วันอังคารที่ 3 กุมภาพันธ์ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันปาล์มในตลาดซื้อขายอนุพันธ์ Bursa Malaysia ปิดการซื้อขายเต็มวันเป็นวันแรกหลังวันหยุดยาว โดยเป็นการปรับตัวลงติดต่อกันเป็นวันที่สอง สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเดือนเมษายนลดลง 32 ริงกิต หรือ 0.76% มาอยู่ที่ 4,197 ริงกิตต่อตัน แม้ว่าเริ่มต้นปีได้ดี โดยเพิ่มขึ้น 4.42% ในเดือนมกราคม ซึ่งเป็นการสิ้นสุดการลดลงติดต่อกันห้าเดือน แต่แนวโน้มปัจจุบันได้รับอิทธิพลอย่างชัดเจนจากตลาดภายนอกและความระมัดระวังก่อนการประกาศข้อมูลสำคัญ

ปัจจัยพื้นฐานและโครงสร้างสเปรด: การผสมผสานของปัจจัยขาขึ้นและขาลง

ราคาปรับตัวลดลงในระหว่างวัน โดยส่วนใหญ่เกิดจากการปรับส่วนต่างราคากับน้ำมันพืชคู่แข่ง ผู้ค้าในกรุงกัวลาลัมเปอร์ตั้งข้อสังเกตว่า ตลาดเปิดอย่างอ่อนแอ ส่วนใหญ่เป็นเพราะราคาน้ำมันพืชที่เกี่ยวข้องอ่อนตัวลง ในขณะเดียวกัน ผู้เข้าร่วมตลาดกำลังรอคอยการคาดการณ์ผลผลิตเดือนธันวาคมจากสมาคมปาล์มน้ำมันมาเลเซียใต้ (SPOMMA) และข้อมูลการส่งออกเดือนธันวาคมที่จะมาถึงจากผู้สำรวจการขนส่ง ข้อมูลเหล่านี้จะให้คำแนะนำที่สำคัญสำหรับการประเมินสมดุลอุปสงค์และอุปทานในระยะสั้น

ด้านอุปสงค์นั้นมีความซับซ้อน ในด้านหนึ่ง พลวัตการซื้อในประเทศผู้บริโภครายใหญ่มีความแตกต่างกันอย่างมาก จากข้อมูลของผู้ค้าที่อ้างอิงโดยสถาบันที่มีชื่อเสียงแห่งหนึ่ง การนำเข้าน้ำมันปาล์มของอินเดียเพิ่มขึ้น 51% ในเดือนมกราคม แตะระดับสูงสุดในรอบ 4 เดือน สาเหตุหลักมาจากส่วนลดที่สำคัญของน้ำมันปาล์มเมื่อเทียบกับน้ำมันถั่วเหลือง ทำให้โรงกลั่นเพิ่มการซื้อในขณะที่ลดการนำเข้าน้ำมันถั่วเหลืองลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 19 เดือน การเปลี่ยนแปลงอุปสงค์ที่เกิดจากความแตกต่างของราคาเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนราคาน้ำมันปาล์ม ในอีกด้านหนึ่ง ข้อมูลการส่งออกจากประเทศผู้ผลิตรายใหญ่ยังคงแข็งแกร่ง ข้อมูลจากบริษัทสำรวจการขนส่ง Intertek Testing Services แสดงให้เห็นว่าการส่งออกผลิตภัณฑ์น้ำมันปาล์มของมาเลเซียเพิ่มขึ้น 17.9% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในเดือนมกราคม โดยมีปริมาณถึง 1.463 ล้านตัน นอกจากนี้ ข้อมูลล่าสุดจากสำนักงานสถิติของอินโดนีเซียแสดงให้เห็นว่า การส่งออกน้ำมันปาล์มดิบและผลิตภัณฑ์กลั่นทั้งหมดจะแตะระดับ 23.61 ล้านตันในปี 2025 เพิ่มขึ้น 9.09% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นการยืนยันถึงความแข็งแกร่งของความต้องการทั่วโลก

อย่างไรก็ตาม ความผันผวนในตลาดภายนอกส่งผลให้เกิดแรงกดดันขาลง ในวันอังคาร สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันถั่วเหลืองที่มีการซื้อขายมากที่สุดในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ต้าเหลียนลดลง 1.13% และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันปาล์มก็ลดลง 0.29% แม้ว่าราคาน้ำมันถั่วเหลืองในตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ชิคาโก (CBOT) จะฟื้นตัวขึ้น 1.1% แต่ความอ่อนแอโดยรวมในตลาดน้ำมันพืชที่เกี่ยวข้องได้ส่งผลต่อราคาน้ำมันปาล์มผ่านการแข่งขันและสภาวะตลาด ในฐานะผู้เล่นหลักในตลาดน้ำมันพืชโลก ราคาน้ำมันปาล์มจึงมีความเชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์คู่แข่งอย่างต่อเนื่อง เช่น น้ำมันถั่วเหลืองและน้ำมันเรพซีด

มุมมองเชิงสถาบัน: แนวรับและแนวต้านมีอยู่ร่วมกัน ควรให้ความสนใจกับระดับราคาสำคัญๆ

เพื่อตอบสนองต่อการปรับตัวของตลาดในปัจจุบัน สถาบันหลายแห่งได้นำเสนอการวิเคราะห์และการคาดการณ์เฉพาะเจาะจง

