ดาวน์โหลด

[ECB อาจคงอัตราดอกเบี้ยไว้เพื่อรับมือกับความไม่แน่นอนทางการค้า] ⑴ ธนาคารกลางยุโรป (ECB) อาจตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สามติดต่อกันในการประชุมวันพฤหัสบดี แม้ว่าจะเผชิญกับความผันผวนที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงความสัมพันธ์ทางการค้า ธนาคารยังคงอยู่ในช่วงเวลาที่เอื้ออำนวยซึ่งหาได้ยาก โดยมีอัตราเงินเฟ้อต่ำและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่มั่นคง ⑵ ECB ได้ลดอัตราดอกเบี้ยลงรวมสองจุดเปอร์เซ็นต์ในปีงบประมาณที่สิ้นสุดในเดือนมิถุนายน และยังคงคงอัตราดอกเบี้ยไว้ตั้งแต่นั้นมา ⑶ เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อได้แตะระดับเป้าหมายแล้ว ธนาคารกลางจึงยืนยันอย่างชัดเจนว่าไม่รีบร้อนที่จะปรับนโยบาย ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่เหมาะสมที่สุดที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ธนาคารกลางอังกฤษ และธนาคารกลางญี่ปุ่นยังไม่สามารถบรรลุผลได้ ⑷ แม้ว่านักเศรษฐศาสตร์ทั้งหมดที่สำรวจคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงที่ในเดือนนี้ แต่ประธาน ECB ลาการ์ดก็ไม่น่าจะตัดความเป็นไปได้ที่จะผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติมอย่างสิ้นเชิง ⑸ ระบบภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ที่เปลี่ยนแปลงไปยังไม่ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจอย่างเต็มที่ ความไม่แน่นอนยังคงมีอยู่ และความเสี่ยงที่อัตราเงินเฟ้อจะต่ำเกินไปกำลังเพิ่มสูงขึ้น ⑹ ลาการ์ดอาจยังคงจุดยืน “อยู่ในสถานะที่ดี” ของเธอ โดยเน้นย้ำว่าเธอจะใช้ข้อมูลประกอบการตัดสินใจ และสามารถยอมรับการเบี่ยงเบนเล็กน้อยจากเป้าหมายเงินเฟ้อได้ ⑺ ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นถึงกิจกรรมทางธุรกิจที่เร่งตัวขึ้น ความเชื่อมั่นในเยอรมนีที่ดีขึ้น และความเชื่อมั่นทางธุรกิจที่เพิ่มขึ้น ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากความกังวลเรื่องภาษีศุลกากรที่คลี่คลายลง ⑻ อย่างไรก็ตาม ความอ่อนแออย่างต่อเนื่องของภาคอุตสาหกรรมและการส่งออกไปยังสหรัฐฯ ที่ลดลงอย่างรวดเร็ว ได้ช่วยชดเชยความเชื่อมั่นดังกล่าว (9) เมื่อพิจารณาถึงผลกระทบที่ต่อเนื่องของภาษีศุลกากร การรักษามุมมองที่สมดุลจึงเป็นประเด็นสำคัญ (10) ธนาคารแห่งอเมริกาชี้ให้เห็นว่าภาวะการเงินตึงตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และธนาคารกลางยุโรปจะพบว่าเป็นการยากที่จะหลีกเลี่ยงการสะท้อนความเสี่ยงด้านลบที่ใหญ่ขึ้นและต่อเนื่องมากขึ้นต่อเงินเฟ้อในการคาดการณ์เดือนธันวาคม (11) เงินยูโรที่แข็งค่าขึ้นก็ช่วยบรรเทาภาวะเงินเฟ้อเช่นกัน แต่อัตราแลกเปลี่ยนก็ทรงตัวเมื่อเร็วๆ นี้ และคำแถลงที่แข็งค่าขึ้นของประธานเฟด พาวเวลล์ อาจจำกัดการแข็งค่าต่อไป (12) มุมมองล่าสุดของเลน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ ที่ว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายควร "ลดลงเล็กน้อย" สอดคล้องกับราคาตลาด และเขาคาดการณ์ว่ามีโอกาสประมาณ 50% ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยครั้งสุดท้ายก่อนเดือนมิถุนายนปีหน้า (13) นักเศรษฐศาสตร์และผู้กำหนดนโยบายส่วนใหญ่ยังคงเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงที่ หากความไม่แน่นอนลดลง เงินออมครัวเรือนเพียงพอ และรัฐบาลเยอรมนีเพิ่มการใช้จ่ายอย่างมีนัยสำคัญ (14) นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าตลาดแรงงานที่มั่นคง ภาคบริการที่กำลังเติบโต และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของเยอรมนี จะช่วยสนับสนุนเศรษฐกิจยูโรโซน (15) อัตราเงินเฟ้ออาจต่ำกว่าเป้าหมายในปีหน้า แต่จะฟื้นตัวในภายหลัง ผู้กำหนดนโยบายได้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าสามารถทนต่อการเปลี่ยนแปลงชั่วคราวได้ (16) การทดสอบที่แท้จริงอาจเกิดขึ้นในเดือนธันวาคม เมื่อธนาคารกลางเผยแพร่แนวโน้มเศรษฐกิจฉบับใหม่ ซึ่งรวมถึงการคาดการณ์เบื้องต้นสำหรับปี 2571