ราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ ยังคงได้รับแรงกดดันอย่างต่อเนื่องในสัปดาห์นี้ โดยราคาน้ำมันดิบ WTI ล่าสุดอยู่ที่ 56.72 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และน้ำมันดิบเบรนท์ยังคงอยู่ที่ 60.87 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ราคาน้ำมันดิบกำลังเข้าใกล้จุดต่ำสุดในรอบปี ความเชื่อมั่นของตลาดจึงเปลี่ยนจากข้อจำกัดด้านอุปทานในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ไปสู่ความกังวลที่สมจริงมากขึ้นเกี่ยวกับอุปทานส่วนเกิน

ผู้ค้าเชื่อว่าแม้ว่าประเทศผู้ผลิตน้ำมันบางประเทศจะเอ่ยถึงการลดการผลิตด้วยวาจา แต่ปริมาณการผลิตจริงกลับไม่ลดลง แต่กลับเพิ่มขึ้นเนื่องจากการฟื้นตัวของการส่งออกในบางภูมิภาค

รายงานล่าสุดจากสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) เป็นตัวกระตุ้นโดยตรงที่ทำให้ราคาน้ำมันลดลง รายงานระบุว่าภายในปี 2569 ตลาดน้ำมันดิบโลกอาจมีอุปทานส่วนเกินประมาณ 4 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้มาก

ขณะเดียวกัน สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐฯ (EIA) ก็ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์การผลิตน้ำมันดิบภายในประเทศ และเตือนว่าระดับน้ำมันดิบคงคลังยังคงเพิ่มขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านอุปทานยังไม่คลี่คลายลง สัญญาณอุปทานที่เพียงพอยิ่งชัดเจนยิ่งขึ้นในตลาดสปอต

ข้อมูลจากสถาบันหลายแห่งแสดงให้เห็นว่าการขนส่งน้ำมันดิบบางส่วนจากทะเลเหนือและแอฟริกาตะวันตกมียอดขายที่ซบเซา โดยผู้ซื้อเลื่อนการส่งมอบหรือเรียกร้องส่วนลดเพิ่มเติม ส่งผลให้ช่องว่างราคาสปอตกว้างขึ้นเมื่อเทียบกับราคาอ้างอิง

หากมองในเชิงสัญลักษณ์ เส้นกราฟฟิวเจอร์สได้เปลี่ยนไปสู่โครงสร้างแบบคอนแทนโกอย่างชัดเจน โดยราคาของสัญญาระยะยาวจะสูงกว่าราคาของสัญญาระยะสั้น สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าตลาดคาดการณ์ว่าอุปสงค์ระยะสั้นจะอ่อนแอและความสามารถในการดูดซับสัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีจำกัด

ช่องว่างราคาระหว่างราคาน้ำมันดิบระยะสั้นและระยะยาวขยายตัวขึ้นเป็นประมาณ 0.56 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปลายปี 2566 ซึ่งบ่งชี้ถึงการฟื้นตัวของภาวะเก็งกำไรจากราคาน้ำมันดิบสำรอง (Storage arbitrage) อุปสงค์ยังขาดแรงสนับสนุนที่เพียงพอ การเติบโตของการนำเข้าน้ำมันดิบในเอเชียชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญในเดือนกันยายน โดยปริมาณน้ำมันดิบคงคลังไหลเข้าลดลงเหลือ 570,000 บาร์เรลต่อวัน ซึ่งต่ำกว่า 1.01 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนก่อนหน้าอย่างมาก

ยิ่งไปกว่านั้น ความกังวลด้านการค้าที่กลับมาอีกครั้งกำลังบดบังแนวโน้มการผลิตทั่วโลก แม้ว่าการเริ่มต้นของฤดูหนาวในซีกโลกเหนืออาจส่งผลให้การบริโภคเชื้อเพลิงสำหรับทำความร้อนเพิ่มขึ้น แต่ความต้องการน้ำมันเบนซินและเชื้อเพลิงเครื่องบินยังไม่ฟื้นตัวกลับสู่ระดับเมื่อปีที่แล้ว ทำให้การเติบโตของความต้องการพลังงานโดยรวมดูอ่อนแอ

จากมุมมองทางเทคนิค ราคา WTI ยังคงอยู่ในแนวโน้มขาลง หากไม่สามารถยืนเหนือ 60 ดอลลาร์สหรัฐฯ ได้ แนวโน้มระยะสั้นอาจขยายไปถึงบริเวณ 55-56 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งถือเป็นทั้งแนวรับทางจิตวิทยาและจุดต่ำสุดก่อนหน้า หากราคาหลุดระดับนี้ลงไปอาจกระตุ้นให้เกิดแรงขายแบบ Passive Sell อีกครั้ง

หากความเชื่อมั่นของตลาดปรับตัวดีขึ้น หรือกลุ่มโอเปกพลัสลดกำลังการผลิตโดยไม่คาดคิด อาจเกิดแนวต้านระยะสั้นที่ระดับ 62-63 ดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม โดยรวมแล้ว ทั้งแนวโน้มของกราฟและปัจจัยพื้นฐานบ่งชี้ถึงแนวโน้มขาลง

“เรายังคงมองตลาดน้ำมันในเชิงลบ เนื่องจากมีสัญญาณการฟื้นตัวของอุปทานที่ชัดเจนขึ้น ขณะที่อุปสงค์ยังขาดแรงผลักดัน” - นักวิเคราะห์ของ Ritterbusch & Associates

โดยทั่วไปแล้ว ผู้เข้าร่วมตลาดเชื่อว่าการฟื้นตัวใดๆ ในระยะสั้นน่าจะเป็นการปรับฐานทางเทคนิคมากกว่าการกลับตัวของแนวโน้ม เว้นแต่จะมีการจำกัดอุปทานหรือเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สำคัญ ราคาน้ำมันอาจยังคงอยู่ในระดับต่ำต่อไป

หากปริมาณน้ำมันดิบคงคลังยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องและข้อมูลการบริโภคไม่ดีขึ้น ราคาน้ำมันดิบ WTI อาจร่วงลงไปอีกแตะ 55 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะเดียวกัน โครงสร้างราคาพรีเมียมของตลาดฟิวเจอร์สอาจกระตุ้นให้เทรดเดอร์ถือสถานะไว้แทนที่จะซื้อแบบ Spot อย่างจริงจัง ซึ่งจะยิ่งลดแรงส่งของการฟื้นตัวของราคา



ความคิดเห็นของบรรณาธิการ:

ประเด็นหลักของตลาดน้ำมันคือการเปลี่ยนผ่านจากภาวะสมดุลที่ตึงตัวไปสู่ภาวะอุปทานที่อ่อนตัวลง ราคาน้ำมันในปัจจุบันไม่ได้สะท้อนถึงความตื่นตระหนก แต่เป็นการปรับฐานอย่างมีเหตุผล ฝ่ายซื้อควรรอสัญญาณอุปสงค์ที่ดีขึ้นหรือการลดกำลังการผลิตก่อนที่จะพิจารณาเข้าสู่ตลาด แม้ว่าฝ่ายขายจะยังคงเป็นฝ่ายริเริ่มในสถานการณ์ปัจจุบัน แต่ควรระมัดระวังความเสี่ยงของการฟื้นตัวที่เกิดจากเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์หรือนโยบาย

โดยรวมแล้ว ตราบใดที่การเติบโตของอุปทานเร็วกว่าการฟื้นตัวของอุปสงค์ ราคาของน้ำมันดิบสหรัฐฯ อาจยังผันผวนเล็กน้อยในช่วง 55-60 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล