Theo dữ liệu mới nhất từ CME FedWatch, thị trường dự đoán có 98,9% khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp chính sách tuần này (18-19 tháng 3), 0% khả năng giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, và 1,1% khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản.

Đây là lần đầu tiên kể từ khi bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất này, thị trường đặt cược nhỏ vào việc tăng lãi suất, phản ánh rằng sự tăng vọt gần đây của giá dầu và những lo ngại về lạm phát đã làm thay đổi đáng kể kỳ vọng về lộ trình cắt giảm lãi suất.



Việc tăng lãi suất nhẹ này, lần đầu tiên trong chu kỳ tăng lãi suất hiện tại, báo hiệu sự đánh giá lại của thị trường về lộ trình "cao hơn và dài hạn hơn" của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Giá dầu đã tăng gần 50% trong hai tuần, cùng với các dữ liệu kinh tế mạnh mẽ liên tục của Mỹ, khiến các nhà giao dịch giảm đáng kể dự đoán về việc cắt giảm lãi suất vào năm 2026 và thậm chí tính đến khả năng tăng lãi suất.

Xác suất mọi thứ không thay đổi trong tháng Tư là 95,9%, và xác suất mọi thứ không thay đổi trong tháng Sáu là 78,1%.

Kỳ vọng của thị trường đối với các cuộc họp tiếp theo: Đến tháng 4: Xác suất giảm lãi suất lũy kế 25 điểm cơ bản là 3,1%, xác suất giữ nguyên lãi suất là 95,9%, và xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản là 1,1%; Đến tháng 6: Xác suất giữ nguyên lãi suất là 78,1%, và xác suất giảm lãi suất ít nhất 25 điểm cơ bản là 20,2%.

Thị trường vẫn kỳ vọng vào việc cắt giảm lãi suất vào giữa năm, nhưng xác suất này đã giảm đáng kể so với trước đây. Giá dầu cao và kỳ vọng lạm phát gia tăng đã làm giảm dư địa cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, khiến tháng 6 trở thành thời điểm sớm nhất có thể xảy ra việc cắt giảm lãi suất, nhưng điều này chỉ khả thi nếu dữ liệu lạm phát cho thấy sự giảm đáng kể.

Giá dầu tăng vọt làm trầm trọng thêm nỗi lo lạm phát, trong khi các dữ liệu kinh tế tích cực làm trì hoãn kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất.

Sự gián đoạn ở eo biển Hormuz đã khiến giá dầu tăng vọt gần 50% trong hai tuần. Cú sốc năng lượng đã lan rộng từ xăng dầu và nhiên liệu máy bay sang vận tải, hóa chất, sản xuất và nông nghiệp, đẩy lạm phát lõi và chi phí sinh hoạt tăng cao. Dữ liệu kinh tế mạnh mẽ liên tục của Mỹ (tỷ lệ việc làm ổn định và chi tiêu tiêu dùng tốt hơn dự kiến) càng làm giảm nhu cầu cắt giảm lãi suất.

Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan tương tự như lạm phát đình trệ: cú sốc năng lượng đẩy lạm phát lên cao đòi hỏi các biện pháp thắt chặt, trong khi đồng thời việc kiềm chế tăng trưởng và việc làm lại cần nới lỏng. Giá cả thị trường đã chuyển sang xu hướng "cao hơn và dài hạn hơn", dẫn đến điều kiện tài chính ngắn hạn thắt chặt hơn.

Các tuyên bố chính sách và dự báo kinh tế chiếm vị trí trung tâm; việc đánh giá tác động của cuộc xung đột ở Trung Đông là điều then chốt.

Thị trường sẽ theo dõi sát sao tuyên bố chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong tuần này, Bản tóm tắt dự báo kinh tế (SEP), và các đánh giá bằng biểu đồ chấm điểm về tác động của xung đột Trung Đông. Cách các quan chức Fed mô tả về sự dai dẳng của lạm phát, rủi ro giảm tăng trưởng và cú sốc năng lượng sẽ quyết định việc thị trường định giá lại lộ trình lãi suất.

Nếu tuyên bố nhấn mạnh vào "hiểu rõ các cú sốc nguồn cung" và tập trung vào rủi ro tăng trưởng, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất có thể được khơi dậy trở lại; nếu mối lo ngại về lạm phát được củng cố, kỳ vọng về việc thắt chặt chính sách tiền tệ sẽ càng được tăng cường. Biến động ngắn hạn cực kỳ cao, và các nhà đầu tư cần phải thận trọng khi diễn giải bất kỳ thay đổi nào trong lời lẽ của ông Powell tại cuộc họp báo.

Tóm tắt của biên tập viên

Xác suất Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giữ nguyên lãi suất trong tuần này cao tới 98,9%, với thị trường đang dự báo mức tăng lãi suất 1,1%, lần đầu tiên trong chu kỳ này chứng kiến kịch bản như vậy. Giá dầu đã tăng vọt gần 50% trong hai tuần, làm trầm trọng thêm lo ngại về lạm phát, trong khi các dữ liệu kinh tế tích cực càng làm trì hoãn kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Xác suất Fed giữ nguyên lãi suất đến tháng 4 là 95,9%, và xác suất cắt giảm lãi suất lũy kế ít nhất 25 điểm cơ bản đến tháng 6 là 20,2%.

Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với tình trạng đình trệ kinh tế kèm lạm phát: cú sốc năng lượng đang đẩy lạm phát lên cao trong khi kìm hãm tăng trưởng, khiến lập trường thận trọng hoặc thậm chí cứng rắn hơn có nhiều khả năng xảy ra trong ngắn hạn. Tuyên bố chính sách, tóm tắt các dự báo kinh tế và đánh giá tác động của các cuộc xung đột ở Trung Đông trên biểu đồ lãi suất sẽ là những trọng tâm chính. Giọng điệu trong cuộc họp báo của Powell sẽ chi phối việc thị trường định giá lại lộ trình lãi suất.

Biến động ngắn hạn cực kỳ cao, và các nhà đầu tư nên cảnh giác với bất kỳ tín hiệu cứng rắn nào có thể dẫn đến việc thắt chặt hơn nữa các điều kiện tài chính, đồng thời chú ý đến dữ liệu lạm phát và các diễn biến địa chính trị.