ตลาดทองคำยังคงสร้างความผิดหวังให้กับนักลงทุน โดยร่วงลง 4% เป็นวันที่สองติดต่อกันนับตั้งแต่สงครามระหว่างสหรัฐฯ และอิสราเอลกับอิหร่าน เหตุการณ์นี้สร้างความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจอย่างมาก และผลักดันให้ราคาน้ำมันและอัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น

ราคาทองคำในตลาดปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 4,680 ดอลลาร์ต่อออนซ์

แม้ว่าราคาทองคำอาจจะยังคงลดลงในระยะสั้น แต่ ผู้จัดการกองทุนรายหนึ่งกล่าวว่า การปรับตัวลงและความผันผวนในระยะสั้นเหล่านี้เป็นโอกาสที่สมบูรณ์แบบสำหรับนักลงทุนในการทำกำไร เนื่องจากหนี้ภาครัฐที่เพิ่มขึ้นและการดำเนินการที่จำกัดของธนาคารกลางจะยังคงสนับสนุนราคาทองคำให้สูงขึ้นในระยะยาว



ทาวี คอสต้า ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Azuria Capital เชื่อว่าการปรับตัวลงของราคาทองคำในปัจจุบันเป็นเพียงสัญญาณรบกวน และตลาดโลหะมีค่ายังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของตลาดกระทิงครั้งใหญ่ ซึ่งกำลังได้รับแรงผลักดันจากปัจจัยเชิงโครงสร้างที่กำลังปรับเปลี่ยนอุตสาหกรรมเหมืองแร่และเศรษฐกิจโลกโดยรวม

แม้จะเผชิญกับแรงกดดันจากสภาพคล่องที่ตึงตัวและความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่เปลี่ยนแปลงไป แต่คอสตากล่าวว่า สภาพเศรษฐกิจมหภาคยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนที่แข็งแกร่งสำหรับราคาทองคำ

เขากล่าวว่า "นี่ไม่ใช่จุดจบของวัฏจักรอย่างแน่นอน"

เขาเชื่อว่าปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวของทองคำไม่ใช่ความเชื่อมั่นของตลาดในระยะสั้น แต่เป็นลักษณะที่ไม่ยั่งยืนของหนี้สินทั่วโลก รัฐบาล โดยเฉพาะรัฐบาลสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับต้นทุนดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ซึ่งกำลังบีบการใช้จ่ายในด้านอื่นๆ ดังนั้น เขาคาดว่าผู้กำหนดนโยบายจะให้ความสำคัญกับการลดอัตราดอกเบี้ย โดยไม่คำนึงถึงข้อมูลเงินเฟ้อหรือสัญญาณทางเศรษฐกิจแบบดั้งเดิม เพื่อบรรเทาภาระการชำระหนี้ เขาเชื่อว่าการเปลี่ยนแปลงนี้จะเป็นแรงผลักดันที่สำคัญสำหรับทองคำ

คอสตาได้กล่าวถึงเรื่องนี้ในขณะที่ หนี้สินของรัฐบาลสหรัฐฯ พุ่งสูงเกิน 39 ล้านล้านดอลลาร์แล้ว และเนื่องจากค่าใช้จ่ายจากสงครามกับอิหร่าน ทำให้มีความคาดหวังเพิ่มมากขึ้นว่าหนี้สินของสหรัฐฯ อาจแตะระดับ 40 ล้านล้านดอลลาร์ภายในฤดูใบไม้ร่วงนี้

กรอบแนวคิดระดับมหภาคนี้ยังเป็นหัวข้อหลักในสุนทรพจน์ของคอสตาในการประชุมสมาคมนักสำรวจและนักพัฒนาแห่งแคนาดา (PDAC) ปี 2026 ซึ่งเขาได้อธิบายเพิ่มเติมเกี่ยวกับสิ่งที่เขาเห็นว่าเป็นจุดเปลี่ยนครั้งสำคัญทางประวัติศาสตร์สำหรับสินทรัพย์ที่จับต้องได้

แม้ว่าราคาทองคำจะแข็งแกร้งในปีที่ผ่านมา แต่คอสตายังคงยืนยัน ว่าภาคส่วนนี้ยังคงมีสัดส่วนการลงทุนและมูลค่าต่ำกว่าความเป็นจริงเมื่อเทียบกับขนาดของโอกาสที่มีศักยภาพ เขาชี้ให้เห็นว่าปัจจุบันทุนสำรองทองคำของสหรัฐฯ คิดเป็นเพียงประมาณ 3% ของหนี้รัฐบาลกลาง เทียบกับประมาณ 51% ในช่วงทศวรรษ 1940

