ในช่วงการซื้อขายทองคำเอเชีย-ยุโรปเมื่อวันพุธที่ผ่านมา ราคาทองคำแตะจุดต่ำสุดและดีดตัวขึ้นอีกครั้ง เนื่องจากได้รับผลกระทบจากข้อตกลงหยุดยิงที่ลงนามโดยกลุ่มฮามาสในฉนวนกาซา ราคาทองคำจึงร่วงลงเกือบ 1% ในระหว่างการซื้อขาย ก่อนจะดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว ปัจจุบันราคาทองคำลดลง 0.07% และราคาทองคำทรงตัวเหนือระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์

ราคาทองคำพุ่งขึ้น 53% ในปีนี้เพียงปีเดียว แซงหน้าดัชนี S&P 500 ที่เพิ่มขึ้น 15% อย่างมาก ราคาทองคำสปอตเร่งแนวโน้มขาขึ้นในวันพุธ แตะที่ 4,078 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยนักวิเคราะห์บางคนคาดการณ์ว่าราคาจะปรับตัวเพิ่มขึ้นอีก

ราคาทองคำพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อวันที่ 7 ตุลาคม ทะลุ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ นักวิเคราะห์กล่าวว่านักลงทุนกำลังหันมาลงทุนในสินทรัพย์ทองคำ ท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับเศรษฐกิจและเสถียรภาพทางการเมืองของสหรัฐฯ

เป็นเวลานานที่นักลงทุนมองว่าทองคำเป็นตัวเลือกสำคัญในช่วงที่เศรษฐกิจผันผวนและอัตราเงินเฟ้อสูง พวกเขาเชื่อว่าทองคำเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยเมื่อตลาดผันผวน และเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อเมื่อราคาปรับตัวสูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม ตลาดได้แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่ขัดแย้งกันเมื่อเร็วๆ นี้ กล่าวคือ ตลาดหุ้นพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปีนี้ การเติบโตทางเศรษฐกิจเร่งตัวขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา และอัตราเงินเฟ้อค่อนข้างต่ำในปีนี้ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 และ 30 ปีไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ปรากฏการณ์ต่างๆ เหล่านี้ทำให้เกิดคำถามว่า ปัจจัยใดบ้างที่ผลักดันให้นักลงทุนกลับมาสนใจทองคำอีกครั้ง



การที่ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นอาจเกิดจากปัจจัยทางเศรษฐกิจและการเมืองหลายประการ

ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ

นายไนเจล กรีน ซีอีโอของบริษัทลงทุน DeVere Group ชี้ให้เห็นว่าเมื่อนักลงทุนกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจ ทองคำมักจะกลายเป็น "สถานที่ปลอดภัย" และการปิดหน่วยงานของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่กำลังดำเนินอยู่ในปัจจุบันยิ่งทำให้ความวิตกกังวลนี้รุนแรงมากขึ้นไปอีก

“สถานการณ์ในวอชิงตันกำลังส่งสัญญาณที่ชัดเจนไปยังนักลงทุนว่า ความมุ่งมั่นทางการเมืองไม่ได้หมายถึงความมั่นคงทางการเงิน” กรีนกล่าวในอีเมล “ทองคำเป็นเครื่องป้องกันความไม่แน่นอนนี้ แต่ราคาทองคำในปัจจุบันก็สะท้อนถึงการสูญเสียความเชื่อมั่นในสินทรัพย์อื่นๆ อย่างมีนัยสำคัญ การพึ่งพาสินทรัพย์เพียงชนิดเดียวย่อมมีความเสี่ยงเสมอ”

นักเศรษฐศาสตร์กล่าวว่าแม้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะยังคงอยู่ในช่วงขยายตัว แต่ผู้ลงทุนก็แสดงความกังวลเกี่ยวกับปัจจัยลบที่อาจส่งผลต่อการเติบโต เช่น ผลกระทบจากภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ และตลาดงานที่อ่อนแอ

