เมื่อวันจันทร์ที่ 23 กุมภาพันธ์ ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 71.50 ดอลลาร์ในช่วงตลาดซื้อขายของยุโรป ระดับราคานี้ไม่ได้ถูกกำหนดโดยปัจจัยพื้นฐานด้านอุปสงค์และอุปทานเพียงอย่างเดียว แต่ยังได้รับอิทธิพลอย่างมากจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ การเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของราคาน้ำมันเมื่อเร็ว ๆ นี้ เป็นการ "กำหนดราคาเพื่อป้องกันความเสี่ยง" โดยตลาดเพื่อเตรียมรับมือกับเหตุการณ์ไม่คาดฝันที่อาจเกิดขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านก่อนช่วงสุดสัปดาห์ นักลงทุนที่เกรงว่าจะเกิดเหตุการณ์ไม่คาดฝันในช่วงวันหยุด จึงซื้อล่วงหน้าเพื่อป้องกันความเสี่ยง ส่งผลให้ราคาน้ำมันดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วและทะลุระดับแนวต้านสำคัญก่อนหน้านี้



อย่างไรก็ตาม การพุ่งขึ้นนี้เป็นการเก็งกำไรอย่างมาก ซึ่งเป็นตัวอย่างทั่วไปของตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยเหตุการณ์เสี่ยง เมื่อสถานการณ์ที่คาดว่าจะบานปลายไม่ได้เกิดขึ้นในช่วงสุดสัปดาห์ แต่กลับมีสัญญาณของการผ่อนคลายเกิดขึ้น ราคาน้ำมันจึงปรับตัวลดลงทันทีหลังจากตลาดเปิดทำการ นี่แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าความรู้สึกและความคาดหวังมีอิทธิพลต่อความผันผวนในระยะสั้น และการรบกวนเพียงเล็กน้อยก็สามารถกระตุ้นให้ราคาผันผวนอย่างรุนแรงได้

ความตึงเครียดที่เพิ่มสูงขึ้นในตลาดเกิดจากความอ่อนไหวอย่างมากต่อความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้ แม้ว่ากระทรวงการต่างประเทศของโอมานจะยืนยันว่าสหรัฐฯ และอิหร่านจะเริ่มการเจรจารอบที่สามในเจนีวาในวันพฤหัสบดีนี้ ซึ่งจะลดโอกาสที่สถานการณ์ที่รุนแรงที่สุดจะเกิดขึ้นในระยะสั้นและทำให้ค่าชดเชยความเสี่ยงลดลงชั่วคราว แต่ค่าชดเชยความเสี่ยงก็ยังไม่หายไปโดยสิ้นเชิง เนื่องจากผู้เข้าร่วมตลาดไม่จำเป็นต้องแน่ใจว่าความขัดแย้งจะเกิดขึ้น ตราบใดที่พวกเขามองว่ามีความน่าจะเป็นของความขัดแย้งเพิ่มขึ้น พวกเขาก็จะเรียกร้องค่าชดเชยความเสี่ยงที่สูงขึ้น แม้ว่าจะไม่มีช่องว่างที่สำคัญในตลาดซื้อขายทันที แต่เส้นโค้งราคาและค่าผันผวนของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าได้สะท้อนให้เห็นถึงสิ่งนี้แล้ว ส่งผลให้ราคาน้ำมันแสดงลักษณะ "ยากที่จะลดลงอย่างมาก" และคงอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง

เงาของช่องแคบฮอร์มุซและไพ่ต่อรองบนโต๊ะเจรจา

หากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์บานปลายไปสู่การเผชิญหน้าทางทหาร ช่องทางการส่งผ่านที่อ่อนไหวที่สุดสำหรับตลาดคือความมั่นคงในการขนส่งทางน้ำของช่องแคบฮอร์มุซ เนื่องจากเป็นเส้นทางสำคัญของการค้าน้ำมันโลก การหยุดชะงักใดๆ ในเส้นทางน้ำที่สำคัญนี้จะนำไปสู่ความตื่นตระหนกเกี่ยวกับปริมาณน้ำมันที่ส่งมอบได้ ส่งผลให้เบี้ยประกันความเสี่ยงสำหรับสัญญาซื้อขายทั้งในระยะใกล้และระยะไกลเพิ่มสูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากการเพิ่มขึ้นของการขุดเจาะที่เกี่ยวข้องและการแถลงการณ์ที่รุนแรงบ่อยครั้งในช่วงที่ผ่านมา การกำหนดราคาของสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดในตลาดแสดงให้เห็นลักษณะ "ไม่เป็นเชิงเส้น" อย่างชัดเจน: เมื่อจุดวิกฤตถูกกระตุ้น ราคาอาจเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและรุนแรง เกินขอบเขตของการวิเคราะห์พื้นฐานแบบดั้งเดิม แรงระเบิดที่อาจเกิดขึ้นนี้หมายความว่าราคาน้ำมันมีความยืดหยุ่นในการปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในทุกช่วงเวลา

