วันศุกร์ที่ 20 มีนาคม ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 108 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงเวลาซื้อขายของอเมริกาเหนือ โดยยังคงเพิ่มขึ้นเกือบ 4% ในรอบสัปดาห์ การเคลื่อนไหวของราคาครั้งนี้เกิดจากความขัดแย้งที่กำลังดำเนินอยู่ในตะวันออกกลาง โดยการที่อิหร่านปิดช่องแคบฮอร์มุซทำให้การขนส่งหยุดชะงักอย่างมาก รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ สก็อตต์ เบสเซนเตอร์ ได้กล่าวเป็นนัยถึงความเป็นไปได้ในการยกเลิกมาตรการคว่ำบาตรน้ำมันดิบบางส่วนเพื่อบรรเทาแรงกดดันด้านราคา นายกรัฐมนตรีอิสราเอล เบนจามิน เนทันยาฮู แสดงการสนับสนุนความพยายามของสหรัฐฯ ในการเปิดเส้นทางเดินเรืออีกครั้ง ในขณะที่อิหร่านยังคงโจมตีประเทศเพื่อนบ้านในอ่าวเปอร์เซีย แม้ว่าจะมีเรือบางลำพยายามผ่านไปได้ แต่การโจมตีในภูมิภาคยังคงดำเนินต่อไป และนักวิเคราะห์เตือนว่าวิกฤตอาจทวีความรุนแรงขึ้นอีก นักลงทุนกำลังจับตาดูว่าการหยุดชะงักของอุปทานจะส่งผลต่อการเพิ่มขึ้นของราคาในอนาคตและความผันผวนที่เพิ่มขึ้นอย่างไร

ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นส่งผลให้ราคาน้ำมันผันผวนอย่างรุนแรง

สถานการณ์ที่เลวร้ายลงอย่างรวดเร็วในตะวันออกกลางส่งผลโดยตรงต่อความผันผวนของราคาน้ำมัน ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันประมาณหนึ่งในห้าของโลก ประสบปัญหาการหยุดชะงักของอุปทานรายวันมากกว่า 8 ล้านบาร์เรลนับตั้งแต่ปิดทำการ โดยประเทศในอ่าวเปอร์เซียลดการผลิตลงอย่างน้อย 10 ล้านบาร์เรลต่อวัน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยเพิ่มขึ้นเกือบ 50% ในเดือนนี้ ซึ่งสูงกว่าความผันผวนในอดีตในช่วงเวลาเดียวกันมาก การปรับตัวลงเล็กน้อยในวันนี้ได้รับอิทธิพลหลักจากสัญญาณด้านนโยบาย แต่โดยรวมแล้วภาวะอุปทานตึงตัวยังคงไม่เปลี่ยนแปลง นายกรัฐมนตรีเนทันยาฮูของอิสราเอลกล่าวในการแถลงข่าวเมื่อเร็วๆ นี้ว่า อิสราเอลสนับสนุนความพยายามของสหรัฐฯ ในการเปิดช่องแคบอีกครั้ง และให้คำมั่นว่าจะหลีกเลี่ยงการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของอิหร่าน ซึ่งช่วยบรรเทาความตื่นตระหนกในตลาดได้ชั่วคราว อย่างไรก็ตาม การโจมตีเป้าหมายด้านพลังงานในอ่าวเปอร์เซียอย่างต่อเนื่องของอิหร่านทำให้ปริมาณน้ำมันไหลเข้าสู่ตลาดต่ำ ผู้ค้าควรทราบว่าปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ดังกล่าว มักนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของค่าพรีเมียมในสัญญาระยะยาว ซึ่งสะท้อนถึงความไม่แน่นอนในระยะยาว

วันที่	ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล)	การเปลี่ยนแปลงรายวัน (%)
20 มีนาคม 2569	108.04	-0.83
19 มีนาคม 2569	108.65	+1.18
18 มีนาคม 2569	107.38	+3.83
17 มีนาคม 2569	103.42	+3.20
16 มีนาคม 2569	100.21	-2.84

