เมื่อวันอังคารที่ 17 กุมภาพันธ์ หลังจากที่ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ราคาทองคำก็ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง และปัจจุบันซื้อขายกันในกรอบกว้างๆ รอบ 4900 การลดลงอย่างต่อเนื่องนี้ส่งผลให้ราคาทองคำมีแนวโน้มขาลง

ราคาทองคำในปัจจุบันได้รับอิทธิพลจากปัจจัยหลักสามประการ ได้แก่ ความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ สถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองในอิหร่าน และการเจรจาทางการทูตในยูเครน ควบคู่ไปกับข้อมูลอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐที่อ่อนแอเกินคาด และข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคจำนวนมากที่จะประกาศในสัปดาห์นี้

ตรรกะหลัก: ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย + ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์

ภายในสิ้นปี 2025 ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยได้รับแรงหนุนจากทั้งความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และปัจจัยขับเคลื่อนหลักนี้ยังไม่แสดงให้เห็นถึงการผ่อนคลายอย่างมีนัยสำคัญจนถึงปัจจุบัน

ขณะนี้ตลาดกำลังประเมินราคาของการเจรจาทางอ้อมรอบใหม่ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งมีกำหนดจะจัดขึ้นที่เจนีวาในคืนนี้หรือเช้าวันพรุ่งนี้

ทรัมป์กล่าวว่า "การเจรจามีความสำคัญมาก อิหร่านเป็นฝ่ายเจรจาที่แข็งกร้าวมาก มาดูกันว่าผลลัพธ์ของการเจรจาจะเป็นอย่างไร" เมื่อผู้สื่อข่าวถามว่า "การบรรลุข้อตกลงนั้นแทบจะเป็นไปไม่ได้เลยหรือไม่" ทรัมป์กล่าวว่าเขาเชื่อว่าอิหร่าน "ต้องการข้อตกลง" และเขารู้สึกว่าอิหร่าน "ไม่ต้องการแบกรับผลที่ตามมาจากการไม่บรรลุข้อตกลง"

ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมกราคมของสหรัฐฯ ที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา กลายเป็นตัวแปรสำคัญ ข้อมูลดังกล่าวต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างมาก ซึ่งเสริมความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะเริ่มผ่อนคลายนโยบายการเงินเร็วกว่ากำหนด ส่งผลให้ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ย เช่น ทองคำ ลดลง และสร้างฐานที่มั่นคงให้กับราคาทองคำในช่วงระยะการปรับฐาน

การตีความข้อมูล: อัตราเงินเฟ้อที่ลดลงกลายเป็นจุดสนใจหลัก สัปดาห์นี้จะเป็นตัวกำหนดทิศทาง

ดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 2.4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้วในเดือนมกราคม ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 2.5% และต่ำกว่าค่าก่อนหน้าที่ 2.7% ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อรายเดือนก็ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์เช่นกัน

เควิน วอร์ช อดีตผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ส่งสัญญาณถึงท่าทีผ่อนคลายเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งยิ่งตอกย้ำความคาดหวังของตลาดว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในเดือนมีนาคมและมิถุนายน การลดอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้จะยังคงกดดันผลตอบแทนที่แท้จริง และส่งผลดีต่อการไหลเข้าของทองคำ ผลตอบแทนพันธบัตรของกระทรวงการคลังได้ปรับตัวลงล่วงหน้าแล้ว โดยพันธบัตรมีแนวโน้มขาขึ้น และผลตอบแทนทั้งระยะยาวและระยะสั้นต่างลดลง

ประเด็นถกเถียงหลักในตลาดขณะนี้อยู่ที่ว่า การชะลอตัวของอัตราเงินเฟ้อเป็นการกลับตัวของแนวโน้มหรือเป็นเพียงความผันผวนระยะสั้น ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่จะเปิดเผยออกมาจำนวนมากในสัปดาห์นี้ เช่น ดัชนีราคาผู้บริโภค (PCE) ในวันศุกร์ และรายงานการประชุมอัตราดอกเบี้ยเดือนมกราคมของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเป็นกุญแจสำคัญในการคลี่คลายข้อขัดแย้งนี้