ในทางกลับกัน เพื่อให้ราคาน้ำมันกลับไปสู่ระดับต่ำสุดที่ใกล้เคียง 60 ดอลลาร์ จำเป็นต้องมีหลักฐานที่ชัดเจนและเป็นรูปธรรมมากขึ้นเกี่ยวกับการผ่อนคลายความตึงเครียด โดยทั่วไปแล้ว สัญญาณที่มีประสิทธิภาพมากที่สุดจะแบ่งออกเป็นสองประเภท: ประการแรก การถอนกำลังหรือการลดระดับความตึงเครียดทางทหารอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงจากการหยุดชะงักของอุปทานโดยตรง และประการที่สอง ข้อตกลงที่มีผลผูกพันซึ่งบรรลุผลผ่านการเจรจา ซึ่งจะทำให้ตลาดเชื่อมั่นว่าควร "ลดเบี้ยประกันความเสี่ยงลงอย่างจริงจังมากขึ้น" อย่างไรก็ตาม ความเป็นจริงมักท้าทายกว่าอุดมคติ และการบรรลุข้อตกลงที่เป็นรูปธรรมนั้นยากกว่าการแสดงเจตนารมณ์ที่ดีเพียงอย่างเดียว นอกจากนี้ ความขัดแย้งเล็กน้อยใดๆ ในระหว่างการเจรจาอาจถูกขยายให้ใหญ่ขึ้นในแง่ของราคา มุมมองของสถาบันต่างๆ สนับสนุนกรอบความคิดนี้ โดยสังเกตว่าราคาแสดงสัญญาณของการอ่อนตัวลงในช่วงต้นสัปดาห์หลังจากการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในวันพฤหัสบดี แต่ความไม่แน่นอนภายนอกที่ยังคงอยู่หมายความว่าราคาน้ำมันไม่น่าจะหลุดพ้นจากแนวโน้มด้านเดียวในระยะสั้น แต่จะผันผวนอยู่ภายในภาวะดึงกันไปมาที่ขับเคลื่อนโดยเหตุการณ์ข่าวต่างๆ

กองทุนอยู่ในภาวะสับสนและมีการปรับโครงสร้างทางเทคนิคในระดับสูง

จากมุมมองเชิงลึกของข้อมูลตำแหน่งการลงทุน พบว่า ตำแหน่งซื้อสุทธิของนักเก็งกำไรในน้ำมันดิบเบรนท์ลดลง 17,876 สัญญาในสัปดาห์ล่าสุด เหลือ 263,186 สัญญา การเปลี่ยนแปลงนี้เผยให้เห็นการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในความเชื่อมั่นของตลาด: กองทุนบางส่วนเลือกที่จะทำกำไรหรือลดความเสี่ยงหลังจากราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ถือสถานะซื้อไม่ได้ไล่ตามการพุ่งขึ้นอย่างไม่ลืมหูลืมตา อย่างไรก็ตาม ในขณะเดียวกัน ตำแหน่งซื้อสุทธิยังคงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูง แสดงให้เห็นว่าตลาดโดยรวมยังคงจ่ายค่าพรีเมียมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อยู่ เพียงแต่ความเชื่อมั่นในระดับเล็กน้อยได้เปลี่ยนจาก "การซื้ออย่างบ้าคลั่ง" ไปเป็น "ความระมัดระวังในระดับสูง" ภายใต้โครงสร้างการระดมทุนเช่นนี้ ข่าวดีอาจยังคงกระตุ้นให้ราคาสูงขึ้น แต่ข่าวร้ายหรือข่าวผ่อนคลายก็มีแนวโน้มที่จะกระตุ้นให้เกิดการทำกำไรในวงกว้าง ส่งผลให้ตลาดมีจังหวะผันผวนแบบ "ขึ้นอย่างรวดเร็วตามด้วยการลงอย่างรวดเร็ว"



จากมุมมองทางเทคนิค กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่าราคากำลังอยู่ในช่วงการรวมตัวในกรอบระดับสูงหลังจากที่ปรับตัวขึ้นก่อนหน้านี้ บริเวณรอบๆ 72.31 ดอลลาร์เป็นระดับแนวต้านที่แข็งแกร่ง การทะลุขึ้นอย่างมีนัยสำคัญมักจะต้องมีแรงกระตุ้นใหม่ที่แข็งแกร่งเพื่อเพิ่มความเสี่ยงหรือดึงดูดเงินทุนที่ติดตามแนวโน้ม ในทางกลับกัน ระดับสำคัญที่ต้องจับตาดูคือแนวรับที่ประมาณ 70.20 ดอลลาร์ ในขณะที่แนวรับที่สำคัญกว่านั้นอยู่ที่ประมาณ 67.50 ดอลลาร์ ซึ่งอยู่ใกล้กับจุดกึ่งกลางของช่วงการรวมตัวก่อนหน้านี้ การทะลุลงต่ำกว่าระดับนี้อาจกระตุ้นให้ตลาดประเมินใหม่ว่าระดับความเสี่ยงในปัจจุบันสูงเกินไปหรือไม่ ในแง่ของตัวชี้วัด พารามิเตอร์ MACD แสดงค่า DIFF ที่ 1.57, DEA ที่ 1.38 และ MACD ที่ 0.38 แม้ว่าสิ่งนี้จะบ่งชี้ถึงโครงสร้างขาขึ้น แต่โมเมนตัมไม่แข็งแกร่งมากนัก คล้ายกับการปรับฐานในระดับสูงหลังจากที่ปรับตัวขึ้น ดัชนี RSI อยู่ที่ 63.66 ซึ่งอยู่ในช่วงขาขึ้นเล็กน้อยแต่ไม่ร้อนแรงเกินไป สอดคล้องกับ "การรวมตัวที่แข็งแกร่ง" มากกว่า "การเร่งตัวขึ้นฝ่ายเดียว" โดยสรุปแล้ว ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ในปัจจุบันน่าจะใช้เวลาในการรวมตัวเพื่อรอผลการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในวันพฤหัสบดี ซึ่งเป็นตัวแปรสำคัญที่สุด