ขณะนี้ เนื่องด้วยภาวะปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งขณะนี้เข้าสู่สัปดาห์ที่สองแล้ว หน่วยงานรัฐบาลกลางจึงยังไม่ได้เผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจ เควิน ฟอร์ด นักยุทธศาสตร์ด้านอัตราแลกเปลี่ยนและมหภาคของ Comvita กล่าวว่า เหตุการณ์นี้ทำให้ตลาดประเมินสถานการณ์ที่แท้จริงของเศรษฐกิจปัจจุบันได้ยาก

ฟอร์ดระบุว่า "การปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่กำลังดำเนินอยู่ได้ลดความโปร่งใสของข้อมูลเศรษฐกิจลงอย่างมาก ทำให้การประเมินสถานะปัจจุบันของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยากขึ้นอย่างมาก อย่างไรก็ตาม การปิดทำการดังกล่าวถือเป็นผลเสียอย่างมาก โดย S&P Global Ratings ประเมินว่าการปิดทำการในแต่ละสัปดาห์อาจทำให้การเติบโตของ GDP ลดลง 0.1-0.2 จุดเปอร์เซ็นต์"

คริสโตเฟอร์ หว่อง นักยุทธศาสตร์อัตราดอกเบี้ยของธนาคาร OCBC ในสิงคโปร์ กล่าวว่า การปิดหน่วยงานของรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งเกิดจากการที่ปัญหาการใช้จ่ายภาครัฐเกิดการชะงักงันซ้ำแล้วซ้ำเล่า ถือเป็นแรงผลักดันหลักที่ทำให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น

ในอดีต นักลงทุนมักหันไปลงทุนในสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างทองคำในช่วงที่รัฐบาลสหรัฐฯ ปิดทำการก่อนหน้านี้ ยกตัวอย่างเช่น ในช่วงที่รัฐบาลทรัมป์ดำรงตำแหน่งสมัยแรกเป็นเวลาหนึ่งเดือน ราคาทองคำพุ่งขึ้นเกือบ 4% อย่างไรก็ตาม หวง จื้อกวง เตือนว่า หากการปิดทำการสิ้นสุดลงเร็วกว่าที่นักลงทุนบางส่วนคาดการณ์ไว้ ราคาทองคำอาจเผชิญกับแรงกดดันขาลง

การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดช่วยหนุนราคาทองคำ

ในเดือนกันยายน ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ช่วงปลายปี 2567 และส่งสัญญาณว่าอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งในช่วงปลายปีนี้

บาร์ต เมเล็ก หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ของ TD Securities กล่าวว่า การปรับตัวขึ้นของราคาทองคำนั้น เป็นผลมาจากการที่นักลงทุนคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้เข้าสู่วัฏจักรของการผ่อนคลายนโยบายการเงินแล้ว

ในรายงานสำหรับนักลงทุน เขาระบุว่า ด้วยแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงอย่างชัดเจน ทองคำจึงกลายเป็นสินทรัพย์ทางการเงินที่น่าดึงดูดใจมากขึ้นเรื่อยๆ เนื่องจากการถือครองทองคำไม่ได้หมายความว่าคุณจะพลาดโอกาสรับผลตอบแทนที่สูงกว่าจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และพันธบัตรรัฐบาลอื่นๆ อีกต่อไป ยิ่งไปกว่านั้น เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อกำลังค่อยๆ สูงขึ้นจากนโยบายภาษีของรัฐบาลทรัมป์ ทองคำจึงยังคงสามารถใช้เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อได้

หวง จื้อกวง จากธนาคารโอซีบีซี ชี้ให้เห็นว่า หากมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลายลง หรือความไม่แน่นอนทางการเมืองคลี่คลายลง ราคาทองคำอาจตกอยู่ภายใต้แรงกดดันขาลง เขายกตัวอย่างการลดลงประมาณ 6% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนในเดือนเมษายนปีนี้ หลังจากที่ทรัมป์ยกเลิกแนวคิดการปลดนายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ

การขุดทำได้ยากขึ้นและเกรดของแร่ทองคำก็ลดลง

เมเลคเขียนว่า "ทองคำอาจกลายเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่ดีกว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ นอกจากนี้ คุณภาพของแร่ทองคำยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง และต้นทุนการทำเหมืองจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อคุณภาพของแร่ลดลง อย่างไรก็ตาม ความต้องการใช้ทองคำจริงเพื่อการปกป้องอำนาจซื้อกำลังเพิ่มขึ้น ซึ่งหมายความว่าทองคำจะมีประสิทธิภาพในการรักษามูลค่าที่ดีกว่า"

ความต้องการทองคำทั่วโลกแข็งแกร่ง

ปัจจัยอื่นๆ ก็เป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตของการลงทุนในทองคำเช่นกัน นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้น เช่น การสู้รบที่ยังคงดำเนินอยู่ในฉนวนกาซาและยูเครน ความต้องการทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกยังคงแข็งแกร่ง

“ราคาทองคำพุ่งขึ้นในปี 2565” จิโอวานนี สโตโนโว นักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์จาก UBS Global Wealth Management กล่าวในอีเมลเมื่อวันอังคาร เขากล่าวเสริมว่า “จุดกระตุ้น” ของการพุ่งขึ้นครั้งนี้คือการเคลื่อนไหวของสหรัฐอเมริกาและพันธมิตรตะวันตกอื่นๆ ที่จะอายัดสินทรัพย์ต่างประเทศของรัสเซียมูลค่าประมาณ 3 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงแรกของความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน

กรีนจากกลุ่มเดอเวียร์ กล่าวว่าธนาคารกลางเป็น "แรงผลักดันที่มองไม่เห็นเบื้องหลังการพุ่งสูงขึ้นของราคาทองคำในปัจจุบัน" "ธนาคารกลางกำลังซื้อทองคำเกือบ 1,000 ตันในแต่ละปีเพื่อลดการพึ่งพาดอลลาร์สหรัฐฯ และเพิ่มความมั่นคงทางการเงิน เมื่อสถาบันการเงินต่างๆ ยังคงเพิ่มการถือครองทองคำในระดับนี้ต่อไป ก็จะเป็นแรงสนับสนุนที่แข็งแกร่งให้กับตลาดทองคำ แต่การสนับสนุนนี้ก็มีอยู่อย่างจำกัด"

ในขณะเดียวกัน ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์อาจจำกัดความต้องการทองคำหากลดลง โดยฮามาสตกลงหยุดยิงในฉนวนกาซาเมื่อวันพฤหัสบดี

สำนักข่าวไคโรนิวส์แชนแนลและสื่ออื่นๆ อ้างอิงแหล่งข่าวฮามาส ระบุว่าอิสราเอลและฮามาสจะลงนามข้อตกลงหยุดยิงในฉนวนกาซาในวันที่ 9 ที่อียิปต์ หนังสือพิมพ์อัลกุดส์ของปาเลสไตน์รายงานเมื่อวันที่ 9 ว่าฮามาสและกลุ่มต่างๆ ในปาเลสไตน์ได้ตกลงกันในแผนการหยุดยิงในฉนวนกาซา โดยจะมีการลงนามข้อตกลงอย่างเป็นทางการในอียิปต์ในวันที่ 9

ข้อตกลงนี้รวมถึงการเปิดจุดผ่านแดน 5 จุดทันทีเพื่อให้ความช่วยเหลือด้านมนุษยธรรมในฉนวนกาซา การปรับแผนปฏิบัติการถอนทหารอิสราเอลออกจากฉนวนกาซา และการปล่อยตัวผู้ถูกคุมขังชาวอิสราเอลที่รอดชีวิต 20 คนในระยะแรก รายงานระบุว่าข้อตกลงนี้ได้รับการรับรองโดยสหรัฐอเมริกา อียิปต์ กาตาร์ และตุรกี และตราบใดที่ทั้งสองฝ่ายยังคงยึดมั่นในข้อตกลง ความขัดแย้งจะไม่เกิดขึ้นอีก ทั้งอิสราเอลและฮามาสยังไม่ได้แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับเรื่องนี้

แนวโน้มทองคำในอนาคต

นักลงทุนมืออาชีพบางรายเชื่อว่าทองคำยังมีช่องทางปรับตัวสูงขึ้น พวกเขาชี้ให้เห็นว่าความท้าทายทางเศรษฐกิจที่ยังคงดำเนินอยู่ เช่น การชะลอตัวของตลาดแรงงานสหรัฐฯ และอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น รวมถึงการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะลดต้นทุนการกู้ยืมต่อไป จะเป็นปัจจัยหนุนราคาทองคำ

“เราเชื่อว่าการพุ่งขึ้นของราคาทองคำยังไม่สิ้นสุด เราคาดว่าราคาจะเพิ่มขึ้นไปที่ 4,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า และยังคงคำแนะนำขาขึ้นสำหรับทองคำในกลยุทธ์การลงทุนระดับโลกของเรา” อุลริเก ฮอฟฟ์มันน์-เบอร์คาดี ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนประจำภูมิภาคอเมริกาและหัวหน้าฝ่ายหุ้นระดับโลกของ UBS Global Wealth Management กล่าวในอีเมลถึงนักลงทุน

โกลด์แมนแซคส์คาดการณ์ว่าราคาทองคำอาจสูงถึง 4,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในเดือนธันวาคม 2569

อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญยังคงแนะนำนักลงทุนทั่วไปให้หลีกเลี่ยงการนำไข่ทั้งหมดใส่ไว้ในตะกร้าใบเดียว นักวิจารณ์เชื่อว่าทองคำไม่ได้เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อที่มีประสิทธิภาพเสมอไปอย่างที่คนส่วนใหญ่อ้าง และยังมีวิธีการป้องกันความเสี่ยงด้านเงินทุนในตลาดที่มีประสิทธิภาพมากกว่า เช่น ผลิตภัณฑ์การลงทุนในตราสารอนุพันธ์

“ผู้เข้าร่วมตลาดหลายรายมองว่าทองคำเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ผู้ลงทุนจำเป็นต้องตระหนักว่าทองคำมีความผันผวน 10% ถึง 15%” Stonovo กล่าว และเสริมว่าส่วนต่างระหว่างราคาเสนอซื้อและเสนอขายสำหรับทองคำแท่งขนาดเล็ก เช่น เหรียญหรือแท่งทองคำน้ำหนัก 1 กรัมนั้นยิ่งกว้างกว่านั้นอีก

ในเวลาเดียวกัน ตามที่ได้เขียนไว้ในบทความก่อนหน้านี้ ราคาทองคำได้เติบโตอย่างรวดเร็วติดต่อกันหลายวันใกล้ระดับ 4,000 จุด ซึ่งถือเป็นจุดสูงสุดของความเชื่อมั่น เมื่อความกระตือรือร้นในการซื้อขายเริ่มลดลง ประกอบกับระดับราคาทางจิตวิทยาที่ 4,000 จุด และแนวโน้มการเทขายทำกำไร รวมถึงการผ่อนคลายมาตรการสงครามกาซา ทองคำอาจเริ่มปรับตัวลดลง อย่างไรก็ตาม เนื่องจากราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นอย่างแข็งแกร่งเมื่อเร็วๆ นี้ (เช่น เมื่อวันที่ 7 ตุลาคม เมื่อตลาดหุ้นสหรัฐฯ ร่วงลงอย่างหนักจากอิทธิพลของ AI และบทความสั้นๆ ทองคำปรับตัวลดลงตาม แล้วฟื้นตัวและปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้งในวันเดียวกัน) การปรับฐานระยะสั้นของทองคำอาจได้รับแรงหนุนอย่างมาก