หลังจากร่วงลง 3.9% ใน "วันพฤหัสบดีมืด" ราคาทองคำสปอตก็ฟื้นตัวอย่างน่าทึ่งในวันศุกร์ (6 กุมภาพันธ์) โดยพุ่งขึ้นเกือบ 4% ในวันเดียว ราคาทองคำสปอตเข้าใกล้ 4,955 ดอลลาร์ต่อออนซ์ชั่วครู่ และปิดสัปดาห์ที่ราคาสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในวันจันทร์ (9 กุมภาพันธ์) ในช่วงต้นของการซื้อขายในเอเชีย ราคาทองคำสปอตยังคงมีแนวโน้มขาขึ้น โดยเพิ่มขึ้นสูงสุดถึง 1.7% สู่ระดับ 5,046.15 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ณ เวลา 07:50 น. ในขณะเดียวกัน ราคาสินเงินก็ผันผวนอย่างมากยิ่งกว่า หลังจากร่วงลง 10% ในระหว่างวันในวันศุกร์ ราคาสินเงินก็ดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว ปิดตลาดสูงขึ้นกว่า 9% ที่ 77.50 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นช่วงราคาที่น่าทึ่ง ในวันจันทร์ ราคาสินเงินยังคงเพิ่มขึ้นอีก 3% สู่ระดับ 79.90 ดอลลาร์ต่อออนซ์ นี่ไม่ใช่เพียงแค่การฟื้นตัวทางเทคนิคธรรมดาๆ เท่านั้น เบื้องหลังปรากฏการณ์นี้คือการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ สถานการณ์ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางที่กำลังจะปะทุขึ้น และการปฏิสัมพันธ์ที่สับสนวุ่นวายของนโยบายธนาคารกลางทั่วโลก

I. แรงผลักดันโดยตรง: "ผลกระทบแบบลูกโซ่" จากค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าและความกังวลด้านภูมิรัฐศาสตร์

ปัจจัยกระตุ้นโดยตรงที่สุดที่ทำให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นนั้น มาจาก "ความสอดคล้องกัน" ระหว่างตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและภูมิรัฐศาสตร์

ดอลลาร์พักตัวชั่วคราว: ดัชนีดอลลาร์อ่อนค่าลง 0.2% ในวันศุกร์ สิ้นสุดช่วงขาขึ้นหลายวันที่ผ่านมา แม้ว่าจะยังคงปรับตัวขึ้นในสัปดาห์นี้ แต่การปรับตัวลงครั้งนี้ช่วยบรรเทาความกดดันให้กับราคาทองคำที่กำหนดเป็นดอลลาร์ ทำให้ทองคำ "ถูกลง" สำหรับนักลงทุนที่ถือครองสกุลเงินอื่น เช่น ยูโรและเยน ซึ่งกระตุ้นความต้องการซื้อและลงทุนทองคำจริง ผลกระทบแบบ "ลูกตุ้ม" นี้มักจะทวีความรุนแรงขึ้นในช่วงที่ความเชื่อมั่นสูงขึ้น

สัญญาณ เตือนภัยท่ามกลางหมอกในตะวันออกกลาง: คำแถลงของอิหร่านที่ว่าการเจรจานิวเคลียร์กับสหรัฐฯ ในโอมานได้ "เริ่มต้นได้ดี" และจะดำเนินต่อไปนั้น มีจุดประสงค์เพื่อลดความตึงเครียด แต่กลับก่อให้เกิดการตีความที่ซับซ้อนในตลาดการเงิน ในด้านหนึ่ง มันช่วยลดความเสี่ยงอย่างมากของความขัดแย้งทางทหารโดยตรงลงชั่วคราว ในอีกด้านหนึ่ง วลี "จะดำเนินต่อไป" ยังบ่งบอกถึงลักษณะที่ยืดเยื้อและไม่แน่นอนของการเจรจา ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการเจรจายังห่างไกลจากการยุติลงอย่างเด็ดขาด

ความกังวลในตลาดยังคงมีอยู่ว่าเหตุการณ์ที่ไม่คาดฝันใดๆ อาจทำลายการเจรจาที่เปราะบางและจุดชนวนความขัดแย้งในภูมิภาคขึ้นอีกครั้ง สภาวะ "ความกังวลลดลงแต่ไม่หมดไป" นี้ทำให้ทองคำได้รับการสนับสนุนในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างต่อเนื่องและไม่ต่อเนื่อง พฤติกรรม "การเข้าซื้อหุ้นในช่วงราคาต่ำของนักลงทุนขาขึ้น" ดังที่จิม ไวคอฟฟ์ นักวิเคราะห์อาวุโสของ Kitco Metals อธิบายไว้ กำลังเกิดขึ้นอย่างเด่นชัดในสภาพแวดล้อมที่เต็มไปด้วยความไม่แน่นอนนี้

