เมื่อวันพุธที่ 18 มีนาคม ในช่วงตลาดซื้อขายของสหรัฐฯ ราคาทองคำสปอตลดลงมาอยู่ที่ 4,874.19 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 6 สัปดาห์ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำเดือนเมษายนร่วงลง 129 ดอลลาร์ เหลือ 4,879.20 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ลดลงประมาณ 2.6% ส่วนราคาสินค้าเงินก็ลดลงอย่างมากเช่นกัน โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเดือนพฤษภาคมลดลง 2.786 ดอลลาร์ เหลือ 77.08 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 4 สัปดาห์



ปัจจัยสำคัญ: ข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของสหรัฐฯ ในเดือนกุมภาพันธ์สูงเกินความคาดหมายอย่างมาก ส่งผลให้เกิดความกังวลเรื่องเงินเฟ้ออีกครั้ง

กระทรวงแรงงานสหรัฐฯ เผยแพร่ข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ประจำเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเพิ่มขึ้น 0.7% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า (สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 0.3% และสูงกว่าเดือนก่อนหน้าที่ 0.5%) นับเป็นการเพิ่มขึ้นมากที่สุดในรอบเจ็ดเดือน ราคาสินค้าโภคภัณฑ์เพิ่มขึ้น 1.1% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2023 ดัชนีราคาผู้ผลิตหลัก (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) เพิ่มขึ้น 0.5% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า (คาดการณ์ไว้ที่ 0.3%) ดัชนีราคาผู้ผลิตโดยรวมรายปีเพิ่มขึ้นเป็น 3.4% (คาดการณ์ไว้ที่ 2.9% ก่อนหน้า 2.9%) ขณะที่ดัชนีราคาผู้ผลิตหลักเพิ่มขึ้นเป็น 3.9% ต่อปี ข้อมูลนี้ทำลายความเชื่อมั่นของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปีนี้โดยตรง ซึ่งบ่งชี้ถึงแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่สำคัญอีกครั้ง

ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลางยิ่งเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อและทำให้ราคาน้ำมันและก๊าซอยู่ในระดับสูง

ความขัดแย้งกับอิหร่านดำเนินมาเกือบสามสัปดาห์แล้ว โดยไม่มีสัญญาณของการลดความตึงเครียด แหล่งก๊าซธรรมชาติขนาดใหญ่ของอิหร่านที่เมืองปาร์สถูกโจมตี ซึ่งถือเป็นครั้งแรกในระหว่างสงครามที่โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานในภูมิภาคอ่าวเปอร์เซียถูกโจมตี ต่อมาเตหะรานได้เตือนประเทศเพื่อนบ้านว่าสิ่งอำนวยความสะดวกด้านพลังงานของพวกเขากำลังถูกคุกคาม ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ยังคงอยู่เหนือ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่ราคาน้ำมันดิบ NYMEX อยู่ใกล้ 99 ดอลลาร์ การเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของต้นทุนพลังงานได้ผลักดันให้ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อสูงขึ้น

เดวิด เมเกอร์ หัวหน้าฝ่ายซื้อขายโลหะของ High Ridge Futures กล่าวว่า "สงครามที่ทวีความรุนแรงขึ้นและราคาน้ำมันที่สูงขึ้นกำลังทำให้ภาวะเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น ซึ่งเป็นหนึ่งในเหตุผลที่เฟดอาจไม่สามารถลดอัตราดอกเบี้ยได้ และนั่นก็ส่งผลให้ราคาทองคำลดลงด้วย"

ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นและอัตราดอกเบี้ยที่สูงกำลังสร้างแรงกดดันต่อราคาทองคำ

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ดีดตัวขึ้นเล็กน้อย และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปรับตัวสูงขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 4.2% ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง ต้นทุนในการถือครองทองคำซึ่งไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยจะสูงขึ้น แม้ว่าสงครามในตะวันออกกลางจะสร้างความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยขึ้นมาบ้างก็ตาม

เมเกอร์กล่าวว่า "ผมไม่คิดว่าความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจะขาดแคลน เพียงแต่แรงกดดันอื่นๆ ได้เข้ามาบดบังความต้องการนั้นชั่วคราว" ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าทำให้ผู้ถือสกุลเงินอื่นๆ ซื้อทองคำได้ในราคาที่สูงขึ้น ซึ่งยิ่งทำให้ราคาทองคำลดลงไปอีก

ประเด็นสำคัญวันนี้: สุนทรพจน์ของประธานเฟด นายพาวเวลล์ จะมีความสำคัญต่อตลาด

คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมเมื่อปิดการประชุม และจะเปิดเผยการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจล่าสุดพร้อมแผนภาพจุด (dot plot) จากนั้น พาวเวลล์จะจัดการแถลงข่าว โดยตลาดจะจับตาดูความคิดเห็นของเขาเกี่ยวกับข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ที่ดีกว่าที่คาดไว้ในวันนี้ และการประเมินผลกระทบของ "ความขัดแย้งที่ไม่มีวันสิ้นสุด" ของรัฐบาลทรัมป์ในตะวันออกกลางต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ อัตราเงินเฟ้อ และแนวโน้มนโยบายการเงิน หากพาวเวลล์เน้นย้ำว่า "จำเป็นต้องใช้เวลามากขึ้นในการสังเกตความต่อเนื่องของความขัดแย้ง" และ "ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อมีแนวโน้มสูงขึ้น" แรงกดดันในการขายทองคำในระยะสั้นจะทวีความรุนแรงขึ้น ในทางกลับกัน หากเขาชี้ว่าผลกระทบของความขัดแย้งต่ออัตราเงินเฟ้อสามารถจัดการได้ หรือยังมีโอกาสที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 การฟื้นตัวก็เป็นไปได้

แม้จะมีแรงกดดันทางเทคนิคในระยะสั้น แต่ตรรกะในระยะกลางถึงระยะยาวก็ยังคงแข็งแกร่ง

ราคาทองคำร่วงลงต่ำกว่าระดับแนวรับสำคัญที่ 4,950-4,900 ดอลลาร์ โดยระดับแนวรับสำคัญถัดไปอยู่ในช่วง 4,800-4,750 ดอลลาร์ ส่วนราคาสินเงินนั้นลดลงอย่างเห็นได้ชัดยิ่งกว่า และหลังจากร่วงลงต่ำกว่าระดับ 77 ดอลลาร์ อาจจะลงไปทดสอบระดับ 73-74 ดอลลาร์ แม้ว่าจะมีการปรับฐานในระยะสั้นอย่างมาก แต่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางและราคาน้ำมันที่สูงยังคงมีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไป และปัจจัยบวกในระยะยาวสองประการ ได้แก่ อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ก็ยังไม่เปลี่ยนแปลง บทบาทของทองคำในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อแบบดั้งเดิมยังคงแข็งแกร่ง และการปรับตัวลงในครั้งนี้อาจเป็นโอกาสในการซื้อที่ดี