแบบแบนราบ บ่งชี้ว่าแรงกดดันขาลงอาจเริ่มลดลง

ในด้านบวก หากฝ่ายขาขึ้นสามารถกลับมายืนหยัดได้ที่ด้านล่างของรูปแบบสามเหลี่ยมขาขึ้น และทะลุแนวต้านที่ 3,380 ดอลลาร์สหรัฐฯ ได้ คาดว่าราคาทองคำจะขึ้นไปทดสอบระดับ 3,450 ดอลลาร์สหรัฐฯ อีกครั้ง และอาจทดสอบระดับสูงสุดตลอดกาลอีกครั้ง ในระยะสั้น ราคาอาจยังคงผันผวนในกรอบแคบๆ ประมาณ 3,350 ดอลลาร์สหรัฐฯ เว้นแต่จะมีสัญญาณการทะลุกรอบที่สำคัญจากปัจจัยพื้นฐานหรือปัจจัยทางเทคนิค

แนวโน้มในอนาคต

มองไปข้างหน้า ราคาทองคำจะอยู่ในสภาวะสมดุลระหว่างความคาดหวังนโยบายของเฟด ความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงทั่วโลก และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และการค้า การคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนกันยายนที่ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจะยังคงจำกัดศักยภาพขาขึ้นของดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งเป็นปัจจัยพื้นฐานสำหรับราคาทองคำ อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของตลาดหุ้นโลกและความต้องการเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น อาจจำกัดโมเมนตัมขาขึ้นของทองคำในระยะสั้น ข่าวที่เกี่ยวข้องกับการค้า (โดยเฉพาะวาทกรรมด้านภาษีของทรัมป์) และความคืบหน้าเพิ่มเติมของสถานการณ์รัสเซีย-ยูเครน อาจกระตุ้นความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ผลกระทบที่แท้จริงต่อเศรษฐกิจโลกและความเชื่อมั่นของตลาดยังคงต้องรอดูกันต่อไป

ในทางเทคนิคแล้ว ทองคำมีแนวโน้มที่จะซื้อขายในกรอบแคบๆ ระหว่างค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันและ 100 วัน ระดับแนวรับสำคัญที่ 3,344.20 ดอลลาร์สหรัฐฯ และแนวต้านที่ 3,380 ดอลลาร์สหรัฐฯ จะเป็นเป้าหมายของการซื้อขายขาขึ้น-ขาลงระยะสั้น การทะลุกรอบจากข้อมูลหรือข่าวสารพื้นฐานอาจส่งสัญญาณแนวโน้มที่ชัดเจนขึ้นสำหรับราคาทองคำ การเติบโตทางเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัวในระยะยาว การซื้อทองคำของธนาคารกลาง และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงมีอยู่ จะยังคงสนับสนุนเชิงโครงสร้างต่อทองคำต่อไป

โดยสรุป ตลาดทองคำในปัจจุบันอยู่ในสภาวะตลาดที่ซับซ้อน มีทั้งขาขึ้นและขาลงปะปนกัน นักลงทุนจำเป็นต้องให้ความสนใจกับข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ข่าวการค้า และผลการดำเนินงานทางเทคนิคที่สำคัญอย่างใกล้ชิด