เมื่อวันศุกร์ที่ 20 มีนาคม ตลาดการเงินโลกตกอยู่ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างรุนแรงและความคาดหวังเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินของธนาคารกลางหลักๆ สถานการณ์ในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้นอย่างฉับพลัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งการโจมตีโรงกลั่นน้ำมันของคูเวตโดยอิหร่านและการปฏิบัติการทางทหารของอิสราเอลต่อเป้าหมายในกรุงเตหะราน ทำให้ความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานพลังงานกลายเป็นความตื่นตระหนกอย่างแท้จริง ขณะเดียวกัน การพุ่งขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลในประเทศเศรษฐกิจหลักๆ สะท้อนให้เห็นถึงการปรับราคาอย่างรวดเร็วของ "สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงที่ยืดเยื้อ" ในตลาด ท่ามกลางการหยุดชะงักของสภาพคล่องที่เกิดจากการครบกำหนดของอนุพันธ์ใน "วันควอดรูเพิล วิชชิง เดย์" ความไม่เต็มใจที่จะรับความเสี่ยงและความคาดหวังเกี่ยวกับการเข้มงวดทางการเงินได้ผสมผสานกัน ส่งผลให้ตลาดน้ำมัน ทองคำ และอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเข้าสู่ช่วงเวลาที่มีความผันผวนสูง

น้ำมันดิบ: การรวมตัวในระดับสูงและแนวต้านแบบดับเบิลท็อป ท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทาน

ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ ซึ่งได้รับอิทธิพลโดยตรงจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ หลังจากช่วงเวลาที่ราคาปรับตัวสูงขึ้นฝ่ายเดียว ปัจจุบันทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 107.76 ดอลลาร์ โดยพื้นฐานแล้ว ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นจุดผ่านแดนสำคัญสำหรับการขนส่งน้ำมันและก๊าซธรรมชาติเหลวถึง 20% ของโลก กำลังเผชิญกับสถานการณ์ความมั่นคงที่เปราะบางเนื่องจากความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างอิหร่านและอิสราเอล การโจมตีโรงกลั่นน้ำมันในคูเวตส่งผลให้ความต้องการน้ำมันทั่วโลกประมาณ 12% ยังคงขาดแคลนในระยะสั้น และสถาบันที่มีชื่อเสียงหลายแห่งได้เตือนว่าหากความขัดแย้งยังคงดำเนินต่อไป ราคาน้ำมันอาจทะลุ 180 ดอลลาร์ภายในปลายเดือนเมษายน

การวิเคราะห์ทางเทคนิคแสดงให้เห็นว่า ราคาน้ำมันดิบเบรนท์กำลังอยู่ในช่วงปรับฐานระยะสั้นภายในแนวโน้มขาขึ้นที่ใหญ่กว่า ในกราฟ 4 ชั่วโมง ราคาซื้อขายอยู่ใกล้เส้นกลางของ Bollinger Band ที่ 107.05 ซึ่งแสดงถึงแนวรับที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัด MACD แสดงให้เห็นว่าเส้น DIFF ตัดลงต่ำกว่าเส้น DEA พร้อมกับการขยายตัวของแท่งสีเขียวอย่างต่อเนื่อง บ่งชี้ถึงความจำเป็นในการปรับฐานระยะสั้น ในแง่ของรูปแบบแท่งเทียน ราคาสูงสุดที่ 119.45 ในช่วงต้นเดือนมีนาคม และราคาสูงสุดล่าสุดที่ 119.11 เริ่มก่อตัวเป็นรูปแบบ Double Top ทำให้แรงกดดันขาขึ้นมีความแข็งแกร่งอย่างมาก

ในช่วง 2-3 วันทำการถัดไป ระดับสำคัญที่ต้องจับตาคือแนวรับกลางของ Bollinger Band ที่ 107.05 หากระดับนี้ทรงตัวได้ ราคาอาจทดสอบแนวรับบนของ Bollinger Band ที่ 114.95 อีกครั้ง แต่หากทะลุลงมา ระดับแนวรับถัดไปจะเป็นแนวรับล่างของ Bollinger Band ที่ 99.16 ท่ามกลางความผันผวนของอุปทานที่คาดว่าจะเกิดขึ้นอย่างรุนแรงและแรงกดดันจากการปรับตัวทางเทคนิค ราคาน้ำมันดิบคาดว่าจะยังคงผันผวนสูง

ราคาทองคำสปอต: ตรรกะของการปรับฐานจากการขายมากเกินไปท่ามกลางแนวโน้มขาลงที่โดดเด่น

ต่างจากน้ำมันดิบที่ได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยบางประการ ราคาทองคำในตลาดปัจจุบันอ่อนตัวลงอย่างมาก โดยปัจจุบันอยู่ที่ 4776.32 ดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์มักส่งผลดีต่อสินทรัพย์ปลอดภัย แต่การพุ่งขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกได้สร้างความเสียหายอย่างร้ายแรงต่อทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นสูงกว่า 4.3% และผลตอบแทนพันธบัตรของสหราชอาณาจักรและเยอรมนีก็แตะระดับสูงสุดในรอบหลายปีเช่นกัน ซึ่งเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำอย่างมีนัยสำคัญ

จากมุมมองการวิเคราะห์ทางเทคนิค ราคาทองคำอยู่ในช่วงขาลงอย่างชัดเจน กราฟ 4 ชั่วโมงแสดงให้เห็นว่า แม้ราคาจะดีดตัวขึ้นเล็กน้อยหลังจากทะลุลงต่ำกว่าเส้น Bollinger Band ด้านล่าง แต่ก็ยังคงถูกจำกัดอยู่ที่เส้น Bollinger Band ตรงกลาง ที่ระดับ 4828.82 ในขณะที่เส้น MACD แสดงสัญญาณของการทรงตัวในบริเวณที่ต่ำกว่าเส้นศูนย์อย่างมาก ซึ่งสะท้อนถึงโมเมนตัมขาลงที่อ่อนตัวลงและศักยภาพในการดีดตัวขึ้นจากการขายมากเกินไปทางเทคนิค แต่แนวโน้มโดยรวมที่อ่อนแอไม่เปลี่ยนแปลง

ในระยะสั้น ความแข็งแกร่งของการฟื้นตัวของราคาทองคำขึ้นอยู่กับว่ามันจะสามารถทะลุผ่านระดับแนวต้านใกล้ 4828 ได้หรือไม่ หากไม่สามารถฟื้นตัวจากระดับนี้ได้ ราคาอาจจะยังคงทดสอบระดับต่ำสุดล่าสุดที่ 4503 และโซนแนวรับด้านล่างของ Bollinger Band ที่ 4520 ต่อไป ท่ามกลางการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยทั่วโลกที่เริ่มทรงตัวอีกครั้ง คุณสมบัติ "สินทรัพย์ปลอดภัย" ของทองคำจึงถูกบดบังชั่วคราวด้วย "ความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย"

เงินดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ: เกมระดับสูงที่ขับเคลื่อนด้วยความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการเข้มงวดนโยบายการเงิน

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 99.3250 การเคลื่อนไหวของดอลลาร์ในช่วงที่ผ่านมาได้รับแรงหนุนหลักจากการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกที่ลดลง แต่โครงสร้างภายในของดอลลาร์เองก็แสดงสัญญาณของการเบี่ยงเบน สัญญาณการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่แข็งแกร่งจากธนาคารกลางยุโรปและธนาคารแห่งอังกฤษ ท่ามกลางแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ได้สร้างแรงกดดันต่อดอลลาร์ในคู่สกุลเงินต่างๆ ทำให้ดัชนีค่าเงินดอลลาร์ผันผวนและปรับตัวในระดับสูง

จากกราฟ 4 ชั่วโมง ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ร่วงลงต่ำกว่าเส้นกลางของ Bollinger Band และพบแนวรับชั่วคราวใกล้กับเส้นล่างที่ 99.05 สัญญาณ MACD Death Cross และการปล่อยแท่งโมเมนตัมสีเขียวบ่งชี้ถึงช่วงการปรับฐานระยะสั้น โดยเส้นทั้งสองบรรจบกันที่แกนศูนย์ แสดงให้เห็นว่าแนวโน้มกำลังเลือกทิศทางใหม่ ปัจจุบัน แนวต้านอยู่ที่บริเวณเส้นกลางที่ 99.70 ในขณะที่แนวรับสำคัญอยู่ระหว่าง 98.50 และ 99.05


สำหรับพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ซึ่งได้รับอิทธิพลจากวาทกรรมเรื่องภาษีและความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อที่เกิดจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ปรับตัวสูงขึ้นมาอยู่ที่ 3.875% ในอีก 2-3 วันทำการข้างหน้า หากดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ สามารถรักษาระดับ 99 ไว้ได้ สถานะของดอลลาร์สหรัฐฯ ในฐานะสกุลเงินปลอดภัยก็จะยังคงแข็งแกร่งต่อไปควบคู่ไปกับผลกระทบจากการซื้อพันธบัตร แต่หากร่วงลงต่ำกว่าระดับดังกล่าว อาจกระตุ้นให้เกิดการปรับฐานอย่างรุนแรงไปสู่ระดับ 98.5

แนวโน้มในอนาคต

โดยสรุป ตลาดจะเข้าสู่ช่วงการแข่งขันที่มีความถี่สูงมากในอีก 2-3 วันทำการข้างหน้า ราคาน้ำมันดิบได้รับการสนับสนุนจากหลักฐานเชิงประจักษ์เกี่ยวกับอุปทานจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ และแม้จะมีแรงกดดันจากการปรับตัวทางเทคนิค แต่ตรรกะการลงสู่จุดต่ำสุดยังคงแข็งแกร่ง ควรให้ความสำคัญกับการผันผวนในวงกว้างภายในช่วง 107-115 ในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ราคาทองคำต้องระวัง "การลงครั้งที่สอง" หลังจากที่ดีดตัวขึ้นจากการขายมากเกินไป ศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำมีจำกัดจนกว่าความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยสูงสุดจะคงที่ ความสัมพันธ์ระหว่างดัชนีดอลลาร์สหรัฐและผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐจะเป็นตัวบ่งชี้สำคัญ หากดอลลาร์ทรงตัวอยู่เหนือ 99 การดีดตัวขึ้นของสินค้าโภคภัณฑ์จะถูกกดดัน เมื่อพิจารณาถึงแรงกดดันจากการชำระบัญชีออปชั่นที่เกิดจาก "วันแม่มดสี่ครั้ง" นักลงทุนควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับความเสี่ยงด้านสภาพคล่องและระวังช่องว่างของตลาดที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหันจากข่าวทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ไม่คาดคิด