II. เกมที่ลึกซึ้งกว่า: การต่อสู้ระหว่างข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค ความคาดหวังเชิงนโยบาย และโครงสร้างตลาด

นอกเหนือจากแรงผลักดันที่เห็นได้ชัดแล้ว ปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคที่ลึกซึ้งกว่านั้นกำลังเปลี่ยนแปลงตรรกะการประเมินมูลค่าของทองคำ

ท่าทีระมัดระวังของเฟดและความสับสนของข้อมูล: ในขณะที่รองประธานเฟด เจฟเฟอร์สัน แสดงความมองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวังเกี่ยวกับเศรษฐกิจในปี 2026 และเชื่อว่านโยบายปัจจุบันเพียงพอที่จะจัดการความเสี่ยงได้ แต่ประธานเฟดสาขาซานฟรานซิสโก เดลี กลับวาดภาพที่แตกต่างออกไป โดยระบุว่าเศรษฐกิจกำลัง "เดินอยู่บนน้ำแข็งบางๆ" ตลาดแรงงานเปราะบาง และอาจจำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ความแตกต่างเล็กน้อยในสัญญาณภายในนี้ทำให้ตลาดสับสนมากขึ้นเกี่ยวกับทิศทางของอัตราดอกเบี้ย ในขณะเดียวกัน รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรในสัปดาห์หน้า ซึ่งล่าช้าเนื่องจากการปิดทำการของรัฐบาล ได้กลายเป็นจุดสนใจ ข้อมูลการขอรับสวัสดิการว่างงานเบื้องต้นและตำแหน่งงานว่างที่อ่อนแอในอดีต ทำให้เทรดเดอร์เพิ่มการคาดการณ์เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปีนี้ ในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย ทองคำจึงน่าดึงดูดใจมากขึ้นโดยธรรมชาติเมื่อความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น

โครงสร้างตลาด: "การทดสอบความเครียด" ภายใต้ความผันผวนสูง: ปัจจัยสำคัญอีกประการหนึ่งที่อยู่เบื้องหลังการฟื้นตัวนี้คือสภาพแวดล้อมของตลาดที่มีความผันผวนอย่างมาก กลุ่ม CME ได้เพิ่มข้อกำหนดมาร์จินสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำและเงินเป็นครั้งที่สามในรอบสองสัปดาห์ ซึ่งบ่งชี้โดยตรงว่าความผันผวนของตลาดได้เพิ่มสูงขึ้นจนทำให้ตลาดหลักทรัพย์ตื่นตัว การเพิ่มมาร์จินมักจะบีบให้ผู้เก็งกำไรที่ใช้เลเวอเรจบางส่วนออกไป ส่งผลให้สภาพคล่องลดลงในระยะสั้นและความผันผวนของราคาเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ข้อเท็จจริงที่ว่าราคาทองคำฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งภายใต้แรงกดดันดังกล่าว แสดงให้เห็นถึงกำลังซื้อที่แข็งแกร่งในราคาที่ต่ำกว่าภายในตลาด ความยืดหยุ่นภายใต้แรงกดดันเชิงลบนี้มักเป็นสัญญาณของความแข็งแกร่งโดยธรรมชาติของสินทรัพย์

III. ภาพรวม: ทางแยกทองคำ – โอกาสและความเสี่ยงอยู่ร่วมกัน

เมื่อราคาทองคำกำลังเผชิญกับจุดสำคัญทางจิตวิทยาที่ 5,000 ดอลลาร์ เส้นทางข้างหน้าสำหรับทองคำจึงไม่ได้ราบรื่นเสมอไป

โมเมนตัมระยะสั้นและความท้าทาย: ไวคอฟฟ์ชี้ให้เห็นว่าการฟื้นตัวขาดโมเมนตัมที่แข็งแกร่ง และหากไม่มีเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์สำคัญใหม่ๆ เกิดขึ้น อาจเป็นเรื่องยากที่จะทะลุผ่านจุดสูงสุดก่อนหน้าและเริ่มต้นการเคลื่อนไหวขึ้นอย่างต่อเนื่องอีกครั้ง นอกจากนี้ ระยะขาขึ้นตามฤดูกาลของทองคำกำลังจะสิ้นสุดลง ซึ่งหมายความว่าแรงสนับสนุนจากการซื้อของผู้บริโภคตามฤดูกาลอาจอ่อนตัวลง ในสัปดาห์ที่จะถึงนี้ การประกาศข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ที่ล่าช้า และดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) จะเป็นตัวชี้วัดสำคัญ หากข้อมูลแสดงให้เห็นถึงการเสื่อมถอยอย่างมีนัยสำคัญในตลาดแรงงาน หรือการลดลงของอัตราเงินเฟ้อที่รุนแรงกว่าที่คาดไว้ อาจเสริมสร้างความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งจะช่วยหนุนราคาทองคำ ในทางกลับกัน ข้อมูลที่แข็งแกร่งอาจกดดันราคาทองคำให้ลดลง

การกำหนดทิศทางในระยะกลางถึงระยะยาว: นักวิเคราะห์เชื่อว่า หากราคาทองคำสามารถทรงตัวอยู่ในช่วงกว้างระหว่าง 4,500 ถึง 5,500 ดอลลาร์ในอีกไม่กี่สัปดาห์หรือหลายเดือนข้างหน้า จะเป็นแนวโน้มที่ดีมาก ซึ่งจะช่วยสะสมพลังงานสำหรับการเคลื่อนไหวของราคาในรอบต่อไป อย่างไรก็ตาม ตลาดจำเป็นต้องจัดการกับความผันผวนที่สูงมากในปัจจุบันเสียก่อน นอกจากนี้ การคาดการณ์ด้านนโยบายที่เกิดจากการเสนอชื่ออดีตผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ นายวอร์ช เป็นประธานคนต่อไป ก็จะเป็นปัจจัยสำคัญในระยะยาวที่มีอิทธิพลต่อดอลลาร์และทองคำ แนวทางการกำหนดนโยบายของเขา—วิธีการสร้างสมดุลระหว่างการควบคุมอัตราเงินเฟ้อกับการแก้ไขสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่เปราะบาง—จะกำหนดทิศทางระยะยาวของดอลลาร์ใหม่

สรุป: การยึดมั่นในคุณค่าท่ามกลางพายุแห่งความไม่แน่นอน

การกลับตัวเป็นรูปตัว V ของราคาทองคำเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แสดงให้เห็นถึงคุณสมบัติหลายประการของทองคำในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่ซับซ้อนได้อย่างชัดเจน นั่นคือ ทองคำเป็นทั้งตัวชี้วัดความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ตัวบ่งชี้ความเชื่อมั่นของดอลลาร์ในทางตรงกันข้าม และเครื่องมือต่อรองในเกมการคาดการณ์สภาพคล่องทั่วโลก

ปัจจุบัน ตลาดทองคำอยู่ในภาวะผันผวนความถี่สูงที่ได้รับอิทธิพลจากข้อมูล นโยบาย และข่าวภูมิรัฐศาสตร์ สำหรับนักลงทุน การไล่ตามการพุ่งขึ้นและดิ่งลงระยะสั้นนั้นเทียบเท่ากับการเล่นกับไฟ มุมมองที่สมเหตุสมผลกว่าคือการตระหนักว่า ท่ามกลางภาวะโลกาภิวัตน์ที่ยืดเยื้อ การเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลางหลัก ๆ และการก่อตัวอย่างต่อเนื่องของจุดร้อนทางภูมิรัฐศาสตร์หลายจุด มูลค่าการจัดสรรเชิงกลยุทธ์ของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยขั้นสูงสุดและเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงสำหรับระบบการเงินยังคงแข็งแกร่ง



สัปดาห์ที่แล้ว นักวิเคราะห์ 18 คนเข้าร่วมการสำรวจราคาทองคำของ Kitco News ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นในวอลล์สตรีทหลังจากราคาทองคำดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ผู้เชี่ยวชาญ 12 คน หรือ 67% มองว่าแนวโน้มจะเป็นบวก ในขณะที่เพียง 2 คน หรือ 11% คาดการณ์ว่าจะลดลง ส่วนนักวิเคราะห์อีก 4 คน คิดเป็น 22% ของทั้งหมด เชื่อว่าสัปดาห์ที่จะถึงนี้ราคาทองคำจะทรงตัว

ในขณะเดียวกัน ผลสำรวจออนไลน์ของ Kitco มีผู้ลงคะแนน 329 คน แสดงให้เห็นว่าความกระตือรือร้นในการลงทุนในทองคำของนักลงทุนรายย่อยเริ่มลดลง แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าจะเลิกลงทุนไปโดยสิ้นเชิง นักลงทุนรายย่อย 210 คน หรือ 64% เชื่อว่าราคาทองคำจะปรับตัวสูงขึ้นในสัปดาห์หน้า ขณะที่อีก 62 คน หรือ 19% คาดการณ์ว่าจะลดลง ส่วนนักลงทุนที่เหลืออีก 57 คน คิดเป็น 17% ของทั้งหมด คาดว่าราคาจะทรงตัวในสัปดาห์หน้า

นอกเหนือจากรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ในวันพุธ และข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ในวันศุกร์แล้ว วันอังคารยังจะมีการประกาศอัตราการค้าปลีกรายเดือนของสหรัฐฯ ซึ่งนักลงทุนควรให้ความสนใจในสัปดาห์นี้ด้วย ยิ่งไปกว่านั้น ควรติดตามความเคลื่อนไหวทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างประเทศและสุนทรพจน์ของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 07:51 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 5040.41 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์