ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะประกาศการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยครั้งสุดท้ายของปีในเวลาประมาณ 11:00 น. ของวันศุกร์ (19 ธันวาคม) ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานสู่ระดับสูงสุดในรอบ 30 ปี เพื่อผลักดันเป้าหมายการปรับนโยบายให้เป็นปกติที่ตั้งไว้เมื่อปีที่แล้ว



การตัดสินใจที่จะเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้ อาจทำให้อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเป็น 0.75% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1995 และจากข้อมูลของ LSEG โอกาสที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนั้นสูงถึง 86.4%

การขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจช่วยกดดันอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์-เยน และลดอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งสูงเกินเป้าหมายของธนาคารกลางญี่ปุ่นติดต่อกันมา 44 เดือนแล้ว อย่างไรก็ตาม การขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจทำให้เศรษฐกิจญี่ปุ่นที่อ่อนแออยู่แล้วชะลอตัวลงไปอีก ซึ่งเศรษฐกิจญี่ปุ่นหดตัวลงในไตรมาสที่สามด้วย

ข้อมูล GDP ที่แก้ไขแล้วแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจของญี่ปุ่นหดตัวลงอย่างรุนแรงกว่าที่คาดการณ์ไว้ในตอนแรก โดยลดลง 0.6% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า หรือ 2.3% เมื่อเทียบกับปีต่อปี ในไตรมาสที่สาม

เนื่องจากแนวโน้มการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแทบจะแน่นอนแล้ว ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าตลาดจะหันมาให้ความสนใจกับแถลงการณ์นโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นมากขึ้นหลังจากที่ธนาคารประกาศการตัดสินใจดังกล่าว เกรเกอร์ เอ็มเอ ฮิร์ท ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนด้านสินทรัพย์หลากหลายประเภททั่วโลกของ Allianz Global Investors กล่าวในรายงานเมื่อวันอังคารว่า ปฏิกิริยาของตลาดจะขึ้นอยู่กับความแตกต่างเล็กน้อยในการสื่อสารนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น

สัญญาณที่เกี่ยวข้องกับอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง (อัตราดอกเบี้ยสุดท้ายที่สมดุลระหว่างอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจ) รวมถึงความคิดเห็นเกี่ยวกับการอ่อนค่าของเงินเยน จะเป็นจุดสนใจของตลาด

มีรายงานว่า นายคาซูโอะ อุเอดะ ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น กล่าวเมื่อต้นเดือนนี้ว่า อัตราดอกเบี้ยสุดท้ายนั้นยากที่จะคาดการณ์ โดยธนาคารกลางคาดการณ์ไว้ในช่วง 1% ถึง 2.5% ในการกล่าวสุนทรพจน์ในรัฐสภาญี่ปุ่น อุเอดะกล่าวว่า "น่าเสียดายที่อัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางนั้นเป็นแนวคิดที่เราสามารถให้ได้เพียงช่วงการคาดการณ์ที่ค่อนข้างกว้างเท่านั้น"

อุเอดะกล่าวว่า แม้ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะพยายามลดช่วงความคลาดเคลื่อนของการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยลง แต่ก็ต้องปรับนโยบายการเงินให้สอดคล้องกับความไม่แน่นอนเกี่ยวกับระดับอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางที่แท้จริง

คาร์ล แอง นักวิเคราะห์วิจัยตราสารหนี้จาก MFS Investment Management กล่าวว่า อาจมีการเปิดเผยการประมาณการอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางครั้งใหม่หลังจากการประชุมในวันศุกร์นี้

อัตราการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ญี่ปุ่นเริ่มต้นกระบวนการปรับนโยบายให้เป็นปกติเมื่อปีที่แล้ว โดยยกเลิกกรอบนโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบซึ่งเป็นประเทศเดียวในโลกนับตั้งแต่ปี 2016 นับตั้งแต่นั้นมา ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ดำเนินนโยบายปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไปอย่างต่อเนื่อง นักลงทุนจะจับตาดูสัญญาณจากธนาคารกลางญี่ปุ่นอย่างใกล้ชิดเกี่ยวกับอัตราการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

รายงานที่เผยแพร่เมื่อวันพุธที่ผ่านมา ING Group ระบุว่า แม้ตลาดโดยทั่วไปคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนมิถุนายน 2026 แต่มีแนวโน้มมากกว่าที่ธนาคารจะเลื่อนการดำเนินการดังกล่าวออกไปจนถึงเดือนตุลาคมของปีนั้น

