ท่ามกลางความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างเต็มรูปแบบระหว่างสหรัฐฯ และอิสราเอลในตะวันออกกลางและอิหร่าน รวมถึงการหยุดชะงักครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของอุปทานพลังงานทั่วโลก ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ได้สรุปการประชุมคณะกรรมการตลาดเปิดกลาง (FOMC) สองวันในวันพุธ โดยตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคารไว้ที่ 3.50%-3.75% เป็นปีที่สองติดต่อกัน นอกจากนี้ เฟดยังปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อสำหรับปีนี้ และคงการคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวตลอดทั้งปี

นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ ยอมรับในการแถลงข่าวหลังการประชุมว่า ความไม่แน่นอนที่เกิดจากสงครามในอิหร่านทำให้แนวโน้มเศรษฐกิจ "แทบจะคาดเดาไม่ได้" และธนาคารกลางสหรัฐต้องตัดสินใจอย่างยากลำบากระหว่างความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นกับการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ความหวังของตลาดเกี่ยวกับการผ่อนคลายทางการเงินในระยะสั้นได้พังทลายลงไปมากแล้ว และนักลงทุนกำลังหันไปหาพันธบัตรระยะยาว สินค้าโภคภัณฑ์ และหุ้นปันผลสูงเพื่อเป็นที่หลบภัยที่ปลอดภัย

ธนาคารกลางสหรัฐคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม ทำให้เหลือการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกเพียงครั้งเดียวในแผนภาพจุด

ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ปรับเปลี่ยนเพียงเล็กน้อยในแถลงการณ์หลังการประชุม โดยรายงานสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ (Summary of Economic Projections: SEP) และ "แผนภาพจุด" แสดงให้เห็นว่า การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ PCE ขั้นพื้นฐานได้รับการปรับเพิ่มขึ้นเป็น 2.7% จาก 2.5% ในเดือนธันวาคม

แผนภาพจุดแสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่ยังคงคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียว 25 จุดพื้นฐานในปี 2026 โดยมีความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญในแนวทางในปี 2027 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงระดับความไม่แน่นอนที่สูงโดยรวม

มาร์ค สปินเดล ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Potomac River Capital กล่าวว่า "ตลาดกำลังเผชิญกับความตึงเครียดและความไม่แน่นอนจากหลายสาเหตุ รวมถึงสิ่งที่เกิดขึ้นที่เฟด" เขากล่าวเสริมว่า "เกณฑ์ของเฟดสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมนั้นน่าจะค่อนข้างสูง"

ก่อนเกิดสงครามอิรัก-อิหร่าน ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน และอาจมีการลดอีกอย่างน้อยหนึ่งครั้งก่อนสิ้นปี อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งดังกล่าวทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นกว่า 40% โดยราคาน้ำมันดิบเบรนต์ทะลุ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ส่งผลให้ความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นอย่างมาก และทำให้ตลาดต้องเลื่อนการคาดการณ์เรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยออกไปอย่างมาก

ข้อมูลจากกลุ่มตลาดหลักทรัพย์ลอนดอน (LSEG) แสดงให้เห็นว่า ปัจจุบันตลาดคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะผ่อนคลายลงเพียงประมาณ 14 จุดพื้นฐานจนถึงเดือนธันวาคม ซึ่งต่ำกว่าระดับก่อนสงครามที่ 55 จุดพื้นฐานมาก

พาวเวลล์: ผลกระทบจากสงครามนั้นคาดเดาไม่ได้ เงินเฟ้อและภาษีนำเข้าต่างก็สร้างแรงกดดันสองด้าน

ในระหว่างการแถลงข่าว พาวเวลล์เน้นย้ำหลายครั้งว่าสถานการณ์ปัจจุบันเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน

เขากล่าวว่า "ไม่มีใครรู้ว่าผลกระทบทางเศรษฐกิจจะใหญ่หลวงแค่ไหน มันอาจจะใหญ่กว่า อาจจะน้อยกว่า หรืออาจจะมากกว่าหรือน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก" เขากล่าวเสริมว่า เฟดไม่เพียงแต่ต้องประเมินผลกระทบจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นเท่านั้น แต่ยังต้องประเมินแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากความล่าช้าของนโยบายภาษีนำเข้าของทรัมป์ด้วย

แจ็ค แอ็บลิน หัวหน้าเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Cresset Capital กล่าวว่า “พาวเวลล์ไม่เพียงแต่ชี้ให้เห็นถึงปัญหาของราคาน้ำมันที่สูงเท่านั้น แต่ยังรวมถึงอัตราภาษีศุลกากรด้วย… ตอนนี้เขามุ่งเน้นไปที่เรื่องเงินเฟ้อเป็นอย่างมาก ผมเชื่อว่าจะมีคนจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ ที่คิดว่าพวกเขาจะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยเลยในปีนี้”

มาร์ตา นอร์ตัน หัวหน้านักกลยุทธ์การลงทุนของ Empower กล่าวว่า "ผู้คนคาดการณ์ล่วงหน้าเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดกันมาก และตอนนี้ฉันคิดว่าผู้คนได้ปรับลดความคาดหวังเหล่านั้นลงแล้ว ดังนั้นหากคุณมองว่าหุ้นจะปรับตัวขึ้นเพราะมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ นี่อาจไม่ใช่ตัวกระตุ้นระยะสั้นที่คุณกำลังมองหา"

ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออก เนื่องจากทั้งอัตราการว่างงานที่อ่อนแอและอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงต่อเนื่องกัน

