จากข้อมูลของ APP ธนาคาร JPMorgan Chase ได้ปรับเปลี่ยนการคาดการณ์นโยบายการเงินล่าสุดอย่างมีนัยสำคัญ โดยธนาคารคาดว่า ธนาคารกลางอังกฤษ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนเมษายนและกรกฎาคม 2026 ซึ่งเป็นการพลิกกลับจากการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมตลอดทั้งปี เช่นเดียวกับ ธนาคารกลางยุโรป ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอัตราเดียวกัน ซึ่งเป็นการพลิกกลับจากการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่จะไม่มีการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยตลอดทั้งปี การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดจากความระมัดระวังอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับความเสี่ยงของการเกิดภาวะเงินเฟ้อรอบที่สอง แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อในปัจจุบันจะแสดงสัญญาณลดลง แต่ความคงที่ของค่าจ้าง ราคาที่อยู่อาศัย และราคาบริการอาจยังคงผลักดันให้เกิดเงินเฟ้อพื้นฐานสูงขึ้นได้

เจพีมอร์แกน เชส ได้ปรับจังหวะเวลาในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยให้ละเอียดขึ้นอีก สำหรับธนาคารกลางยุโรป (ECB) การประชุมในเดือนเมษายนน่าจะยืนยันการคาดการณ์พื้นฐานในเดือนมีนาคมก่อน ตามด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองในเดือนกรกฎาคม หลังจากมีการเผยแพร่การคาดการณ์ใหม่ในเดือนมิถุนายน เพื่อให้แน่ใจว่าการตัดสินใจนั้นได้รับการสนับสนุนจากข้อมูลที่เพียงพอ เมื่อความเสี่ยงของภาวะเงินเฟ้อรอบที่สองลดลง ธนาคารเชื่อว่า ECB จะมีเหตุผลเพียงพอที่จะค่อยๆ ลดการขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ในปัจจุบันคาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในครึ่งหลังของปี 2027 ธนาคารแห่งอังกฤษก็ดำเนินตามแนวทางที่คล้ายกัน โดยวางแผนลดอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสที่สองและสี่ของปี 2027 ซึ่งโดยรวมแล้วเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยที่ค่อยเป็นค่อยไปมากกว่า

การปรับการคาดการณ์นี้สะท้อนถึงความกังวลร่วมกันของธนาคารกลางทั่วโลกเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่ดื้อรั้นในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูง ความผันผวนของราคาน้ำมัน ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ และโมเมนตัมการเติบโตของค่าจ้าง ล้วนอาจทำให้วงจรการเข้มงวดนโยบายการเงินยืดเยื้อออกไป เจพีมอร์แกน เชส เน้นย้ำว่า การประเมินราคาของตลาดในปัจจุบันที่บ่งชี้ถึงการผ่อนคลายนโยบายการเงินก่อนกำหนดนั้น จำเป็นต้องได้รับการแก้ไขอย่างรอบคอบ

ต่อไปนี้เป็นการเปรียบเทียบการคาดการณ์ล่าสุดและการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ของ JPMorgan Chase (อ้างอิงจากรายงานล่าสุดในเดือนมีนาคม 2026):

