Vào thứ Sáu, ngày 20 tháng 3, giá dầu Brent giao dịch quanh mức 108 đô la một thùng trong giờ giao dịch Bắc Mỹ, với mức tăng hàng tuần vẫn ở mức gần 4%. Sự biến động giá này bắt nguồn từ cuộc xung đột đang diễn ra ở Trung Đông, với việc Iran đóng cửa eo biển Hormuz gây ra những gián đoạn đáng kể cho hoạt động vận chuyển. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessenter đã ám chỉ khả năng dỡ bỏ một số lệnh trừng phạt đối với dầu thô để giảm bớt áp lực giá cả. Thủ tướng Israel Benjamin Netanyahu bày tỏ sự ủng hộ đối với nỗ lực của Mỹ trong việc mở lại tuyến đường thủy này, trong khi Iran tiếp tục các cuộc tấn công vào các nước láng giềng vùng Vịnh. Mặc dù một số tàu thuyền đã cố gắng đi qua, các cuộc tấn công trong khu vực vẫn tiếp diễn, và các nhà phân tích cảnh báo rằng cuộc khủng hoảng có thể leo thang hơn nữa. Các nhà giao dịch đang tập trung vào việc gián đoạn nguồn cung sẽ ảnh hưởng như thế nào đến sự dốc lên của đường cong giá dầu tương lai và sự gia tăng biến động.

Xung đột leo thang gây ra những biến động mạnh về giá dầu.

Tình hình Trung Đông xấu đi nhanh chóng đã trực tiếp đẩy giá dầu biến động mạnh. Eo biển Hormuz, nơi vận chuyển khoảng một phần năm lượng dầu toàn cầu, đã trải qua tình trạng gián đoạn nguồn cung hàng ngày vượt quá 8 triệu thùng kể từ khi bị đóng cửa, với các quốc gia vùng Vịnh giảm sản lượng ít nhất 10 triệu thùng mỗi ngày. Giá dầu Brent tăng vọt, với mức tăng hàng tháng gần 50%, vượt xa mức biến động lịch sử trong cùng kỳ. Sự điều chỉnh giảm nhẹ ngày hôm nay chủ yếu bị ảnh hưởng bởi các tín hiệu chính sách, nhưng tình trạng khan hiếm nguồn cung nói chung vẫn không thay đổi. Thủ tướng Israel Netanyahu mới đây đã tuyên bố trong một cuộc họp báo rằng Israel ủng hộ nỗ lực của Mỹ trong việc mở lại eo biển và cam kết không tấn công cơ sở hạ tầng năng lượng của Iran, điều này đã tạm thời làm giảm bớt sự hoảng loạn trên thị trường. Tuy nhiên, các cuộc tấn công liên tục của Iran vào các mục tiêu năng lượng ở vùng Vịnh đã khiến dòng chảy thực tế vẫn ở mức thấp. Các nhà giao dịch nên lưu ý rằng các yếu tố địa chính trị như vậy thường dẫn đến sự gia tăng phí bảo hiểm trong các hợp đồng dài hạn, phản ánh sự bất ổn dài hạn.

ngày	Giá dầu thô Brent (USD/thùng)	Thay đổi hàng ngày (%)
Ngày 20 tháng 3 năm 2026	108.04	-0,83
Ngày 19 tháng 3 năm 2026	108,65	+1,18
Ngày 18 tháng 3 năm 2026	107,38	+3,83
Ngày 17 tháng 3 năm 2026	103,42	+3,20
Ngày 16 tháng 3 năm 2026	100,21	-2,84

Việc điều chỉnh chính sách của Mỹ tạo ra các vùng đệm nguồn cung ngắn hạn.

Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessant hôm thứ Năm tuyên bố công khai rằng Washington có thể dỡ bỏ lệnh trừng phạt đối với dầu thô của Iran bị mắc kẹt trên các tàu chở dầu trong vài ngày tới, một động thái dự kiến sẽ giải phóng khoảng 140 triệu thùng dầu dự trữ, tương đương với nguồn cung toàn cầu trong 10 đến 14 ngày. Ông Bessant nhấn mạnh rằng điều này tương đương với việc sử dụng chính nguồn lực của Iran để chống lại các hành động của nước này, đồng thời tránh can thiệp trực tiếp vào thị trường tương lai. Gần đây, ông Trump cũng đã cố gắng xoa dịu những lo ngại của thị trường về nguồn cung dầu khí, kêu gọi các đồng minh hỗ trợ mở lại eo biển Hormuz. Thủ tướng Israel Netanyahu đồng thời bày tỏ sự ủng hộ đối với nỗ lực này, càng củng cố thêm tín hiệu phối hợp chính sách. Những điều chỉnh như vậy tương tự như các cơ chế miễn trừ tạm thời trước đây, có thể tạm thời làm giảm chênh lệch giá giao ngay nhưng không thể giải quyết được các nút thắt vận chuyển cơ bản. Các nhà giao dịch nhận thấy rằng chênh lệch giá WTI-Brent thu hẹp đồng thời, cho thấy các chuẩn mực của Bắc Mỹ ngày càng bị ảnh hưởng bởi các liên kết toàn cầu. Mặc dù việc nới lỏng chính sách cung cấp một vùng đệm ngắn hạn, nhưng nó làm nổi bật tính dễ tổn thương của sự phụ thuộc vào nguồn cung; nếu xung đột kéo dài, hiệu quả của việc giải phóng dự trữ sẽ nhanh chóng giảm đi.

