ในวันพฤหัสบดีที่ 5 มีนาคม คู่เงิน USD/JPY ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 157.25 ในช่วงตลาดซื้อขายของยุโรป หลังจากปรับตัวลงจากระดับสูงสุดก่อนหน้าที่ 159.213 ก็ได้รับแรงสนับสนุนจากเส้นแนวโน้มและดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว สถานการณ์ตลาดในปัจจุบันชัดเจน: ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านกระตุ้นให้เกิดการไหลเข้าของเงินทุนสู่สินทรัพย์ปลอดภัยในดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในปีนี้ลดลงอย่างมาก ในญี่ปุ่น ดัชนีราคาผู้บริโภคล่าสุดเพิ่มขึ้น 1.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ 2% ของธนาคารกลางญี่ปุ่น ทำให้ความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยล่าช้าออกไปอีก แม้ว่าทั้งปัจจัยพื้นฐานและปัจจัยทางเทคนิคจะมาบรรจบกัน แต่คู่เงิน USD/JPY กลับแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างชัดเจน

การวิเคราะห์ทางเทคนิคและปัจจัยพื้นฐานของการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY

อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY เพิ่งปรับตัวลงจากระดับสูงสุดมาอยู่ใกล้เส้นแนวโน้ม ก่อนที่จะทรงตัวและดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 157.25 ในทางเทคนิค ตัวชี้วัด MACD ยังคงเป็นบวก โดยฮิสโตแกรมแสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวของโมเมนตัมอย่างค่อยเป็นค่อยไป ในขณะที่ RSI ผันผวนอยู่รอบๆ 59 ซึ่งบ่งชี้ว่าความต้องการซื้อยังคงแข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม ปัจจัยพื้นฐานมีความสำคัญมากกว่า สัญญาณของการเร่งตัวขึ้นอีกครั้งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น กำลังส่งเสริมความน่าดึงดูดใจของดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ในขณะที่เยนยังคงเผชิญกับแรงกดดันเนื่องจากความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยที่แตกต่างกัน

จำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 130,000 คนในเดือนมกราคม ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ขณะที่อัตราการว่างงานทรงตัวอยู่ที่ 4.3% บ่งชี้ถึงตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งและการฟื้นตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจ ปัจจัยนี้ประกอบกับความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่ผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น จะส่งผลต่ออัตราเงินเฟ้อโดยรวมผ่านต้นทุนพลังงาน ทำให้เกิดแรงกดดันให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น ส่งผลให้ตลาดกำลังปรับราคาตามแนวทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ โดยความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยรวมในปีนี้ลดลงจาก 58 จุดพื้นฐานเมื่อวันศุกร์ที่แล้ว เหลือประมาณ 41 จุดพื้นฐาน ซึ่งเป็นการสนับสนุนดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐโดยตรง


ต่อไปนี้เป็นการเปรียบเทียบการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปีนี้:
การเปรียบเทียบความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปีนี้
|ระยะเวลา|คาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ย (หน่วยเป็นเบสิพอยต์)|
|---|---|
|วันศุกร์ที่แล้ว|58|
|ปัจจุบัน|41|
การปรับเปลี่ยนความคาดหวังนี้ทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างดอลลาร์สหรัฐและสกุลเงินอัตราดอกเบี้ยต่ำอื่นๆ เพิ่มมากขึ้น ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งของ ดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับเยนญี่ปุ่น

การเปลี่ยนแปลงนโยบายคาดการณ์ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อเศรษฐกิจมหภาค

ความคาดหวังที่ลดลงเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ดอลลาร์แข็งค่าในปัจจุบัน ในตอนแรกตลาดเชื่อว่าการชะลอตัวของเศรษฐกิจสหรัฐจะกระตุ้นให้เฟดเร่งมาตรการผ่อนคลายทางการเงิน แต่ข้อมูลล่าสุดหลายชุดบ่งชี้ถึงการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนมกราคมที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ประกอบกับอัตราเงินเฟ้อที่ทรงตัวเนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ทำให้ผู้กำหนดนโยบายของเฟดระมัดระวังอย่างมากเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยเร็วเกินไป ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นไม่เพียงแต่จะผลักดันดัชนีราคาผู้บริโภคให้สูงขึ้นเท่านั้น แต่ยังอาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนทางธุรกิจตลอดห่วงโซ่อุปทาน ซึ่งจะยิ่งเสริมสร้างความคาดหวังด้านเงินเฟ้อให้แข็งแกร่งขึ้น

ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ เงินทุนที่ปลอดภัยได้เปลี่ยนจากการลงทุนในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงไปสู่สินทรัพย์ที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์ ทำให้เกิดวัฏจักรเชิงบวก ในทางตรงกันข้าม แม้ว่าสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำจะยังคงมีคุณสมบัติในการระดมทุน แต่ช่องว่างผลตอบแทนที่กว้างขึ้นได้ลดความน่าดึงดูดใจลง อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY จึงได้รับประโยชน์จากปัจจัยสนับสนุนสองประการ ประการแรกคือ ความคาดหวังเกี่ยวกับการดำเนินนโยบายที่เข้มงวดขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐฯ และประการที่สองคือ ข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ที่ยืนยันถึงความยืดหยุ่นของประเทศ

การเปลี่ยนแปลงนี้ยังสะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างที่เพิ่มมากขึ้นในนโยบายการเงินโลก ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้เป็นระยะเวลานาน ในขณะที่ประเทศเศรษฐกิจหลักอื่นๆ เผชิญกับแรงกดดันที่แตกต่างกัน โดยดอลลาร์สหรัฐฯ มีข้อได้เปรียบอย่างชัดเจนในความแตกต่างนี้

บทวิเคราะห์ข้อมูลเศรษฐกิจญี่ปุ่นที่อ่อนแอและแนวโน้มการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น

ในญี่ปุ่น ดัชนีราคาผู้บริโภคประจำเดือนมกราคมล่าสุดเพิ่มขึ้นเพียง 1.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ซึ่งลดลงอย่างมากจาก 2.1% ในเดือนก่อนหน้า และต่ำกว่าเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ 2% ของธนาคารกลางญี่ปุ่น ข้อมูลนี้บั่นทอนความเชื่อมั่นของตลาดต่อการที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับนโยบายขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมโดยตรง การคัดค้านของนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ และตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจที่เกี่ยวข้อง ไม่สามารถให้การสนับสนุนที่เพียงพอสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้

ขณะนี้ตลาดกำลังคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุดในเดือนมิถุนายน และความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้อาจมองโลกในแง่ดีเกินไป อัตราดอกเบี้ยมาตรฐานปัจจุบันของ BOJ ยังคงอยู่ที่ 0.75% แต่การที่ไม่สามารถบรรลุเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อหมายความว่ากระบวนการปรับนโยบายให้เป็นปกติจะมีความระมัดระวังมากขึ้น สภาพแวดล้อมที่มีอัตราเงินเฟ้อต่ำได้ลดความน่าดึงดูดของเงินเยนในฐานะสกุลเงินสำหรับการระดมทุน และยังจำกัดศักยภาพในการฟื้นตัวของการบริโภคและการลงทุนภายในประเทศอีกด้วย

ต่อไปนี้เป็นการเปรียบเทียบข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคของญี่ปุ่นแบบปีต่อปีในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา:
ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของญี่ปุ่นแบบปีต่อปี
|เดือน|เพิ่มขึ้น|
|---|---|
|ธันวาคม 2025|2.1%|
|มกราคม 2026|1.5%|
ภายในธนาคารกลางญี่ปุ่นมีความเห็นไม่ตรงกันเกี่ยวกับการกำหนดจังหวะเวลาในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าสมาชิกบางส่วนจะเสนอให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่โดยรวมแล้วกระบวนการตัดสินใจเอนเอียงไปทางพิจารณาข้อมูลเพิ่มเติม ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอาจผลักดันความคาดหวังด้านเงินเฟ้อในระยะสั้น แต่ในระยะยาวจะสร้างแรงกดดันต่อเศรษฐกิจของญี่ปุ่นที่พึ่งพาการนำเข้าเป็นอย่างมาก ซึ่งจะส่งผลให้ค่าเงินเยนอ่อนค่าลงไปอีก ดังนั้น อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY จึงยังคงได้รับการสนับสนุนท่ามกลางความเห็นที่แตกต่างกันในนโยบายนี้

