Trong phiên giao dịch Á-Âu hôm thứ Tư, giá vàng giao ngay đã chạm đáy và phục hồi. Do ảnh hưởng của thỏa thuận ngừng bắn do Hamas ký kết tại Gaza, giá vàng đã giảm gần 1% trong phiên, sau đó phục hồi mạnh. Hiện tại, giá vàng giảm 0,07% và ổn định trên mức cao lịch sử 4.000 USD/ounce.

Giá vàng đã tăng 53% chỉ trong năm nay, vượt xa mức tăng 15% của S&P 500. Giá vàng giao ngay đã tăng tốc vào thứ Tư, đạt 4.078 đô la một ounce, với một số nhà phân tích dự đoán giá sẽ tiếp tục tăng.

Giá vàng đạt mức cao kỷ lục vào ngày 7 tháng 10, vượt ngưỡng 4.000 USD/ounce. Các nhà phân tích cho biết các nhà đầu tư đang chuyển hướng sang tài sản vàng trong bối cảnh lo ngại về nền kinh tế và sự ổn định chính trị của Hoa Kỳ.

Từ lâu, các nhà đầu tư luôn coi vàng là một lựa chọn quan trọng trong thời kỳ kinh tế bất ổn và lạm phát cao. Họ tin rằng vàng là một tài sản trú ẩn an toàn khi thị trường biến động, và là một công cụ phòng ngừa lạm phát khi giá cả tăng.

Tuy nhiên, thị trường gần đây đã cho thấy những xu hướng trái ngược: thị trường chứng khoán đã tăng lên mức cao kỷ lục trong năm nay, tăng trưởng kinh tế tăng tốc trong những tháng gần đây, và lạm phát tương đối nhẹ trong năm nay, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm và 30 năm không tăng đáng kể. Chuỗi hiện tượng này đặt ra câu hỏi: những yếu tố nào đang thúc đẩy sự quan tâm trở lại của các nhà đầu tư đối với vàng?



Sự tăng giá vàng có thể là do một số yếu tố kinh tế và chính trị.

Bất ổn kinh tế

Nigel Green, CEO của công ty đầu tư DeVere Group, chỉ ra rằng khi các nhà đầu tư lo lắng về triển vọng kinh tế, vàng thường trở thành "nơi trú ẩn an toàn", và tình trạng đóng cửa hiện tại của chính phủ Hoa Kỳ càng làm trầm trọng thêm sự lo lắng này.

“Tình hình ở Washington đang gửi một tín hiệu rõ ràng đến các nhà đầu tư: cam kết chính trị không đồng nghĩa với an ninh tài chính”, Green nói trong một email. “Vàng là một biện pháp bảo vệ trước sự bất ổn này, nhưng giá vàng hiện tại cũng phản ánh sự mất niềm tin đáng kể vào các tài sản khác. Việc phụ thuộc vào một tài sản duy nhất luôn tiềm ẩn rủi ro.”

Các nhà kinh tế cho biết mặc dù nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn đang trong giai đoạn tăng trưởng, các nhà đầu tư đã bày tỏ lo ngại về những trở ngại tiềm ẩn đối với tăng trưởng, bao gồm tác động của thuế quan Hoa Kỳ và thị trường việc làm yếu.

Hiện tại, do chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa, hiện đã bước sang tuần thứ hai, các cơ quan liên bang vẫn chưa công bố dữ liệu kinh tế. Kevin Ford, chiến lược gia ngoại hối và vĩ mô tại Comvita, cho biết điều này khiến thị trường khó có thể đánh giá chính xác tình hình thực tế của nền kinh tế hiện tại.

Ông Ford lưu ý: "Việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa liên tục đã làm giảm đáng kể tính minh bạch của dữ liệu kinh tế, khiến việc đánh giá tình hình hiện tại của nền kinh tế Hoa Kỳ trở nên khó khăn hơn đáng kể. Tuy nhiên, bản thân việc đóng cửa này là một tác động tiêu cực đáng kể: S&P Global Ratings ước tính rằng mỗi tuần đóng cửa có thể làm giảm 0,1-0,2 điểm phần trăm tăng trưởng GDP."

Christopher Wong, chiến lược gia lãi suất tại Ngân hàng OCBC ở Singapore, cho biết việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa, do bế tắc liên tục về các vấn đề chi tiêu công, là động lực chính thúc đẩy giá vàng tăng.