คำถามที่พบบ่อย

1. เหตุใดราคาทองคำจึงลดลงอย่างรวดเร็ว ทั้งที่สถานการณ์ความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองเลวร้ายลง?
สาเหตุหลักมาจากต้นทุนการถือครองที่พุ่งสูงขึ้น ในขณะที่ความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองกระตุ้นความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ตรรกะหลักของตลาดในปัจจุบันคือการกลับมาของความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ผลตอบแทนพันธบัตรของสหรัฐฯ สหราชอาณาจักร และเยอรมนีพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก ทำให้ความน่าสนใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยลดลงเมื่อเทียบกับพันธบัตรผลตอบแทนสูง เมื่อ "แรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ย" มีมากกว่า "ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย" ราคาทองคำจึงลดลงในทิศทางที่แตกต่างกัน

2. รูปแบบ "ยอดคู่" ในปัจจุบันของราคาน้ำมันดิบเบรนต์ บ่งชี้ว่าแนวโน้มขาขึ้นสิ้นสุดลงแล้วหรือไม่?
ในขณะนี้ สิ่งนี้สามารถมองได้ว่าเป็นเพียง "สัญญาณการปรับตัวในระยะสั้น" แม้ว่ารูปแบบยอดคู่ที่เพิ่งเริ่มก่อตัวใกล้ 119 ดอลลาร์จะจำกัดศักยภาพในการปรับตัวขึ้น แต่ปัจจัยสนับสนุนพื้นฐานสำหรับน้ำมันดิบมาจากความปั่นป่วนในอุปทานจริง ตราบใดที่ความเสี่ยงของการปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซยังคงอยู่ แม้ว่าราคาน้ำมันจะปรับตัวลงไปที่เส้นแนวโน้มด้านล่างก็ตาม ตรรกะขาขึ้นโดยรวมยังคงอยู่เกือบสมบูรณ์

3. เหตุใดแนวโน้มล่าสุดของดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจึงดูซับซ้อนกว่าแนวโน้มผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ?
นี่เป็นเพราะคู่สกุลเงินสะท้อนถึงมูลค่าสัมพัทธ์ ในขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐที่เพิ่มขึ้นช่วยหนุนดอลลาร์ แต่คำแถลงที่แข็งกร้าวล่าสุดจากนายกรัฐมนตรีเยอรมนีและเจ้าหน้าที่ยุโรปได้เพิ่มความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยสำหรับยูโรและปอนด์อย่างมีนัยสำคัญ "การแข่งขันรัดเข็มขัดระดับโลก" นี้ได้หักล้างข้อได้เปรียบเชิงสัมพัทธ์ของดอลลาร์ไปบางส่วน ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์แสดงความผันผวนในระดับสูงแทนที่จะเป็นแนวโน้มขาขึ้นด้านเดียว

4. "วันทำนายผลสี่ครั้ง" (Quadruple Witching Day) คืออะไร และมีผลกระทบต่อตลาดอย่างไรในอีกสองวันทำการถัดไป?
"วันแม่มดสี่เท่า" หมายถึงวันที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าหุ้น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าดัชนี สัญญาซื้อขายล่วงหน้าหุ้น และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าดัชนี หมดอายุพร้อมกัน ซึ่งโดยทั่วไปจะนำไปสู่ปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและความผันผวนของตลาดที่ไม่เป็นระเบียบ เนื่องจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบันอยู่ในระดับสูง การขายสินทรัพย์อนุพันธ์และการป้องกันความเสี่ยงอาจเพิ่มความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและทองคำ ทำให้ราคาพุ่งขึ้นหรือลดลงอย่างกะทันหันและไม่สมเหตุสมผล

5. หากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐลดลงต่ำกว่าระดับ 99 จะเกิดปฏิกิริยาลูกโซ่อย่างไรต่อสินค้าโภคภัณฑ์?
เนื่องจากสินค้าโภคภัณฑ์มีราคาเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ การที่ดอลลาร์อ่อนค่าลงมักจะช่วยหนุนราคาน้ำมันและทองคำโดยตรงจากมุมมองของอัตราแลกเปลี่ยน หากดอลลาร์อ่อนค่าลงต่ำกว่าระดับแนวรับสำคัญ จะช่วยลดแรงกดดันต่อทองคำในปัจจุบันอันเนื่องมาจากผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐที่สูงเกินไป ซึ่งอาจเปลี่ยนภาวะ "การปรับฐานจากการขายมากเกินไป" ของทองคำให้กลายเป็นการดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง และช่วยให้น้ำมันหลุดพ้นจากช่วงการรวมตัวในปัจจุบันได้