โดยรวมแล้ว มาตรการเข้มงวดทางการเงินที่ขยายวงกว้างออกไปของ ธนาคารกลางอังกฤษ และ ธนาคารกลางยุโรป จะผลักดันให้ต้นทุนการกู้ยืมในยูโรโซนและสหราชอาณาจักรสูงขึ้น ส่งผลกระทบในเชิงลบต่อตลาดหุ้นและภาคอสังหาริมทรัพย์ในระยะสั้น แต่จะช่วยตรึงความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อไว้ได้ ตลาดจำเป็นต้องติดตามสัญญาณจากการประชุมในเดือนเมษายนและการคาดการณ์ใหม่ในเดือนมิถุนายนอย่างใกล้ชิด เพื่อประเมินความเป็นไปได้ของการดำเนินการจริง
สรุปโดยบรรณาธิการ:
การเปลี่ยนแปลงการคาดการณ์ล่าสุดของเจพีมอร์แกนเน้นย้ำถึงท่าทีที่ระมัดระวังของธนาคารกลางหลักๆ ในการเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปี 2026 และการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างจำกัดในปี 2027 ล้วนมีเป้าหมายเพื่อให้ความสำคัญกับการบรรเทาผลกระทบระลอกที่สอง การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพร้อมกันของธนาคารแห่งอังกฤษและธนาคารกลางยุโรปจะส่งผลกระทบต่อสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยทั่วโลก นักลงทุนควรติดตามข้อมูลเงินเฟ้อพื้นฐาน แนวโน้มค่าจ้าง และตัวแปรทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างใกล้ชิด เพื่อปรับความคาดหวังของตนเองสำหรับการลงทุนในพันธบัตร สกุลเงิน และการจัดสรรสินทรัพย์อย่างเหมาะสม
คำถามที่พบบ่อย
คำถามที่ 1: เหตุใด JPMorgan Chase จึงเปลี่ยนการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยรายปีจากที่เคยคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้อย่างกะทันหัน?
A: ประเด็นสำคัญคือ ความเสี่ยงที่จะเกิดภาวะเงินเฟ้อรอบสองยังไม่หมดไปโดยสิ้นเชิง แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะลดลง แต่ค่าจ้าง ราคาที่อยู่อาศัย และราคาบริการยังคงทรงตัวค่อนข้างดี ธนาคารเจพีมอร์แกน เชส เชื่อว่าจำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งเพื่อลดอุปสงค์และป้องกันไม่ให้เกิดภาวะราคาพุ่งสูงขึ้นซ้ำอีก

คำถามที่ 2: ความแตกต่างเฉพาะเจาะจงในเรื่องช่วงเวลาการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารแห่งอังกฤษและธนาคารกลางยุโรปคืออะไร?
A: ทั้งสองการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมีความสอดคล้องกันอย่างมาก โดยจะปรับขึ้น 25 จุดพื้นฐานในเดือนเมษายนและกรกฎาคมปี 2026 อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางยุโรป (ECB) อาจยืนยันการคาดการณ์ในเดือนมีนาคมในเดือนเมษายนก่อน จากนั้นรอข้อมูลใหม่ในเดือนมิถุนายนก่อนที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองในเดือนกรกฎาคม ซึ่งจะทำให้การตัดสินใจของ ECB ขึ้นอยู่กับข้อมูลมากขึ้น

คำถามที่ 3: เหตุใดการลดอัตราดอกเบี้ยจึงล่าช้าอย่างมากจนถึงปี 2027 และจำนวนครั้งในการลดอัตราดอกเบี้ยก็มีจำกัด?
A: เจพีมอร์แกน เชส เชื่อว่าจะมีโอกาสที่นโยบายจะกลับตัวได้ก็ต่อเมื่อความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อรอบสองลดลงอย่างสมบูรณ์แล้วเท่านั้น ธนาคารกลางอังกฤษจะลดอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งในไตรมาสที่ 2 และ 4 ของปี 2027 ในขณะที่ธนาคารกลางยุโรปจะลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในช่วงครึ่งหลังของปี โดยมีจังหวะการลดที่ช้าเพื่อหลีกเลี่ยงการผ่อนคลายนโยบายก่อนกำหนด ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดภาวะเงินเฟ้อขึ้นอีกครั้ง

คำถามที่ 4: ผลกระทบที่แท้จริงของการคาดการณ์นี้ต่อเศรษฐกิจยูโรโซนและสหราชอาณาจักรคืออะไร?
A: ต้นทุนการกู้ยืมจะสูงขึ้นอีก ส่งผลให้เกิดแรงกดดันต่อการจัดหาเงินทุนของภาคธุรกิจและการชำระหนี้จำนอง ซึ่งอาจลดการบริโภคและการลงทุนในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว จะช่วยสร้างเสถียรภาพให้กับความคาดหวังด้านราคาและสร้างเงื่อนไขสำหรับการเติบโตอย่างยั่งยืน ตลาดหุ้นและตลาดพันธบัตรจะเผชิญกับแรงกดดันในระยะสั้น ในขณะที่อัตราแลกเปลี่ยนเงินปอนด์และยูโรอาจได้รับแรงหนุน