“โดยรวมแล้ว นี่แสดงให้เห็นถึงความสมดุลที่เปราะบาง” เบรนต์ ชุตต์ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Northwestern Mutual Wealth Management กล่าว “เรายังไม่ประสบความสำเร็จในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อ แต่ตลาดแรงงานยังคงอ่อนแอและแสดงสัญญาณว่าจะอ่อนแอลงไปอีก”

ภารกิจสองประการของธนาคารกลางสหรัฐฯ คือการบรรลุทั้งการจ้างงานเต็มที่และเสถียรภาพด้านราคา การลดอัตราดอกเบี้ยช่วยสนับสนุนการจ้างงาน แต่ก็อาจทำให้เงินเฟ้อรุนแรงขึ้น ในขณะที่การคงอัตราดอกเบี้ยสูงช่วยควบคุมราคา แต่ก็อาจทำให้ตลาดแรงงานอ่อนแอลงไปอีก สงครามอิหร่านซึ่งทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นได้ทำให้ความขัดแย้งนี้รุนแรงขึ้น

การนับถอยหลังวาระของพาวเวลล์ยังคงดำเนินต่อไป ขณะที่การสืบทอดตำแหน่งของวอลช์ยังคงเผชิญกับอุปสรรค

การประชุมครั้งนี้เป็นการประชุมเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยครั้งรองสุดท้ายของพาวเวลล์ในฐานะประธาน และคำกล่าวของเขาได้รับความสนใจอย่างใกล้ชิด

พาวเวลล์ย้ำว่าเขาจะยังคงดำรงตำแหน่งในคณะกรรมการต่อไปจนกว่าจะมีการแต่งตั้งผู้สืบทอดตำแหน่ง และจะไม่ลาออกจนกว่าการสอบสวนเกี่ยวกับตัวเขาจะเสร็จสิ้น เขากล่าวเพิ่มเติมว่าเขาจะดำรงตำแหน่ง "ประธานชั่วคราว" ต่อไปจนกว่าเควิน วอร์ช ผู้สืบทอดตำแหน่งที่ได้รับการเสนอชื่อโดยทรัมป์ จะได้รับการยืนยันจากวุฒิสภา

วุฒิสมาชิกพรรครีพับลิกันจากนอร์ทแคโรไลนา ธอม ทิลลิส ได้ให้คำมั่นว่าจะขัดขวางการเสนอชื่อวอร์ชจนกว่าการสอบสวนทางอาญาเกี่ยวกับโครงการปรับปรุงสำนักงานใหญ่ธนาคารกลางสหรัฐของพาวเวลล์จะเสร็จสิ้น ซึ่งหมายความว่าพาวเวลล์อาจดำรงตำแหน่งต่อไปได้หลังเดือนพฤษภาคม และการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐนั้นไม่น่าจะเกิดขึ้นในระยะสั้น

ปฏิกิริยาของตลาด: หุ้นร่วงลง ขณะที่ค่าเงินดอลลาร์และผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น

หลังจากการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ดัชนี S&P 500 ลดลง 1.4% ดัชนีดอลลาร์แข็งค่าขึ้น และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐอายุ 10 ปี ปรับตัวสูงขึ้นชั่วขณะไปอยู่ที่ 4.28% ความหวังของตลาดเกี่ยวกับการผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติมจากเฟดลดลงอย่างมาก และนักลงทุนเริ่มหันไปลงทุนในพันธบัตรระยะยาว สินค้าโภคภัณฑ์ และหุ้นปันผลสูงเพื่อเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย

อับลินกล่าวว่าหุ้นที่จ่ายเงินปันผลเติบโตอย่างต่อเนื่อง "อาจเป็นที่หลบภัยที่ดี" ในขณะที่นักลงทุนเตรียมรับมือกับสถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไป ฟิล บลังคาโต หัวหน้านักกลยุทธ์ตลาดของ Osek กล่าวว่า "เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อสูง ผมจึงมักให้น้ำหนักกับการลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์มากกว่า แต่ผมไม่ค่อยมองหุ้นสหรัฐฯ ในแง่ดีนัก"

โดยรวมแล้ว วิกฤตพลังงานที่เกิดจากสงครามอิหร่านและความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น บีบให้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ต้องคงท่าทีระมัดระวังในการประชุมนโยบายสัปดาห์นี้ ความหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นนั้นแทบจะหมดไปแล้ว และเฟดจะต้องเผชิญกับทางเลือกที่ยากลำบากระหว่างความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นและการชะลอตัวของเศรษฐกิจ

แถลงการณ์สุดท้ายของพาวเวลล์ในฐานะประธานเฟดจะมีผลกระทบอย่างมากต่อความคาดหวังของตลาด หากเฟดคงอัตราดอกเบี้ยสูงและลดความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยลง ดอลลาร์และผลตอบแทนพันธบัตรอาจแข็งค่าขึ้นอีก ในขณะที่หุ้นและหุ้นเติบโตจะเผชิญกับแรงกดดันมากขึ้น

นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามการประเมินอัตราเงินเฟ้อและการจ้างงานของเฟด สถานการณ์ล่าสุดในตะวันออกกลาง และกระบวนการยืนยันการเสนอชื่อของวอร์ชอย่างใกล้ชิด ปัจจัยเหล่านี้จะกำหนดทิศทางนโยบายการเงินในอนาคตและภูมิทัศน์การจัดสรรสินทรัพย์ทั่วโลกโดยตรง ในระยะสั้น เฟดมีแนวโน้มสูงที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ และความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ของดอลลาร์สหรัฐอาจดำเนินต่อไป ในขณะเดียวกัน ความเสี่ยงที่ยืดเยื้อของสงครามอิหร่านจะยังคงสร้างความไม่แน่นอนสูงในตลาดการเงินโลกต่อไป