เดวิด วิลสัน หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ของ BNP Paribas กล่าวเมื่อเร็วๆ นี้ว่า ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ครั้งใหม่กำลังเร่งให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น ผลักดันให้ราคาเข้าใกล้ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในอัตราที่เร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ แนวโน้มนี้อาจทำให้ธนาคารต้องปรับการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ขึ้น ในขณะเดียวกัน เมื่อความตึงเครียดในตลาดเงินแท้คลี่คลายลง ราคาสินค้าโภคภัณฑ์อาจปรับตัวลงหลังจากแตะระดับ 100 ดอลลาร์ต่อออนซ์



ความไม่แน่นอนซึ่งเป็นปัจจัยหลักในการขับเคลื่อนภาคโลหะมีค่า ยังคงสนับสนุนราคาทองคำอย่างต่อเนื่อง วิลสันชี้ให้เห็นว่าราคาทองคำยังคงทำสถิติสูงสุดใหม่ตลอดปี 2024 และความไม่แน่นอนใหม่ที่สำคัญสองประการกำลังผลักดันราคาทองคำให้สูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ ได้แก่ ภาษีใหม่ของรัฐบาลทรัมป์ต่อกรีนแลนด์ และความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ และทิศทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

ปัจจุบัน ปัจจัยสนับสนุนราคาทองคำทั้งหมดมีผลครบถ้วน ซึ่งเป็นการยืนยันการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ของธนาคาร บีเอ็นพี พาริบาส เคยคาดการณ์ไว้ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2024 ว่าราคาทองคำจะแตะระดับ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นเป้าหมายที่ถือว่ากล้าหาญในขณะนั้น อย่างไรก็ตาม ราคาทองคำในปัจจุบันได้พุ่งขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 4,700 ดอลลาร์ ห่างจากระดับ 5,000 ดอลลาร์เพียง 320 ดอลลาร์ ทำให้เป้าหมายดังกล่าวเป็นไปได้มากขึ้น

เกี่ยวกับการพิจารณาปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาทองคำในปี 2026 นั้น วิลสันกล่าวอย่างชัดเจนว่า ธนาคารได้เริ่มพิจารณาความเป็นไปได้นี้แล้ว เนื่องจากราคาทองคำในปัจจุบันปรับตัวสูงขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ท่ามกลางความไม่แน่นอนที่ยังคงมีอยู่ ความน่าจะเป็นที่ราคาทองคำจะทะลุและทรงตัวอยู่เหนือ 5,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ นั้นเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ หากการทะลุแนวต้านนี้เกิดขึ้น ก็ยังมีโอกาสที่จะปรับตัวสูงขึ้นต่อไปได้อีก อย่างไรก็ตาม ราคาเป้าหมายที่ปรับปรุงใหม่นั้นยังไม่ได้กำหนดไว้

เมื่อเทียบกับทองคำ ตลาดเงินซึ่งมีมูลค่าตลาดที่บางกว่าและสภาพคล่องต่ำกว่า แสดงให้เห็นถึงความผันผวนของราคาที่รุนแรงกว่า แนวโน้มขาขึ้นแบบพาราโบลาเริ่มต้นขึ้นในช่วงกลางเดือนธันวาคม 2024 โดยมีปัจจัยกระตุ้นหลายประการ หนึ่งในนั้นคือ การประกาศของอินเดียที่จะรวมเงินไว้ในรายการหลักประกัน ซึ่งค่อยๆ ดึงดูดความสนใจในตลาดตะวันตกตั้งแต่ปลายเดือนตุลาคมถึงต้นเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว ประกอบกับความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการที่จีนจำกัดการส่งออกเงินผ่านกฎระเบียบการออกใบอนุญาตใหม่ และภาษีนำเข้าที่สหรัฐฯ เสนอสำหรับแร่ธาตุสำคัญ โดยมีเงินเป็นหนึ่งในนั้น ส่งผลให้เงินไหลออกจากตลาดจริงของยุโรปไปยังสหรัฐฯ เป็นจำนวนมาก ทำให้ตลาดจริงตึงตัวขึ้นโดยตรง และกลายเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการเพิ่มขึ้นของราคาเงิน

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ทำเนียบขาวประกาศระงับการเก็บภาษีนำเข้าแร่ธาตุสำคัญเป็นการชั่วคราว ส่งผลให้ราคาสินเงินลดลง 7% อย่างไรก็ตาม ราคาสินเงินก็แข็งค่าขึ้นอีกครั้งในเวลาต่อมาเนื่องจากการซื้อทองคำเพื่อเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย วิลสันเน้นย้ำว่า ความตึงเครียดในตลาดสินเงินจริงได้คลี่คลายลงอย่างชัดเจน อัตราค่าเช่าลดลงอย่างมาก และปัจจัยรบกวนต่างๆ ที่เคยผลักดันราคาให้สูงขึ้นกำลังค่อยๆ จางหายไป

เนื่องจากตลาดเงินมีสภาพคล่องต่ำ การปรับตัวลงอย่างมีนัยสำคัญจึงมีความเป็นไปได้สูงเมื่อกองทุนเก็งกำไรเริ่มขายทำกำไร อย่างไรก็ตาม วิลสันยังคาดการณ์ว่าราคาเงินอาจแตะระดับ 100 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในระยะสั้น ซึ่งอาจกลายเป็นจุดที่เกิดการขายทำกำไรอย่างกระจุกตัว และในที่สุดราคาเงินอาจปรับตัวลงจากระดับนั้น