นักวิเคราะห์ตลาดรายหนึ่งกล่าวว่า การพุ่งขึ้นของราคาทองคำอาจเริ่มชะลอตัวลงจากช่วงต้นปีที่คึกคักอย่างมาก แต่ ปัจจัยเชิงโครงสร้างที่สนับสนุนตลาดโลหะมีค่านั้นยังคงอยู่และเอื้อประโยชน์ต่อทองคำมากกว่าเงินมากขึ้นเรื่อยๆ

ตามที่ Nitesh Shah หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์และเศรษฐศาสตร์มหภาคของ WisdomTree กล่าวไว้ว่า แม้ทั้งทองคำและเงินจะเผชิญกับภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่ผันผวน แต่ ในฐานะโลหะมีค่าทางเศรษฐกิจ ทองคำดูเหมือนจะอยู่ในสถานะที่ดีกว่าเงินในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า



หลังจากราคาทองคำพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วและปรับตัวลงอย่างฉับพลันในเดือนมกราคม ราคาทองคำก็เข้าสู่ช่วงเวลาที่ค่อนข้างสงบ โดยราคาทรงตัวอยู่เหนือระดับ 5,100 ดอลลาร์ ชาห์กล่าวว่าโมเมนตัมในเดือนที่ผ่านมาเป็นการเก็งกำไรที่ผิดปกติ

ชาห์กล่าวว่า แม้ว่าอาจต้องใช้เวลาอีกสักระยะในการลดฟองสบู่ในตลาด แต่ทองคำกำลังได้รับประโยชน์จาก "การขยายตัวของผู้ซื้อ" ซึ่งรวมถึงบริษัทประกันภัยและกองทุนบำเหน็จบำนาญจากประเทศสำคัญๆ ในเอเชีย ธนาคารกลาง และแม้กระทั่งความต้องการทองคำในรูปแบบโทเค็นและดิจิทัล

ในขณะเดียวกัน ความกังวลเกี่ยวกับการครอบงำทางการคลัง—ที่ว่า ธนาคารกลางจะถูกบังคับให้แก้ไขปัญหาการกู้ยืมของรัฐบาลที่ไม่ยั่งยืนในที่สุด—ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนเชิงโครงสร้างสำหรับทองคำ

ตำแหน่งเก็งกำไรในตลาดออปชั่นสะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นในตลาดหุ้นที่ยังคงแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง ชาห์ตั้งข้อสังเกตว่า ออปชั่นซื้อ (call options) ในช่วงราคา "ประมาณ 10,000 ถึง 15,000 ดอลลาร์" ดึงดูด "จำนวนสัญญาจำนวนมาก" โดยอธิบายว่านักลงทุนรู้สึกว่า "อะไรก็เกิดขึ้นได้ในตอนนี้" และกำลัง "เดิมพันแบบเสี่ยงโชค"

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าการทรงตัวของราคาทองคำดูเหมือนจะเป็นสัญญาณที่ดี แต่เขาก็เตือนว่าแนวโน้มของราคาเงินอาจมีความเปราะบางมากกว่า

เขากล่าวว่า "เงินเป็นเรื่องที่ค่อนข้างซับซ้อน เพราะมันเคยพุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่งมาแล้ว" เขากล่าวเสริมว่า เมื่อพิจารณาอัตราส่วนระหว่างทองคำและเงินแล้ว "ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตมาก" ซึ่งบ่งชี้ว่า " เงินมีราคาค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับทองคำ "

ความต้องการทองคำส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยอัตราแลกเปลี่ยนและการลงทุน ในขณะที่เงินนั้นแตกต่างจากทองคำตรงที่ต้องเผชิญกับความอ่อนไหวของราคาในระบบเศรษฐกิจจริง

ชาห์กล่าวว่า "เนื่องจากเงินเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีการใช้งานในอุตสาหกรรมค่อนข้างมาก ผมจึงกังวลว่าความต้องการจากภาคอุตสาหกรรมอาจได้รับผลกระทบจากราคาที่สูงขึ้นเหล่านี้"

ดังนั้น เขาจึงกล่าวว่าเขาจะไม่แปลกใจหากราคาสินเงินจะอ่อนตัวลงเมื่อเทียบกับทองคำในช่วงที่เหลือของปี เขากล่าวเสริมว่าเขาคาดว่าอัตราส่วนทองคำต่อสินเงินจะกลับมาอยู่ที่ระหว่าง 60 ถึง 70

