Trong bối cảnh xung đột leo thang toàn diện giữa Mỹ và Israel ở Trung Đông và Iran, cùng với sự gián đoạn lớn nhất trong lịch sử nguồn cung năng lượng toàn cầu, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã kết thúc cuộc họp kéo dài hai ngày của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào thứ Tư, quyết định duy trì lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50%-3,75% trong năm thứ hai liên tiếp. Fed cũng nâng dự báo lạm phát cho năm nay và giữ nguyên dự đoán chỉ cắt giảm lãi suất một lần trong suốt năm.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell thừa nhận tại cuộc họp báo sau cuộc họp rằng sự bất ổn do chiến tranh ở Iran gây ra khiến triển vọng kinh tế "gần như không thể dự đoán được", và Fed phải đưa ra một sự đánh đổi khó khăn giữa rủi ro gia tăng lạm phát và sự suy giảm tăng trưởng kinh tế.

Kỳ vọng của thị trường về việc nới lỏng chính sách tiền tệ trong ngắn hạn phần lớn đã tan biến, và các nhà đầu tư đang chuyển sang trái phiếu dài hạn, hàng hóa và cổ phiếu có cổ tức cao để tìm nơi trú ẩn an toàn.

Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất, chỉ còn lại một đợt cắt giảm lãi suất nữa trong biểu đồ dự báo.

Cục Dự trữ Liên bang chỉ thực hiện những điều chỉnh nhỏ trong tuyên bố sau cuộc họp. Bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) và biểu đồ "dot plot" cho thấy kỳ vọng lạm phát PCE cốt lõi đã được điều chỉnh tăng lên 2,7% từ mức 2,5% trong tháng 12.

Biểu đồ chấm điểm cho thấy hầu hết các quan chức vẫn chỉ kỳ vọng một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào năm 2026, với những khác biệt đáng kể về lộ trình vào năm 2027, cho thấy mức độ không chắc chắn tổng thể cao.

"Thị trường đang bị cuốn vào vô số lý do gây căng thẳng và bất ổn, bao gồm cả những gì đang diễn ra tại Cục Dự trữ Liên bang (Fed)", Mark Spindel, giám đốc đầu tư tại Potomac River Capital, cho biết. Ông nói thêm, "Ngưỡng để Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất có thể khá cao."

Trước khi chiến tranh Iran-Iraq bùng nổ, thị trường đã dự đoán sẽ có đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 6, tiếp theo là ít nhất một đợt nữa trước cuối năm. Tuy nhiên, cuộc xung đột đã khiến giá dầu tăng vọt hơn 40%, với giá dầu Brent vượt mốc 110 đô la một thùng, làm tăng đáng kể kỳ vọng lạm phát và buộc thị trường phải trì hoãn đáng kể kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất.

Dữ liệu từ Tập đoàn Sở giao dịch chứng khoán Luân Đôn (LSEG) cho thấy thị trường hiện chỉ định mức nới lỏng khoảng 14 điểm cơ bản cho đến tháng 12, thấp hơn nhiều so với mức 55 điểm cơ bản trước chiến tranh.

Powell: Tác động của chiến tranh là khó lường; lạm phát và thuế quan tạo ra áp lực kép.

Trong cuộc họp báo, Powell liên tục nhấn mạnh rằng môi trường hiện tại đầy rẫy sự bất ổn.

Ông tuyên bố: "Không ai biết tác động kinh tế sẽ lớn đến mức nào; nó có thể lớn hơn, có thể nhỏ hơn, hoặc có thể lớn hơn hoặc nhỏ hơn nhiều so với dự kiến." Ông nói thêm rằng Cục Dự trữ Liên bang không chỉ cần đánh giá cú sốc giá dầu mà còn cả áp lực lạm phát nhập khẩu từ tiến trình chậm chạp của chính sách thuế quan của Trump.

Jack Ablin, giám đốc đầu tư tại Cresset Capital, cho biết: “Powell không chỉ chỉ ra vấn đề giá năng lượng cao mà còn cả thuế quan… Giờ đây ông ấy thực sự tập trung vào lạm phát. Tôi tin rằng ngày càng có nhiều người cho rằng họ sẽ không giảm thuế suất trong năm nay.”

Marta Norton, chiến lược gia đầu tư trưởng của Empower, nhận xét: "Mọi người đã dự đoán quá sớm về việc Fed cắt giảm lãi suất, và giờ tôi nghĩ mọi người đã thực sự điều chỉnh lại kỳ vọng đó. Vì vậy, nếu bạn lạc quan về thị trường chứng khoán nhờ vào gói kích thích tiền tệ, thì đây có thể không phải là chất xúc tác ngắn hạn mà bạn đang tìm kiếm."

Cục Dự trữ Liên bang đang rơi vào thế khó xử khi tỷ lệ thất nghiệp thấp và lạm phát dai dẳng cùng tồn tại.

“Nhìn chung, điều này cho thấy sự cân bằng mong manh,” Brent Schutte, giám đốc đầu tư tại Northwestern Mutual Wealth Management, cho biết. “Chúng ta chưa đạt được tiến bộ nào trong việc kiểm soát lạm phát, nhưng thị trường lao động vẫn yếu và thực tế đang cho thấy dấu hiệu suy yếu hơn nữa.”

Nhiệm vụ kép của Cục Dự trữ Liên bang là phải đạt được cả việc làm đầy đủ và ổn định giá cả. Hạ lãi suất giúp hỗ trợ việc làm nhưng có thể làm trầm trọng thêm lạm phát; duy trì lãi suất cao giúp kiềm chế giá cả nhưng có thể làm suy yếu thêm thị trường việc làm. Cuộc chiến tranh Iran, khiến giá năng lượng tăng vọt, đã làm trầm trọng thêm mâu thuẫn này.

Thời gian đếm ngược nhiệm kỳ của Powell vẫn tiếp diễn, trong khi việc kế nhiệm Walsh vẫn còn gặp nhiều trở ngại.

Cuộc họp này là cuộc họp về lãi suất áp chót của Powell trên cương vị chủ tịch, và những phát biểu của ông đã được theo dõi sát sao.

Powell nhắc lại rằng ông sẽ tiếp tục giữ vị trí trong hội đồng quản trị cho đến khi người kế nhiệm được phê chuẩn và sẽ không rời đi cho đến khi cuộc điều tra về ông kết thúc. Ông nói thêm rằng ông sẽ tạm thời giữ chức "chủ tịch lâm thời" cho đến khi người kế nhiệm của ông, Kevin Warsh, người được Trump đề cử, được Thượng viện phê chuẩn.

Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa bang North Carolina, Thom Tillis, đã cam kết sẽ ngăn chặn việc đề cử ông Warsh cho đến khi cuộc điều tra hình sự về dự án cải tạo trụ sở Cục Dự trữ Liên bang của ông Powell kết thúc. Điều này có nghĩa là ông Powell có thể tiếp tục tại chức sau tháng 5, và một sự thay đổi đáng kể trong đường lối chính sách của Fed khó có thể xảy ra trong ngắn hạn.

Phản ứng của thị trường: Cổ phiếu giảm mạnh, đồng đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng giá.

Sau cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang, chỉ số S&P 500 giảm 1,4%, chỉ số đô la tăng và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng vọt lên 4,28%. Kỳ vọng của thị trường về việc Fed tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ đã giảm đáng kể, và các nhà đầu tư bắt đầu chuyển sang trái phiếu dài hạn, hàng hóa và cổ phiếu có cổ tức cao để tìm nơi trú ẩn an toàn.

Ablin nhận định rằng các cổ phiếu trả cổ tức tăng trưởng ổn định "có thể là nơi trú ẩn an toàn tốt" khi các nhà đầu tư chuẩn bị cho một bối cảnh đang thay đổi. Phil Blancato, chiến lược gia thị trường chính tại Osek, cho biết: "Với lạm phát mạnh, tôi có xu hướng ưu tiên đầu tư vào hàng hóa, nhưng tôi không lạc quan về thị trường chứng khoán Mỹ."

Nhìn chung , cú sốc năng lượng do chiến tranh Iran gây ra và kỳ vọng lạm phát gia tăng đã buộc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải duy trì lập trường thận trọng tại cuộc họp chính sách tuần này. Hy vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong thời gian ngắn đã tan biến, và Fed sẽ phải đối mặt với sự đánh đổi khó khăn giữa rủi ro lạm phát gia tăng và tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại.

Những tuyên bố cuối cùng của ông Powell trên cương vị chủ tịch sẽ có tác động đáng kể đến kỳ vọng thị trường. Nếu Fed duy trì lập trường lãi suất cao và hạ thấp kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, đồng đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc có thể mạnh hơn nữa, trong khi thị trường chứng khoán và cổ phiếu tăng trưởng sẽ chịu áp lực lớn hơn.

Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao đánh giá của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) về lạm phát và việc làm, những diễn biến mới nhất ở Trung Đông, và quá trình phê chuẩn đề cử ông Warsh. Những yếu tố này sẽ trực tiếp quyết định hướng đi của chính sách tiền tệ trong tương lai và bức tranh phân bổ tài sản toàn cầu. Trong ngắn hạn, Fed rất có thể sẽ duy trì lãi suất, và đồng đô la Mỹ có thể tiếp tục mạnh lên. Trong khi đó, rủi ro kéo dài từ cuộc chiến tranh Iran sẽ tiếp tục tạo ra sự bất ổn lớn trên thị trường tài chính toàn cầu.