รายงานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ประจำเดือนกุมภาพันธ์ จะประกาศในวันศุกร์ที่ 6 มีนาคม เวลา 21:30 น. ตามเวลาปักกิ่ง ตลาดคาดการณ์ว่าตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนนี้จะเปลี่ยนไปสู่ "ความคงที่" เนื่องจากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนมกราคมสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยเพิ่มขึ้น 130,000 ตำแหน่ง และอัตราการว่างงานลดลงเหลือ 4.3% อย่างไรก็ตาม การเติบโตส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในภาคการดูแลสุขภาพ โดยมีการเติบโตเกือบเป็นศูนย์หากไม่รวมภาคนี้ เนื่องจากบริษัทต่างๆ โดยทั่วไปใช้กลยุทธ์ "จ้างงานน้อย เลิกจ้างน้อย" เพื่อรับมือกับภาษี อัตราเงินเฟ้อ และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ การคาดการณ์สำหรับเดือนกุมภาพันธ์ลดลงเหลือ 59,000 ตำแหน่ง และตลาดกำลังรอข้อมูลเพื่อตรวจสอบว่า "ความคงที่" นี้เป็นความสมดุลที่ยั่งยืนหรือเป็นเพียงการแสดงออกถึงความเปราะบางเชิงโครงสร้าง

คาดว่าตลาดแรงงานจะเปลี่ยนจากภาวะไม่มั่นคงไปสู่ภาวะมั่นคงภายในปี 2026

ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ในปี 2025 ถูกอธิบายว่า มีความผันผวน โดยการเติบโตของงานเกือบจะหยุดนิ่ง เฉลี่ยเพียง 15,000 ตำแหน่งงานใหม่ต่อเดือน และเพิ่มขึ้นรวมทั้งปีเพียง 181,000 ตำแหน่ง (ซึ่งเป็นการปรับลดลงอย่างมากหลังจากปรับฐานแล้ว)

แม้ว่าปี 2026 จะเริ่มต้นด้วยอุปสรรคที่คล้ายคลึงกัน (เช่น ภาษีนำเข้าของทรัมป์ อัตราเงินเฟ้อที่ต่อเนื่อง และความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์) แต่กระแสหลักกำลังเปลี่ยนไปสู่ ความมั่นคง เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ และนักเศรษฐศาสตร์เน้นย้ำว่า แม้การจ้างงานจะชะลอตัว แต่ธุรกิจต่างๆ ก็ลังเลที่จะเลิกจ้างพนักงาน (ความต้องการยังคงแข็งแกร่ง) อัตราการว่างงานยังคงต่ำ และ การเติบโตในปัจจุบันถือว่าเพียงพอมากกว่าที่จะเรียกว่าแข็งแกร่ง

การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดจากการเปลี่ยนแปลงความคาดหวัง: ข้อจำกัดด้านการเข้าเมืองส่งผลให้การเติบโตของอุปทานแรงงานช้าลง และอัตราการจ้างงานที่ต่ำถูกมองว่า ยอมรับได้ แม้กระทั่ง จำเป็น เพื่อหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจร้อนแรงเกินไป จุดสนใจของตลาดเปลี่ยนจากการเติบโตอย่างรวดเร็วไปสู่ ความสมดุลที่ยั่งยืน

ตัวเลขจริงในเดือนมกราคมสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ถึง 130,000 ราย ในขณะที่การคาดการณ์โดยทั่วไปสำหรับเดือนกุมภาพันธ์อยู่ที่เพียง 59,000 ราย

ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนมกราคมเพิ่มขึ้น 130,000 ตำแหน่ง ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก (55,000-75,000 ตำแหน่ง) และอัตราการว่างงานลดลงเล็กน้อยเหลือ 4.3% ข้อมูลที่ดีกว่าที่คาดไว้ช่วยคลายความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยในตลาดแรงงาน แต่การปรับปรุงตัวเลขประจำปีแสดงให้เห็นถึงความอ่อนแอโดยรวมในปี 2025



(แผนภูมิแสดงแนวโน้มในอดีตของดัชนีการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรม แหล่งที่มา: )

รายงานเดือนกุมภาพันธ์คาดการณ์ว่าจะมีงานใหม่ 59,000 ตำแหน่ง โดยอัตราการว่างงานจะทรงตัวอยู่ที่ 4.3% อย่างไรก็ตาม บางสถาบันมีความระมัดระวังมากกว่า เช่น ธนาคารดอยช์แบงก์คาดการณ์เพียง 30,000 ตำแหน่ง ขณะที่โกลด์แมนแซคส์คาดการณ์ไว้ที่ 44,000 ตำแหน่ง ซึ่งส่วนใหญ่เป็นเพราะผลกระทบจากการนัดหยุดงานของไคเซอร์ เพอร์มาเนนเต้ที่มีต่อข้อมูลด้านการดูแลสุขภาพ คาดว่าค่าจ้างจะเติบโต 0.3% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และทรงตัวอยู่ที่ 3.7% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว



(แผนภูมิคาดการณ์การจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนกุมภาพันธ์ แหล่งที่มา: FX678)

ภาวะการจ้างงานและการเลิกจ้างในระดับต่ำยังคงดำเนินต่อไป โดยธุรกิจต่างๆ กำลังจับตาดูความเสี่ยงจากภาษี อัตราเงินเฟ้อ และภูมิรัฐศาสตร์

ตลาดแรงงานในปัจจุบันมีลักษณะ "การจ้างงานและการเลิกจ้างต่ำ": บริษัทต่างๆ ลังเลที่จะเลิกจ้างพนักงานจำนวนมากเนื่องจากความต้องการที่คงที่ แต่ก็ลังเลที่จะขยายกำลังคนเนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาษีนำเข้าของทรัมป์ แรงกดดันด้านเงินเฟ้อ และความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง อัตราการจ้างงานที่ต่ำกลายเป็นเรื่องปกติ โดยบริษัทต่างๆ เลือกที่จะปรับปรุงประสิทธิภาพภายในมากกว่าการสร้างตำแหน่งงานใหม่ "ความมั่นคง" นี้แท้จริงแล้วเป็นภาวะสมดุลเพื่อป้องกันตนเอง ไม่ใช่การฟื้นตัวที่แข็งแกร่ง

ภาคการดูแลสุขภาพเป็นผู้นำการเติบโต ในขณะที่ภาคส่วนอื่นๆ เผชิญกับแรงกดดันอย่างมาก

ในปี 2025 การเติบโตของงานเกือบทั้งหมดจะมาจากภาคการดูแลสุขภาพและบริการสังคม หากไม่รวมภาคส่วนเหล่านี้ การเติบโตเฉลี่ยรายเดือนจะติดลบ เช่นเดียวกันในเดือนมกราคม 2026 ภาคการดูแลสุขภาพจะสร้างงาน 82,000 ตำแหน่ง และบริการสังคม 42,000 ตำแหน่ง ซึ่งคิดเป็นเกือบทั้งหมดของการเพิ่มขึ้น อุตสาหกรรมการก่อสร้างจะสูญเสียงานสุทธิ 88,000 ตำแหน่งในปี 2025 และภาคเทคโนโลยีจะได้รับผลกระทบจากการนำ AI มาใช้ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว (เช่น Block ปลดพนักงาน 40%) การกระจุกตัวสูงเช่นนี้ทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับคำว่า "เสถียรภาพ" หากการเติบโตของภาคการดูแลสุขภาพชะลอตัว ตลาดโดยรวมอาจอ่อนตัวลงอย่างรวดเร็ว

ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการหยุดงานประท้วงของ Kaiser Permanente ต่อข้อมูลในเดือนกุมภาพันธ์

