ในช่วงการประชุมยุโรปเมื่อวันพฤหัสบดี (9 ตุลาคม) ค่าเงินยูโรยังคงอ่อนค่าลงต่อเนื่องเป็นวันที่สามเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ โดยซื้อขายเหนือระดับ 1.16 อัตราแลกเปลี่ยนยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันหลังจากปรับตัวลดลงจากระดับสูงสุดในรอบสัปดาห์ ตัวชี้วัดทางเทคนิคในระยะใกล้ยังไม่มีสัญญาณการกลับตัว และความเสี่ยงระยะสั้นยังคงมีแนวโน้มอ่อนค่าลง โดยพื้นฐานแล้ว ค่าเงินดอลลาร์ได้รับแรงหนุนจากความเชื่อมั่นที่ระมัดระวัง ขณะที่ค่าเงินยูโรกำลังถูกกดดันจากแรงกดดันสองด้าน ทั้งความไม่แน่นอนภายในประเทศและแนวโน้มนโยบายที่ผันผวนในยุโรป

พื้นฐาน

ในช่วงสามวันทำการที่ผ่านมา การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของค่าเงินดอลลาร์เป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ค่าเงินยูโรอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ตลาดยังคงเพิกเฉยต่อกระแสความกังวลเกี่ยวกับภาวะปิดทำการชั่วคราวของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ และความล่าช้าในการเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค โดยหันกลับมาให้ความสำคัญกับการสื่อสารนโยบายและเส้นทางเงินเฟ้อ แม้ว่ารายงานการประชุมเฟดครั้งล่าสุดจะไม่มีอะไรน่าประหลาดใจ แต่วลีที่ว่า "สมาชิกบางคนยังคงกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อ" กลับตอกย้ำความเห็นพ้องของตลาดว่าเส้นทางสู่การลดอัตราดอกเบี้ยไม่ได้มีเพียงทางเดียว หลังจากได้ดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานไปแล้ว ขณะที่การลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งยังไม่ถูกตัดออกไปโดยสิ้นเชิง เส้นทางดังกล่าวก็มีความยืดหยุ่นมากขึ้น ทำให้ค่าเงินดอลลาร์ที่สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยสามารถกลับมามีมูลค่าตามเวลาได้อีกครั้ง CME FedWatch ระบุว่าปัจจุบันตลาดได้ประเมินโอกาส "ถือ" ไว้ที่ 22% ในเดือนธันวาคม ซึ่งสนับสนุนการเข้าซื้อดอลลาร์แบบป้องกันความเสี่ยงโดยอิงจากสัญญาสวอปอัตราดอกเบี้ยและการกำหนดระยะเวลา

ในช่วงที่ข้อมูลขาดหาย อำนาจของตลาดจะยิ่งทวีความรุนแรงขึ้นเป็นพิเศษ ท่าทีที่ระมัดระวังในช่วงการซื้อขายของยุโรปช่วยให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ทรงตัว ทำให้การฟื้นตัวของเงินยูโรเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ไม่ยั่งยืน ต่อไป ความสนใจจะเปลี่ยนไปเน้นที่กรอบเวลาตะวันออกของสหรัฐฯ ซึ่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ พาวเวลล์จะกล่าวเปิดงาน ณ กรุงวอชิงตัน หากเขาย้ำถึงความจำเป็นในการอดทนรอการผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติมท่ามกลางการขาดข้อมูลสำคัญอันเนื่องมาจากการปิดหน่วยงานรัฐบาล สิ่งนี้อาจกระตุ้นให้ตลาดลดการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ซึ่งอาจส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ มีโมเมนตัมขาขึ้นอีกครั้ง

ในยุโรป อีกหนึ่งปัจจัยกดดันค่าเงินยูโรคือ “ปัจจัยฝรั่งเศส” ที่ยังคงมีอยู่อย่างต่อเนื่อง ความไม่แน่นอนทางการเมืองยังคงมีอยู่ และการลดทอนที่รับรู้ได้ในการประสานงานนโยบายเศรษฐกิจมหภาคและวาระการปฏิรูปได้เพิ่มค่าเบี้ยประกันความเสี่ยงของยูโรโซนขึ้นชั่วคราว ความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจเกิดขึ้นยังช่วยกระตุ้นความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐทางอ้อม ในบริบทนี้ การฟื้นตัวระยะสั้นของค่าเงินยูโรจำเป็นต้องอาศัยแรงสนับสนุนจากภายนอก เช่น การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินอย่างมีนัยสำคัญจากธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือการลดระดับความเสี่ยงภายในยูโรโซนอย่างรวดเร็ว แต่ปัจจุบันยังไม่มีหลักฐานเพียงพอสำหรับทั้งสองกรณี

โดยรวมแล้ว กรอบแนวคิดหลักสามประการในปัจจุบัน ได้แก่ การขาดข้อมูล วาทกรรมที่มีอิทธิพล และการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่ผันผวน ตราบใดที่ดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงรักษา "อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงในระดับสูง + อิทธิพลของตลาดที่แข็งแกร่ง" ไว้ได้ แนวโน้มขาขึ้นของเงินยูโรเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ จะยังคงเป็นสิ่งที่ท้าทาย การที่เงินยูโรจะหลุดพ้นจากสถานการณ์เช่นนี้ นอกจากการรอให้ "ความเสี่ยงจากฝรั่งเศส" หมดไปแล้ว ยังจำเป็นต้องอาศัยการเติบโตทางเศรษฐกิจของยุโรปที่ดีขึ้นเล็กน้อย เพื่อชดเชยข้อได้เปรียบด้านผลตอบแทนของดอลลาร์สหรัฐฯ

ด้านเทคนิค:

ตามที่แสดงในกราฟรายวัน เส้น Bollinger Bands เปิดตัวอย่างอ่อนโยน ราคาวิ่งเข้าใกล้เส้นล่างหลังจากเส้นลบติดลบติดต่อกันสามวัน เส้นล่างอยู่ที่ 1.1610 ก่อตัวเป็นแนวรับหลักแบบคงที่/แบบไดนามิกที่ซ้อนทับกับระดับจำนวนเต็ม 1.1600 เส้นกลางอยู่ที่ 1.1728 ซึ่งเป็นแนวต้านที่แข็งแกร่งแรกสำหรับการเคลื่อนไหวขาขึ้น เส้นบนที่ 1.1845 และจุดสูงสุดก่อนหน้าที่ 1.1918 ก่อตัวเป็นแนวต้านที่สูงขึ้น



ในแง่ของรูปแบบแท่งเทียน แท่งเทียนขาลงล่าสุดค่อนข้างยาว โดยมีเงาบนค่อนข้างจำกัด สะท้อนถึง "แรงขายตามแนวโน้ม" มากกว่าการขายตามอารมณ์เพียงอย่างเดียว สัญญาณการกลับตัวที่ชัดเจน เช่น แท่งเทียน Hammer และ Morning Stars ยังไม่ปรากฏให้เห็น ค่า RSI (14) อยู่ที่ประมาณ 40 อยู่ในโซนอ่อนตัวแต่ยังไม่ถึงเขต Oversold อย่างรุนแรง บ่งชี้ว่า "มีศักยภาพในการรีบาวด์ทางเทคนิค แต่อัตราการทำกำไรยังไม่เพียงพอ" สำหรับ MACD (26, 12, 9) ค่า DIFF อยู่ที่ประมาณ -0.0013 ค่า DEA อยู่ที่ประมาณ 0.0004 และฮิสโทแกรมอยู่ที่ประมาณ -0.0035 โมเมนตัมเชิงลบต่ำกว่าแกนศูนย์ยังคงอยู่ โดยยังไม่มีสัญญาณของ Golden Cross

หากอัตราแลกเปลี่ยนทะลุแนวรับ 1.1610/1.1600 ได้สำเร็จ แรงขายที่ตามมาจากความผันผวนที่เกิดจากการขยายตัวของ Bollinger Band ด้านล่างอาจรุนแรงขึ้น ในทางกลับกัน การทะลุผ่าน 1.1728 และการยืนยัน backtest จะทำให้ค่าเฉลี่ยกลับตัวจาก "ขอบล่างของการรวมตัว" ไปสู่แนวโน้ม "แถบกลาง" ในอดีต จุดต่ำสุดที่ 1.1391 และราคาสูงสุดที่ 1.1918 เมื่อเร็ว ๆ นี้ กำหนดขอบเขตของช่องแนวนอนกว้าง ปัจจุบัน ราคาอยู่ในครึ่งล่างของช่วงนี้ และแนวโน้มยังคงได้เปรียบในฝั่งขาลง

การสังเกตความรู้สึกของตลาด

นับตั้งแต่ต้นสัปดาห์นี้ ดัชนีความเสี่ยงที่ยอมรับได้และความสัมพันธ์ข้ามสินทรัพย์ได้ชี้ให้เห็นถึงการปรับสมดุลเชิงรับ (defensive rebalancing) ตลาดหุ้นปรับตัวลดลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวมีความอ่อนไหวต่อวาทกรรมนโยบายมากขึ้น และสภาพคล่องของดอลลาร์สหรัฐฯ ที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัย (safe-haven) ได้เพิ่มสูงขึ้นในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ผลตอบรับจากตลาดยูโร/ดอลลาร์สหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าความพยายามในการทะลุกรอบราคาถูกขัดขวางโดยแรงขายที่รวดเร็ว การฟื้นตัวของราคามีความอ่อนแอในด้านความยั่งยืน และความสัมพันธ์ระหว่างราคาและปริมาณเอื้อต่อการลดลงแบบ "volume-led" กล่าวคือ การฟื้นตัวของราคาเมื่อปริมาณลดลง ตามด้วยการลดลงของราคาเมื่อปริมาณเพิ่มขึ้น ความเชื่อมั่นของตลาดยังคงเบี่ยงเบนไปจากอคติยืนยันของตลาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคมหลังจากการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมหรือไม่ การกล่าวถึง "ความอดทนที่มากขึ้น" สามารถกระตุ้นให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ของการปรับราคา การไล่ราคา และคำสั่งตัดขาดทุนได้อย่างง่ายดาย

ในทำนองเดียวกัน ความเชื่อมั่นยังคงค่อนข้างเป็นกลาง โดย RSI ไม่ได้กระตุ้นเกณฑ์ oversold แบบดั้งเดิม ซึ่งขาดรูปแบบการขายแบบตื่นตระหนกตามปกติ บ่งชี้ว่าการเคลื่อนไหวขาขึ้นใดๆ มีแนวโน้มที่จะเป็น "การดีดตัวทางเทคนิค" มากกว่าการกลับตัวของแนวโน้ม ตัวบ่งชี้ที่สวนทางกันชี้ให้เห็นว่า หากพาวเวลล์ไม่เป็นไปตามที่คาดไว้ แต่กลับส่งสัญญาณที่อ่อนลงกว่าปกติ อาจก่อให้เกิดการบีบขายชอร์ต (short squeeze) ภายในสถานะขายชอร์ตที่แออัด อย่างไรก็ตาม การ "บีบขายชอร์ต" เช่นนี้ขาดแรงสนับสนุนจากเศรษฐกิจมหภาค และยังเป็นที่น่าสงสัยถึงความยั่งยืนของการดำเนินการ