สถานการณ์ในอิหร่านทวีความรุนแรงขึ้นอย่างมาก สงครามระหว่างสหรัฐฯ และอิสราเอลกับอิหร่านดำเนินมาหลายสัปดาห์แล้ว โดยความคืบหน้าล่าสุดคือการโจมตีตอบโต้ครั้งใหญ่ของอิหร่านต่อโรงงานพลังงานหลายแห่งในตะวันออกกลาง หลังจากที่อิสราเอลโจมตีทางอากาศต่อแหล่งก๊าซเซาท์พาร์ส นี่เป็นการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานครั้งใหญ่ที่สุดในความขัดแย้งนี้จนถึงปัจจุบัน ซึ่งยิ่งเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานพลังงานทั่วโลก

ราคาน้ำมันดิบเบรนต์พุ่งขึ้นสู่ระดับ 119.11 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในวันพฤหัสบดี (19 มีนาคม) ก่อนจะปรับตัวลงเนื่องจากคำกล่าวประนีประนอมของนายกรัฐมนตรีเนทันยาฮูของอิสราเอล และการผ่อนคลายข้อจำกัดบางประการเกี่ยวกับการขายน้ำมันรัสเซียโดยสหรัฐอเมริกา ส่วนต่างราคาระหว่างน้ำมันดิบ WTI และเบรนต์ขยายตัวเป็น 12.05 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2015 สะท้อนให้เห็นถึงผลกระทบอย่างรุนแรงจากการหยุดชะงักของอุปทานในตลาดโลก

ในวันศุกร์ระหว่างช่วงเวลาซื้อขายในเอเชีย ราคาน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ปรับตัวลดลง โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 92.95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ลดลงประมาณ 2.7% ในวันเดียวกัน

การเทขายสินทรัพย์ทั่วโลกและความกังวลในตลาด

นักลงทุนประเมินผลกระทบทางเศรษฐกิจอย่างรุนแรงที่อาจเกิดขึ้นจากสงครามกับอิหร่านอีกครั้ง ส่งผลให้เกิดการเทขายสินทรัพย์ทั่วโลกอย่างกว้างขวาง ความตื่นตระหนกในตลาดทวีความรุนแรงขึ้น ส่งผลกระทบต่อทุกอย่างตั้งแต่พันธบัตรรัฐบาลและหุ้น ไปจนถึงทองคำ หุ้นสหรัฐปิดตัวลงเล็กน้อยในวันพฤหัสบดี ขณะที่ดัชนีหุ้นในหลายประเทศลดลงอย่างมาก การประชุมพร้อมกันของธนาคารกลางกลุ่ม G7 ทั้ง 7 ประเทศภายในเวลาไม่ถึง 24 ชั่วโมงยิ่งสร้างแรงกดดันต่อตลาดมากขึ้น

นักวิเคราะห์ชี้ว่าก่อนหน้านี้ตลาดมองความเสี่ยงนี้ว่าเป็นเพียงภาวะราคาผันผวนในระยะสั้นมากกว่าวิกฤตในระยะยาว หากราคาน้ำมันยังคงสูงอยู่ การเทขายก็จะรุนแรงมากขึ้น

เดวิด รีส์ หัวหน้าฝ่ายเศรษฐศาสตร์ระดับโลกของชโรเดอร์ส กล่าวเมื่อเร็วๆ นี้ว่า "ดูเหมือนว่าตลาดกำลังตอบสนองต่อภาวะช็อกด้านราคาในระยะสั้นมากกว่าวิกฤตการณ์ระยะยาว หากราคาสูงขึ้นและคงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน การเทขายในวงกว้างก็จะสร้างความเจ็บปวดมากกว่าอย่างแน่นอน"

สัญญาณที่แข็งกร้าวจากธนาคารกลางและการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

สัญญาณที่แข็งกร้าวของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ยิ่งทำให้ราคาหุ้นร่วงลงหนักขึ้นไปอีก นักลงทุนไม่คาดหวังว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ แต่กลับคาดหวังว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะตอบสนองต่อราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอย่างรวดเร็วกว่า ตลาดประเมินว่ามีความเป็นไปได้ประมาณ 60% ที่ ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายน และได้คาดการณ์ไว้แล้วว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้ โดยมีความเป็นไปได้สูงที่จะมีการปรับขึ้นครั้งที่สามภายในสิ้นปี

แหล่งข่าวสามแหล่งเปิดเผยว่า หากความขัดแย้งไม่ได้รับการแก้ไขอย่างรวดเร็ว ธนาคารกลางยุโรปอาจเริ่มหารือเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายน และเข้มงวดนโยบายการเงินในเดือนมิถุนายน ธนาคารแห่งอังกฤษคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมเมื่อวันพฤหัสบดี แต่เจ้าหน้าที่บางคนได้กล่าวถึงความเป็นไปได้ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับความคาดหวังก่อนสงครามที่ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ย

