ท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจโลกที่ผันผวน ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะจัดการประชุมเพื่อกำหนดอัตราดอกเบี้ยในวันที่ 30 ตุลาคม ซึ่งเป็นการประชุมที่ทุกคนต่างตั้งตารอ การประชุมครั้งนี้ไม่เพียงแต่จะกำหนดทิศทางนโยบายการเงินระยะสั้นของญี่ปุ่นเท่านั้น แต่ยังอาจก่อให้เกิดกระแสใหม่ในตลาดการเงินโลกอีกด้วย ด้วยภัยคุกคามจากมาตรการภาษีของสหรัฐฯ ที่ค่อยๆ จางหายไป ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินเยนที่เพิ่มขึ้น และพลวัตทางการเมืองภายในประเทศที่เปลี่ยนแปลงไป BoJ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือไม่ และเมื่อใด คำถามเหล่านี้กำลังสร้างความกังวลให้กับตลาดอย่างไม่ต้องสงสัย

รุ่งอรุณแห่งการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจและโอกาสในการปรับอัตราดอกเบี้ย

การเติบโตของการส่งออกและการฟื้นตัวของความเชื่อมั่นทางธุรกิจ

ข้อมูลล่าสุดบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นกำลังแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่น การส่งออกเติบโตในเดือนกันยายน ความเชื่อมั่นทางธุรกิจปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาสที่สาม และหลายบริษัทยังคงรักษาแผนการใช้จ่ายด้านทุนในแง่ดี สัญญาณเชิงบวกเหล่านี้บ่งชี้ว่าภัยคุกคามที่อาจเกิดขึ้นจากการเพิ่มภาษีของสหรัฐฯ ไม่ได้ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อเศรษฐกิจญี่ปุ่น สัญญาณการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจทำให้ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) มีความมั่นใจที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อแรงกดดันด้านเงินเฟ้อเริ่มก่อตัวขึ้น ดูเหมือนว่าสถานการณ์จะพร้อมสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

แรงกดดันเงินเฟ้อและการเติบโตของค่าจ้าง

ราคาอาหารที่พุ่งสูงและแนวโน้มการปรับขึ้นค่าจ้างอย่างต่อเนื่องช่วยเสริมความเชื่อมั่นในการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ได้ตั้งเป้าหมายเงินเฟ้อไว้ที่ 2% มานานแล้ว และพลวัตด้านราคาและค่าจ้างในปัจจุบันทำให้ผู้กำหนดนโยบายบางคนเชื่อว่าถึงเวลาแล้วที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ข้อเสนอของสมาชิกสายเหยี่ยว นาโอกิ ทามูระ และฮาจิเมะ ทาคาดะ ในการประชุมเดือนกันยายน ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยจาก 0.5% เป็น 0.75% แม้จะถูกปฏิเสธในขณะนั้น แต่ก็สะท้อนให้เห็นถึงการอภิปรายอย่างคึกคักภายในคณะกรรมการว่าด้วยการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ทามูระยังคาดการณ์ว่าเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% อาจบรรลุได้เร็วกว่ากำหนดในช่วงครึ่งหลังของปีงบประมาณ 2025 ขณะที่ทาคาดะเชื่อว่าญี่ปุ่นได้บรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อไปแล้ว

การตัดสินใจอย่างรอบคอบภายใต้แรงกดดันทั้งภายในและภายนอกที่เชื่อมโยงกัน

อิทธิพลที่ซับซ้อนของปัจจัยทางการเมือง

แม้จะมีข้อมูลเศรษฐกิจในเชิงบวก แต่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ยังคงเผชิญกับสภาพแวดล้อมทางการเมืองที่ซับซ้อน นายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ ที่เพิ่งได้รับการแต่งตั้ง ได้เรียกร้องให้ธนาคารกลางและรัฐบาลร่วมมือกันอย่างใกล้ชิดมากขึ้น โดยให้ความสำคัญกับภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากการเติบโตของค่าจ้าง คำแถลงนี้ถูกตีความโดยตลาดว่าเป็นข้อจำกัดที่อาจเกิดขึ้นต่ออัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ย นอกจากนี้ ค่าเงินเยนยังคงอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องเมื่อเร็วๆ นี้ ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากความกังวลว่าแรงกดดันด้านนโยบายจากรัฐบาลทาคาอิจิอาจทำให้การดำเนินนโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ชะลอตัวลง ค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลงส่งผลให้ราคาสินค้านำเข้าสูงขึ้น ส่งผลให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น สิ่งนี้เป็นเหตุผลบางประการสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ก็ทำให้ธนาคารกลางมีมาตรการที่ระมัดระวังมากขึ้นเช่นกัน

ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ และการเยือนญี่ปุ่นของทรัมป์

ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับเศรษฐกิจสหรัฐฯ เป็นความเสี่ยงภายนอกที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นต้องเผชิญ คาซูโอะ อุเอดะ ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น ได้กล่าวสุนทรพจน์เมื่อต้นเดือนที่ผ่านมาว่า ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ อาจเป็นภัยคุกคามต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจของญี่ปุ่น เนื่องจากการปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดจึงยังไม่ได้รับการเผยแพร่ ทำให้ความกังวลของอุเอดะไม่น่าจะคลี่คลายลงในระยะสั้น

“เป็นเรื่องยากที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงภายนอกได้ในช่วงที่ข้อมูลขาดหายในปัจจุบัน” นาโอมิ มูกูรูมะ หัวหน้านักกลยุทธ์ด้านพันธบัตรของ Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities กล่าว

ในขณะเดียวกัน ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ มีแผนจะเยือนโตเกียวในสัปดาห์หน้าพร้อมกับรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังเบนสันและเมลสัน และได้แสดงความปรารถนาซ้ำแล้วซ้ำเล่าให้เงินเยนแข็งค่าขึ้น และให้ญี่ปุ่นดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้น ซึ่งไม่ต้องสงสัยเลยว่าจะเพิ่มแรงกดดันภายนอกใหม่ๆ ให้กับการตัดสินใจของธนาคารกลางญี่ปุ่น

เกมเหยี่ยว-นกเขาภายในคณะกรรมการ

เสียงเหยี่ยวดังขึ้น

การถกเถียงเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยยังคงดำเนินต่อไปภายในธนาคารกลางญี่ปุ่น สมาชิกฝ่าย Hawkish นาโอกิ ทามูระ และ ฮาจิเมะ ทาคาดะ ได้ผลักดันให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 0.75% ในการประชุมเดือนกันยายน แม้ว่าข้อเสนอของพวกเขาจะไม่ผ่าน แต่ก็ได้จุดประกายให้เกิดการอภิปรายอย่างกว้างขวางภายในคณะกรรมการ รายงานการประชุมเดือนกรกฎาคมและกันยายนแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่เพิ่มขึ้นภายในธนาคารกลางที่มุ่งสู่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่อเร็วๆ นี้ โดยมุ่งเน้นไปที่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น เออิจิ มาเอดะ อดีตผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น ได้ให้สัมภาษณ์กับรอยเตอร์สอย่างตรงไปตรงมาว่า "ธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจล่าช้าในการรับมือกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ ซึ่งนำไปสู่ความบิดเบือนบางประการในเศรษฐกิจ" มุมมองนี้ยิ่งตอกย้ำจุดยืนของฝ่าย Hawkish ต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ความระมัดระวังแบบนกพิราบ

อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ภายใต้การนำของนายคาซูโอะ อุเอดะ ยังคงระมัดระวังโดยทั่วไป อุเอดะได้ย้ำถึงความไม่แน่นอนของความเสี่ยงภายนอกอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งผลกระทบจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ และนโยบายภาษีศุลกากร โดยทั่วไปนักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 0.5% ในการประชุมวันที่ 29-30 ตุลาคม โดยพิจารณาถึงพัฒนาการเพิ่มเติมของภาวะเศรษฐกิจทั้งในประเทศและต่างประเทศ การแถลงข่าวของอุเอดะในวันที่ 30 ตุลาคม เวลา 06:30 น. ตามเวลา GMT อาจให้เบาะแสเพิ่มเติมเกี่ยวกับตลาด

การอ่อนค่าของเงินเยนและการปรับสมดุลเป้าหมายเงินเฟ้อ

ดาบสองคมของการลดค่าเงินเยน

การอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็วของเงินเยนเมื่อเร็วๆ นี้ได้กลายเป็นจุดสนใจของตลาด การอ่อนค่าของเงินเยนส่งผลให้ราคาสินค้านำเข้าสูงขึ้นและอัตราเงินเฟ้อเร่งตัวขึ้น ซึ่งสนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระดับหนึ่ง อย่างไรก็ตาม การอ่อนค่าของเงินเยนอาจกระตุ้นให้เงินทุนไหลออกและความผันผวนของตลาด ทำให้ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ระมัดระวังมากขึ้นเกี่ยวกับจังหวะเวลาในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่าหากแนวโน้มการอ่อนค่าของเงินเยนรุนแรงขึ้น ธนาคารกลางอาจถูกบังคับให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้นเพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนและราคา

ในตลาดเอเชีย เมื่อวันศุกร์ (24 ต.ค.) เงินเยนของญี่ปุ่นยังคงอ่อนค่าลง โดยค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่าขึ้น 0.32% เทียบกับเงินเยนของญี่ปุ่น แตะที่ 153.03 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบ 2 สัปดาห์

การปรับถ้อยคำของเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ

ในการประชุมครั้งต่อไป ธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจหารือเกี่ยวกับการปรับภาษาเป้าหมายเงินเฟ้อเพื่อสะท้อนมุมมองของสมาชิกที่มีท่าทีแข็งกร้าว จุดยืนของทามูระและทาคาดะชี้ให้เห็นว่าธนาคารกลางอาจยอมรับอย่างชัดเจนมากขึ้นถึงความเป็นไปได้ในการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ การปรับภาษาให้ละเอียดขึ้นนี้ไม่เพียงแต่เป็นการตอบสนองต่อเสียงสนับสนุนจากภายในธนาคารเท่านั้น แต่ยังเป็นแนวทางในการคาดการณ์ของตลาดอีกด้วย

การอัพเกรดการคาดการณ์การเติบโตและแนวโน้มในอนาคต

การปรับประมาณการเศรษฐกิจในแง่ดี

นอกจากการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยแล้ว ตลาดยังให้ความสนใจกับการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อล่าสุดของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) อีกด้วย นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าธนาคารกลางจะปรับเพิ่มการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจสำหรับปีนี้ในการประชุมครั้งนี้ เพื่อสะท้อนถึงการส่งออกและความเชื่อมั่นทางธุรกิจที่ดีขึ้น ซึ่งจะช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นในการดำเนินนโยบายการเงินในอนาคต และอาจนำไปสู่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยด้วย

ความสงสัยเรื่องจังหวะเวลาการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

แม้จะมีเสียงเรียกร้องให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ก็ยังคงดำเนินการอย่างละเอียดอ่อนในการตัดสินใจ ซึ่งเต็มไปด้วยแรงกดดันทางการเมือง ความไม่แน่นอนจากภายนอก และความผันผวนของค่าเงินเยน คาซูโอะ อุเอดะ จำเป็นต้องสร้างสมดุลระหว่างท่าทีที่แข็งกร้าวและผ่อนคลาย โดยต้องรับมือกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อภายในประเทศ ขณะเดียวกันก็ต้องหลีกเลี่ยงผลกระทบจากนโยบายที่เข้มงวดเกินไปต่อการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในวันที่ 30 ตุลาคม และการแถลงข่าวที่ตามมา จะให้ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญเกี่ยวกับทิศทางในอนาคตของธนาคารกลางญี่ปุ่น

สรุป: ขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือรอดู? การตัดสินใจสำคัญของธนาคารกลางญี่ปุ่น

การประชุมธนาคารกลางญี่ปุ่นสัปดาห์หน้าจะเป็นประเด็นสำคัญสำหรับตลาดการเงินโลกอย่างไม่ต้องสงสัย ท่ามกลางความสัมพันธ์อันซับซ้อนระหว่างการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ แรงกดดันด้านเงินเฟ้อ และปัจจัยทางการเมือง ธนาคารกลางจะดำเนินขั้นตอนสำคัญในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือไม่ หรือจะคงไว้และรอดูต่อไป ไม่ว่าผลลัพธ์จะเป็นอย่างไร การตัดสินใจของคาซูโอะ อุเอดะจะมีผลกระทบอย่างกว้างขวางทั้งในประเทศและต่างประเทศ การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยและการแถลงข่าวในวันที่ 30 ตุลาคมนี้จะเปิดเผยคำตอบ โปรดติดตาม!

เวลา 14:12 น. ตามเวลาปักกิ่ง อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY อยู่ที่ 153.00/01