Theo truyền thống, các nhà đầu tư đã chuyển sang các tài sản trú ẩn an toàn như vàng trong các lần chính phủ Mỹ đóng cửa trước đây. Ví dụ, trong thời gian chính phủ đóng cửa kéo dài một tháng trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump, giá vàng đã tăng gần 4%. Tuy nhiên, ông Huang Zhiguang cảnh báo rằng nếu việc đóng cửa kết thúc sớm hơn dự kiến của một số nhà đầu tư, giá vàng có thể phải đối mặt với áp lực giảm.

Việc cắt giảm lãi suất của Fed hỗ trợ giá vàng

Vào tháng 9, Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất chuẩn lần đầu tiên kể từ cuối năm 2024 và phát tín hiệu rằng họ có thể thực hiện thêm hai lần cắt giảm lãi suất nữa vào cuối năm nay.

Bart Melek, giám đốc chiến lược hàng hóa tại TD Securities, cho biết giá vàng tăng một phần là do các nhà đầu tư kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang đã bước vào chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ.

Trong một báo cáo dành cho các nhà đầu tư, ông nhận định rằng với xu hướng giảm rõ rệt của lãi suất, sức hấp dẫn của vàng như một tài sản tài chính đang dần tăng lên, bởi việc nắm giữ vàng không còn đồng nghĩa với việc bỏ lỡ lợi nhuận cao hơn từ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và các loại trái phiếu chính phủ khác. Hơn nữa, khi lạm phát đang dần gia tăng do chính sách thuế quan của chính quyền Trump, vàng vẫn có thể đóng vai trò là một kênh phòng ngừa lạm phát.

Ông Huang Zhiguang của Ngân hàng OCBC chỉ ra rằng nếu việc tăng lãi suất được thực hiện, căng thẳng địa chính trị dịu bớt, hoặc bất ổn chính trị lắng xuống, giá vàng có thể chịu áp lực giảm. Ông dẫn chứng ví dụ về mức giảm khoảng 6% so với tháng trước vào tháng 4 năm nay sau khi Trump từ bỏ ý định sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell.

Khai thác trở nên khó khăn hơn và chất lượng quặng vàng giảm

Melek viết: "Vàng có thể trở thành tài sản trú ẩn an toàn tốt hơn trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Hơn nữa, chất lượng quặng vàng tiếp tục giảm, và chi phí khai thác sẽ tăng nhanh khi chất lượng quặng giảm. Tuy nhiên, nhu cầu ứng dụng vàng thực tế trong bối cảnh bảo vệ sức mua đang tăng lên, điều này có nghĩa là vàng sẽ có hiệu suất bảo toàn giá trị tốt hơn."

Nhu cầu vàng toàn cầu mạnh mẽ

Các yếu tố khác cũng thúc đẩy sự bùng nổ đầu tư vàng. Các nhà phân tích chỉ ra rằng trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị leo thang, chẳng hạn như giao tranh đang diễn ra ở Gaza và Ukraine, nhu cầu vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn ở mức cao.

"Đà tăng giá của vàng bắt đầu từ năm 2022", Giovanni Stonovo, nhà phân tích hàng hóa tại UBS Global Wealth Management, nhận định trong email hôm thứ Ba. Ông nói thêm rằng "điểm kích hoạt" cho đợt tăng giá này là động thái của Hoa Kỳ và các đồng minh phương Tây khác nhằm đóng băng khoảng 300 tỷ đô la tài sản ở nước ngoài của Nga trong giai đoạn đầu của cuộc xung đột Nga-Ukraine.

Ông Green thuộc Tập đoàn DeVere cho biết các ngân hàng trung ương là "động lực vô hình thúc đẩy giá vàng tăng cao hiện nay". "Họ đang mua gần 1.000 tấn vàng mỗi năm để giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ và tăng cường khả năng phục hồi tài chính. Khi các tổ chức chính thức tiếp tục tăng lượng vàng nắm giữ ở quy mô này, điều đó sẽ cung cấp sự hỗ trợ vững chắc cho thị trường vàng, nhưng sự hỗ trợ này không phải là vô hạn."

Trong khi đó, căng thẳng địa chính trị có thể hạn chế nhu cầu vàng nếu chúng dịu đi, khi Hamas đồng ý ngừng bắn ở Gaza vào thứ năm.

