การเจรจาการค้าระหว่างเกาหลีใต้กับสหรัฐฯ เกี่ยวกับการลดภาษีศุลกากรกำลังอยู่ในภาวะชะงักงัน ก่อนหน้านี้ ประธานาธิบดีเกาหลีใต้ได้บรรลุข้อตกลงกับประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ในเดือนกรกฎาคม เกี่ยวกับแผนการลงทุนมูลค่า 350,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ แต่มีความกังวลว่าแผนดังกล่าวอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของเกาหลีใต้

ญี่ปุ่นตกลงเงื่อนไขอะไรบ้าง?

เจ้าหน้าที่เกาหลีใต้ ซึ่งเคยโต้แย้งเพื่อให้มีข้อตกลงที่ครอบคลุมเงินกู้และการค้ำประกันเป็นหลัก มากกว่าการลงทุนโดยตรงจำนวนมาก ได้ชี้แจงเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าพวกเขาไม่สามารถยอมรับเงื่อนไขที่คล้ายคลึงกับแผนการลงทุนมูลค่า 550,000 ล้านดอลลาร์ระหว่างญี่ปุ่นและสหรัฐฯ ได้

ตามข้อตกลงระหว่างญี่ปุ่นและสหรัฐอเมริกา โตเกียวตกลงที่จะจัดสรรเงินทุนให้เสร็จสิ้นภายใน 45 วันหลังจากที่สหรัฐอเมริกาเลือกโครงการ และกระแสเงินสดอิสระที่เกิดจากการลงทุนจะถูกกระจายอย่างเท่าเทียมกัน เมื่อบรรลุจำนวนเงินที่ตกลงกันไว้ สหรัฐอเมริกาจะได้รับผลกำไร 90%

เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา รัฐมนตรีกระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ แมททิส ลุตนิก ได้แสดงจุดยืนที่แข็งกร้าว โดยกล่าวว่าเขาจะไม่ยอมให้เกาหลีใต้มีความยืดหยุ่นใดๆ เขากล่าวเสริมว่า "ญี่ปุ่นได้ลงนามในข้อตกลงแล้ว และเกาหลีใต้ต้องยอมรับเงื่อนไขเดียวกันนี้ มิฉะนั้นจะต้องเผชิญกับต้นทุนภาษีศุลกากร"

ความแตกต่างที่สำคัญระหว่างเกาหลีใต้และญี่ปุ่น

นับตั้งแต่มีการประกาศข้อตกลงของเกาหลีใต้เมื่อปลายเดือนกรกฎาคม ตลาดยังคงกังวลว่าความต้องการเงินดอลลาร์สหรัฐที่เพิ่มขึ้นอาจส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของเกาหลีใต้ และส่งผลให้ค่าเงินวอนอ่อนค่าลงต่อไป

หากเกิดความปั่นป่วนในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของเกาหลี อาจทำให้สกุลเงินในเอเชียมีความผันผวนเพิ่มขึ้น และเงินทุนจะย้ายไปยังสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม เช่น เยนของญี่ปุ่นและทองคำ

เกาหลีใต้ซึ่งได้รับผลกระทบอย่างหนักจากการเคลื่อนย้ายเงินทุนในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินช่วงปลายทศวรรษ 1990 ยังคงรักษาการควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศอย่างเข้มงวด แม้ว่าเกาหลีใต้จะเริ่มเปิดตลาดการเงินสู่โลกภายนอกเมื่อปีที่แล้ว แต่ก็ยังไม่มีตลาดซื้อขายเงินวอนนอกประเทศ

จากผลสำรวจของธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) ประจำปี 2565 พบว่าปริมาณการซื้อขายเงินวอนทั่วโลกเฉลี่ยอยู่ที่ 142 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อวัน ขณะที่เงินเยนของญี่ปุ่นอยู่ที่ 1.25 ล้านล้านดอลลาร์ สหรัฐ วอนคิดเป็นสัดส่วนเพียง 2% ของปริมาณการซื้อขายเงินตราต่างประเทศทั่วโลก ซึ่งน้อยกว่าเงินเยนของญี่ปุ่นที่มีสัดส่วน 17% อย่างมาก

