จากข้อมูลล่าสุดของ CME FedWatch ตลาดคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้ 98.9% ที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในการประชุมนโยบายสัปดาห์นี้ (18-19 มีนาคม) มีความเป็นไปได้ 0% ที่จะลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุด และมีความเป็นไปได้สูงผิดปกติที่ 1.1% ที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุด

นี่ถือเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เริ่มต้นวงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้ ที่ตลาดได้วางเดิมพันเล็กน้อยเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันและความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อเมื่อเร็วๆ นี้ ได้เปลี่ยนแปลงความคาดหวังเกี่ยวกับแนวทางการปรับลดอัตราดอกเบี้ยไปอย่างมาก



การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยครั้งนี้ ซึ่งเป็นครั้งแรกในรอบการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนี้ บ่งชี้ว่าตลาดกำลังประเมินเส้นทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย "ที่สูงขึ้นและยาวนานขึ้น" ของเฟดใหม่ ราคาน้ำมันพุ่งขึ้นเกือบ 50% ในสองสัปดาห์ ประกอบกับข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง ทำให้เทรดเดอร์ลดการคาดการณ์เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 ลงอย่างมาก และถึงกับคาดการณ์ว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

โอกาสที่สถานการณ์จะไม่เปลี่ยนแปลงในเดือนเมษายนคือ 95.9% และโอกาสที่สถานการณ์จะไม่เปลี่ยนแปลงในเดือนมิถุนายนคือ 78.1%

ความคาดหวังของตลาดสำหรับการประชุมครั้งต่อไป: ภายในเดือนเมษายน: มีโอกาส 3.1% ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยรวม 25 จุดพื้นฐาน มีโอกาส 95.9% ที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม และมีโอกาส 1.1% ที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน; ภายในเดือนมิถุนายน: มีโอกาส 78.1% ที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม และมีโอกาส 20.2% ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อย 25 จุดพื้นฐาน

ตลาดยังคงคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงกลางปี แต่โอกาสที่จะเกิดขึ้นนั้นลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับก่อนหน้านี้ ราคาน้ำมันที่สูงและอัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้สูงขึ้นได้ลดช่องทางให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยลง ทำให้เดือนมิถุนายนเป็นช่วงเวลาที่เร็วที่สุดที่อาจมีการลดอัตราดอกเบี้ยได้ แต่จะเป็นไปได้ก็ต่อเมื่อข้อมูลเงินเฟ้อแสดงให้เห็นถึงการชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญเท่านั้น

ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นยิ่งทำให้ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น ในขณะที่ข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งทำให้ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยล่าช้าออกไป

การหยุดชะงักของช่องแคบฮอร์มุซทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นเกือบ 50% ภายในสองสัปดาห์ ผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำได้แพร่กระจายจากน้ำมันเบนซินและน้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบินไปยังการขนส่ง เคมีภัณฑ์ การผลิต และการเกษตร ส่งผลให้เงินเฟ้อพื้นฐานและค่าครองชีพสูงขึ้น ข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องของสหรัฐฯ (การจ้างงานที่ยืดหยุ่นและการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ดีกว่าที่คาดไว้) ช่วยลดความจำเป็นในการลดอัตราดอกเบี้ยลง

ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกคล้ายกับภาวะเศรษฐกิจชะงักงัน: วิกฤตการณ์ด้านพลังงานที่ผลักดันให้เกิดเงินเฟ้อสูงขึ้น จำเป็นต้องใช้มาตรการรัดเข็มขัด ในขณะเดียวกัน การชะลอตัวของการเติบโตและการจ้างงานก็จำเป็นต้องใช้มาตรการผ่อนคลาย ราคาในตลาดได้เปลี่ยนไปสู่แนวคิด "สูงขึ้นและยาวนานขึ้น" ซึ่งนำไปสู่สภาวะทางการเงินระยะสั้นที่ตึงตัวมากขึ้น

แถลงการณ์นโยบายและการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจเป็นประเด็นสำคัญ การประเมินผลกระทบของความขัดแย้งในตะวันออกกลางเป็นสิ่งสำคัญยิ่ง

ตลาดจะจับตาดูแถลงการณ์นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในสัปดาห์นี้อย่างใกล้ชิด รวมถึงบทสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ (SEP) และการประเมินผลกระทบจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางด้วยแผนภาพจุด (dot plot) คำบรรยายของเจ้าหน้าที่เฟดเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่ต่อเนื่อง ความเสี่ยงด้านลบต่อการเติบโต และผลกระทบจากภาคพลังงาน จะเป็นตัวกำหนดการปรับราคาของตลาดต่อทิศทางอัตราดอกเบี้ย

หากแถลงการณ์เน้นย้ำเรื่อง "การทำความเข้าใจภาวะช็อกด้านอุปทาน" และมุ่งเน้นไปที่ความเสี่ยงด้านการเติบโต ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยอาจกลับมาอีกครั้ง ในทางกลับกัน หากความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อเพิ่มมากขึ้น ความคาดหวังเกี่ยวกับการเข้มงวดนโยบายการเงินก็จะยิ่งแข็งแกร่งขึ้น ความผันผวนในระยะสั้นนั้นสูงมาก และนักลงทุนจำเป็นต้องตีความการเปลี่ยนแปลงใดๆ ในถ้อยคำของพาวเวลล์ในการแถลงข่าวอย่างระมัดระวัง

บทสรุปโดยบรรณาธิการ

โอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในสัปดาห์นี้สูงถึง 98.9% โดยตลาดคาดการณ์ว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 1.1% ซึ่งเป็นครั้งแรกในรอบนี้ที่เกิดสถานการณ์เช่นนี้ ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นเกือบ 50% ในสองสัปดาห์ ทำให้ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น ขณะที่ข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งได้ทำให้ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยล่าช้าออกไป โอกาสที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมภายในเดือนเมษายนอยู่ที่ 95.9% และโอกาสที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยสะสมอย่างน้อย 25 จุดพื้นฐานภายในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 20.2%

ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกระหว่างภาวะเศรษฐกิจชะงักงันและเงินเฟ้อ: วิกฤตการณ์ด้านพลังงานกำลังผลักดันอัตราเงินเฟ้อให้สูงขึ้น ในขณะที่การเติบโตทางเศรษฐกิจกลับถูกกดดัน ทำให้การใช้นโยบายที่ระมัดระวัง หรือแม้แต่การใช้นโยบายที่เข้มงวดมากขึ้น มีความเป็นไปได้มากขึ้นในระยะสั้น แถลงการณ์นโยบาย สรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ และการประเมินผลกระทบของความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่แสดงในแผนภาพจุด จะเป็นจุดสนใจหลัก ท่าทีในการแถลงข่าวของพาวเวลล์จะมีอิทธิพลต่อการปรับราคาของตลาดเกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ย

ความผันผวนในระยะสั้นนั้นสูงมาก และนักลงทุนควรระมัดระวังสัญญาณใดๆ ที่อาจนำไปสู่การเข้มงวดเงื่อนไขทางการเงินเพิ่มเติม และควรให้ความสนใจกับข้อมูลอัตราเงินเฟ้อและการพัฒนาทางภูมิรัฐศาสตร์