Theo Cairo News Channel và các phương tiện truyền thông khác, trích dẫn nguồn tin từ Hamas, Israel và Hamas sẽ ký thỏa thuận ngừng bắn tại Gaza vào ngày 9 tháng 10 tại Ai Cập. Trong một diễn biến khác, tờ báo Palestine Al-Quds đưa tin vào ngày 9 rằng Hamas và các phe phái Palestine khác đã nhất trí về một kế hoạch ngừng bắn tại Gaza, với thỏa thuận chính thức sẽ được ký kết tại Ai Cập vào ngày 9 tháng 10.

Thỏa thuận bao gồm việc mở cửa ngay lập tức năm cửa khẩu biên giới để hàng viện trợ nhân đạo vào Gaza, điều chỉnh lộ trình rút quân khỏi Gaza của quân đội Israel, và trả tự do cho 20 tù nhân Israel còn sống sót trong giai đoạn đầu. Các báo cáo cho biết thỏa thuận này được Hoa Kỳ, Ai Cập, Qatar và Thổ Nhĩ Kỳ bảo đảm, và miễn là cả hai bên tuân thủ thỏa thuận, xung đột sẽ không tái diễn. Cả Israel và Hamas đều chưa bình luận về vấn đề này.

Triển vọng xu hướng vàng trong tương lai

Một số nhà đầu tư chuyên nghiệp tin rằng vàng vẫn còn dư địa tăng giá. Họ chỉ ra rằng những thách thức kinh tế đang diễn ra như sự suy thoái của thị trường việc làm Mỹ và lạm phát gia tăng, cũng như kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể sẽ tiếp tục hạ lãi suất, sẽ hỗ trợ giá vàng.

Ulrike Hoffmann-Burcadi, giám đốc đầu tư khu vực châu Mỹ và giám đốc bộ phận cổ phiếu toàn cầu tại UBS Global Wealth Management, cho biết trong email gửi các nhà đầu tư: "Chúng tôi tin rằng đà tăng giá vàng vẫn chưa kết thúc – chúng tôi kỳ vọng giá sẽ tăng lên 4.200 đô la một ounce trong những tháng tới và duy trì đánh giá lạc quan về vàng trong chiến lược đầu tư toàn cầu của mình".

Goldman Sachs dự đoán giá vàng có thể đạt 4.900 USD/ounce vào tháng 12 năm 2026.

Tuy nhiên, các chuyên gia vẫn khuyên các nhà đầu tư thông thường không nên bỏ hết trứng vào một giỏ. Nhiều người cho rằng vàng không phải lúc nào cũng là một công cụ phòng ngừa lạm phát hiệu quả như hầu hết mọi người vẫn nói, và có những cách hiệu quả hơn để phòng ngừa rủi ro vốn trên thị trường, chẳng hạn như các sản phẩm đầu tư phái sinh.

Stonovo cho biết: “Nhiều người tham gia thị trường coi vàng là tài sản trú ẩn an toàn, nhưng các nhà đầu tư cần lưu ý rằng vàng có mức biến động từ 10% đến 15%”, đồng thời cho biết thêm rằng chênh lệch giá mua-bán đối với các mặt hàng vàng vật chất nhỏ, chẳng hạn như tiền xu hoặc thỏi vàng 1 gram, thậm chí còn rộng hơn.

Đồng thời, như đã viết trong bài viết trước, vàng đã trải qua nhiều ngày tăng trưởng nhanh liên tiếp gần 4.000 điểm, đạt đến đỉnh cao về mặt tâm lý. Khi sự nhiệt tình giao dịch hạ nhiệt, cùng với mốc tâm lý 4.000 điểm và tâm lý chốt lời, cũng như việc chiến tranh Gaza được xoa dịu, vàng có thể bắt đầu giảm trở lại. Tuy nhiên, do diễn biến mạnh mẽ gần đây của vàng (ví dụ, vào ngày 7 tháng 10, khi thị trường chứng khoán Mỹ giảm mạnh do ảnh hưởng của câu chuyện AI và bài luận ngắn, vàng đã theo đà giảm rồi phục hồi và tăng trở lại trong cùng ngày), sự điều chỉnh ngắn hạn của vàng có thể được hỗ trợ mạnh mẽ.