Hôm thứ Ba (20 tháng 1), giá vàng giao ngay được giao dịch quanh mức 4.730 USD trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa tại Mỹ, gần mức cao kỷ lục, với biểu đồ hàng ngày cho thấy xu hướng tăng rõ rệt. Sự tăng giá này không phải ngẫu nhiên, mà được thúc đẩy bởi "động lực tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn" do nhiều bất ổn gây ra. Diễn biến đáng chú ý nhất gần đây là sự leo thang căng thẳng thương mại xuyên Đại Tây Dương: Mỹ đề xuất áp thuế đối với một số mặt hàng nhập khẩu từ tám quốc gia châu Âu, ngay lập tức gây ra sự báo động cao trên thị trường.



Quan trọng hơn, EU đã chuẩn bị các biện pháp trả đũa trị giá tổng cộng 93 tỷ euro, nhắm vào hàng xuất khẩu của Mỹ. Mặc dù việc thực hiện chúng vẫn còn chưa chắc chắn, nhưng cuộc giằng co giữa đàm phán và đối đầu đủ để làm tăng phí bảo hiểm rủi ro trên thị trường. Thị trường tài chính không sợ tin xấu, mà sợ sự không chắc chắn về những gì sẽ xảy ra. Khi các tranh chấp thương mại chuyển từ thảo luận bằng lời nói sang cạnh tranh thực tế, các doanh nghiệp và nhà đầu tư đang lựa chọn giảm thiểu rủi ro và tìm đến các tài sản phòng thủ. Vàng, với vị thế độc đáo trên nhiều thị trường và hệ thống tín dụng, đã trở thành nơi trú ẩn an toàn được ưa chuộng, dẫn đến dòng chảy mua vào liên tục.

Trong bối cảnh lạm phát tiếp diễn và đồng đô la suy yếu, vàng hiện đang ở vị thế thuận lợi.

Bên cạnh căng thẳng thương mại, các yếu tố kinh tế vĩ mô cũng đã hỗ trợ mạnh mẽ cho giá vàng. Lạm phát vẫn còn dai dẳng, áp lực giá cả chưa hoàn toàn giảm bớt, và đường lối chính sách của các ngân hàng trung ương trên thế giới ngày càng trở nên không rõ ràng. Ví dụ, thị trường dự đoán rộng rãi rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng này. Trong bối cảnh triển vọng tăng trưởng kinh tế không chắc chắn và lạm phát cao dai dẳng, trọng tâm của các nhà đầu tư đã chuyển từ "lãi suất cao hay thấp" sang "liệu sức mua có được bảo toàn hay không". Ở thời điểm này, vàng không chỉ được xem như một khoản đầu tư, mà giống như một "chính sách bảo hiểm" để phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ và các rủi ro tiềm ẩn.

Trong khi đó, sự suy yếu gần đây của đồng đô la Mỹ, giảm xuống mức thấp kỷ lục, đã hỗ trợ thêm cho vàng. Vì vàng được định giá bằng đô la Mỹ, nên đồng đô la yếu hơn đồng nghĩa với việc người nắm giữ các loại tiền tệ khác có thể mua vàng với giá thấp hơn, từ đó kích thích dòng vốn không phải đô la Mỹ chảy vào thị trường. Sự suy yếu hiện tại của đồng đô la phản ánh những lo ngại của thị trường về triển vọng chính sách và việc định giá lại các rủi ro bên ngoài, điều này càng làm tăng sức hấp dẫn tương đối của vàng. Có thể nói rằng, cả từ góc độ lãi suất thực và cơ chế truyền dẫn tỷ giá hối đoái, môi trường hiện tại đều thuận lợi cho vàng.

Tình hình bất ổn địa chính trị kết hợp với các yếu tố kỹ thuật mạnh mẽ đã đẩy giá vàng vào xu hướng "càng bất ổn, càng mạnh".

