เอมี่ โกเวอร์ นักยุทธศาสตร์ด้านโลหะและสินค้าโภคภัณฑ์เหมืองแร่ของ Morgan Stanley กล่าวว่า ทองคำไม่ได้เป็นเพียงแค่สินทรัพย์ปลอดภัยเท่านั้น แต่แนวโน้มราคายังเปิดเผยให้ผู้ลงทุนทราบถึงสถานะปัจจุบันของเศรษฐกิจโลกและตลาดการเงินอีกด้วย



เกา หัว ชี้ให้เห็นว่า "ทองคำเป็นสินทรัพย์ที่นักลงทุนเลือกใช้เสมอมาในช่วงเวลาแห่งความไม่แน่นอน แต่ในปี 2568 บทบาทของทองคำกำลังเปลี่ยนแปลงไป นักลงทุนให้ความสนใจกับทองคำไม่เพียงเพราะสามารถป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อได้เท่านั้น แต่ยังถูกมองว่าเป็น 'มาตรวัด' ที่สะท้อนถึงประเด็นต่างๆ มากมาย ตั้งแต่นโยบายของธนาคารกลางไปจนถึงความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ เมื่อราคาทองคำเปลี่ยนแปลง มักหมายความว่ามีเหตุการณ์สำคัญๆ เกิดขึ้นเบื้องหลัง"

นับตั้งแต่ต้นปีนี้ ราคาทองคำเพิ่มขึ้นมากกว่า 38% และเงินเพิ่มขึ้นมากกว่า 42% เห็นได้ชัดว่ามีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่เกิดขึ้น เกาหัวได้ระบุปัจจัยสำคัญหลายประการที่ผลักดันให้ราคาเพิ่มขึ้นนี้:

“ประการแรก คาดว่าธนาคารกลางจะเริ่มต้นปีแห่งการซื้อทองคำครั้งใหญ่อีกครั้ง ปัจจุบันทองคำมีสัดส่วนในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของธนาคารกลางมากกว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2539” เธอกล่าวเน้นย้ำ “นี่แสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นของตลาดต่อมูลค่าทองคำในระยะยาว นอกจากนี้ เฉพาะในเดือนสิงหาคมเพียงเดือนเดียว กองทุน ETF ทองคำ (กองทุนรวมซื้อขายแลกเปลี่ยน) มีเงินทุนไหลเข้า 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และเงินทุนไหลเข้าสะสมจนถึงขณะนี้ได้สร้างสถิติสูงสุดใหม่นอกปี 2563 ซึ่งแสดงให้เห็นว่านักลงทุนสถาบันให้ความสนใจในทองคำมากขึ้น”

เธอเสริมว่า “แม้จะเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน แต่ทองคำก็ยังคงมีเสน่ห์ดึงดูดใจอย่างน่าประหลาดใจ โดยอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมายในหลายประเทศเศรษฐกิจหลัก นอกจากนี้ นักลงทุนเชื่อว่าธนาคารกลางอาจต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้ ซึ่งอาจช่วยผลักดันราคาทองคำให้สูงขึ้นอีก”

เกาหัวกล่าวว่า Morgan Stanley คาดการณ์ว่าราคาทองคำจะยังคงมีโอกาสเพิ่มขึ้นประมาณ 5% ในปี 2568 และคาดว่าราคาของโลหะมีค่าชนิดนี้จะสูงเกิน 3,800 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ภายในสิ้นปีนี้

เธอเตือนว่า “แต่มีตัวแปรสำคัญที่ต้องพิจารณา แม้ว่าโลหะมีค่า โดยเฉพาะทองคำ จะถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยและป้องกันความเสี่ยงในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจมหภาคมีความไม่แน่นอน แต่ความต้องการเครื่องประดับยังคงมีสัดส่วนสูงในตลาดโลหะมีค่าโดยรวม โดยอุตสาหกรรมเครื่องประดับมีความต้องการทองคำถึง 40% และเงิน 34% ตามลำดับ และทิศทางของความต้องการเครื่องประดับยังคงไม่แน่นอน”

เกาหัวกล่าวว่าความต้องการเครื่องประดับโลหะมีค่าเริ่มส่งสัญญาณอ่อนแอลง “เมื่อผู้บริโภคตอบสนองต่อราคาที่สูงขึ้น ความต้องการเครื่องประดับทองคำจึงลดลงในไตรมาสที่สองของปีนี้สู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่สามของปี 2020 อย่างไรก็ตาม ราคาทองคำยังคงรักษาระดับกำไรไว้ได้ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงเมษายน ขณะที่ราคาเงินยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการที่แข็งแกร่งจากอุตสาหกรรมพลังงานแสงอาทิตย์”

แม้ว่าทองคำและเงินจะขาดปัจจัยกระตุ้นที่จะปรับตัวเพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา แต่คาดว่าทั้งสองจะได้รับประโยชน์จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยตามที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ คาดการณ์ไว้ “นักเศรษฐศาสตร์ของเราคาดว่าเฟดจะประกาศลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายน ซึ่งจะเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2567” เกา หัว กล่าว “เมื่อมองย้อนกลับไปถึงข้อมูลในช่วงทศวรรษ 1990 ภายใน 60 วันหลังจากที่เฟดเริ่มรอบการลดอัตราดอกเบี้ย ราคาทองคำและเงินเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 6% และ 4% ตามลำดับ เนื่องจากอัตราผลตอบแทนที่ลดลงช่วยเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันของสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนอย่างมีนัยสำคัญ”

นักยุทธศาสตร์ด้านสกุลเงินของมอร์แกน สแตนลีย์ยังคาดการณ์ว่าค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลงอีก ซึ่งจะทำให้ทองคำมีราคาถูกกว่าสำหรับนักลงทุนในตลาดโลกอื่นๆ “การนำเข้าทองคำและเงินของอินเดียมีสัญญาณการฟื้นตัวในเดือนกรกฎาคม” เธอกล่าว “อินเดียยังวางแผนที่จะปฏิรูปภาษีสินค้าและบริการ (GST) ซึ่งอาจช่วยปลดล็อกอำนาจซื้อทองคำและเงินก่อนถึงเทศกาลและงานแต่งงาน”


(ที่มาของกราฟทองคำ 30 นาที: Yihuitong)

เกาหัวกล่าวว่า "ทองคำมีแนวโน้มที่จะทำผลงานดีกว่าหลังจากที่เฟดลดอัตราดอกเบี้ย ดังนั้นเราจึงยังคงชอบทองคำมากกว่าเงิน แต่เรามองในแง่ดีเกี่ยวกับโอกาสของโลหะทั้งสองชนิด"

เช้าวันนี้ (11 กันยายน) ตามเวลาท้องถิ่น ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่เผยแพร่โดยสหรัฐอเมริกาสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ราคาทองคำพุ่งขึ้นทันทีในระยะสั้น แต่หลังจากนั้นก็ตกลงมาสู่ช่วงกลางของช่วงผันผวนของวัน

เมื่อเวลา 23:54 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำอยู่ที่ 3,632.47 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ลดลง 0.22% ในวันนี้ ขณะที่ราคาเงินอยู่ที่ 41.452 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้น 0.78% ในวันนี้