การนัดหยุดงานของพนักงาน 31,000 คนที่ Kaiser Permanente ในแคลิฟอร์เนียและฮาวาย (ตั้งแต่วันที่ 26 มกราคมถึง 23 กุมภาพันธ์) เกิดขึ้นพร้อมกับสัปดาห์อ้างอิงของการสำรวจของ BLS การนัดหยุดงานอาจนำไปสู่การประเมินข้อมูลภาคการดูแลสุขภาพต่ำกว่าความเป็นจริง ทำให้ตลาดลดความคาดหวังในเดือนกุมภาพันธ์ลง แต่ผลกระทบต่ออัตราการว่างงานมีจำกัด (การนัดหยุดงานไม่ได้นำมาคำนวณในอัตราการว่างงาน) การนัดหยุดงานสิ้นสุดลงแล้ว และข้อมูลในเดือนมีนาคมอาจฟื้นตัวขึ้น

มุมมองและแนวโน้มในอนาคตของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ธนาคารกลางสหรัฐมองว่า "เสถียรภาพ" ในปัจจุบันเป็นสัญญาณที่ดี: อัตราการว่างงานอยู่ในระดับต่ำ และไม่มีแรงกดดันด้านค่าจ้างที่สำคัญต่ออัตราเงินเฟ้อ ทำให้มีพื้นที่ในการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับเดิม อย่างไรก็ตาม หากการจ้างงานยังคงชะลอตัว ความเสี่ยงด้านลบต่อเศรษฐกิจก็จะเพิ่มขึ้น

เมื่อมองไปข้างหน้า มีหลายปัจจัยที่ต้องจับตาดู: หากข้อมูลในเดือนกุมภาพันธ์เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้หรือต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยอาจเพิ่มสูงขึ้น และหากภาคส่วนที่ไม่เกี่ยวข้องกับการแพทย์ฟื้นตัว พื้นที่ในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็จะขยายตัวมากขึ้น โดยรวมแล้ว ตลาดแรงงาน "มีเสถียรภาพ" แต่เปราะบาง โดยความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และนโยบายยังคงเป็นตัวแปรที่สำคัญที่สุด

บทสรุปโดยบรรณาธิการ

ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ดู "มีเสถียรภาพ" ในช่วงต้นปี 2026: เดือนมกราคมมีการเพิ่มงานใหม่มากกว่า 130,000 ตำแหน่ง เกินความคาดหมาย โดยมีอัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.3% อย่างไรก็ตาม การเติบโตขึ้นอยู่กับภาคสาธารณสุขเป็นอย่างมาก โดยการเติบโตเกือบเป็นศูนย์หากไม่รวมภาคสาธารณสุข อัตราการจ้างงานและการเลิกจ้างที่ต่ำสะท้อนให้เห็นถึงความระมัดระวังของบริษัทต่างๆ เกี่ยวกับภาษี อัตราเงินเฟ้อ และปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ ตัวเลขที่คาดการณ์ไว้ในเดือนกุมภาพันธ์อยู่ที่เพียง 59,000 ตำแหน่ง และการประท้วงหยุดงานในภาคสาธารณสุขอาจฉุดข้อมูลด้านสาธารณสุขให้ลดลงไปอีก

ผู้เชี่ยวชาญเตือนว่า "เสถียรภาพ" นี้แท้จริงแล้วคือความไม่สมดุลเชิงโครงสร้าง และจุดอ่อนจะถูกเปิดเผยหากภาคส่วนใดภาคส่วนหนึ่งชะลอตัวลงหรือเกิดภาวะช็อกภายนอกรุนแรงขึ้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีเวลาหายใจเพิ่มขึ้นบ้าง แต่ควรระมัดระวังความเสี่ยงของการชะลอตัวของการเติบโตที่เกิดจากอัตราการจ้างงานที่ต่ำอย่างต่อเนื่อง ความผันผวนของตลาดอาจเพิ่มขึ้นหลังจากรายงานฉบับนี้เผยแพร่ ควรให้ความสนใจกับรายละเอียดของแต่ละภาคส่วนและข้อมูลค่าจ้างเพื่อประเมินความยืดหยุ่นที่แท้จริง