Nếu các yếu tố thương mại và kinh tế vĩ mô tạo nên nền tảng vững chắc, thì sự bất ổn địa chính trị sẽ đóng vai trò là chất xúc tác, gây ra sự hoảng loạn trên thị trường. Trong những năm gần đây, căng thẳng vẫn tiếp diễn ở nhiều nơi trên thế giới, với những sự kiện bất ngờ thường xuyên và khó lường. Đối với các nhà đầu tư tổ chức, những rủi ro như vậy không thể được phòng ngừa bằng một công cụ tài chính duy nhất, khiến vàng, với tư cách là một tài sản có ý nghĩa lịch sử, tính thanh khoản cao và không bị ảnh hưởng bởi các hạn chế tín dụng quốc gia, trở thành một "đối trọng" lý tưởng cho việc đa dạng hóa danh mục đầu tư. Đặc biệt trong các giai đoạn biến động mạnh, nhiều quỹ chủ động tăng lượng vàng nắm giữ để giảm thiểu sự sụt giảm tổng thể của danh mục đầu tư trong những trường hợp cực đoan.



Xét về mặt phân tích kỹ thuật, giá vàng giao ngay đã thể hiện xu hướng tăng rõ rệt, theo từng bước kể từ mức thấp nhất là 3997,94 đô la. Mỗi đợt điều chỉnh giảm đều ngắn và nhanh, cho thấy sự kiểm soát mạnh mẽ của phe mua. Hiện tại, giá đang tiếp cận vùng kháng cự quan trọng ở mức 4737,31 đô la. Một sự đột phá thành công và giữ vững trên mức này có thể mở ra tiềm năng tăng giá hơn nữa. Mức hỗ trợ quan trọng nằm quanh mức 4500,00 đô la, một khu vực trong lịch sử đóng vai trò là ranh giới phân chia giữa xu hướng tăng và giảm, mang ý nghĩa phòng thủ mạnh mẽ trong trung hạn. Về các chỉ báo, MACD vẫn duy trì xu hướng tăng, với DIFF ở mức 104,01, DEA ở mức 89,11 và biểu đồ MACD ở mức 29,79, cho thấy đà tăng mạnh mẽ tiếp tục. Tuy nhiên, RSI đã đạt 74,32, đi vào vùng quá mua, cho thấy sự quá nóng trong ngắn hạn và áp lực chốt lời. Điều này có nghĩa là ngay cả khi xu hướng trung hạn không thay đổi, một mô hình tích lũy ngắn hạn kiểu "tăng giá theo sau là điều chỉnh giảm và xác nhận" vẫn có thể xảy ra.

Liệu việc đuổi theo đợt tăng giá có còn đáng giá? Ba loại rủi ro đang âm thầm đến gần.

Mặc dù giá vàng hiện đang có đà tăng mạnh, các nhà phân tích cảnh báo rằng càng tiến gần đến mức cao lịch sử, sự phân kỳ thị trường càng lớn và tiềm năng biến động càng mạnh. Việc mù quáng chạy theo đợt tăng giá ở thời điểm này có thể dẫn đến rủi ro lớn. Ba yếu tố cần được chú ý kỹ: Thứ nhất, nếu có dấu hiệu giảm bớt căng thẳng thương mại, chẳng hạn như cả hai bên quay trở lại bàn đàm phán hoặc hủy bỏ một số kế hoạch thuế quan, tâm lý chấp nhận rủi ro của thị trường có thể nhanh chóng phục hồi, gây ra sự điều chỉnh nhanh chóng của phí bảo hiểm tài sản an toàn và tạo áp lực điều chỉnh kỹ thuật lên giá vàng. Thứ hai, nếu dữ liệu kinh tế tiếp theo mạnh hơn đáng kể so với dự kiến, đặc biệt là dữ liệu việc làm hoặc lạm phát, nó có thể kích hoạt việc định giá lại sự chuyển dịch sang chính sách tiền tệ thắt chặt, đẩy lãi suất thực lên, điều này sẽ tác động trực tiếp đến vàng. Thứ ba, sự không chắc chắn trong việc thực hiện hoặc xem xét pháp lý các chính sách liên quan cũng có thể gây ra sự điều chỉnh mạnh mẽ trong kỳ vọng của thị trường về tác động của thuế quan, do đó kích hoạt một giai đoạn điều chỉnh giảm.

Tóm lại, logic cốt lõi đằng sau hiệu suất cao liên tục của vàng trên mức 4.700 USD nằm ở sự đánh giá lại toàn diện về "phần bù rủi ro bất ổn". Chừng nào bốn yếu tố chính—tranh chấp thương mại, khả năng phục hồi lạm phát, sự bất ổn về chính sách và rủi ro địa chính trị—không bị nới lỏng một cách có hệ thống, thì sự hỗ trợ trung hạn cho giá vàng sẽ không dễ dàng sụp đổ.