ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั่วโลกในปัจจุบันอยู่ในภาวะผันผวนและต้องจับตาดู โดยมีปัจจัยหลักอยู่ที่ทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ผลการดำเนินงานของข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญ และความต้องการความเสี่ยงของตลาด ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐฯ เผชิญแรงกดดันจากความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย แต่ยังคงแข็งแกร่งในระยะสั้น ยูโรอยู่ในช่วงแคบๆ โดยได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยบวกหลายประการในระยะกลางถึงระยะยาว ส่วนเยนญี่ปุ่นแสดงแนวโน้มอ่อนค่าลงในช่วงแรกแล้วแข็งค่าขึ้น โดยความกังวลเกี่ยวกับการแทรกแซงและความเป็นอิสระของธนาคารกลางเป็นปัจจัยสำคัญ ลักษณะสำคัญและแนวโน้มในอนาคตของสกุลเงินหลักทั้งสามมีดังนี้:




I. ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงทรงตัว: ปฏิสัมพันธ์สามประการ ได้แก่ ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย ความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจ และราคาน้ำมัน


(ที่มาของกราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐรายวัน: FX678)

ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเปิดทำการอย่างสงบในสัปดาห์นี้เนื่องจากวันหยุดประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดยนักลงทุนต่างรอดูสถานการณ์ รอข้อมูลสำคัญ เช่น รายงานการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) และตัวเลข GDP เบื้องต้นของสหรัฐฯ โดยทั่วไปแล้วดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงทรงตัวอยู่ในช่วงแคบๆ ณ เวลาประมาณ 20:30 น. ของวันที่ 17 กุมภาพันธ์ ดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงดีดตัวขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินส่วนใหญ่ โดยคู่เงิน USD/JPY ซื้อขายอยู่ที่ 153.14 (ลดลงเล็กน้อย 0.37) ส่วนยูโรและปอนด์สเตอร์ลิงอ่อนค่าลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับดอลลาร์ สะท้อนให้เห็นถึงความเสถียรของดอลลาร์

เสถียรภาพของดอลลาร์สหรัฐได้รับการสนับสนุนจากสามปัจจัยและปฏิสัมพันธ์ที่ซับซ้อนของปัจจัยต่างๆ ดังนี้: ประการแรก ราคาน้ำมันเป็นปัจจัยสนับสนุน การซ้อมรบทางทหารของอิหร่านในช่องแคบฮอร์มุซได้หนุนราคาน้ำมัน และการที่ดอลลาร์อ่อนค่าลงในระยะสั้นยิ่งเสริมความแข็งแกร่งให้กับปัจจัยสนับสนุนนี้ นอกจากนี้ ความน่าจะเป็นที่สหรัฐฯ จะโจมตีอิหร่านอยู่ที่เกือบ 40% ในช่วงปลายเดือนมีนาคม และการที่สถานการณ์ทวีความรุนแรงขึ้นอาจยิ่งเสริมความแข็งแกร่งให้กับดอลลาร์จากราคาน้ำมัน ประการที่สอง ข้อมูลเศรษฐกิจที่แตกต่างกันมีส่วนทำให้ดอลลาร์ฟื้นตัว ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งในเดือนมกราคม (งานใหม่ 130,000 ตำแหน่ง อัตราการว่างงาน 4.3%) ช่วยหนุนการฟื้นตัวของดอลลาร์ แต่การลดลงของดัชนีราคาผู้บริโภค (จาก 2.7% เป็น 2.4%) ทำให้เกิดการคาดการณ์เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น ส่งผลให้เกิดความสมดุลระหว่างสองปัจจัยนี้ ประการที่สาม ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยได้เพิ่มความน่าดึงดูดใจของดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย โดยภาวะชะงักงันของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในเดือนกุมภาพันธ์และความวิตกกังวลที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) ได้เสริมความน่าดึงดูดใจของดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