อูโตะ ชิโนฮาระ นักกลยุทธ์การลงทุนอาวุโสของ Mesirow Currency Management ชี้ให้เห็นว่า การสนับสนุนดอลลาร์กำลังอ่อนตัวลงเนื่องจากความคาดหวังว่าธนาคารกลางหลักอื่นๆ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.5%-3.75% และเจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่ยังคงคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งในปีนี้ แต่ความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากสงครามกำลังทำให้แนวโน้มซับซ้อนขึ้น

ความเสี่ยงสองด้านจากภาวะเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจ

การหยุดชะงักของอุปทานที่เกิดจากความขัดแย้งกำลังทำให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อรุนแรงขึ้นและคุกคามการเติบโตทางเศรษฐกิจ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นกำลังผลักดันให้เกิดเงินเฟ้อจากการนำเข้า และยุโรปซึ่งยังคงจดจำวิกฤตพลังงานได้ดี จึงมีแนวโน้มที่จะตอบสนองอย่างรวดเร็วมากกว่า ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ พาวเวลล์ เน้นย้ำว่าเป็นการยากที่จะ "มองทะลุ" ลักษณะชั่วคราวของภาวะช็อกด้านราคาน้ำมัน

อัตราผลตอบแทนในตลาดพันธบัตรพุ่งสูงขึ้น โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษอายุ 2 ปี เพิ่มขึ้นมากกว่า 30 จุดพื้นฐานในบางช่วง แม้ว่าจะปรับตัวลดลงบ้างในช่วงบ่าย แต่แนวโน้มโดยรวมบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย

แซคารี กริฟฟิธส์ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์มหภาคของ CreditSights กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่า “เราให้ความสำคัญกับผลกระทบของสถานการณ์ในตะวันออกกลางต่อการลดลงของอุปสงค์และการเติบโตทางเศรษฐกิจมากกว่า และผมคิดว่าแม้กระทั่งในปัจจุบัน คุณก็ยังเห็นแรงทั้งสองนี้ดึงกันไปมา และเป็นการยากที่จะตัดสินว่าฝ่ายใดเป็นฝ่ายชนะในทุกนาทีของการซื้อขาย”

ทองคำและสินทรัพย์ปลอดภัยอื่นๆ แสดงผลการดำเนินงานที่ผิดปกติ

ทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม ควรจะได้รับประโยชน์จากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่กลับมีผลการดำเนินงานที่ย่ำแย่ในความขัดแย้งนี้ โดยปิดตัวลง 3.5% ในวันพฤหัสบดี และแตะระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งเดือนครึ่งที่ 4,503.18 ดอลลาร์ต่อออนซ์

นักวิเคราะห์เชื่อว่าเครื่องมือทางการเงินที่มีผลการดำเนินงานดีถูกนำมาใช้เพื่อชดเชยการขาดทุนในสินทรัพย์อื่น ๆ ประกอบกับค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าในระยะสั้น และแรงกดดันจากการปิดสถานะซื้อขายที่มีจำนวนมาก การเทขายในวงกว้างบ่งชี้ว่านักลงทุนกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อและภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เกิดขึ้นพร้อมกัน มากกว่าที่จะเป็นเพียงเพราะความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย



(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

บทสรุปโดยบรรณาธิการ

ความขัดแย้งกับอิหร่านได้ทวีความรุนแรงขึ้นจากความขัดแย้งทางทหารไปสู่สงครามพลังงาน การโจมตีสถานที่สำคัญ เช่น โรงไฟฟ้าเซาท์พาร์ส ได้ส่งผลกระทบโดยตรงต่ออุปทานทั่วโลก และความผันผวนอย่างรุนแรงของราคาน้ำมันได้เพิ่มความเสี่ยงทั้งเงินเฟ้อและภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ธนาคารกลางในหลายประเทศได้เปลี่ยนไปใช้นโยบายที่เข้มงวดขึ้นพร้อมกัน โดยธนาคารกลางสหรัฐฯ ชะลอการลดอัตราดอกเบี้ย และความคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะขึ้นในยุโรปและสหราชอาณาจักรก็เพิ่มสูงขึ้น การพุ่งขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตร การลดลงของตลาดหุ้น และการปรับฐานของราคาทองคำในช่วงที่ผ่านมา ล้วนสะท้อนให้เห็นถึงการประเมินราคาของตลาดต่อวิกฤตระยะยาว แม้ว่าจะมีสัญญาณของการลดความรุนแรงลงบ้างแล้ว (เช่น การที่อิสราเอลหยุดโจมตีเซาท์พาร์สชั่วคราว) แต่ความเปราะบางของโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานก็ถูกเปิดเผย หากความขัดแย้งยังคงดำเนินต่อไป เศรษฐกิจโลกจะเผชิญกับความท้าทายที่รุนแรงยิ่งขึ้น และนักลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวังผลกระทบร่วมกันของเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นใหม่และการเติบโตที่ชะลอตัว



(กราฟราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ รายวัน แหล่งที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 9:36 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าของสหรัฐฯ อยู่ที่ 92.84 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล