วันจันทร์ที่ 12 มกราคม เป็นวันที่ตลาดการเงินโลกมีความผันผวนอย่างมากในช่วงต้นปี 2026 ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ร่วงลงอย่างมาก ในขณะที่ราคาทองคำสปอต ซึ่งได้รับแรงหนุนจากปัจจัยด้านสินทรัพย์ปลอดภัยหลายประการ พุ่งทะลุ 4,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์

ปัจจัยพื้นฐานที่ขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวของตลาดครั้งนี้ไม่ใช่ข้อมูลทางเศรษฐกิจเพียงอย่างเดียว แต่เป็นการปะทะกันอย่างเปิดเผยที่ไม่ค่อยเกิดขึ้นระหว่างความเป็นอิสระของการเมืองและนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ท่าทีที่แข็งกร้าวของประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ต่อการแทรกแซงทางบริหารโดยตรงสั่นคลอนความเชื่อมั่นของตลาดต่อเสถียรภาพของระบบสหรัฐฯ และก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ตามมา

ความขัดแย้งเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กำลังส่งผลกระทบต่อพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ และทำให้เกิดความสงสัยในความน่าเชื่อถือของดอลลาร์

ความแตกต่างที่สำคัญได้ปรากฏขึ้นในประสิทธิภาพของดอลลาร์: ในขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐอายุ 10 ปี ซึ่งโดยปกติจะเป็นตัวหนุนดอลลาร์นั้นปรับตัวสูงขึ้น แต่ดอลลาร์เองกลับอ่อนค่าลง ความผิดปกตินี้ เกิดจากความกังวลที่เพิ่มขึ้นในตลาดเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) และความมั่นคงของระบบ

โดยทั่วไปแล้วนักลงทุนรายย่อยเชื่อว่าความพยายามของฝ่ายบริหารในการแทรกแซงการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยด้วยวิธีการที่ไม่ถูกต้องนั้น บั่นทอนความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์สถาบันชี้ให้เห็นว่าสิ่งนี้บังคับให้นักลงทุนต้องประเมิน "ค่าพรีเมียมความเสี่ยงทางการเมือง" ของสินทรัพย์สหรัฐใหม่ เมื่อพิจารณาตลาดพันธบัตร ผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวของกระทรวงการคลังสหรัฐปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก ในขณะที่ผลตอบแทนระยะสั้นยังคงค่อนข้างคงที่ การที่เส้นอัตราผลตอบแทน "ชันขึ้นในตลาดหมี" นี้ไม่ได้เกิดจากความคาดหวังด้านการเติบโต แต่เกิดจากตลาดต้องการค่าชดเชยสำหรับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อในระยะยาวและความไม่แน่นอนด้านการกำกับดูแลที่อาจเกิดขึ้น

เมื่อตลาดกังวลว่านโยบายการเงินอาจถูกบิดเบือนจากปัจจัยทางการเมือง ความน่าเชื่อถือของดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองของโลกก็จะลดลง กราฟทางเทคนิคแสดงให้เห็นว่าดัชนีดอลลาร์ได้ร่วงลงต่ำกว่าแนวรับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ที่สำคัญ และหากไม่สามารถฟื้นตัวได้อย่างรวดเร็วในระยะสั้น แรงกดดันขาลงอาจดำเนินต่อไป คำตัดสินของศาลฎีกาที่จะเกิดขึ้นในสัปดาห์นี้ อาจส่งผลกระทบต่อแนวโน้มทางการคลังและทำให้ความวิตกกังวลในตลาดรุนแรงขึ้น

วิกฤตความเชื่อมั่นในตลาดพันธบัตรกำลังลุกลาม ซึ่งยิ่งตอกย้ำเหตุผลที่ทำให้ราคาทองคำทะลุ 4,600 ดอลลาร์

การพุ่งขึ้นของราคาทองคำนั้นไม่สามารถอธิบายได้ด้วยความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์เพียงอย่างเดียวอีกต่อไปแล้ว ตรรกะที่ลึกซึ้งกว่านั้นอยู่ที่บทบาทของทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่ใช้ป้องกันความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับกรอบนโยบายการเงินของสหรัฐฯ

โดยปกติแล้ว ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐที่เพิ่มสูงขึ้นจะกดดันราคาทองคำ อย่างไรก็ตาม เมื่อพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐเองดู "น่าเชื่อถือน้อยลง" เนื่องมาจากความวุ่นวายทางการเมืองภายในประเทศ สถานะของทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่ใช้ทดแทนสินเชื่อได้ดีที่สุดก็จะปรากฏชัดเจนขึ้น นักวิเคราะห์เชื่อว่าการไหลเข้าของเงินทุนสู่ทองคำในปัจจุบันเป็นการป้องกันความเสี่ยงจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทราบกันดีอยู่แล้ว และเป็นมาตรการป้องกันความวุ่นวายในการกำหนดนโยบายเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐ

เหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ล่าสุด ตั้งแต่ยุโรปไปจนถึงละตินอเมริกา ประกอบกับความขัดแย้งด้านนโยบายภายในสหรัฐอเมริกา ได้ส่งผลให้ตลาดเกิดความไม่มั่นใจต่อเสถียรภาพของระเบียบระหว่างประเทศในปัจจุบันมากขึ้น ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคนี้เป็นตัวกระตุ้นที่ยั่งยืนสำหรับราคาทองคำ

ตัวชี้วัดทางเทคนิคแสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมขาขึ้นที่แข็งแกร่งในราคาทองคำ และถึงแม้จะมีความเป็นไปได้ที่จะเกิดภาวะซื้อมากเกินไปในระยะสั้น แต่ปัจจัยพื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง การไหลเข้าของเงินทุนในกองทุน ETF ทองคำทั่วโลกและการซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องโดยธนาคารกลางต่างๆ เป็นปัจจัยสนับสนุนราคาทองคำในระยะยาวและแข็งแกร่ง

แนวโน้มระยะสั้นและช่วงราคาสำคัญสำหรับสินค้าโภคภัณฑ์หลัก

จากกลไกตลาดในปัจจุบัน ควรติดตามช่วงราคาต่อไปนี้สำหรับสินค้าโภคภัณฑ์หลักในอีก 2-3 วันข้างหน้า:

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ <br/>หลักการพื้นฐาน: เนื่องจากได้รับผลกระทบจากความขัดแย้งทางการเมืองและนโยบายการเงินภายในประเทศ ทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ในช่วงขาลง
ช่วงแนวต้าน: 98.86 - 99.21 สำคัญคือราคาจะสามารถฟื้นตัวกลับไปที่ 98.86 ได้หรือไม่
ช่วงแนวรับ: 98.35 - 98.51 หากราคาหลุดต่ำกว่าระดับนี้ อาจส่งผลให้ราคาลดลงต่อไป
ประเด็นสำคัญ: คำตัดสินของศาลฎีกาและการตอบสนองจากฝ่ายบริหารในเวลาต่อมา


อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี <br/>หลักการสำคัญ: เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของเบี้ยประกันระยะยาวและการชดเชยความเสี่ยงทางการเมือง อัตราผลตอบแทนจึงยังคงอยู่ในระดับสูงและไม่น่าจะลดลง
ช่วงความต้านทาน: 4.20% - 4.24%
ช่วงแนวรับ: 4.14% - 4.17%
ประเด็นสำคัญที่ให้ความสนใจ ได้แก่ การเปลี่ยนแปลงของความต้องการพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว และความคาดหวังเกี่ยวกับการขาดดุลทางการคลัง


ราคาทองคำในตลาดปัจจุบัน : หลักการสำคัญขับเคลื่อนด้วยวิกฤตความเชื่อมั่นในสถาบันและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์
ช่วงแนวต้าน: 4600 - 4615 ดอลลาร์ ระวังการขายทำกำไรหลังจากทะลุระดับทางจิตวิทยานี้
ช่วงแนวรับ: $4487 - $4520 แนวโน้มขาขึ้นยังคงอยู่เหนือ $4500
ประเด็นสำคัญที่น่ากังวล ได้แก่ ความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองจะทวีความรุนแรงขึ้นหรือไม่ และความลังเลที่จะเสี่ยงจะแพร่กระจายออกไปอีกหรือไม่

แนวโน้มตลาด: การเปลี่ยนแปลงในตรรกะของตลาด

เมื่อมองไปข้างหน้าในอีกไม่กี่วันข้างหน้า ความสนใจของตลาดได้เปลี่ยนจากข้อมูลเศรษฐกิจไปสู่เสถียรภาพของกรอบสถาบันที่กำหนดนโยบายเศรษฐกิจ คำตัดสินของศาลฎีกาอาจเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญต่อไป หากคำตัดสินดังกล่าวทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนทางการคลังมากขึ้น ก็อาจผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวให้สูงขึ้นไปอีก ซึ่งจะยังคงเป็นประโยชน์ต่อทองคำผ่านห่วงโซ่ "สินทรัพย์ปลอดภัย-การทดแทนสินเชื่อ" ในขณะเดียวกันก็สร้างแรงกดดันต่อดอลลาร์สหรัฐ

ในขณะเดียวกัน การตอบสนองของธนาคารกลางสหรัฐฯ ต่อแรงกดดันทางการเมืองจะเป็นตัวกำหนดความน่าเชื่อถือของดอลลาร์ในท้ายที่สุด ในระยะสั้น ตลาดอาจยังคงรับมือกับความไม่แน่นอนที่เกิดจากความวุ่นวายนี้ และดอลลาร์อาจยังคงอ่อนค่าและผันผวน ในขณะที่ทองคำ หลังจากทะลุระดับสำคัญแล้ว จะมีบทบาทที่โดดเด่นมากขึ้นในฐานะสินทรัพย์สำรองที่ไม่เกี่ยวข้องกับการเมือง

โดยรวมแล้ว ตลาดอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านที่กลไกการกำหนดราคาแบบดั้งเดิมกำลังถูกท้าทาย "เบี้ยประกันความเสี่ยงของสถาบัน" ที่เกิดจากตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ กำลังส่งผลต่อตลาดสกุลเงินและโลหะมีค่า ทำให้การประเมินมูลค่าเปลี่ยนแปลงไป ในขั้นตอนนี้ การทำความเข้าใจเส้นทางการส่งผ่านความเสี่ยงจึงมีความสำคัญมากกว่าการไล่ตามความผันผวนของราคา