อย่างไรก็ตาม มีสถานการณ์ที่ไม่คาดคิดเกิดขึ้นได้ คือ นักลงทุนรายย่อยอาจยังคงนิยมเงินต่อไปเพียงเพราะดูเหมือนว่าเงินจะมีราคาถูกกว่าเมื่อพิจารณาในแง่ของมูลค่าสัมบูรณ์ ชาห์ชี้ว่าแม้ปัจจัยพื้นฐานของทองคำจะเอื้ออำนวย แต่ความต้องการเหรียญและแท่งเงินก็มีแนวโน้มที่จะคงที่

ส่วนปัจจัยที่จะจุดประกายแรงผลักดันใหม่ให้กับราคาทองคำและผลักดันให้กลับไปสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเดือนที่แล้วนั้น ชาห์กล่าวว่านักลงทุนยังคงต้องให้ความสนใจกับนโยบายการเงินโลกที่นำโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ

ธนาคารกลางสหรัฐยังคงรักษานโยบายการเงินที่เป็นกลางในระดับหนึ่ง และดูเหมือนว่าจะไม่รีบร้อนที่จะลดอัตราดอกเบี้ยก่อนฤดูร้อน อย่างไรก็ตาม ชาห์แย้งว่านโยบายการเงินไม่สามารถเข้าใจได้โดยแยกออกจากความเป็นจริงทางการคลัง

เขากล่าวว่า "หนี้สินกำลังเพิ่มขึ้นทุกหนทุกแห่ง และหากไม่สามารถควบคุมได้... ธนาคารกลางก็จะต้องดำเนินการแก้ไข"

เขากล่าวเสริมว่า เมื่อการชำระหนี้กลายเป็นเรื่องที่รับมือไม่ไหวและตลาดพันธบัตรเกิดความปั่นป่วน ธนาคารกลางจะต้องดำเนินการอย่างเด็ดขาด ไม่ว่าจะเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยหรือการผ่อนคลายในรูปแบบอื่น เขากล่าวว่าในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน การขยายงบดุลอาจเป็นแนวทางที่ได้รับความนิยมทางการเมืองมากกว่า

ที่สำคัญ นี่ไม่ใช่ปัญหาเฉพาะของสหรัฐอเมริกาเท่านั้น ญี่ปุ่นกำลังพยายามกระตุ้นเศรษฐกิจของตนผ่านมาตรการทางการคลังที่สำคัญ ในขณะเดียวกัน ประเทศในยุโรปยังคงเพิ่มโครงการใช้จ่ายเกินดุลเพื่อฟื้นฟูโครงสร้างพื้นฐานของภูมิภาคและเสริมสร้างขีดความสามารถทางทหารของประเทศสมาชิก

เขากล่าวว่า การขยายตัวของงบดุลในระดับโลกจะยังคงสนับสนุนราคาทองคำต่อไป

ชาห์กล่าวว่า ด้วยความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมากมายที่เศรษฐกิจโลกกำลังเผชิญอยู่ การจัดสรรสินทรัพย์ในทองคำและเงินจึงยังคงอยู่ในระดับต่ำมาก และถึงแม้ราคาจะสูงขึ้น แต่ก็ยังมีโอกาสที่จะเติบโตได้อีกมาก

เขากล่าวว่าการจัดพอร์ตการลงทุนอาจเป็นปัจจัยขับเคลื่อนเชิงโครงสร้างที่ทรงพลังสำหรับโลหะมีค่า แม้ว่านักลงทุนสถาบันจำนวนมากจะมีสัดส่วนการลงทุนในโลหะไม่มากนัก แต่แม้การเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยในการจัดสรรก็อาจส่งผลกระทบอย่างมากได้

เขากล่าวว่า "เมื่อเราวิเคราะห์ตลาดทองคำในเชิงปริมาณ หากคุณกำลังมองหาสัดส่วนการถือครองที่เหมาะสมที่สุด เรากำลังพูดถึงทองคำที่ประมาณ 15% ถึง 20% ของพอร์ตการลงทุนของคุณ" เขากล่าวเสริมว่า "มีคนไม่มากนักที่เข้าใกล้ระดับนั้น แต่ในตลาดที่มีขนาดค่อนข้างเล็กเมื่อเทียบกับตลาดพันธบัตรและตลาดหุ้นทั่วโลก การเพิ่มขึ้นจาก 1% เป็น 2%... ย่อมมีผลกระทบอย่างมาก"


แหล่งที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: EasyForex

เมื่อเวลา 10:59 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 27 กุมภาพันธ์ ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 5,182.18 ดอลลาร์ต่อออนซ์