ในด้านนโยบาย ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 65 จุดพื้นฐานภายในสิ้นปี 2026 (ลดลงจากที่คาดการณ์ไว้ในตอนแรก) ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการยอมรับการตัดสินใจของเฟดที่จะ "คงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้เป็นเวลานานขึ้น" ดัชนีภาคการผลิตของนิวยอร์กในวันนี้และสุนทรพจน์ของประธานเฟดสาขาซานฟรานซิสโก นายเดลี จะส่งผลต่อแนวโน้มระยะสั้นของดอลลาร์สหรัฐ ทิศทางของดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ยังไม่ชัดเจน และตลาดอาจหันไปพิจารณาข้อมูลภายในประเทศจากกลุ่มประเทศ G10

II. เงินยูโรทรงตัวในกรอบแคบๆ: ได้รับแรงหนุนจากข้อมูล ZEW ที่เป็นบวก แต่แรงกดดันขาลงยังคงมีอยู่ในระยะสั้น


(ที่มาของกราฟรายวัน EUR/USD: FX678)

ท่ามกลางเสถียรภาพของดอลลาร์สหรัฐฯ ปัจจุบันเงินยูโรซื้อขายอยู่ในช่วงแคบๆ เมื่อเทียบกับดอลลาร์ โดยเวลาประมาณ 20:30 น. ของวันที่ 17 กุมภาพันธ์ อยู่ที่ 1.1830 ลดลง 0.0023 จากวันทำการก่อนหน้า โดยมีช่วงความผันผวนเพียง 0.1688% การเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ นี้เกิดขึ้นต่อเนื่องมาหลายวันแล้ว โดยความระมัดระวังของตลาดก่อนการประกาศข้อมูลสำคัญยิ่งทำให้การรวมตัวของราคารุนแรงขึ้น แม้แต่การประกาศของธนาคารกลางยุโรปเกี่ยวกับการเตรียมพร้อมที่จะให้สภาพคล่องแก่ธนาคารกลางอื่นๆ เพื่อป้องกันความตึงเครียดในตลาดเงิน (รวมถึงการเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรตั้งแต่ไตรมาสที่สาม) ก็ไม่ได้กระตุ้นให้เกิดปฏิกิริยาที่สำคัญในคู่เงินยูโร เหตุผลหลักยังคงอยู่ที่ท่าทีรอสังเกตการณ์ของตลาดเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ทั้ง ING Group และประธานธนาคารกลางยุโรป (ECB) คริสติน ลาการ์ด ต่างมองในแง่ดีต่อเงินยูโร ING ชี้ให้เห็นว่า การขยายการซื้อคืน EUREP ของ ECB นั้น แม้จะถูกมองว่าเป็นวิธีการรักษาเสถียรภาพทางการเงิน แต่แท้จริงแล้วเป็นอีกก้าวหนึ่งไปสู่ "เงินยูโรระดับโลก" อย่างแท้จริง ซึ่งหมายความว่าการใช้เงินยูโรจะขยายออกไปนอกยุโรป และบทบาทของเงินยูโรในด้านการค้า เงินสำรอง และตลาดหนี้ระหว่างประเทศจะแข็งแกร่งขึ้น นอกจากนี้ ยังอาจบ่งชี้ถึงท่าทีที่ผ่อนปรนมากขึ้นของ ECB ต่อเงินยูโรที่แข็งค่าขึ้น ลาการ์ดเชื่อว่าสถานะระดับโลกที่เพิ่มขึ้นของเงินยูโรจะส่งผลดีต่อเงินยูโร และกระแสเงินทุนในปัจจุบันจากสหรัฐฯ ไปยังยุโรป ประกอบกับแนวโน้มของ ECB ที่จะเร่งการหมุนเวียนเงินทุนผ่านสภาพคล่องราคาถูก คาดว่าจะสนับสนุนแนวโน้มระยะกลางถึงระยะยาวของเงินยูโร

ในส่วนของข้อมูลเศรษฐกิจ ผลสำรวจ ZEW ที่เผยแพร่เมื่อเช้านี้ออกมาดี โดยดัชนีความคาดหวังเพิ่มขึ้นเหนือ 60.0 เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่กลางปี 2021 ซึ่งเป็นการสนับสนุนเงินยูโรโดยตรง

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากปัจจัยพื้นฐานระยะสั้นยังคงสนับสนุนการฟื้นตัวของดอลลาร์ เราจึงยังคงมีแนวโน้มเล็กน้อยที่จะเชื่อว่ายูโร/ดอลลาร์จะอ่อนค่าลงในช่วงที่เหลือของสัปดาห์ โดยระดับ 1.1800 จะกลายเป็นจุดทดสอบในไม่ช้า ในขณะเดียวกัน ยิ่งเฟดชะลอการผ่อนคลายทางการเงินนานเท่าใด ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และยุโรปก็จะยิ่งกว้างขึ้นเท่านั้น ความน่าดึงดูดใจของสินทรัพย์ในสหรัฐฯ จะป้องกันไม่ให้นักลงทุนรีบโอนเงินไปยังยุโรป ซึ่งจะจำกัดการเพิ่มขึ้นของยูโร

III. ค่าเงินเยนอ่อนค่าลงในช่วงแรก ตามด้วยการฟื้นตัว: ข้อมูลเศรษฐกิจมีผลต่อผลการดำเนินงานในระยะสั้น การแทรกแซงและความเป็นอิสระของธนาคารกลางเป็นกุญแจสำคัญในการฟื้นตัว


(ที่มาของกราฟรายวัน USD/JPY: EasyForex)

อัตราแลกเปลี่ยนเงินเยนแสดงรูปแบบ "ลดลงแล้วเพิ่มขึ้น" โดยอ่อนค่าลงในวันจันทร์เนื่องจากผลกระทบจากข้อมูล GDP ไตรมาสที่ 4 ปี 2025 ของญี่ปุ่น ข้อมูลดังกล่าวแสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยมีการเติบโตรายไตรมาสที่ 0.1% ซึ่งปรับลดลงจากที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ว่าหดตัวที่ 0.7% แม้ว่าญี่ปุ่นจะหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยทางเทคนิคได้ แต่การเติบโตที่อ่อนแอไม่เพียงแต่เป็นพื้นฐานให้ นายกรัฐมนตรีญี่ปุ่นผลักดันมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่รุนแรงมากขึ้นเท่านั้น แต่ยังหมายความว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นไม่ควรรีบเร่งขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกด้วย

จากมุมมองด้านการกำหนดราคาในตลาด ตลาด OIS (Overnight Index Swap) ของญี่ปุ่นบ่งชี้ว่า ตลาดกำลังคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานโดยธนาคารกลางญี่ปุ่นในเดือนมิถุนายน หลังจากการเจรจาระหว่างฝ่ายแรงงานและฝ่ายบริหารในช่วงฤดูใบไม้ผลิสิ้นสุดลง ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้นในวันอังคาร โดยส่วนใหญ่เกิดจากความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับการแทรกแซงร่วมกันของสหรัฐฯ และญี่ปุ่นในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ทำให้เกิดความลังเลที่จะถือสถานะขาย (short position) ในเงินเยนมากเกินไป นอกจากนี้ การสนับสนุนความเป็นอิสระของธนาคารกลางญี่ปุ่นยังส่งผลดีต่อเงินเยนด้วย โดยผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น คาซูโอ อุเอดะ กล่าวอย่างชัดเจนว่า นายกรัฐมนตรี ซานาเอะ ทาคาอิจิ ไม่ได้เรียกร้องใดๆ เป็นพิเศษเพื่อจำกัดการดำเนินงานของธนาคารกลาง ทั้งสองเพียงแต่หารือเกี่ยวกับสถานการณ์ทางเศรษฐกิจและการเงิน หากธนาคารกลางญี่ปุ่นยังคงตัดสินใจอย่างอิสระ ความมั่นคงทางการเมืองจะเป็นผลดีต่อสถานะขาย USD/JPY นักลงทุนยังคงประเมินอย่างต่อเนื่องว่านายกรัฐมนตรีจะกดดันธนาคารกลางให้หยุดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือไม่ (เนื่องจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มต้นทุนการชำระหนี้)