หวัง เถา นักวิเคราะห์ทางเทคนิคชื่อดัง ชี้ให้เห็นว่า สัญญาน้ำมันปาล์มของมาเลเซียอาจทดสอบระดับแนวรับที่ 4201 ริงกิตต่อตัน หากระดับนี้ถูกทะลุลงไปอย่างชัดเจน อาจทำให้ราคาร่วงลงไปสู่ช่วง 4115-4158 ริงกิต การวิเคราะห์ทางเทคนิคนี้ช่วยให้นักลงทุนระยะสั้นสามารถสังเกตความเสี่ยงได้อย่างชัดเจน

นักวิเคราะห์จาก Kenanga Futures นำเสนอมุมมองที่ครอบคลุมมากขึ้นในรายงานของพวกเขา พวกเขาเชื่อว่าราคาน้ำมันปาล์มที่ลดลงนั้นเกิดจากราคาน้ำมันพืชที่แข่งขันกันลดลงในช่วงข้ามคืนเป็นหลัก อย่างไรก็ตาม พวกเขายังเน้นย้ำถึงปัจจัยสำคัญสามประการที่จำกัดความเสี่ยงขาลง ได้แก่ ความต้องการส่งออกน้ำมันเขตร้อนที่แข็งแกร่ง การคาดการณ์ผลผลิตที่ลดลง และค่าเงินริงกิตที่ค่อนข้างอ่อนค่า จากข้อมูลนี้ Kenanga Futures คาดการณ์ว่าแนวรับสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันปาล์มดิบจะอยู่ที่ 4,140 ริงกิตต่อตัน และแนวต้านอยู่ที่ 4,280 ริงกิตต่อตัน เมื่อปิดตลาดในวันอังคาร สัญญา BMD เดือนเมษายนปิดที่ 4,213 ริงกิตต่อตัน ลดลง 16 ริงกิต ซึ่งอยู่ในช่วงกลางบนของช่วงการคาดการณ์

ภาพรวมตลาดและประเด็นสำคัญ

โดยสรุป ตลาดน้ำมันปาล์มในปัจจุบันอยู่ในช่วงของการแข่งขันอย่างดุเดือดระหว่างปัจจัยขาขึ้นและขาลง แรงกดดันขาลงส่วนใหญ่เกิดจากการปรับตัวทางเทคนิคในระยะสั้น ความผันผวนในตลาดน้ำมันพืชต่างประเทศ และการบริหารจัดการสถานะก่อนการประกาศข้อมูลสำคัญรายเดือน อย่างไรก็ตาม แนวรับของตลาดก็แข็งแกร่งเช่นกัน โดยมีรากฐานมาจากอุปสงค์ที่แท้จริงซึ่งขับเคลื่อนด้วยข้อได้เปรียบด้านราคาที่สำคัญ (เช่น การเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์การจัดหาจากอินเดีย) ข้อมูลการจัดส่งที่แข็งแกร่งจากประเทศผู้ส่งออกรายใหญ่ และแนวโน้มอุปทานที่อาจตึงตัวขึ้นเนื่องจากปัจจัยตามฤดูกาล การเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนเงินริงกิตมาเลเซียก็เป็นสิ่งที่ต้องติดตามอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากส่งผลกระทบโดยตรงต่อความสามารถในการแข่งขันด้านการส่งออกของน้ำมันปาล์มมาเลเซียที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์สหรัฐ

แนวโน้มตลาดในอนาคตจะขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของหลายปัจจัย ประการแรก ข้อมูลการผลิตของมาเลเซียในเดือนธันวาคมที่จะประกาศในเร็วๆ นี้ จะมีความสำคัญอย่างยิ่งในการตรวจสอบความแข็งแกร่งของการลดการผลิตที่คาดการณ์ไว้ ประการที่สอง ความยั่งยืนของการซื้อจากประเทศผู้นำเข้าหลัก เช่น อินเดีย และว่าความผันผวนของราคาจะเปลี่ยนแปลงแนวโน้มนี้หรือไม่ สุดท้าย ผลกระทบของสภาพอากาศในภูมิภาคที่ผลิตถั่วเหลืองทั่วโลกและความผันผวนของราคาน้ำมันดิบต่อตลาดเชื้อเพลิงชีวภาพ จะส่งผลกระทบต่อตลาดน้ำมันปาล์มทางอ้อมผ่านห่วงโซ่ที่ซับซ้อน

แม้จะมีแรงกดดันจากการปรับตัวของตลาดในระยะสั้น แต่ตรรกะหลักของอุปสงค์ยังคงอยู่ เมื่อมองในระยะยาว หากการเติบโตของการผลิตต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ในขณะที่การบริโภคยังคงแข็งแกร่ง ตลาดอาจกลับมามีแนวโน้มขาขึ้นอีกครั้ง แน่นอนว่า มุมมองในแง่ดีในระยะยาวจะต้องอยู่บนพื้นฐานของการวิเคราะห์แรงกดดันและความไม่แน่นอนในระยะสั้นอย่างครบถ้วน นักลงทุนควรระมัดระวังในขณะนี้ โดยติดตามข้อมูลพื้นฐานและการตอบสนองต่อความเชื่อมั่นของตลาดภายนอกอย่างใกล้ชิด เพื่อจับทิศทางใหม่ที่จะเกิดขึ้นหลังจากที่ตลาดเลือกจุดยืนระหว่างระดับแนวรับและแนวต้านที่สำคัญ