การปรับนโยบายของสหรัฐฯ สร้างบัฟเฟอร์อุปทานระยะสั้น

รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ สก็อตต์ เบสแซนต์ กล่าวต่อสาธารณะเมื่อวันพฤหัสบดีว่า วอชิงตันอาจยกเลิกมาตรการคว่ำบาตรน้ำมันดิบอิหร่านที่ติดค้างอยู่บนเรือบรรทุกน้ำมันภายในไม่กี่วัน ซึ่งคาดว่าจะช่วยปลดปล่อยน้ำมันดิบประมาณ 140 ล้านบาร์เรล หรือเทียบเท่ากับปริมาณน้ำมันในตลาดโลกประมาณ 10-14 วัน เบสแซนต์เน้นย้ำว่านี่เป็นการใช้ทรัพยากรของอิหร่านเองเพื่อตอบโต้การกระทำของตนเอง โดยหลีกเลี่ยงการแทรกแซงโดยตรงในตลาดซื้อขายล่วงหน้า ทรัมป์เองก็พยายามที่จะบรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับอุปทานน้ำมันและก๊าซ โดยเรียกร้องให้พันธมิตรช่วยเหลือในการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง นายกรัฐมนตรีอิสราเอล เนทันยาฮู แสดงการสนับสนุนความพยายามนี้ในเวลาเดียวกัน ซึ่งเป็นการตอกย้ำสัญญาณของการประสานงานด้านนโยบาย การปรับเปลี่ยนดังกล่าวคล้ายกับกลไกการยกเว้นชั่วคราวในอดีต ซึ่งสามารถลดความผันผวนของราคาน้ำมันในตลาดปัจจุบันได้ชั่วคราว แต่ไม่สามารถแก้ปัญหาคอขวดด้านการขนส่งขั้นพื้นฐานได้ ผู้ค้าสังเกตว่าส่วนต่างราคาน้ำมัน WTI-Brent แคบลงในเวลาเดียวกัน ซึ่งบ่งชี้ว่าราคาน้ำมันมาตรฐานของอเมริกาเหนือได้รับผลกระทบจากความเชื่อมโยงระดับโลกมากขึ้น แม้ว่าการผ่อนคลายนโยบายจะช่วยบรรเทาปัญหาในระยะสั้นได้ แต่ก็เน้นให้เห็นถึงความเปราะบางของการพึ่งพาอุปทาน หากความขัดแย้งยืดเยื้อออกไป ประสิทธิภาพของการปล่อยสินค้าสำรองก็จะลดลงอย่างรวดเร็ว

ความเสี่ยงด้านอุปทานที่เพิ่มสูงขึ้นและระบบเตือนภัยล่วงหน้าระยะยาว

นักวิเคราะห์ต่างเตือนเป็นวงกว้างว่า การปิดช่องแคบฮอร์มุซเป็นเวลานานจะก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ในตลาดพลังงานโลก ทีมงานด้านสินค้าโภคภัณฑ์ของโกลด์แมน แซคส์ เพิ่งปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ไตรมาสที่ 4 ปี 2026 เป็น 71 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โดยสมมติว่าการจำกัดการส่งออกเบื้องต้นใช้เวลา 21 วัน ตามด้วยการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป การคาดการณ์ก่อนหน้านี้อยู่ที่ 66 ดอลลาร์เท่านั้น ซึ่งสะท้อนถึงการหยุดชะงักที่ยาวนาน สถาบันอื่นๆ ชี้ให้เห็นว่า การปิดล้อมที่ยืดเยื้ออาจผลักดันราคาให้สูงกว่า 150 ดอลลาร์ หรือสูงกว่านั้น โดยหลักๆ แล้วเป็นเพราะความไม่สามารถเติมเต็มช่องว่างอุปทานกว่า 8 ล้านบาร์เรลต่อวันได้อย่างรวดเร็ว สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) ได้บอกเป็นนัยว่า การปล่อยสำรองเชิงยุทธศาสตร์อาจช่วยบรรเทาได้ในระดับหนึ่ง แต่ความเสี่ยงของการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานในอ่าวเปอร์เซียยังคงอยู่ และการฟื้นตัวของการผลิตอาจใช้เวลาหลายเดือน ตลาดซื้อขายล่วงหน้าได้สะท้อนความคาดหวังนี้แล้ว: ความผันผวนในสัญญาเดือนใกล้พุ่งสูงขึ้น และโครงสร้างของเส้นโค้งบ่งชี้ถึงความสมดุลของอุปทานที่ตึงตัว ผู้ค้าจำเป็นต้องประเมินว่าเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์จะส่งผลกระทบต่อข้อมูลสินค้าคงคลังและส่วนต่างราคาอย่างไร ในระยะยาว ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นของเส้นทางทางเลือกจะผลักดันให้กำไรจากการกลั่นทั่วโลกสูงขึ้น ซึ่งจะยิ่งเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในภาคพลังงาน

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: อะไรคือเหตุผลหลักที่ทำให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ลดลงเล็กน้อยในวันศุกร์ แต่ยังคงเพิ่มขึ้นในรอบสัปดาห์?
A: การลดลงระหว่างวันส่วนใหญ่เกิดจากความคิดเห็นเกี่ยวกับการยกเลิกมาตรการคว่ำบาตรน้ำมันเบสซองต์ ซึ่งจะทำให้ปริมาณน้ำมันดิบเพิ่มขึ้นประมาณ 140 ล้านบาร์เรล ส่งผลให้การซื้อแบบตื่นตระหนกชะลอตัวลงชั่วคราว อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นเกือบ 4% ในรอบสัปดาห์นั้นเกิดจากการหยุดชะงักของอุปทานสะสมที่เกิดจากการปิดช่องแคบฮอร์มุซ โดยการเพิ่มขึ้นรายเดือนสูงถึง 50% ความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่ ประกอบกับมาตรการคว่ำบาตรในภูมิภาค หมายความว่าราคาในตลาดยังคงขึ้นอยู่กับความสมดุลที่ตึงตัวในระยะยาวเป็นหลัก ซึ่งผู้ค้าสะท้อนให้เห็นในส่วนต่างราคาที่กว้างขึ้นสำหรับสัญญาระยะยาว สัญญาณนโยบายระยะสั้นไม่สามารถแก้ไขปัญหาคอขวดด้านการขนส่งขั้นพื้นฐานได้ ดังนั้นแนวโน้มขาขึ้นโดยรวมจึงยังไม่กลับตัว

คำถามที่ 2: การปรับเปลี่ยนมาตรการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ มีผลกระทบต่อราคาน้ำมันมากน้อยเพียงใด?
A: การปล่อยน้ำมันดิบที่ค้างอยู่ 140 ล้านบาร์เรล จะเป็นการสร้างบัฟเฟอร์ไว้ 10-14 วัน คล้ายกับการยกเว้นชั่วคราวสำหรับน้ำมันดิบรัสเซียในอดีต ซึ่งสามารถลดค่าพรีเมียมในตลาดสปอตและทำให้ส่วนต่างราคาระหว่าง WTI และ Brent ราบรื่นขึ้น อย่างไรก็ตาม นี่เป็นเพียงมาตรการทางยุทธวิธีและไม่สามารถทดแทนปริมาณการขนส่งน้ำมัน 8 ล้านบาร์เรลต่อวันผ่านช่องแคบได้ การสนับสนุนของเนทันยาฮูในการเปิดช่องแคบอีกครั้งและคำกล่าวของเขาที่จะเสริมสร้างการประสานงานหมายความว่า หากความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้น บัฟเฟอร์สินค้าคงคลังจะหมดไปอย่างรวดเร็ว ผู้ค้าจำเป็นต้องให้ความสนใจกับข้อมูลการจราจรของเรือบรรทุกน้ำมันที่แท้จริง นโยบายนี้มุ่งเน้นไปที่การบรรเทาความตื่นตระหนกมากกว่าการแก้ไขสาเหตุที่แท้จริง

คำถามที่ 3: หากวิกฤตการณ์ฮอร์มุซยังคงดำเนินต่อไป ความเสี่ยงในระยะยาวต่อตลาดน้ำมันมีอะไรบ้าง?
A: นักวิเคราะห์เตือนว่า การหยุดชะงักที่ยืดเยื้อจะผลักดันราคาให้สูงกว่า 150 ดอลลาร์ และช่องว่างด้านอุปทานทั่วโลกจะเติมเต็มได้ยาก โกลด์แมนแซคส์และสถาบันอื่นๆ ได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์ โดยเน้นย้ำว่าข้อจำกัดที่เกิน 21 วันจะเปลี่ยนแปลงเส้นอัตราผลตอบแทน ความเสี่ยงจากการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานและต้นทุนประกันภัยที่เพิ่มสูงขึ้นจะขยายผลกระทบเป็นวงกว้าง และผู้ค้าต้องเผชิญกับความผันผวนสูงอย่างต่อเนื่องและส่วนต่างราคาที่กว้างขึ้น ด้วยทุนสำรองเชิงกลยุทธ์ที่จำกัดและต้นทุนที่สูงของเส้นทางทางเลือก ตลาดจำเป็นต้องเตรียมพร้อมสำหรับความสมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์ที่ตึงตัวซึ่งอาจกลายเป็นเรื่องปกติใหม่