ตามรายงานของ APP นาย Abhijit Surya นักเศรษฐศาสตร์จาก Capital Economics ชี้ให้เห็นว่า การตัดสินใจ ของธนาคารกลางออสเตรเลีย (Reserve Bank of Australia) ในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ เกิดจากการประเมินว่า ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นนั้นมีมากกว่าความเสี่ยงด้านการจ้างงานที่ลดลงอย่างมาก ซึ่งสถานการณ์นี้มีแนวโน้มที่จะคงอยู่ต่อไปอีกระยะหนึ่ง เนื่องจากได้รับผลกระทบจากการพุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาสินค้าสำเร็จรูปอันเนื่องมาจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง อัตราเงินเฟ้อของออสเตรเลียอาจเพิ่มขึ้นเกือบถึง 6% ภายในกลางปี ในขณะเดียวกัน ข้อมูลแบบเรียลไทม์แสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่งและไม่มีสัญญาณของการอ่อนตัวลง ดังนั้น Capital Economics จึงได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบายสูงสุดจาก 4.35% เป็น 4.60%

อภิจิต สุริยา กล่าวอย่างชัดเจนว่า "การตัดสินใจของธนาคารกลางออสเตรเลียที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ เป็นไปตามการประเมินว่า ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นนั้นมีมากกว่าความเสี่ยงด้านการจ้างงานที่ลดลง สถานการณ์นี้มีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไปอีกระยะหนึ่ง เมื่อพิจารณาจากราคาสินค้าสำเร็จรูปที่พุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง อัตราเงินเฟ้อของออสเตรเลียอาจเพิ่มขึ้นเกือบถึง 6% ภายในกลางปี" การประเมินนี้สอดคล้องกับการตัดสินใจจริงของธนาคารกลางออสเตรเลียในสัปดาห์นี้ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 จุด เป็น 4.10% และความกังวลก่อนหน้านี้ของตลาดเกี่ยวกับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางที่ผลักดันให้ต้นทุนพลังงานสูงขึ้น ได้เปลี่ยนไปเป็นสัญญาณของการเข้มงวดนโยบาย

ราคาน้ำมันโลกขณะนี้ทะลุ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลแล้ว ส่งผลให้ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงกลั่นปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อราคาน้ำมันเบนซิน การขนส่ง และต้นทุนการผลิตของออสเตรเลีย ทำให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากการนำเข้าอย่างมาก การปรับปรุงการคาดการณ์ล่าสุดของ Capital Economics ชี้ให้เห็นว่า อัตราเงินเฟ้อสูงสุดของออสเตรเลียจะถูกปรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ที่ 4.3% เป็น 5.7% (ไตรมาสที่สอง) ซึ่งสูงกว่าช่วงเป้าหมายของธนาคารกลางออสเตรเลียที่ 2%-3% เส้นทางเงินเฟ้อนี้จะบังคับให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายต้องคงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานานขึ้น แม้ว่าตลาดแรงงานจะยังไม่แสดงสัญญาณของความอ่อนแอ แต่ความเสี่ยงของภาวะเงินเฟ้อที่ผันผวนตามค่าจ้างยังคงเป็นเรื่องที่น่ากังวล

ต่อไปนี้เป็นการเปรียบเทียบการปรับการคาดการณ์ล่าสุดของ Capital Economics (อ้างอิงจากรายงานล่าสุด ณ วันที่ 20 มีนาคม 2569):

โดยรวมแล้ว การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุด ของธนาคารกลางออสเตรเลีย และการปรับเพิ่มคาดการณ์ของ Capital Economics ถือเป็นจุดเปลี่ยนในนโยบายการเงิน จากการผ่อนคลายไปสู่การเข้มงวดที่ยั่งยืนมากขึ้น ผู้กู้ต้องเผชิญกับต้นทุนสินเชื่อที่อยู่อาศัยที่สูงขึ้น ในขณะที่ภาคธุรกิจต้องเผชิญกับแรงกดดันสองด้านทั้งด้านการเงินและต้นทุน ในระยะสั้น ตลาดจะจับตาดูอย่างใกล้ชิดว่าการประชุมในเดือนพฤษภาคมจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกหรือไม่ และความเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันจะช่วยบรรเทาความคาดหวังด้านเงินเฟ้อได้หรือไม่

