ข้อมูลตลาดแรงงานที่อ่อนแอบดบังผลกระทบของความเหนียวแน่นของอัตราเงินเฟ้อที่มีต่อตลาด ทำให้คาดการณ์ได้อย่างมั่นคงว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมนโยบายในวันที่ 17 กันยายน ตามเวลาท้องถิ่น (วันพฤหัสบดีที่ 18 กันยายน ตามเวลาปักกิ่ง)

เฟดเผชิญกับภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออก: การแลกเปลี่ยนที่ยากลำบากระหว่างการจ้างงานและอัตราเงินเฟ้อ

ข้อมูลรัฐบาลที่เผยแพร่เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 0.4% จากเดือนก่อนหน้า ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 0.2% ในเดือนกรกฎาคม ขณะเดียวกัน จำนวนผู้ยื่นขอสวัสดิการว่างงานครั้งแรกรายสัปดาห์เพิ่มขึ้นเป็น 263,000 ราย ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบสี่ปี และสูงกว่าตัวเลขที่ปรับปรุงแล้วก่อนหน้านี้ที่ 236,000 ราย

ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) มักจะรักษาสมดุลระหว่างภารกิจสองประการ คือ การจ้างงานสูงสุดและเสถียรภาพด้านราคาในการกำหนดนโยบายอัตราดอกเบี้ย ความแตกต่างในปัจจุบันระหว่างภาวะชะลอตัวของตลาดแรงงานอย่างมีนัยสำคัญและภาวะเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่องทำให้สภาพแวดล้อมการตัดสินใจของธนาคารมีความซับซ้อนมากขึ้น นักยุทธศาสตร์วอลล์สตรีทหลายคนกล่าวว่าเฟดกำลังเผชิญกับความท้าทายด้านนโยบายที่น่ากังวล

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยกำลังจะเกิดขึ้น แต่ด้วยเหตุผลที่ผิดใช่หรือไม่?

“นี่คือสถานการณ์ที่ยากลำบากที่สุดที่เฟดอาจเผชิญ” คลอเดีย แซม หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ New Century Advisors และอดีตนักเศรษฐศาสตร์ของเฟดกล่าว “พวกเขากำลังจะลดอัตราดอกเบี้ย ไม่ใช่เพราะอัตราเงินเฟ้อกำลังดีขึ้น แต่เพราะข่าวร้ายเกี่ยวกับตลาดแรงงาน”

แซมคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในสัปดาห์นี้ แต่ก็ย้ำว่าอัตราเงินเฟ้อ "ยังคงดื้อรั้นเกินไป" นักวิเคราะห์หลายคนเห็นพ้องกับมุมมองนี้ คอลิน มาร์ติน นักยุทธศาสตร์ตราสารหนี้ของ Charles Schwab กล่าวว่า " อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง ต่อเนื่อง และกำลังเคลื่อนตัวไปในทิศทางที่ผิด "

โจ บรูซูเอลัส หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ RSM เชื่อว่าภาวะเงินเฟ้อที่ทรงตัวอาจทำให้เฟดยังคงระมัดระวังตัวหลังเดือนกันยายน เขาชี้ให้เห็นว่า “แม้ว่าโดยทั่วไปตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่ข้อมูลปัจจุบันไม่ได้สนับสนุนการคาดการณ์ในแง่ดีว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งก่อนสิ้นปีนี้ ”

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา เครื่องมือ CME FedWatch แสดงให้เห็นว่าตลาดคาดการณ์ว่ามีโอกาส 76% ที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งในปีนี้ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากสัญญาณความอ่อนแออย่างต่อเนื่องในตลาดแรงงาน

ขับเคลื่อนด้วย AI และดัชนีพุ่งสูงสุดใหม่ ตลาดหุ้นยังคงมองในแง่ดี

แม้ว่าจะมีความกังวลเกี่ยวกับเศรษฐกิจและการจ้างงาน แต่ Wall Street ยังคงมองในแง่ดีเกี่ยวกับแนวโน้มตลาดหุ้น โดยเชื่อว่าปัญญาประดิษฐ์ (AI) จะยังคงผลักดันตลาดกระทิงไปจนถึงปี 2026 สินค้าคงคลังด้าน AI จำนวนมากของ Oracle (ORCL) ได้สร้างความประทับใจให้กับตลาด โดยเน้นย้ำถึงโมเมนตัมการเติบโตของภาคเทคโนโลยี

อุลริเก ฮอฟฟ์มันน์-เบอร์ชาร์ด หัวหน้าฝ่ายหุ้นของ UBS Global Wealth Management กล่าวว่า “ด้วยผลประกอบการที่แข็งแกร่งของบริษัทเทคโนโลยีและความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย เราเชื่อว่ามูลค่าที่สูงไม่น่าจะเป็นอุปสรรคต่อการกระจายการลงทุนในภาคส่วนนี้” เธอยังแสดงความคาดหวังว่าหุ้นสหรัฐฯ จะเติบโตต่อไป โดยตั้งเป้าหมายดัชนี S&P 500 ไว้ที่ 6,600 จุดภายในสิ้นปีนี้ และ 6,800 จุดในเดือนมิถุนายน 2569

ในแง่ของผลประกอบการของตลาดหุ้น ดัชนี Nasdaq ทะลุ 22,100 จุดเป็นครั้งแรกในสัปดาห์นี้ ซึ่งสร้างสถิติสูงสุดใหม่เป็นวันที่ 5 ติดต่อกัน ขณะที่ดัชนี S&P 500 และดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ก็ปรับตัวขึ้นพร้อมกัน โดยดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ซึ่งเป็นตัวแทนของหุ้นชั้นนำ ทะลุ 46,000 จุดเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์