Rủi ro nguồn cung gia tăng và cảnh báo sớm dài hạn

Các nhà phân tích cảnh báo rộng rãi rằng việc đóng cửa kéo dài eo biển Hormuz sẽ gây ra phản ứng dây chuyền trên thị trường năng lượng toàn cầu. Nhóm hàng hóa của Goldman Sachs gần đây đã nâng dự báo giá dầu thô Brent quý 4 năm 2026 lên 71 đô la/thùng, giả định việc hạn chế ban đầu kéo dài 21 ngày, sau đó là sự phục hồi dần dần. Dự báo trước đó chỉ là 66 đô la, phản ánh sự gián đoạn kéo dài. Các tổ chức khác chỉ ra rằng việc phong tỏa kéo dài có thể đẩy giá lên trên 150 đô la hoặc thậm chí cao hơn, chủ yếu do không thể nhanh chóng lấp đầy khoảng trống nguồn cung hơn 8 triệu thùng mỗi ngày. Cơ quan Năng lượng Quốc tế đã ám chỉ rằng việc giải phóng dự trữ chiến lược có thể mang lại sự cứu trợ hạn chế, nhưng nguy cơ tấn công vào cơ sở hạ tầng vùng Vịnh vẫn còn, và việc phục hồi sản lượng có thể mất nhiều tháng. Thị trường tương lai đã phản ánh kỳ vọng này: sự biến động trong các hợp đồng gần tháng đã tăng vọt, và cấu trúc đường cong cho thấy sự cân bằng cung cầu đang ở mức thấp. Các nhà giao dịch cần đánh giá xem các sự kiện địa chính trị sẽ tác động như thế nào đến dữ liệu tồn kho và chênh lệch giá. Về lâu dài, chi phí tăng cao của các tuyến đường thay thế sẽ đẩy biên lợi nhuận lọc dầu toàn cầu lên, làm gia tăng áp lực lạm phát năng lượng.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Logic cốt lõi đằng sau sự giảm nhẹ của giá dầu Brent vào thứ Sáu nhưng vẫn ghi nhận mức tăng trong tuần là gì?
A: Sự sụt giảm trong ngày chủ yếu là do những bình luận về việc dỡ bỏ lệnh trừng phạt đối với Bessant, giải phóng khoảng 140 triệu thùng dầu tiềm năng, tạm thời ngăn chặn tình trạng mua vào hoảng loạn. Tuy nhiên, mức tăng gần 4% trong tuần xuất phát từ sự gián đoạn nguồn cung tích lũy do việc đóng cửa eo biển Hormuz gây ra, với mức tăng hàng tháng đạt 50%. Cuộc xung đột đang diễn ra, cùng với các lệnh trừng phạt khu vực, có nghĩa là giá cả thị trường vẫn chủ yếu dựa trên sự cân bằng cung cầu dài hạn, điều mà các nhà giao dịch đang phản ánh qua mức phí bảo hiểm ngày càng tăng đối với các hợp đồng dài hạn. Các tín hiệu chính sách ngắn hạn không thể giải quyết được các nút thắt vận chuyển cơ bản, do đó xu hướng tăng tổng thể vẫn chưa đảo chiều.

Câu hỏi 2: Tác động thực tế của việc điều chỉnh lệnh trừng phạt của Mỹ đối với giá dầu lớn đến mức nào?
A: Việc giải phóng 140 triệu thùng dầu thô bị mắc kẹt sẽ tạo ra một vùng đệm từ 10 đến 14 ngày, tương tự như các trường hợp miễn trừ tạm thời trước đây đối với dầu thô của Nga, có thể làm giảm phí giao ngay và làm giảm sự chênh lệch giá giữa WTI và Brent. Tuy nhiên, đây chỉ là một biện pháp chiến thuật và không thể thay thế lượng dầu vận chuyển hàng ngày qua eo biển là 8 triệu thùng. Việc ông Netanyahu ủng hộ việc mở lại eo biển và những tuyên bố của ông về việc tăng cường phối hợp có nghĩa là nếu xung đột leo thang, lượng dầu dự trữ sẽ nhanh chóng cạn kiệt. Các nhà giao dịch cần chú ý đến dữ liệu lưu lượng tàu chở dầu thực tế; chính sách này chủ yếu nhằm xoa dịu sự hoảng loạn hơn là giải quyết nguyên nhân gốc rễ.

Câu hỏi 3: Nếu cuộc khủng hoảng eo biển Hormuz tiếp diễn, những rủi ro dài hạn đối với thị trường dầu mỏ là gì?
A: Các nhà phân tích cảnh báo rằng sự gián đoạn kéo dài sẽ đẩy giá lên trên 150 đô la, và khoảng cách nguồn cung toàn cầu sẽ khó được lấp đầy. Goldman Sachs và các tổ chức khác đã nâng cao dự báo của họ, nhấn mạnh rằng các hạn chế vượt quá 21 ngày sẽ định hình lại đường cong lợi suất. Rủi ro tấn công cơ sở hạ tầng và chi phí bảo hiểm tăng cao sẽ khuếch đại hiệu ứng domino, và các nhà giao dịch phải đối mặt với sự biến động cao liên tục và chênh lệch giá ngày càng mở rộng. Với nguồn dự trữ chiến lược hạn chế và chi phí cao của các tuyến đường thay thế, thị trường cần chuẩn bị cho sự cân bằng cung cầu thắt chặt trở thành trạng thái bình thường mới.