เขาชี้ให้เห็นว่าความไม่สมดุลนี้แสดงให้เห็นว่าราคาทองคำยังมีโอกาสที่จะปรับตัวสูงขึ้นได้อีกมาก หากรัฐบาลต่างๆ เริ่มดำเนินการฟื้นฟูทุนสำรองทองคำหรือปรับสมดุลงบดุลของตน

ในขณะเดียวกัน เขายังสังเกตเห็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่สำคัญในการบริหารจัดการเงินสำรองทั่วโลก หลายประเทศ โดยเฉพาะประเทศตลาดเกิดใหม่ กำลังทยอยลดการถือครองพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และเพิ่มปริมาณทองคำสำรอง แนวโน้มนี้ ประกอบกับความเป็นไปได้ที่ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง ยิ่งเสริมมุมมองเชิงบวกของเขาต่อโลหะมีค่า

เขากล่าวว่า "ในสถานการณ์เช่นนี้ หลายคนมักมองการณ์สั้น คิดว่าข้อโต้แย้งเปลี่ยนไปแล้ว แต่ที่จริงแล้ว ช่วงเวลาแบบนี้แหละที่สามารถสะสมความมั่งคั่งได้ เมื่อตลาดตกต่ำ คุณควรเพิ่มการถือครอง ไม่ใช่ลดลง ในช่วงเวลาเช่นนี้ คนที่มีความแน่วแน่จะซื้อ ไม่ใช่ขาย และผมก็เป็นหนึ่งในคนเหล่านั้น"

อย่างไรก็ตาม คอสตา เชื่อว่าแนวโน้มของหุ้นกลุ่มเหมืองแร่ก็สดใสมากเช่นกัน เขากล่าวว่าอุตสาหกรรมนี้อยู่ใน "ช่วงเริ่มต้นของวัฏจักรสำคัญ" และคาดว่าเงินทุนไหลเข้าจะเร่งตัวขึ้น

เขากล่าวว่าหนึ่งในแง่มุมที่โดดเด่นที่สุดของสภาพตลาดในปัจจุบันคือความไม่สอดคล้องกันระหว่างราคาโลหะและมูลค่าของบริษัทเหมืองแร่ แม้ว่าราคาทองคำและเงินจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก แต่ผู้ผลิตหลายรายยังมีอัตราส่วนราคาต่อกำไรที่ค่อนข้างต่ำ และในบางกรณี บริษัทบางแห่งมีอัตรากำไรเทียบเท่ากับบริษัทเทคโนโลยี ในขณะที่ต้นทุนการผลิตต่ำกว่าราคาโลหะในปัจจุบันมาก

คอสตากล่าวว่าช่องว่างด้านมูลค่านี้เกิดจากความไม่มั่นใจของนักลงทุนเกี่ยวกับความยั่งยืนของการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาโลหะมีค่า แต่เขากล่าวว่าความไม่มั่นใจดังกล่าวไม่มีมูลความจริง เขาอธิบายว่าข้อจำกัดด้านอุปทานในอุตสาหกรรมเหมืองแร่กำลังทวีความรุนแรงมากขึ้นเรื่อยๆ และไม่น่าจะได้รับการแก้ไขในเร็วๆ นี้

ในระหว่างการประชุม PDAC คอสตาเน้นย้ำว่า จากข้อมูลที่เกี่ยวข้อง อุตสาหกรรมเหมืองแร่แทบไม่มีการค้นพบครั้งสำคัญใดๆ ในช่วงสองปีที่ผ่านมา ซึ่งถือเป็นเรื่องที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในประวัติศาสตร์ของการทำเหมืองสมัยใหม่

หลังจากที่ลงทุนในการสำรวจและพัฒนาต่ำกว่าที่ควรจะเป็นมาหลายปี ทำให้เกิดภาวะขาดแคลนแหล่งแร่ใหม่ๆ การใช้จ่ายด้านทุนในอุตสาหกรรมสินค้าโภคภัณฑ์ถูกจำกัดอย่างมากนับตั้งแต่รอบที่ผ่านมา ส่งผลให้ช่องทางการจัดหาในอนาคตมีจำกัด ดังนั้น คอสตาจึงเชื่อว่าอุตสาหกรรมกำลังเผชิญกับช่วงเวลาที่อุปทานตึงตัวและราคาสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง


แหล่งที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: EasyForex

เมื่อเวลา 10:30 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 20 มีนาคม ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ 4,682.72 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์