ดาวน์โหลด

[ความล่าช้าของพาวเวลล์: การลดอัตราดอกเบี้ยไม่ได้ผลต่อการจ้างงาน สัญญาณการหยุดชะงักในเดือนธันวาคมปรากฏขึ้น] ⑴ หลังจากที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานเมื่อวันพุธ ประธานพาวเวลล์กล่าวในการแถลงข่าวว่าการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคมนั้น "ยังห่างไกลจากความแน่นอน" และยอมรับอย่างผิดปกติว่า "นโยบายอาจใกล้เคียงกับระดับกลาง" การผ่อนคลายนโยบายการเงินสะสม 150 จุดพื้นฐานทำให้โอกาสในการดำเนินการในอนาคตแคบลง ⑵ พาวเวลล์ระบุอุปสรรคสำคัญ 4 ประการ ได้แก่ "ความขัดแย้งอย่างรุนแรง" ระหว่างผู้กำหนดนโยบาย การมองเห็นข้อมูลลดลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากการปิดหน่วยงานรัฐบาล อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย และอัตราการชะลอตัวของตลาดแรงงานที่คาดเดาไม่ได้ สิ่งเหล่านี้ทำให้ความน่าจะเป็นโดยนัยของการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคมในตลาดสวอปลดลงจาก 74% เหลือ 48% ⑶ เขายังเสนอข้อโต้แย้ง "ด้านอุปทาน" โดยชี้ให้เห็นว่าสาเหตุหลักของการว่างงานที่เพิ่มขึ้นคือการลดลงของกำลังแรงงาน มากกว่าความต้องการที่ลดลง มาตรการควบคุมการเข้าเมืองที่เข้มงวดขึ้น การเนรเทศที่เพิ่มขึ้น และการที่วัยรุ่นและผู้สูงอายุออกจากตลาดแรงงาน ล้วนส่งผลให้อัตราการว่างงานพุ่งสูงสุดในรอบ 4 ปีที่ 4.3% ในเดือนสิงหาคม การลดอัตราดอกเบี้ยแบบเดิมเพื่อกระตุ้นอุปสงค์นั้น "เปรียบเสมือนการดึงเชือก" (4) การติดตามสถานการณ์ของสถาบันต่างๆ แสดงให้เห็นว่าภาวะเฟื่องฟูของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ส่งผลให้ผู้ถือสินทรัพย์ 10% แรกสุดมีส่วนสนับสนุนการบริโภคประมาณครึ่งหนึ่ง ยอดค้าปลีกและการลงทุนภาคธุรกิจยังคงแข็งแกร่ง แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างแบบ "K-shape" ได้แก่ สินทรัพย์ที่ร้อนแรงเกินไปและรายได้ที่อ่อนแอ การลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอาจทำให้มูลค่าเพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้ช่องว่างระหว่างความมั่งคั่งทวีความรุนแรงขึ้น (5) ในทางเทคนิค อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ดีดตัวขึ้น 8 จุดพื้นฐาน ณ สิ้นการซื้อขายวันพุธ และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ทะลุ 104.5 จุด แบบจำลองเชิงปริมาณแสดงให้เห็นว่า หากดัชนี PCE พื้นฐานเพิ่มขึ้นมากกว่า 0.3% ในสัปดาห์หน้า โอกาส 10% ที่จะหยุดเดิมพันในเดือนธันวาคมจะเพิ่มขึ้นเป็น 70% ผู้ขายชอร์ตจำเป็นต้องระมัดระวังการกลับตัวของการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง