Vào thứ Ba (ngày 9 tháng 12), trong phiên giao dịch đầu giờ sáng tại châu Á, giá vàng giao ngay dao động trong biên độ hẹp, hiện dao động quanh mức 4192 đô la một ounce. Vào thứ Hai, giá vàng giao ngay giảm nhẹ, đóng cửa ở mức 4190,48 đô la một ounce, giảm 0,2%, trong khi giá vàng tương lai của Mỹ giảm 0,6% xuống mức 4217,7 đô la một ounce. Thị trường đang tạm nghỉ trước cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, với các nhà đầu tư nín thở chờ đợi những tuyên bố mới nhất từ Chủ tịch Fed Powell. Trong khi đó, căng thẳng địa chính trị, biến động của đồng đô la và các sự kiện bất ngờ như trận động đất ở Nhật Bản đều đang ảnh hưởng tinh tế đến biến động giá vàng. Nhìn chung, mặc dù giá vàng chịu áp lực trong ngắn hạn, nhưng các yếu tố cơ bản mạnh mẽ đang hỗ trợ thị trường. Việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng và nhu cầu trú ẩn an toàn sẽ tiếp tục đẩy giá vàng lên cao hơn, thậm chí các chuyên gia còn dự đoán rằng giá vàng có thể đạt mốc 5000 đô la một ounce vào quý đầu tiên của năm 2026.

Chính sách của Fed bất ổn: Giao dịch vàng trong bối cảnh Fed cắt giảm lãi suất

Cục Dự trữ Liên bang sắp tổ chức cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày, đây chắc chắn là sự bất ổn lớn nhất trên thị trường vàng hiện nay.

Thị trường đang kỳ vọng rộng rãi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ công bố đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào thứ Tư, với khả năng lên tới 90%, tăng đáng kể so với mức 66% hồi tháng 11. Kỳ vọng này xuất phát từ những tuyên bố ôn hòa gần đây của các quan chức Fed, nhưng các nhà phân tích cảnh báo rằng đây có thể là một đợt "cắt giảm lãi suất theo hướng diều hâu".

Cái gọi là cắt giảm lãi suất theo hướng diều hâu ám chỉ việc Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất đồng thời phát đi tín hiệu thận trọng về các chính sách nới lỏng trong tương lai thông qua ngôn từ tuyên bố, dự báo trung bình và cuộc họp báo của Powell, từ đó nâng cao tiêu chuẩn cho các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo. Nếu các nhà đầu tư do đó hạ thấp kỳ vọng về hai đến ba lần cắt giảm lãi suất trong năm tới, đồng đô la có thể được hỗ trợ, qua đó gây áp lực giảm giá ngắn hạn lên vàng.

Peter Grant, Phó Chủ tịch của Zaner Metals, chỉ ra rằng các yếu tố cơ bản của vàng vẫn vững chắc, và việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng sẽ hỗ trợ dài hạn. Điều này có nghĩa là ngay cả khi giá vàng giảm nhẹ trong ngắn hạn, các nhà đầu tư cũng không nên quá bi quan, mà nên coi đây là cơ hội tốt để mua vào. Morgan Stanley cũng có quan điểm tương tự, tin rằng đồng đô la yếu hơn và hoạt động mua mạnh mẽ của các quỹ ETF sẽ tiếp tục khuếch đại tiềm năng tăng giá của vàng.

Vào thứ Hai, chỉ số đô la Mỹ tiếp tục tăng từ phiên giao dịch cuối ngày thứ Sáu, rời khỏi mức thấp nhất trong năm tuần đạt được vào tuần trước và đạt mức cao nhất trong ba ngày là 99,22 trước khi đóng cửa ở mức 99,11, điều này đã kìm hãm giá vàng trong ngắn hạn.

Sự thay đổi địa chính trị: Khủng hoảng Ukraine thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn

Ngoài chính sách tiền tệ, những rủi ro địa chính trị đang âm thầm thổi luồng sinh khí mới vào vàng. Vào thời điểm nhạy cảm khi Kiev đang phải đối mặt với áp lực từ Hoa Kỳ về việc đạt được thỏa thuận hòa bình với Nga, các nhà lãnh đạo Pháp, Đức và Anh đã gặp Tổng thống Ukraine Zelensky tại London và bày tỏ sự ủng hộ mạnh mẽ, gọi đây là "thời điểm then chốt" đối với Kiev. Tuyên bố này không chỉ củng cố sự thống nhất của phe phương Tây mà còn làm nổi bật bản chất dai dẳng của cuộc xung đột Nga-Ukraine.

Trong lịch sử, căng thẳng địa chính trị thường thúc đẩy dòng vốn đầu tư an toàn đổ vào thị trường vàng. Lần này, sự ủng hộ mạnh mẽ từ các nhà lãnh đạo châu Âu có thể làm trầm trọng thêm mối lo ngại của thị trường về sự ổn định toàn cầu, thúc đẩy vàng đóng vai trò là một "nơi trú ẩn an toàn".

Trong lịch sử, các sự kiện tương tự như xung đột Trung Đông hay căng thẳng thương mại thường dẫn đến sự tăng giá vàng ngắn hạn. Những diễn biến mới nhất về tình hình Ukraine chắc chắn sẽ tiếp thêm động lực tăng giá cho vàng, đặc biệt là trước thềm cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang, khi các nhà đầu tư có xu hướng nắm giữ vàng để phòng ngừa rủi ro tiềm ẩn.

Phản ứng của thị trường trái phiếu: Lợi suất tăng cho thấy sự bất ổn kinh tế

Diễn biến của thị trường trái phiếu Mỹ càng củng cố thêm tâm lý thận trọng. Hôm thứ Hai, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 3,1 điểm cơ bản lên 4,17%, đạt mức cao nhất kể từ ngày 26 tháng 9; lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng 2,1 điểm cơ bản lên 4,813%, mức cao mới kể từ ngày 5 tháng 9. Tin tức về trận động đất ở Nhật Bản đã đẩy nhanh đà tăng này, khi các nhà đầu tư lo ngại về tác động của nó đối với tăng trưởng kinh tế toàn cầu.

Ngân hàng Nhật Bản, vốn chịu áp lực tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát, hiện đang phải đối mặt với khả năng xảy ra thêm các tác động lạm phát từ trận động đất, với thị trường dự đoán xác suất 78,5% là sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản. Tại Hoa Kỳ, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm tăng 1,7 điểm cơ bản lên 3,581%, diễn biến theo kỳ vọng về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm và 10 năm mở rộng lên mức dương 58,7 điểm cơ bản; đường cong này được coi là một chỉ báo về kỳ vọng kinh tế, cho thấy sự lạc quan của thị trường về tăng trưởng trong tương lai đi kèm với sự không chắc chắn. Lợi suất hòa vốn của Chứng khoán được bảo vệ khỏi lạm phát của Kho bạc (TIPS) cho thấy kỳ vọng lạm phát trung bình hàng năm là khoảng 2,3% trong 10 năm tới.

Ngoài ra, Bộ Tài chính Hoa Kỳ sẽ đấu giá một lượng lớn trái phiếu mới trong tuần này, bao gồm 39 tỷ đô la trái phiếu kỳ hạn 10 năm vào thứ Ba và 22 tỷ đô la trái phiếu kỳ hạn 30 năm vào thứ Năm. Nhu cầu mạnh mẽ (chẳng hạn như tỷ lệ đặt mua/bán trái phiếu kỳ hạn ba năm là 2,64 vào thứ Hai) phản ánh sở thích của các nhà đầu tư đối với tài sản có thu nhập cố định.

Nhìn chung, lợi suất tăng có xu hướng làm giảm sức hấp dẫn của vàng, vì vàng không sinh lãi phải đối mặt với chi phí cơ hội trong môi trường lãi suất cao. Tuy nhiên, xét đến những bất đồng đáng kể trong Cục Dự trữ Liên bang, sự kìm hãm này có thể chỉ là tạm thời, và đặc tính chống lạm phát của vàng có thể sẽ lại nổi bật hơn.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Tóm lại, bất chấp sự sụt giảm nhẹ trong ngắn hạn của giá vàng, kỳ vọng lạc quan về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất, căng thẳng địa chính trị, biến động tiền tệ và phản ứng của thị trường trái phiếu đang tạo tiền đề cho xu hướng tăng giá dài hạn của vàng. Mục tiêu 5.000 đô la được các chuyên gia dự đoán không phải là không thể đạt được, và các nhà đầu tư nên nắm bắt cơ hội để định vị bản thân trong bối cảnh thận trọng hiện tại. Vàng không chỉ là một kim loại; nó là một lực lượng ổn định trong bối cảnh bất ổn toàn cầu, và sẽ tiếp tục tỏa sáng rực rỡ trong triển vọng kinh tế năm 2026.

Trong ngắn hạn, các nhà đầu tư cũng nên chú ý đến tin tức liên quan đến tình hình thương mại quốc tế. Tin tức mới nhất cho thấy Tổng thống Mỹ Trump đã tuyên bố có thể áp thuế mới đối với các sản phẩm nông nghiệp, bao gồm phân bón Canada và gạo Ấn Độ. Trump cũng tuyên bố rằng Hoa Kỳ đã yêu cầu Mexico giải phóng 200.000 mẫu Anh (acre-feet) tài nguyên nước trước ngày 31 tháng 12 và phải giao phần còn lại càng sớm càng tốt sau đó. Ông đã ủy quyền soạn thảo các văn bản áp đặt mức thuế 5% đối với hàng hóa Mexico nếu Mexico không giải phóng các nguồn tài nguyên nước nói trên.

Vào lúc 07:42 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4.195,19 USD/ounce.