มุมมองจากสถาบันการเงิน: การลดอัตราดอกเบี้ยทำให้ราคาทองคำสูงขึ้น และราคาทองคำทรงตัวเหนือระดับสำคัญ

มานาฟ โมดี นักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์จาก MotilalOswal Financial Services กล่าวว่า ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่อ่อนแอเกินคาด ยืนยันความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปีลดลง ขณะนี้ตลาดกำลังประเมินว่ามีความเป็นไปได้เกือบ 50% ที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สามก่อนเดือนธันวาคม และด้วยเหตุนี้ราคาทองคำจึงกลับขึ้นมาอยู่เหนือ 5,000 ดอลลาร์

รายงานของ Vatee เมื่อวันที่ 17 กุมภาพันธ์ ระบุว่า การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐกำลังกดดันราคาทองคำเนื่องจากวันหยุดวันประธานาธิบดีสหรัฐและสภาพคล่องที่ต่ำ ในขณะที่ตัวแปรทางภูมิรัฐศาสตร์ เช่น การเจรจาระหว่างรัสเซียและยูเครน และการซ้อมรบของอิหร่าน ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนราคาทองคำในระยะกลาง ส่วนในระยะสั้น ตลาดทองคำผันผวนระหว่าง 4980 ถึง 5000 โดยจับตาดูรายงานการประชุมของเฟดและข้อมูลทางเศรษฐกิจอย่างใกล้ชิด

หวง เหวินเทา จาก CITIC Securities เชื่อว่า ปี 2026 ยังคงเป็นโอกาสระยะยาวสำหรับทองคำ โดยตรรกะหลักที่อยู่เบื้องหลังการปรับตัวขึ้นในรอบนี้คือ ภูมิรัฐศาสตร์ การลดบทบาทของดอลลาร์ และการซื้อทองคำของธนาคารกลาง มากกว่าที่จะเป็นเพียงแค่การปรับอัตราดอกเบี้ย ความผันผวนในระยะสั้นจะไม่เปลี่ยนแปลงแนวโน้มในระยะกลาง

สรุปและบทวิเคราะห์ทางเทคนิค:

ปัจจุบันราคาทองคำกำลังเผชิญกับปัจจัยสามประการ ได้แก่ จังหวะการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ สถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองระหว่างอิหร่านและยูเครน และการปรับฐานในระยะสั้นไม่ได้เปลี่ยนแปลงตรรกะการสนับสนุนในระยะกลาง

สัปดาห์นี้เป็นสัปดาห์สำคัญที่มีข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญหลายอย่าง โดยเฉพาะรายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ และข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่จะตามมา ซึ่งจะให้ทิศทางที่ชัดเจน จากมุมมองการซื้อขาย การติดตามสัญญาณนโยบายและพลวัตทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างใกล้ชิด และการคว้าโอกาสในการทำกำไรหลังจากการปรับตัวขึ้นหรือลดลงจากช่วงการรวมตัวนั้นมีความสำคัญอย่างยิ่ง

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาทองคำสปอตได้ร่วงลงต่ำกว่าระดับ Fibonacci retracement 0.618 ของการปรับตัวขึ้นล่าสุดที่ 4955 ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มขาลงโดยรวม ตลาดกำลังคาดการณ์ถึงการลดความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน รวมถึงปัจจัยเชิงลบอื่นๆ เช่น การเติบโตที่ไม่ใช่ดัชนี PCE ในอนาคต ควรให้ความสนใจกับระดับแนวรับของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 30 วัน และเส้นแนวโน้มล่างของช่องขาขึ้น ระดับแนวต้านอยู่ที่ 4944 ควรติดตามปัจจัยเชิงลบใหม่ๆ ที่ส่งผลกระทบต่อทองคำในระยะสั้นอย่างใกล้ชิด และมองหาโอกาสในการซื้อเมื่อราคาลดลงแต่ไม่นำไปสู่การลดลงต่อไป


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เวลา 15:41 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4,918 ดอลลาร์ต่อออนซ์