Vào thứ Hai, ngày 23 tháng 2, giá dầu thô Brent giao dịch quanh mức 71,50 đô la trong phiên giao dịch châu Âu. Mức giá này không chỉ được quyết định bởi các yếu tố cung cầu cơ bản, mà còn chịu ảnh hưởng mạnh mẽ bởi căng thẳng địa chính trị. Sự tăng giá dầu đáng kể gần đây về cơ bản là một "tín hiệu phòng ngừa" của thị trường nhằm dự đoán các tình huống bất trắc tiềm tàng giữa Mỹ và Iran trước cuối tuần. Các nhà giao dịch, lo sợ những sự kiện "thiên nga đen" khó lường trong kỳ nghỉ lễ, đã mua vào trước để phòng ngừa rủi ro, dẫn đến sự phục hồi nhanh chóng của giá dầu và đẩy giá vượt qua các mức kháng cự quan trọng trước đó.



Tuy nhiên, đợt tăng giá này mang tính đầu cơ cao, là một ví dụ điển hình của thị trường bị chi phối bởi các sự kiện rủi ro. Khi tình hình leo thang như dự kiến không xảy ra vào cuối tuần, mà thay vào đó xuất hiện các tín hiệu giảm bớt căng thẳng, giá dầu đã ngay lập tức giảm sau khi thị trường mở cửa. Điều này cho thấy rõ ràng rằng tâm lý và kỳ vọng chi phối các biến động ngắn hạn, và bất kỳ sự xáo trộn nhỏ nào cũng có thể gây ra những biến động giá mạnh.

Sự căng thẳng gia tăng trên thị trường bắt nguồn từ sự nhạy cảm cực độ đối với các rủi ro cực đoan. Mặc dù Bộ Ngoại giao Oman xác nhận rằng Mỹ và Iran sẽ bắt đầu vòng đàm phán thứ ba tại Geneva vào thứ Năm tuần này, làm giảm khả năng xảy ra kịch bản cực đoan nhất trong ngắn hạn và gây ra sự giảm nhẹ tạm thời của phí bảo hiểm rủi ro, nhưng phí bảo hiểm vẫn chưa hoàn toàn biến mất. Điều này là do những người tham gia thị trường không cần phải chắc chắn rằng xung đột sẽ xảy ra; miễn là họ nhận thấy khả năng xảy ra xung đột tăng lên, họ sẽ yêu cầu mức bồi thường rủi ro cao hơn. Ngay cả khi không có khoảng trống đáng kể trên thị trường giao ngay, đường cong giá tương lai và sự biến động đã phản ánh điều này, dẫn đến giá dầu thể hiện đặc điểm "khó giảm sâu", liên tục duy trì ở mức cao.

Bóng dáng của eo biển Hormuz và những con bài mặc cả trên bàn đàm phán

Nếu các xung đột địa chính trị leo thang thành đối đầu quân sự, kênh truyền dẫn nhạy cảm nhất đối với thị trường sẽ là an ninh hàng hải của eo biển Hormuz. Là huyết mạch quan trọng của thương mại dầu mỏ toàn cầu, bất kỳ sự gián đoạn nào đối với tuyến đường thủy quan trọng này sẽ nhanh chóng dẫn đến sự hoảng loạn về nguồn cung, từ đó đẩy phí bảo hiểm rủi ro lên cao đối với cả các hợp đồng ngắn hạn và dài hạn. Đặc biệt là với sự gia tăng gần đây của các cuộc diễn tập liên quan và những tuyên bố mạnh mẽ bằng lời nói thường xuyên, việc định giá các kịch bản xấu nhất trên thị trường thể hiện rõ đặc điểm "phi tuyến tính": một khi điểm tới hạn được kích hoạt, giá cả có thể tăng nhanh và cực độ, vượt xa phạm vi phân tích cơ bản thông thường. Lực lượng bùng nổ tiềm tàng này có nghĩa là giá dầu có tính đàn hồi tăng đáng kể tại bất kỳ thời điểm nào.