สรุปโดยบรรณาธิการ:
รายงานของ Abhijit Surya จาก Capital Economics ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่า การตัดสินใจของธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย และการคาดการณ์อัตราสูงสุดที่ 4.60% สะท้อนให้เห็นถึงการประเมินที่สมจริงว่า ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อยังคงมีน้ำหนักมากกว่าความกังวลเกี่ยวกับการจ้างงาน ราคาน้ำมันดิบที่พุ่งสูงขึ้นได้ผลักดันความคาดหวังเงินเฟ้อกลางปีไปอยู่ที่ 5.7% ซึ่งยิ่งตอกย้ำแนวทางการปรับนโยบายให้เข้มงวดขึ้น นักลงทุนและผู้กู้จำเป็นต้องติดตามราคาน้ำมัน สถานการณ์ในตะวันออกกลาง และข้อมูลการจ้างงานอย่างใกล้ชิด เพื่อปรับการจัดสรรสินทรัพย์ให้สอดคล้องกับสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

คำถามที่พบบ่อย
คำถามที่ 1: เกณฑ์หลักใดบ้างที่ธนาคารกลางออสเตรเลียใช้ในการตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้?
A: อภิจิต สุริยา ชี้ให้เห็นว่า การตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ยนั้นอยู่บนพื้นฐานของการประเมินว่า ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นนั้นมีมากกว่าความเสี่ยงด้านการจ้างงานที่ลดลง การตัดสินใจนี้เกิดจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ทำให้ต้นทุนพลังงานสูงขึ้น ซึ่งเน้นย้ำว่าการควบคุมเงินเฟ้อต้องเป็นสิ่งสำคัญอันดับแรก แม้ว่าตลาดแรงงานจะยังคงแข็งแกร่งก็ตาม ธนาคารกลางออสเตรเลียได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 4.10% แล้วในสัปดาห์นี้ ซึ่งบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายไปสู่ท่าทีที่เข้มงวดมากขึ้น

คำถามที่ 2: การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันเชื้อเพลิงส่งผลให้เงินเฟ้อของออสเตรเลียในช่วงกลางปีพุ่งสูงเกือบ 6% ได้อย่างไร?
A: ราคาน้ำมันที่ทะลุ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลส่งผลโดยตรงต่อต้นทุนน้ำมันเบนซิน การขนส่ง และห่วงโซ่อุปทาน Capital Economics คาดการณ์ว่าแรงกดดันจากการนำเข้าครั้งนี้จะผลักดันอัตราเงินเฟ้อให้พุ่งสูงสุดจาก 4.3% เป็น 5.7% อภิจิต สุริยาเน้นย้ำว่า ราคาน้ำมันสำเร็จรูปจะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็นเวลาหลายเดือน ซึ่งเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้มาก ส่งผลให้ดัชนีราคาผู้บริโภคโดยรวมเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาสที่สอง

คำถามที่ 3: เหตุใดตลาดแรงงานจึงไม่แสดงสัญญาณอ่อนตัวลงและยังคงสนับสนุนอัตราดอกเบี้ยสูงสุดที่สูงขึ้น?
A: ข้อมูลแบบเรียลไทม์แสดงให้เห็นถึงตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง โดยมีอัตราการว่างงานที่คงที่และการเติบโตของค่าจ้างที่แข็งแกร่ง อภิจิต สุริยา เชื่อว่านี่หมายความว่าธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ไม่จำเป็นต้องกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านลบต่อการจ้างงาน และจึงมีช่องว่างในการปรับเพิ่มการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อสูงสุดขึ้นไปเป็น 4.60% การจ้างงานที่แข็งแกร่งเป็นกันชนสำหรับนโยบายการเข้มงวด ป้องกันไม่ให้การผ่อนคลายก่อนกำหนดก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อที่ควบคุมไม่ได้