ในทางตรงกันข้าม ธนาคารแห่งอเมริกาคาดว่าธนาคารแห่งญี่ปุ่นจะเริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนปีหน้า แต่ก็ไม่ได้ตัดความเป็นไปได้ที่ธนาคารแห่งญี่ปุ่นจะดำเนินการเร็วที่สุดในเดือนเมษายน เนื่องจากค่าเงินเยนอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็ว นักวิเคราะห์ของธนาคารแห่งอเมริกาคาดการณ์ว่าธนาคารแห่งญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรายปีขั้นสุดท้ายเป็น 1.5% ภายในสิ้นปี 2027

อัง จาก MFS Investment Management กล่าวว่า แม้จะมีปัจจัยเสี่ยงต่อกระบวนการปรับนโยบายของญี่ปุ่นให้เป็นปกติ เช่น การชะลอตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และความสัมพันธ์ทางการทูตที่ตึงเครียด ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะไม่เปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยที่กำหนดไว้ เว้นแต่จะเกิด "เหตุการณ์ช็อกครั้งใหญ่" ขึ้น

แนวโน้มตลาดพันธบัตรและตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

ฮิร์ทจากกลุ่มบริษัทประกันภัยอัลลิอันซ์ชี้ให้เห็นว่า แม้ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะไม่ได้ตอบสนองต่อความกังวลในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศโดยตรง แต่หากคาซูโอะ อูเอดะระบุอย่างชัดเจนว่าจะเข้าแทรกแซงค่าเงินเยนที่อ่อนค่า ก็จะถูกมองว่าเป็นสัญญาณของการกำหนด "ขีดจำกัด" ของนโยบาย

นับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ส่วนใหญ่ผันผวนอยู่ระหว่าง 154 ถึง 157 หลังจากการเข้ารับตำแหน่งของซานาเอะ ทาคาอิจิ นายกรัฐมนตรีสายเหยี่ยวที่สนับสนุนนโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย ในเดือนตุลาคม ค่าเงินเยนอ่อนค่าลงมากกว่า 2.5% เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา คู่เงิน USD/JPY ปรับตัวขึ้นเล็กน้อย ประมาณ 0.19%



(กราฟรายวัน USD/JPY, ที่มา: FX678)

ระหว่างการหาเสียง ซานาเอะ ทาคาอิจิ เคยคัดค้านการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นอย่างรุนแรง แต่หลังจากนั้นท่าทีของเธอก็อ่อนลง

การขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นและต้นทุนการกู้ยืมสูงขึ้นด้วย รัฐบาลญี่ปุ่นได้เริ่มใช้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เกิดการระบาดของโรคโควิด-19 เพื่อฟื้นฟูเศรษฐกิจแล้ว

ก่อนหน้านี้ในเดือนนี้ นิกเคอิรายงานว่า หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรมาตรฐานเพิ่มขึ้นจากระดับปัจจุบันที่ประมาณ 2% เป็น 2.5% ต้นทุนการกู้ยืมของญี่ปุ่นอาจเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า ปัจจุบัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี อยู่ที่ประมาณ 1.970% ใกล้เคียงกับระดับสูงสุดในรอบ 18 ปี (1.983%) ที่ทำได้ในวันซื้อขายก่อนหน้า



(กราฟรายวันของพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี แหล่งที่มา: EasyForex)

หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้นเป็น 2.5% นั่นหมายความว่าค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยของรัฐบาลญี่ปุ่นจะยังคงพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยจะแตะระดับ 16.1 ล้านล้านเยนภายในปีงบประมาณ 2028 ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 7.9 ล้านล้านเยนในปีงบประมาณ 2024

เนื่องจากมีความกังวลเกี่ยวกับนโยบายการคลังและความเป็นไปได้ที่กระทรวงการคลังจะเข้าแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ซึ่งเป็นความเป็นไปได้ที่รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง คาตายามะ ไม่ได้ปฏิเสธในเดือนพฤษภาคม อัง จาก MFS จึงคาดว่าดอลลาร์จะยังคงอยู่ในช่วง 150-160 ต่อเยนในปีหน้า

เวลา 9:29 ตามเวลาปักกิ่ง ดอลลาร์สหรัฐซื้อขายอยู่ที่ 155.79/80 เมื่อเทียบกับเยนญี่ปุ่น