Ngược lại, để giá dầu quay trở lại mức thấp gần 60 đô la, cần có bằng chứng rõ ràng và khả thi hơn về việc giảm căng thẳng. Về mặt logic, các tín hiệu hiệu quả nhất thuộc hai loại: thứ nhất, việc rút quân đáng kể hoặc giảm leo thang căng thẳng quân sự, trực tiếp làm giảm rủi ro gián đoạn nguồn cung; và thứ hai, các thỏa thuận ràng buộc đạt được thông qua đàm phán, thuyết phục thị trường rằng phí bảo hiểm rủi ro nên được "giảm bớt một cách tích cực hơn". Tuy nhiên, thực tế thường khó khăn hơn nhiều so với lý tưởng, và việc đạt được các thỏa thuận cụ thể khó khăn hơn nhiều so với việc chỉ đơn giản bày tỏ thiện chí. Hơn nữa, bất kỳ bất đồng nhỏ nào trong quá trình đàm phán cũng có thể bị khuếch đại về mặt giá cả. Quan điểm của các tổ chức củng cố khuôn khổ này, lưu ý rằng giá cả đã có dấu hiệu giảm nhẹ vào đầu tuần sau cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran hôm thứ Năm, nhưng sự bất ổn bên ngoài dai dẳng có nghĩa là giá dầu khó có thể thoát khỏi xu hướng một chiều trong ngắn hạn, thay vào đó sẽ dao động trong một cuộc giằng co do các sự kiện tin tức thúc đẩy.

Các quỹ đang gặp khó khăn và quá trình hợp nhất kỹ thuật đang diễn ra ở mức cao.

Xét từ góc độ vi mô về dữ liệu vị thế, vị thế mua ròng của các nhà đầu cơ đối với dầu thô Brent đã giảm 17.876 hợp đồng trong tuần gần nhất, xuống còn 263.186 hợp đồng. Sự thay đổi này cho thấy một sự dịch chuyển tinh tế trong tâm lý thị trường: một số quỹ đã chọn chốt lời hoặc giảm rủi ro sau khi giá tăng mạnh, cho thấy các nhà đầu tư mua vào không mù quáng đuổi theo đợt tăng giá; tuy nhiên, đồng thời, vị thế mua ròng vẫn ở mức tương đối cao, cho thấy thị trường nói chung vẫn đang trả phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị, chỉ có tâm lý thị trường chuyển từ "mua vào điên cuồng" sang "thận trọng ở mức cao". Trong cấu trúc tài chính này, tin tức tích cực vẫn có thể kích hoạt sự tăng giá đột biến, nhưng tin tức tiêu cực hoặc tin tức giảm giá cũng có nhiều khả năng kích hoạt việc chốt lời quy mô lớn, dẫn đến nhịp điệu thị trường biến động "tăng nhanh rồi giảm nhanh".



Xét về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cho thấy giá hiện đang tích lũy trong một phạm vi cao sau đợt tăng trước đó. Vùng quanh mức $72.31 tạo thành mức kháng cự mạnh; một sự phá vỡ đáng kể thường sẽ cần một động lực mạnh mẽ mới để tiếp tục gia tăng phí rủi ro hoặc thu hút các quỹ theo xu hướng. Về phía giảm, mức quan trọng cần theo dõi là mức hỗ trợ quanh $70.20, trong khi mức hỗ trợ quan trọng hơn nằm quanh $67.50, gần hơn với trung tâm của vùng tích lũy trước đó. Việc phá vỡ dưới mức này có thể khiến thị trường đánh giá lại xem mức phí hiện tại có quá cao hay không. Về các chỉ báo, các thông số MACD cho thấy DIFF ở mức 1.57, DEA ở mức 1.38 và MACD ở mức 0.38. Mặc dù điều này cho thấy cấu trúc tăng giá, nhưng động lượng không quá mạnh, giống như một đợt điều chỉnh ở mức cao sau đợt tăng. RSI ở mức 63.66, nằm trong phạm vi hơi tăng nhưng không quá nóng, phù hợp với "sự tích lũy mạnh mẽ" hơn là "sự tăng tốc đơn phương". Tóm lại, giá dầu Brent hiện có thể đang cần thời gian để ổn định, chờ đợi kết quả cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran vào thứ Năm – yếu tố không thể đoán trước.