ในวันอังคาร (9 ธันวาคม) ในการซื้อขายช่วงเช้าของตลาดเอเชีย ราคาทองคำสปอตซื้อขายในกรอบแคบๆ โดยปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 4,192 ดอลลาร์ต่อออนซ์ วันจันทร์ที่ผ่านมา ราคาทองคำสปอตปรับตัวลดลงเล็กน้อย ปิดที่ 4,190.48 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ลดลง 0.2% ขณะที่ราคาทองคำล่วงหน้าของสหรัฐฯ ปิดที่ 4,217.7 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ลดลง 0.6% ตลาดกำลังพักตัวก่อนการประชุมนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ โดยนักลงทุนต่างเฝ้ารอแถลงการณ์ล่าสุดจากประธานเฟด พาวเวลล์ ในขณะเดียวกัน ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ความผันผวนของค่าเงินดอลลาร์ และเหตุการณ์ที่ไม่คาดคิด เช่น แผ่นดินไหวในญี่ปุ่น ล้วนส่งผลกระทบอย่างละเอียดอ่อนต่อการเคลื่อนไหวของราคาทองคำ โดยรวมแล้ว แม้ว่าราคาทองคำจะอยู่ภายใต้แรงกดดันในระยะสั้น แต่ปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งยังคงหนุนราคาทองคำ การซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางและความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจะยังคงผลักดันให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น โดยผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ว่าราคาทองคำอาจแตะระดับ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในไตรมาสแรกของปี 2569

ความไม่แน่นอนของนโยบายเฟด: การซื้อขายทองคำท่ามกลางการลดอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวด

ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังจะจัดการประชุมนโยบายเป็นเวลาสองวัน ซึ่งไม่ต้องสงสัยเลยว่าเป็นความไม่แน่นอนที่ใหญ่ที่สุดในตลาดทองคำในปัจจุบัน

ตลาดคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะประกาศลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในวันพุธนี้ โดยมีโอกาสสูงถึง 90% ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 66% ในเดือนพฤศจิกายน การคาดการณ์นี้เป็นผลมาจากแถลงการณ์เชิงนโยบายผ่อนคลายทางการเงินล่าสุดของเจ้าหน้าที่เฟด แต่นักวิเคราะห์เตือนว่านี่อาจเป็น "การลดอัตราดอกเบี้ยแบบเข้มงวด"

การลดอัตราดอกเบี้ยแบบเหยี่ยว (hawkish rate cut) หมายถึงการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยลง พร้อมกับส่งสัญญาณความระมัดระวังเกี่ยวกับนโยบายผ่อนคลายทางการเงินในอนาคต ผ่านถ้อยแถลง การคาดการณ์ค่ามัธยฐาน และการแถลงข่าวของพาวเวลล์ ส่งผลให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม หากนักลงทุนลดการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยลงสองถึงสามครั้งในปีหน้า ดอลลาร์อาจได้รับแรงหนุน ซึ่งจะกดดันราคาทองคำให้ปรับตัวลดลงในระยะสั้น

ปีเตอร์ แกรนท์ รองประธานบริษัท Zaner Metals ชี้ให้เห็นว่าปัจจัยพื้นฐานของทองคำยังคงแข็งแกร่ง และการเข้าซื้อทองคำของธนาคารกลางอย่างต่อเนื่องจะช่วยหนุนราคาทองคำในระยะยาว ซึ่งหมายความว่า แม้ว่าราคาทองคำจะปรับตัวลดลงเล็กน้อยในระยะสั้น นักลงทุนไม่ควรมองโลกในแง่ร้ายเกินไป แต่ควรมองว่าเป็นโอกาสที่ดีในการเข้าซื้อ มอร์แกน สแตนลีย์ มีมุมมองในทำนองเดียวกัน โดยเชื่อว่าค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงและการเข้าซื้อ ETF ที่แข็งแกร่งจะยิ่งเพิ่มศักยภาพในการเติบโตของทองคำ