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: เหตุใดคู่เงิน USD/JPY จึงยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นอยู่ที่ระดับประมาณ 157?
A: สาเหตุหลักมาจากความแตกต่างที่เพิ่มมากขึ้นในความคาดหวังด้านนโยบายระหว่างธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) และธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งของสหรัฐ ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ และราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเนื่องจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐและอิหร่าน ซึ่งนำไปสู่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ทำให้ตลาดปรับลดความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในปีนี้ลงจาก 58 จุดพื้นฐาน เหลือประมาณ 41 จุดพื้นฐาน ส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น ในขณะเดียวกัน ดัชนีราคาผู้บริโภคของญี่ปุ่นในเดือนมกราคมอยู่ที่เพียง 1.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมาย 2% และธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นได้เลื่อนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยออกไปอย่างน้อยถึงเดือนมิถุนายน โดยคาดการณ์ว่าอาจมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้ ซึ่งถือเป็นการมองในแง่ดี ส่งผลให้เงินเยนได้รับแรงกดดัน ความแตกต่างพื้นฐานนี้ ประกอบกับการสนับสนุนจากแนวโน้มทางเทคนิค ได้ร่วมกันรักษามุมมองเชิงบวกสำหรับ USD/JPY ไว้

คำถามที่ 2: ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อล่าสุดของญี่ปุ่นจะมีผลกระทบต่อการกำหนดนโยบายของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นอย่างไรบ้าง?
A: ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมกราคมเพิ่มขึ้น 1.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งต่ำกว่าระดับเป้าหมายมาก ส่งผลให้ธนาคารกลางญี่ปุ่นมีพื้นฐานในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่อ่อนแอลง ปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นอยู่ที่ 0.75% และตลาดคาดการณ์ไว้ว่าจะมีการปรับขึ้นเร็วกว่านี้ อย่างไรก็ตาม ข้อมูลแสดงให้เห็นถึงอุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอและการส่งผ่านเงินเฟ้อที่ไม่ดี ประกอบกับการคัดค้านของนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาชิ ยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอน ส่งผลให้ความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยล่าช้าออกไป และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยยังคงเอื้อประโยชน์ต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ส่งผลให้ค่าเงินเยนได้รับแรงกดดัน

คำถามที่ 3: ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านส่งผลกระทบทางอ้อมต่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY อย่างไร?
A: ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นได้กระตุ้นให้เกิดความไม่มั่นใจในความเสี่ยง ส่งผลให้เงินทุนไหลเข้าสู่สินทรัพย์ดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะกระตุ้นความคาดหวังด้านเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ชะลอการลดอัตราดอกเบี้ย สัญญาณของการเร่งตัวขึ้นอีกครั้งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ (การจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้น 130,000 ตำแหน่ง) ประกอบกับปัจจัยนี้ ทำให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเป็นสองเท่า ญี่ปุ่นในฐานะประเทศผู้นำเข้าพลังงานเผชิญกับแรงกดดันด้านต้นทุนเพิ่มเติม แม้ว่าเงินเฟ้ออาจสูงขึ้นในระยะสั้น แต่ความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจโดยรวมของญี่ปุ่นยังไม่เพียงพอ ซึ่งยิ่งทำให้ค่าเงินเยนอ่อนค่าลง

อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ในปัจจุบันสะท้อนให้เห็นถึงปฏิสัมพันธ์ทั่วไประหว่างความแตกต่างของนโยบายการเงินโลกและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ การผสมผสานระหว่างความคาดหวังด้านนโยบายที่ปรับปรุงแล้วของธนาคารกลางสหรัฐฯ และข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอของญี่ปุ่นได้ก่อให้เกิดรูปแบบของดอลลาร์แข็งค่าและเยนอ่อนค่าลง ในอนาคต ควรให้ความสนใจอย่างต่อเนื่องกับข้อมูลการจ้างงานและอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ รวมถึงสัญญาณจากการประชุมของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น เพื่อทำความเข้าใจว่าความแตกต่างนี้จะยังคงดำเนินต่อไปหรือไม่