ตามรายงานของ APP สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ (BLS) จะเผยแพร่รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนกุมภาพันธ์ในวันศุกร์ที่ 6 มีนาคม เวลา 21:30 น. ตามเวลาปักกิ่ง นี่เป็นหนึ่งในข้อมูลเศรษฐกิจที่ตลาดจับตามองอย่างใกล้ชิดที่สุด และจะกำหนดทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนมีนาคมโดยตรง ความเห็นส่วนใหญ่ชี้ว่า จำนวนการจ้างงานนอกภาคเกษตรใหม่ในเดือนกุมภาพันธ์คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 50,000 ตำแหน่ง ซึ่งชะลอตัวลงอย่างมากจาก 130,000 ตำแหน่งที่เพิ่มขึ้นในเดือนมกราคม การคาดการณ์นี้ส่วนใหญ่เกิดจากปัจจัยตามฤดูกาล การประท้วงหยุดงาน (การประท้วงหยุดงานของสหภาพแรงงาน Kaiser Permanente ส่งผลกระทบต่อตำแหน่งงานประมาณ 31,000 ตำแหน่งในภาคการดูแลสุขภาพ) และการฟื้นตัวของความต้องการจ้างงานโดยรวมในระดับปานกลาง อัตราการว่างงานคาดว่าจะคงที่ที่ 4.3% โดยค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และอัตราการเติบโตเมื่อเทียบกับปีที่แล้วยังคงทรงตัวที่ 3.7%

รายงานการจ้างงานภาคเอกชนของ ADP ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญ ได้เผยแพร่เมื่อวันที่ 4 มีนาคม โดยแสดงให้เห็นว่ามีการเพิ่มขึ้นของงาน 63,000 ตำแหน่งในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 50,000 ตำแหน่ง และเป็นการเพิ่มขึ้นมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว โดยส่วนใหญ่มาจากภาคการก่อสร้าง การศึกษา และการดูแลสุขภาพ ตัวเลขนี้แสดงให้เห็นถึงการปรับปรุงที่ดีขึ้นอย่างมากจากตัวเลขที่ได้รับการแก้ไขอย่างมากที่ 11,000 ตำแหน่งในเดือนมกราคม ซึ่งบ่งชี้ว่าแม้ตลาดแรงงานจะยังไม่กลับมาสู่ระดับที่แข็งแกร่งอย่างที่คาดหวังไว้ในปี 2025 แต่ก็หลุดพ้นจากภาวะชะงักงันไปแล้ว

อย่างไรก็ตาม ความสัมพันธ์ระหว่าง ADP และตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรอย่างเป็นทางการนั้นไม่แน่นอนมาโดยตลอด และตลาดยังคงพึ่งพาข้อมูลจาก BLS เป็นหลัก แม้ว่าการคาดการณ์ล่าสุดจากสถาบันต่างๆ จะแสดงให้เห็นความขัดแย้งเพียงเล็กน้อย แต่โดยทั่วไปแล้วพวกเขาก็ระมัดระวัง ธนาคารแห่งอเมริกาคาดการณ์ว่าจะมีผู้ว่างงานเพียง 35,000 คนเนื่องจากปัจจัยการประท้วงหยุดงาน ซิตี้กรุ๊ปคาดการณ์ไว้ที่ 55,000 คน โดยอัตราการว่างงานอาจฟื้นตัวเล็กน้อยเป็น 4.4% เครดิต อากริโคลมองโลกในแง่ดีที่สุด โดยคาดการณ์ไว้ที่ 70,000 คน โกลด์แมน แซคส์ แม้ว่าจะไม่ได้ให้ตัวเลขที่แน่นอน แต่เน้นย้ำว่าความยืดหยุ่นของการจ้างงานจะช่วยให้เศรษฐกิจชะลอตัวลงอย่างนุ่มนวล แบบจำลองแบบเรียลไทม์ของธนาคารกลางชิคาโกแสดงให้เห็นอัตราการว่างงานในเดือนกุมภาพันธ์อยู่ที่ประมาณ 4.27% โดยอัตราการจ้างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 45.42% โดยรวมแล้ว การเติบโตของการจ้างงานในปัจจุบันใกล้เคียงกับ "ระดับธรรมชาติ" (ประมาณ 50,000 ตำแหน่งต่อเดือน) ที่จำเป็นต่อการรักษาระดับอัตราการว่างงานให้คงที่ และไม่ก่อให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออีกต่อไป

เพื่อให้สามารถเปรียบเทียบตัวชี้วัดสำคัญได้อย่างชัดเจน ตารางต่อไปนี้สรุปตัวเลขจริงของเดือนมกราคม ตัวเลขที่คาดการณ์ไว้ของเดือนกุมภาพันธ์ และการคาดการณ์จากสถาบันต่างๆ:

จากมุมมองทางเทคนิคและเศรษฐศาสตร์มหภาค ข้อมูลเดือนกุมภาพันธ์จะทดสอบแนวคิดเรื่องความยืดหยุ่นของตลาดแรงงาน หลังจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น ความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อก็ฟื้นตัวขึ้นบ้าง หากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรอ่อนแอเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ (<50,000 ตำแหน่ง) จะจุดประกายการคาดการณ์เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนมีนาคม-มิถุนายนอีกครั้ง ซึ่งจะกดดันดัชนีดอลลาร์และอาจนำไปสู่การฟื้นตัวของราคาทองคำ (XAU/USD) ในทางกลับกัน ข้อมูลที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้จะตอกย้ำมุมมองที่ว่าไม่มีความจำเป็นเร่งด่วนในการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะสนับสนุนดอลลาร์และกดดันโลหะมีค่า นักลงทุนควรให้ความสนใจกับผลกระทบของการปรับปรุงเกณฑ์มาตรฐาน (ข้อมูลปี 2025 อาจถูกปรับลดลง) และการเปลี่ยนแปลงอัตราการมีส่วนร่วมในตลาดแรงงานด้วย

บทสรุปโดยบรรณาธิการ
คาดว่าตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนกุมภาพันธ์จะชะลอตัวลงอย่างมากเหลือประมาณ 50,000 ตำแหน่ง ขณะที่ข้อมูลเบื้องต้นจาก ADP แม้จะแสดงให้เห็นสัญญาณของการปรับปรุง แต่ก็แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างเชิงโครงสร้างอย่างชัดเจน อัตราการว่างงานและค่าจ้างที่ทรงตัวน่าจะทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงใช้ท่าทีระมัดระวัง และผลลัพธ์ของข้อมูลอาจกลายเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับการเคลื่อนไหวระยะสั้นของดอลลาร์และทองคำ ตัวแปรทางภูมิรัฐศาสตร์และอัตราเงินเฟ้อจะยังคงมีอิทธิพลต่อความผันผวนต่อไป

คำถามที่พบบ่อย
คำถามที่ 1: ความเห็นโดยทั่วไปเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของจำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรในเดือนกุมภาพันธ์เป็นอย่างไร?
ตลาดคาดการณ์อยู่ที่ประมาณ 50,000-59,000 ราย ซึ่งต่ำกว่าตัวเลขจริงที่ 130,000 รายในเดือนมกราคมมาก ตัวเลขจาก ADP ระบุว่าภาคเอกชนมีการจ้างงานเพิ่มขึ้น 63,000 ราย ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่ปัจจัยต่างๆ เช่น การประท้วงหยุดงาน อาจฉุดข้อมูลอย่างเป็นทางการลงได้ ตัวเลขที่อ่อนแอเกินคาดจะสนับสนุนความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย

คำถามที่ 2: อัตราการว่างงานที่คาดการณ์ไว้และค่าจ้างรายชั่วโมงเป็นเท่าไร?
อัตราการว่างงานทรงตัวอยู่ที่ 4.3% ในขณะที่ค่าจ้างรายชั่วโมงเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และ 3.7% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ระดับนี้ช่วยรักษาเสถียรภาพของตลาดแรงงานโดยไม่ทำให้ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น ซึ่งถือเป็นสถานการณ์ "โกลดิล็อกส์" ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องการมากที่สุด

คำถามที่ 3: ข้อมูล ADP มีความสำคัญในเชิงอ้างอิงอย่างไรต่อข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรอย่างเป็นทางการ?
รายงาน ADP ประจำเดือนกุมภาพันธ์ที่แสดงให้เห็นว่ามีการจ้างงานเพิ่มขึ้น 63,000 ตำแหน่ง บ่งชี้ถึงการฟื้นตัวของการจ้างงาน แต่ความสำคัญในเชิงประวัติศาสตร์มีจำกัดและควรใช้เป็นเพียงตัวชี้วัดล่วงหน้าเท่านั้น รายงาน ADP ประจำเดือนมกราคมได้รับการปรับลดลงอย่างมาก และตลาดยังคงพึ่งพาข้อมูลจากรายงาน BLS เป็นหลัก

คำถามที่ 4: ข้อมูลดังกล่าวมีผลกระทบต่อนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐอย่างไร?
หากข้อมูลออกมาอ่อนแอเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ โอกาสที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมก็จะเพิ่มขึ้น และค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนลงจะเป็นประโยชน์ต่อราคาทองคำ ในทางกลับกัน หากข้อมูลออกมาดีเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ ก็จะยิ่งเสริมอัตราดอกเบี้ยที่ "สูงขึ้นและยาวนานขึ้น" ซึ่งจะช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์และกดดันสินทรัพย์นอกสหรัฐฯ ตลาดได้คาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ย 1-2 ครั้งในปีนี้ไว้แล้ว

คำถามที่ 5: นักลงทุนควรตอบสนองต่อรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรนี้อย่างไร?
ในระยะสั้น ให้จับตาระดับ 50,000: หากระดับต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ จะเป็นสัญญาณที่ดีสำหรับทองคำ ในขณะที่หากระดับสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ควรลดการถือครองดอลลาร์สหรัฐในระยะยาว สำหรับแนวโน้มระยะยาว โดยพิจารณาจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และข้อมูลอัตราเงินเฟ้อ แนะนำให้ควบคุมขนาดการถือครองและตั้งคำสั่งตัดขาดทุนเพื่อหลีกเลี่ยงความผันผวนอย่างมากก่อนและหลังการประกาศข้อมูล