ในวันจันทร์ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากช่วงสิ้นสุดการซื้อขายวันศุกร์ โดยเคลื่อนตัวออกจากระดับต่ำสุดในรอบ 5 สัปดาห์ที่ทำได้เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว และแตะระดับสูงสุดในรอบ 3 วันที่ 99.22 ก่อนปิดที่ 99.11 ซึ่งช่วยพยุงราคาทองคำเล็กน้อยในระยะสั้น

การเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์: วิกฤตยูเครนกระตุ้นความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย

นอกเหนือจากนโยบายการเงินแล้ว ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังส่งพลังใหม่ ๆ เข้าสู่ทองคำอย่างเงียบ ๆ ในช่วงเวลาอันอ่อนไหวที่เคียฟกำลังเผชิญกับแรงกดดันจากสหรัฐอเมริกาให้บรรลุข้อตกลงสันติภาพกับรัสเซีย ผู้นำของฝรั่งเศส เยอรมนี และสหราชอาณาจักรได้เข้าพบประธานาธิบดีเซเลนสกีของยูเครนที่กรุงลอนดอน และแสดงการสนับสนุนอย่างแข็งขัน โดยเรียกช่วงเวลานี้ว่าเป็น "ช่วงเวลาสำคัญ" สำหรับเคียฟ แถลงการณ์นี้ไม่เพียงแต่เสริมสร้างความสามัคคีของฝ่ายตะวันตกเท่านั้น แต่ยังเน้นย้ำถึงธรรมชาติอันยาวนานของความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนอีกด้วย

ในอดีต ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์มักกระตุ้นให้เกิดกระแสเงินทุนปลอดภัยไหลเข้าสู่ตลาดทองคำ ในครั้งนี้ การสนับสนุนจากผู้นำยุโรปที่ได้รับความสนใจอย่างสูงอาจยิ่งทำให้ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับเสถียรภาพโลกยิ่งทวีความรุนแรงขึ้น จนทำให้ทองคำต้องกลายเป็น "แหล่งเงินทุนปลอดภัย"

ในอดีต เหตุการณ์ที่คล้ายคลึงกัน เช่น ความขัดแย้งในตะวันออกกลาง หรือความขัดแย้งทางการค้า ล้วนส่งผลให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นในระยะสั้น สถานการณ์ล่าสุดในยูเครนย่อมเป็นปัจจัยสำคัญที่หนุนราคาทองคำให้ปรับตัวสูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งก่อนการประชุมธนาคารกลางสหรัฐฯ เนื่องจากนักลงทุนมีแนวโน้มที่จะถือครองทองคำมากขึ้นเพื่อป้องกันความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น

ปฏิกิริยาของตลาดพันธบัตร: อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นบ่งชี้ถึงความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ

ผลประกอบการของตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ ตอกย้ำความเชื่อมั่นที่ระมัดระวังยิ่งขึ้น เมื่อวันจันทร์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี เพิ่มขึ้น 3.1 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ 4.17% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 26 กันยายน ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี เพิ่มขึ้น 2.1 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ 4.813% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดใหม่นับตั้งแต่วันที่ 5 กันยายน ข่าวแผ่นดินไหวที่ญี่ปุ่นยิ่งเร่งให้ราคาปรับตัวสูงขึ้น เนื่องจากนักลงทุนกังวลเกี่ยวกับผลกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจโลก

ธนาคารกลางญี่ปุ่น ซึ่งก่อนหน้านี้ถูกกดดันให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ กำลังเผชิญกับความเป็นไปได้ที่จะเกิดผลกระทบด้านเงินเฟ้อเพิ่มเติมจากเหตุการณ์แผ่นดินไหว โดยตลาดคาดการณ์ว่ามีโอกาส 78.5% ที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน ในสหรัฐอเมริกา อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปี เพิ่มขึ้น 1.7 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ 3.581% ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี และ 10 ปี ขยับขึ้นเป็นบวก 58.7 จุดพื้นฐาน เส้นนี้ถือเป็นตัวบ่งชี้การคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ แสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นของตลาดเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจในอนาคตควบคู่ไปกับความไม่แน่นอน อัตราผลตอบแทนจุดคุ้มทุนของหลักทรัพย์คุ้มครองเงินเฟ้อของกระทรวงการคลัง (TIPS) บ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยต่อปีที่คาดการณ์ไว้จะอยู่ที่ประมาณ 2.3% ในอีก 10 ปีข้างหน้า