ความกังวลอันลึกซึ้งของเกาหลีใต้

วอนตกลงมาอยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบ 15 ปีที่ราว 1,476 วอนต่อดอลลาร์เมื่อปลายปีที่แล้ว และปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 1,390 วอน

นักวิเคราะห์ตลาดชี้ให้เห็นว่ากองทุนบำเหน็จบำนาญแห่งชาติของเกาหลีใต้เพียงแห่งเดียวต้องการเงินลงทุนจากต่างประเทศถึง 4 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี ซึ่งสร้างแรงกดดันอย่างหนักต่อค่าเงินวอนของเกาหลีใต้ ซิตี้กรุ๊ปประเมินว่า หากแผนการลงทุนระหว่างเกาหลีใต้และสหรัฐฯ มีผลบังคับใช้ จะสามารถกระตุ้นอุปสงค์เงินดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้นได้ประมาณ 1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี ระหว่างปี 2569 ถึง 2571

เศรษฐกิจเกาหลีใต้มีขนาดเล็กกว่าญี่ปุ่นมาก โดยมีบัญชีเดินสะพัดเกินดุล 9.9 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในปีที่แล้ว เทียบกับญี่ปุ่นที่เกินดุลเกือบ 2 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นเดือนสิงหาคม ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของเกาหลีใต้อยู่ที่ 4.16 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของญี่ปุ่นอยู่ที่ 1.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

กลยุทธ์การตอบสนองของเกาหลีใต้

เพื่อบรรเทาผลกระทบที่อาจเกิดขึ้น คิม ยอง-บอม ผู้อำนวยการสำนักงานนโยบายประธานาธิบดีเกาหลีใต้ ได้เสนอแนวคิดการจัดตั้งระบบสวอปสกุลเงินกับสหรัฐอเมริกาต่อสาธารณะเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยเน้นย้ำว่าสถานะของเงินเยนในฐานะสกุลเงินระหว่างประเทศและข้อตกลงสวอปแบบไม่จำกัดระหว่างญี่ปุ่นและสหรัฐอเมริกา ทำให้ญี่ปุ่นอยู่ในสถานะที่ได้เปรียบมากขึ้น

คู ยุน-ชุล รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังเกาหลีใต้ กล่าวว่ามาตรการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจะประกาศเมื่อการเจรจาภาษีศุลกากรเสร็จสิ้น เขาเปิดเผยเมื่อวันจันทร์ว่า สหรัฐฯ อาจ "พิจารณาอย่างจริงจัง" ข้อเสนอสวอปสกุลเงิน หลังจากสื่อท้องถิ่นรายงานว่ารัฐบาลเกาหลีใต้ได้ยื่นคำขออย่างเป็นทางการต่อสหรัฐฯ แล้ว

ประเทศใดบ้างที่มีกลไกสวอปสกุลเงินกับสหรัฐอเมริกา?

ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีข้อตกลงสวอปแบบคงที่กับธนาคารกลางของแคนาดา สหราชอาณาจักร ญี่ปุ่น สหภาพยุโรป และสวิตเซอร์แลนด์

ระหว่างช่วงการระบาด ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้จัดตั้งวงเงินสวอปชั่วคราวมูลค่า 60,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐกับธนาคารกลาง 9 แห่ง รวมถึงธนาคารกลางเกาหลี ในเดือนมีนาคม 2020

หลังจากกลไกดังกล่าวหมดอายุลงในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2564 ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ให้การสนับสนุนสภาพคล่องมูลค่า 60,000 ล้านดอลลาร์แก่ธนาคารกลางเกาหลีใต้ผ่านกลไกการซื้อคืนพันธบัตร ทำให้เกาหลีใต้สามารถกู้ยืมเงินดอลลาร์สหรัฐฯ โดยใช้พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่ถือครองเป็นหลักประกันได้