อัตราดอกเบี้ยจะลดลง ดอลลาร์จะอ่อนค่าลง และโลกจะปั่นป่วน: "พายุใหญ่" สำหรับทองคำกำลังจะมาถึงจริงหรือ?
2025-12-01 21:08:45
วันจันทร์ที่ 1 ธันวาคม ขณะที่ตลาดการเงินโลกกำลังเข้าสู่ช่วงเวลาสำคัญในการดำเนินนโยบายการเงินช่วงปลายปี ความต้องการเสี่ยงกำลังปรับตัวสูงขึ้นควบคู่ไปกับการปรับคาดการณ์เศรษฐกิจมหภาค ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลดลงเล็กน้อย และแม้ว่าการเจรจาทางภูมิรัฐศาสตร์จะส่งสัญญาณผ่อนคลายลงเพียงเล็กน้อย แต่ความเชื่อมั่นของตลาดโดยรวมยังคงระมัดระวัง ท่ามกลางสถานการณ์เช่นนี้ ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์จึงเกิดภาวะ divergence เชิงโครงสร้าง โดยโลหะมีค่า โดยเฉพาะทองคำแท่ง ยังคงแข็งแกร่งและแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบ 6 สัปดาห์อีกครั้ง
ปัจจัยสำคัญที่มีอิทธิพลต่อสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคล่าสุดคือการเปลี่ยนแปลงของการคาดการณ์นโยบายการเงิน ดัชนีเศรษฐกิจหลายตัวของสหรัฐฯ ยังคงแสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมการเติบโตที่ชะลอตัวลง ความคาดหวังของตลาดต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ที่จะเริ่มต้นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยรอบใหม่ในการประชุมเดือนธันวาคมจึงเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรล่าสุดอ่อนแอกว่าตัวเลขก่อนหน้า และดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคก็มีแนวโน้มลดลงเช่นกัน เมื่อประกอบกับกิจกรรมภาคการผลิตที่ยังคงอยู่ในภาวะหดตัวต่อเนื่องกันหลายเดือน สะท้อนให้เห็นว่าการขยายตัวของอุปสงค์ภายในประเทศยังอ่อนแอ ตัวชี้วัดเหล่านี้ร่วมกันตอกย้ำการที่ตลาดมองว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจภายในประเทศยังไม่เพียงพอ จึงผลักดันให้ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อกำหนดทิศทางนโยบายในอนาคต
จากการคำนวณความน่าจะเป็นโดยนัยในตลาดตราสารอนุพันธ์ ตลาดได้ประเมินความน่าจะเป็นไว้แล้วประมาณ 87% ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (เฟด) ระหว่างวันที่ 9-10 ธันวาคม หากการคาดการณ์นี้เป็นจริง จะเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองของปีนี้นับตั้งแต่เดือนกันยายน ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินไปสู่การผ่อนคลายนโยบายการเงินอีกครั้ง การเปลี่ยนแปลงนี้ส่งผลโดยตรงต่อความน่าดึงดูดของสินทรัพย์ดอลลาร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแง่ของแรงกดดันด้านลบที่เพิ่มขึ้นต่ออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ย เช่น ทองคำ ขณะเดียวกัน น้ำเสียงในแถลงการณ์ล่าสุดของเจ้าหน้าที่เฟดหลายคนกลับมีแนวโน้มผ่อนคลายมากขึ้น แม้ว่าแมรี เดลี ประธานเฟดสาขาซานฟรานซิสโกจะไม่ได้เป็นสมาชิกผู้มีสิทธิออกเสียงในปีนี้ แต่เธอได้ระบุอย่างชัดเจนว่าเธอสนับสนุนกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยที่รอบคอบมากขึ้นในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน ซึ่งตลาดตีความว่าเป็นสัญญาณสำคัญที่บ่งชี้ถึงเสียงสนับสนุนที่มากขึ้นภายในคณะกรรมการกำหนดนโยบาย แม้ว่าเจ้าหน้าที่แต่ละคน เช่น ลอรี โลแกน ประธานเฟดสาขาดัลลัส ยังคงเน้นย้ำถึงความจำเป็นของความอดทนด้านนโยบาย แต่ทิศทางการสื่อสารโดยรวมกำลังค่อยๆ สอดคล้องกับความคาดหวังของตลาด ก่อให้เกิดแรงกดดันเชิงระบบต่อค่าเงินดอลลาร์ จากมุมมองของอัตราแลกเปลี่ยน ดัชนีดอลลาร์อ่อนค่าลงตั้งแต่สัปดาห์ที่แล้ว โดยปัจจุบันร่วงลงมาอยู่ที่ประมาณ 99.10 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบเกือบสองสัปดาห์
ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ยังเป็นปัจจัยหนุนราคาทองคำชั่วคราว แม้ว่าการเจรจาสันติภาพระหว่างยูเครนและรัสเซียยังไม่บรรลุผลสำเร็จ แต่ท่าทีของสหรัฐฯ ได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างละเอียดอ่อน โดยกำหนดเส้นตายสำหรับข้อตกลงซึ่งเดิมกำหนดไว้ในวันพฤหัสบดีนี้ ถูกเลื่อนออกไปอย่างมาก แหล่งข่าวระบุว่า ขณะนี้กำลังมีการจัดทำร่างข้อตกลงฉบับใหม่ 19 มาตรา ครอบคลุมการคุ้มครองโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน ความมั่นคงของเส้นทางขนส่งอาหาร และกลไกการแลกเปลี่ยนเชลยศึก แม้ว่านายกรัฐมนตรีเมิร์ซของเยอรมนีจะแสดงความกังวลเกี่ยวกับผลลัพธ์ของการเจรจาเหล่านี้ โดยเชื่อว่าไม่น่าจะบรรลุฉันทามติได้ในสัปดาห์นี้ แต่การตอบสนองของเครมลินค่อนข้างจำกัด แสดงให้เห็นถึงความเต็มใจที่จะเข้าร่วมการเจรจาในระดับหนึ่ง บรรยากาศของ "การมองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวัง" เช่นนี้ ขัดขวางการถอนเบี้ยประกันความเสี่ยงจำนวนมากออกจากตลาด แต่ความไม่แน่นอนที่ยังคงมีอยู่กลับทำให้ยังคงมีสินทรัพย์ปลอดภัยในระดับหนึ่ง นอกจากนี้ ความต้องการทองคำของธนาคารกลางยังคงแข็งแกร่ง โดยประเทศตลาดเกิดใหม่หลายประเทศยังคงเพิ่มสำรองทองคำเพื่อรับมือกับแรงกระแทกจากภายนอกที่อาจเกิดขึ้น และเงินไหลเข้าจาก ETF ก็ไม่มีการกลับทิศ ซึ่งบ่งชี้ว่าตรรกะการจัดสรรของสถาบันไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงในทางพื้นฐาน
ราคาทองคำสปอตจึงได้รับแรงหนุนจากปัจจัยบวกหลายประการ โดยแตะระดับ 4,262 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในวันจันทร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 21 ตุลาคม ราคาปัจจุบันแสดงถึงการเพิ่มขึ้นสะสมเกือบ 60% นับตั้งแต่ต้นปี และกำลังมุ่งสู่ผลงานประจำปีที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2522
จากการวิเคราะห์กราฟรายวันของทองคำสปอต พบว่าราคาทองคำอยู่ในช่วงขาขึ้นที่ผันผวน โดยปัจจุบันราคาอยู่ที่ประมาณ 4,250 ดอลลาร์สหรัฐฯ เข้าใกล้แนวต้านของจุดสูงสุดเดิมที่ 4,262.23 ดอลลาร์สหรัฐฯ แม้ว่าราคาจะมีโมเมนตัมขาขึ้นบ้าง แต่ก็ยังคงเผชิญกับการทดสอบแนวต้านสำคัญ
จากมุมมองทางเทคนิค เส้น DIFF (49.82) ของตัวบ่งชี้ MACD สูงกว่าเส้น DEA (39.01) และฮิสโทแกรม MACD เป็นบวก บ่งชี้ถึงโมเมนตัมขาขึ้นระยะสั้นที่แข็งแกร่งสำหรับทองคำ ขณะเดียวกัน ราคาทองคำพบแนวรับที่ระดับ 4,120.00 ดอลลาร์สหรัฐฯ และก่อตัวเป็นเส้นแนวโน้มขาขึ้น (จาก 3,886.51 ดอลลาร์สหรัฐฯ ถึง 4,120.00 ดอลลาร์สหรัฐฯ) รูปแบบทางเทคนิคนี้บ่งชี้ว่าราคาทองคำยังคงรักษาแนวโน้มขาขึ้นไว้ได้ในระดับหนึ่ง แต่จำเป็นต้องจับตาดูว่าราคาจะสามารถทะลุแนวต้านเดิมได้หรือไม่ และจะมีการย่อตัวลงหรือไม่
หากดัชนี PMI ภาคการผลิตของ ISM ที่จะถึงนี้ลดลงต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ หรือหากดัชนีราคารายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นของอัตราเงินเฟ้อที่แข็งแกร่ง อาจส่งผลให้การคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยลดลงชั่วคราว ส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวลดลง อย่างไรก็ตาม ในมุมมองระยะกลาง ตราบใดที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ยังคงรักษานโยบายปัจจุบันไว้ และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังไม่คลี่คลายลง ศูนย์กลางการประเมินมูลค่าทองคำยังคงมีโอกาสปรับตัวสูงขึ้นได้ ข้อมูลกระแสเงินทุนแสดงให้เห็นว่าสัดส่วนของสถานะซื้อ (long position) ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำ (gold futures) กำลังเพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ โดยสถานะซื้อสุทธิในรายงานสถานะ (positioning report) ของ CFTC ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นของตลาดโดยรวมที่มองโลกในแง่ดี
โดยสรุป ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ในปัจจุบันยังคงถูกครอบงำโดยตัวแปรทางเศรษฐกิจมหภาค โดยการปรับคาดการณ์นโยบายการเงินเป็นปัจจัยหลักที่มีอิทธิพลต่อราคาโลหะมีค่า ความน่าเชื่อถือของดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อ ล้วนเป็นปัจจัยพื้นฐานที่สนับสนุนให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม แม้ว่าอัตราการขยายตัวของงบดุลของธนาคารกลางหลักทั่วโลกจะชะลอตัวลง แต่ธนาคารกลางเหล่านี้ยังไม่ได้เริ่มกระบวนการลดขนาดงบดุลอย่างมีนัยสำคัญ
ต่อไป เราจะมุ่งเน้นไปที่ดัชนีราคา PCE ที่เผยแพร่ในวันศุกร์ เนื่องจากเป็นตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จับตามองอย่างใกล้ชิดที่สุด ประสิทธิภาพของดัชนีนี้จะส่งผลโดยตรงต่อการตัดสินใจขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม นอกจากนี้ ความคืบหน้าของการเจรจาหลังความขัดแย้งในยูเครน และดัชนี PMI ภาคการผลิตขั้นสุดท้ายจากประเทศหลักๆ จะเป็นหน้าต่างสำคัญที่เผยให้เห็นสภาพเศรษฐกิจโลก
ปัจจัยสำคัญที่มีอิทธิพลต่อสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคล่าสุดคือการเปลี่ยนแปลงของการคาดการณ์นโยบายการเงิน ดัชนีเศรษฐกิจหลายตัวของสหรัฐฯ ยังคงแสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมการเติบโตที่ชะลอตัวลง ความคาดหวังของตลาดต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ที่จะเริ่มต้นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยรอบใหม่ในการประชุมเดือนธันวาคมจึงเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรล่าสุดอ่อนแอกว่าตัวเลขก่อนหน้า และดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคก็มีแนวโน้มลดลงเช่นกัน เมื่อประกอบกับกิจกรรมภาคการผลิตที่ยังคงอยู่ในภาวะหดตัวต่อเนื่องกันหลายเดือน สะท้อนให้เห็นว่าการขยายตัวของอุปสงค์ภายในประเทศยังอ่อนแอ ตัวชี้วัดเหล่านี้ร่วมกันตอกย้ำการที่ตลาดมองว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจภายในประเทศยังไม่เพียงพอ จึงผลักดันให้ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อกำหนดทิศทางนโยบายในอนาคต