นอกจากนี้ กระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะประมูลพันธบัตรใหม่จำนวนมากในสัปดาห์นี้ ซึ่งรวมถึงพันธบัตรอายุ 10 ปี มูลค่า 3.9 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในวันอังคาร และพันธบัตรอายุ 30 ปี มูลค่า 2.2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในวันพฤหัสบดี ความต้องการที่แข็งแกร่ง (เช่น อัตราส่วนราคาเสนอซื้อต่อมูลค่ารวมของพันธบัตรอายุ 3 ปี ที่ 2.64 ในวันจันทร์) สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการสินทรัพย์ที่มีรายได้คงที่ของนักลงทุน

โดยรวมแล้ว อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นมีแนวโน้มที่จะลดความน่าดึงดูดใจของทองคำ เนื่องจากทองคำที่ไม่มีดอกเบี้ยต้องเผชิญกับต้นทุนค่าเสียโอกาสในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาถึงความขัดแย้งที่สำคัญภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ การระงับนี้อาจเป็นเพียงชั่วคราว และคุณสมบัติต้านเงินเฟ้อของทองคำน่าจะกลับมาเด่นชัดมากขึ้นอีกครั้ง


(กราฟราคาทองคำรายวัน ที่มา: FX678)

โดยสรุป แม้ว่าราคาทองคำจะปรับตัวลดลงเล็กน้อยในระยะสั้น แต่ความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดอย่างแข็งกร้าว ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ความผันผวนของค่าเงิน และปฏิกิริยาของตลาดพันธบัตร ล้วนเป็นปัจจัยสำคัญที่ปูทางไปสู่แนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวของราคาทองคำ เป้าหมายที่ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ไว้ที่ 5,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ไม่ใช่เรื่องที่เป็นไปไม่ได้ และนักลงทุนควรคว้าโอกาสนี้เพื่อวางตำแหน่งตัวเองท่ามกลางบรรยากาศที่ระมัดระวังในปัจจุบัน ทองคำไม่ได้เป็นเพียงแค่โลหะ แต่เป็นพลังที่สร้างเสถียรภาพท่ามกลางความไม่แน่นอนของโลก และจะยังคงเปล่งประกายอย่างโดดเด่นในแนวโน้มเศรษฐกิจปี 2569

ในระยะสั้น นักลงทุนควรติดตามข่าวสารเกี่ยวกับสถานการณ์การค้าระหว่างประเทศอย่างใกล้ชิด ข่าวล่าสุดระบุว่าประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ระบุว่าอาจเรียกเก็บภาษีนำเข้าสินค้าเกษตรเพิ่มขึ้น ซึ่งรวมถึงปุ๋ยจากแคนาดาและข้าวจากอินเดีย ทรัมป์ยังระบุด้วยว่าสหรัฐฯ เรียกร้องให้เม็กซิโกปล่อยทรัพยากรน้ำ 200,000 เอเคอร์ (เอเคอร์-ฟุต) ภายในวันที่ 31 ธันวาคม และต้องส่งมอบทรัพยากรน้ำที่เหลือโดยเร็วที่สุดหลังจากนั้น ทรัมป์ได้อนุมัติให้ร่างเอกสารที่จะเรียกเก็บภาษีนำเข้าสินค้าเม็กซิโก 5% หากเม็กซิโกไม่ปล่อยทรัพยากรน้ำดังกล่าว

เมื่อเวลา 07:42 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำอยู่ที่ 4,195.19 ดอลลาร์ต่อออนซ์