จากการคำนวณความน่าจะเป็นโดยนัยในตลาดตราสารอนุพันธ์ ตลาดได้ประเมินความน่าจะเป็นไว้แล้วประมาณ 87% ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (เฟด) ระหว่างวันที่ 9-10 ธันวาคม หากการคาดการณ์นี้เป็นจริง จะเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองของปีนี้นับตั้งแต่เดือนกันยายน ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินไปสู่การผ่อนคลายนโยบายการเงินอีกครั้ง การเปลี่ยนแปลงนี้ส่งผลโดยตรงต่อความน่าดึงดูดของสินทรัพย์ดอลลาร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแง่ของแรงกดดันด้านลบที่เพิ่มขึ้นต่ออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ย เช่น ทองคำ ขณะเดียวกัน น้ำเสียงในแถลงการณ์ล่าสุดของเจ้าหน้าที่เฟดหลายคนกลับมีแนวโน้มผ่อนคลายมากขึ้น แม้ว่าแมรี เดลี ประธานเฟดสาขาซานฟรานซิสโกจะไม่ได้เป็นสมาชิกผู้มีสิทธิออกเสียงในปีนี้ แต่เธอได้ระบุอย่างชัดเจนว่าเธอสนับสนุนกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยที่รอบคอบมากขึ้นในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน ซึ่งตลาดตีความว่าเป็นสัญญาณสำคัญที่บ่งชี้ถึงเสียงสนับสนุนที่มากขึ้นภายในคณะกรรมการกำหนดนโยบาย แม้ว่าเจ้าหน้าที่แต่ละคน เช่น ลอรี โลแกน ประธานเฟดสาขาดัลลัส ยังคงเน้นย้ำถึงความจำเป็นของความอดทนด้านนโยบาย แต่ทิศทางการสื่อสารโดยรวมกำลังค่อยๆ สอดคล้องกับความคาดหวังของตลาด ก่อให้เกิดแรงกดดันเชิงระบบต่อค่าเงินดอลลาร์ จากมุมมองของอัตราแลกเปลี่ยน ดัชนีดอลลาร์อ่อนค่าลงตั้งแต่สัปดาห์ที่แล้ว โดยปัจจุบันร่วงลงมาอยู่ที่ประมาณ 99.10 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบเกือบสองสัปดาห์
ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ยังเป็นปัจจัยหนุนราคาทองคำชั่วคราว แม้ว่าการเจรจาสันติภาพระหว่างยูเครนและรัสเซียยังไม่บรรลุผลสำเร็จ แต่ท่าทีของสหรัฐฯ ได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างละเอียดอ่อน โดยกำหนดเส้นตายสำหรับข้อตกลงซึ่งเดิมกำหนดไว้ในวันพฤหัสบดีนี้ ถูกเลื่อนออกไปอย่างมาก แหล่งข่าวระบุว่า ขณะนี้กำลังมีการจัดทำร่างข้อตกลงฉบับใหม่ 19 มาตรา ครอบคลุมการคุ้มครองโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน ความมั่นคงของเส้นทางขนส่งอาหาร และกลไกการแลกเปลี่ยนเชลยศึก แม้ว่านายกรัฐมนตรีเมิร์ซของเยอรมนีจะแสดงความกังวลเกี่ยวกับผลลัพธ์ของการเจรจาเหล่านี้ โดยเชื่อว่าไม่น่าจะบรรลุฉันทามติได้ในสัปดาห์นี้ แต่การตอบสนองของเครมลินค่อนข้างจำกัด แสดงให้เห็นถึงความเต็มใจที่จะเข้าร่วมการเจรจาในระดับหนึ่ง บรรยากาศของ "การมองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวัง" เช่นนี้ ขัดขวางการถอนเบี้ยประกันความเสี่ยงจำนวนมากออกจากตลาด แต่ความไม่แน่นอนที่ยังคงมีอยู่กลับทำให้ยังคงมีสินทรัพย์ปลอดภัยในระดับหนึ่ง นอกจากนี้ ความต้องการทองคำของธนาคารกลางยังคงแข็งแกร่ง โดยประเทศตลาดเกิดใหม่หลายประเทศยังคงเพิ่มสำรองทองคำเพื่อรับมือกับแรงกระแทกจากภายนอกที่อาจเกิดขึ้น และเงินไหลเข้าจาก ETF ก็ไม่มีการกลับทิศ ซึ่งบ่งชี้ว่าตรรกะการจัดสรรของสถาบันไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงในทางพื้นฐาน
ราคาทองคำสปอตจึงได้รับแรงหนุนจากปัจจัยบวกหลายประการ โดยแตะระดับ 4,262 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในวันจันทร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 21 ตุลาคม ราคาปัจจุบันแสดงถึงการเพิ่มขึ้นสะสมเกือบ 60% นับตั้งแต่ต้นปี และกำลังมุ่งสู่ผลงานประจำปีที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2522
ในด้านรูปแบบทางเทคนิค
จากการวิเคราะห์กราฟรายวันของทองคำสปอต พบว่าราคาทองคำอยู่ในช่วงขาขึ้นที่ผันผวน โดยปัจจุบันราคาอยู่ที่ประมาณ 4,250 ดอลลาร์สหรัฐฯ เข้าใกล้แนวต้านของจุดสูงสุดเดิมที่ 4,262.23 ดอลลาร์สหรัฐฯ แม้ว่าราคาจะมีโมเมนตัมขาขึ้นบ้าง แต่ก็ยังคงเผชิญกับการทดสอบแนวต้านสำคัญ
จากมุมมองทางเทคนิค เส้น DIFF (49.82) ของตัวบ่งชี้ MACD สูงกว่าเส้น DEA (39.01) และฮิสโทแกรม MACD เป็นบวก บ่งชี้ถึงโมเมนตัมขาขึ้นระยะสั้นที่แข็งแกร่งสำหรับทองคำ ขณะเดียวกัน ราคาทองคำพบแนวรับที่ระดับ 4,120.00 ดอลลาร์สหรัฐฯ และก่อตัวเป็นเส้นแนวโน้มขาขึ้น (จาก 3,886.51 ดอลลาร์สหรัฐฯ ถึง 4,120.00 ดอลลาร์สหรัฐฯ) รูปแบบทางเทคนิคนี้บ่งชี้ว่าราคาทองคำยังคงรักษาแนวโน้มขาขึ้นไว้ได้ในระดับหนึ่ง แต่จำเป็นต้องจับตาดูว่าราคาจะสามารถทะลุแนวต้านเดิมได้หรือไม่ และจะมีการย่อตัวลงหรือไม่
แนวโน้ม
หากดัชนี PMI ภาคการผลิตของ ISM ที่จะถึงนี้ลดลงต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ หรือหากดัชนีราคารายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นของอัตราเงินเฟ้อที่แข็งแกร่ง อาจส่งผลให้การคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยลดลงชั่วคราว ส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวลดลง อย่างไรก็ตาม ในมุมมองระยะกลาง ตราบใดที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ยังคงรักษานโยบายปัจจุบันไว้ และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังไม่คลี่คลายลง ศูนย์กลางการประเมินมูลค่าทองคำยังคงมีโอกาสปรับตัวสูงขึ้นได้ ข้อมูลกระแสเงินทุนแสดงให้เห็นว่าสัดส่วนของสถานะซื้อ (long position) ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำ (gold futures) กำลังเพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ โดยสถานะซื้อสุทธิในรายงานสถานะ (positioning report) ของ CFTC ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นของตลาดโดยรวมที่มองโลกในแง่ดี
โดยสรุป ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ในปัจจุบันยังคงถูกครอบงำโดยตัวแปรทางเศรษฐกิจมหภาค โดยการปรับคาดการณ์นโยบายการเงินเป็นปัจจัยหลักที่มีอิทธิพลต่อราคาโลหะมีค่า ความน่าเชื่อถือของดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อ ล้วนเป็นปัจจัยพื้นฐานที่สนับสนุนให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม แม้ว่าอัตราการขยายตัวของงบดุลของธนาคารกลางหลักทั่วโลกจะชะลอตัวลง แต่ธนาคารกลางเหล่านี้ยังไม่ได้เริ่มกระบวนการลดขนาดงบดุลอย่างมีนัยสำคัญ
ต่อไป เราจะมุ่งเน้นไปที่ดัชนีราคา PCE ที่เผยแพร่ในวันศุกร์ เนื่องจากเป็นตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จับตามองอย่างใกล้ชิดที่สุด ประสิทธิภาพของดัชนีนี้จะส่งผลโดยตรงต่อการตัดสินใจขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม นอกจากนี้ ความคืบหน้าของการเจรจาหลังความขัดแย้งในยูเครน และดัชนี PMI ภาคการผลิตขั้นสุดท้ายจากประเทศหลักๆ จะเป็นหน้าต่างสำคัญที่เผยให้เห็นสภาพเศรษฐกิจโลก
- ข้อควรระวังและข้อยกเว้นความรับผิดชอบ
- การลงทุนมีความเสี่ยง กรุณาพิจารณาให้รอบคอบ ข้อมูลในบทความนี้ใช้เพื่ออ้างอิงเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้พิจารณาเป้าหมายการลงทุน พฤติกรรมทางการเงิน หรือความต้องการเฉพาะของผู้ใช้บางราย การลงทุนโดยอ้างอิงจากบทความนี้เป็นความรับผิดชอบของผู้ลงทุนเอง
