รายงานวิจัยล่าสุดจาก Morgan Stanley เตือนว่า หากราคาน้ำมันในตลาดโลกยังคงพุ่งสูงขึ้นถึง 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จะเป็นความเสี่ยงอย่างมากต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจของเอเชีย รายงานเน้นย้ำว่า ด้วยช่องแคบฮอร์มุซที่ถูกปิดกั้นโดยสิ้นเชิง ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน และราคาน้ำมันที่ยังคงสูงและผันผวน เอเชียในฐานะประเทศผู้นำเข้าพลังงานรายใหญ่ที่สุดของโลก กำลังเผชิญกับแรงกดดันสองด้านที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ทั้งจากภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากการนำเข้าและภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว

นักวิเคราะห์เชื่อว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นได้เปลี่ยนจากภาวะช็อกระยะสั้นไปเป็นความท้าทายเชิงโครงสร้างระยะกลางถึงระยะยาว ซึ่งจำกัดพื้นที่ในการดำเนินนโยบายของเศรษฐกิจในเอเชียอย่างมาก เมื่อวันจันทร์ (23 มีนาคม) ในช่วงเวลาซื้อขายของเอเชีย ราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ พุ่งขึ้นในช่วงแรกก่อนที่จะปรับตัวลง โดยปัจจุบันผันผวนอยู่ที่ประมาณ 98.20 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ก่อนหน้านี้ในระหว่างการซื้อขาย ราคาพุ่งขึ้น 3% สู่ระดับ 101.50 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งเป็นระดับสูงสุดใหม่นับตั้งแต่วันที่ 16 มีนาคม

ราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นทุกๆ 10 ดอลลาร์ จะฉุด GDP ของเอเชียลง 20-30 จุด

การวิเคราะห์เชิงปริมาณของ Morgan Stanley แสดงให้เห็นว่า ทุกๆ การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมัน 10 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จะฉุดรั้งการเติบโตของ GDP โดยรวมในเอเชียลง 20-30 จุดพื้นฐาน

ผลกระทบนี้ส่งผ่านหลายช่องทาง: ประการแรก มันเพิ่มต้นทุนการนำเข้าโดยตรง ทำให้ต้นทุนการผลิตสำหรับธุรกิจและการใช้จ่ายของครัวเรือนสูงขึ้น ประการที่สอง มันขยายความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ บังคับให้ธนาคารกลางต้องเข้มงวดนโยบายการเงิน และประการที่สาม มันบั่นทอนความสามารถในการแข่งขันด้านการส่งออก ส่งผลกระทบต่อเสถียรภาพของภาคการผลิตและห่วงโซ่อุปทาน ปัจจุบัน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ทรงตัวอยู่เหนือ 110 ดอลลาร์ หากราคาลดลงต่ำกว่า 120 ดอลลาร์ การเติบโตทางเศรษฐกิจของเอเชียจะเผชิญกับความเสี่ยงด้านลบอย่างมาก

ด้วยราคาน้ำมันที่ 120 ดอลลาร์สหรัฐ ภาระด้านน้ำมันและก๊าซของเอเชียคิดเป็น 6.3% ของ GDP

รายงานระบุว่า หากราคาน้ำมันพุ่งสูงถึง 120 ดอลลาร์ ภาระการนำเข้าน้ำมันและก๊าซของเอเชียจะคิดเป็น 6.3% ของ GDP ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตมาก

ภาระที่เพิ่มขึ้นนี้จะบีบพื้นที่ทางการคลังและนโยบายการเงิน ทำให้ความสามารถของรัฐบาลในการกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจอ่อนแอลง เศรษฐกิจส่วนใหญ่ในเอเชียพึ่งพาอย่างมากกับน้ำมันจากตะวันออกกลางและก๊าซธรรมชาติเหลวจากกาตาร์ การหยุดชะงักอย่างต่อเนื่องของการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซและการหยุดชะงักในระยะยาวของกำลังการผลิตของกาตาร์ ทำให้ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นอย่างเป็นโครงสร้างกลายเป็นความจริง ซึ่งเผยให้เห็นถึง "ความเปราะบางด้านพลังงาน" ของเอเชีย

ความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่นี้จะกัดเซาะกลไกการรองรับนโยบายในเอเชีย

มอร์แกน สแตนลีย์เน้นย้ำว่า หากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านยืดเยื้อและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ยังคงอยู่ในระดับสูง กลไกการรองรับนโยบายเศรษฐกิจของประเทศในเอเชียจะอ่อนแอลงอย่างมาก ประเทศส่วนใหญ่กำลังเผชิญกับความท้าทายสองประการ คือ อัตราเงินเฟ้อสูงและการเติบโตที่ชะลอตัว ควบคู่ไปกับการขาดดุลทางการคลังที่เพิ่มขึ้น ภาระหนี้สินที่มากขึ้น และพื้นที่จำกัดสำหรับการดำเนินนโยบายการเงิน

หากวิกฤตพลังงานลุกลามกลายเป็นสงครามยืดเยื้อ ธนาคารกลางในเอเชียจะต้องเผชิญกับภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกระหว่าง "การต่อสู้กับเงินเฟ้อกับการรักษาเสถียรภาพการเติบโต" ซึ่งจะส่งผลให้ความยืดหยุ่นในการดำเนินนโยบายลดลงอย่างมาก

ธนาคารกลางของฟิลิปปินส์ อินโดนีเซีย อินเดีย และเกาหลีใต้ อาจถูกบังคับให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสที่สามหรือสี่

นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นโดยเฉพาะว่า หากความขัดแย้งยังคงดำเนินต่อไป ธนาคารกลางของฟิลิปปินส์ อินโดนีเซีย อินเดีย และเกาหลีใต้ อาจต้องเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่ปลายไตรมาสที่สามหรือไตรมาสที่สี่

ประเทศเหล่านี้พึ่งพาพลังงานนำเข้าเป็นอย่างมาก และราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะส่งผลให้ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) สูงขึ้นโดยตรง ทำให้ธนาคารกลางต้องให้ความสำคัญกับการควบคุมความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ การขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะยิ่งเพิ่มต้นทุนทางการเงินของภาคธุรกิจ กดดันการบริโภคและการลงทุน ทำให้แรงกดดันต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจรุนแรงขึ้น และสร้างวงจรที่เลวร้าย

บทสรุปโดยบรรณาธิการ

รายงานของ Morgan Stanley มองว่าสถานการณ์ราคาน้ำมันที่ 120 ดอลลาร์ต่อแกลลอน เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจของเอเชีย โดยทุกๆ การเพิ่มขึ้น 10 ดอลลาร์ จะฉุด GDP ลดลง 20-30 จุด ต้นทุนด้านพลังงานคิดเป็น 6.3% ของ GDP ซึ่งลดกลไกการรองรับนโยบายลงอย่างมาก ธนาคารกลางในประเทศที่พึ่งพาพลังงานสูง เช่น ฟิลิปปินส์ อินโดนีเซีย อินเดีย และเกาหลีใต้ อาจถูกบังคับให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสที่สามหรือสี่ โดยเผชิญกับภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกระหว่างการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อและการรักษาเสถียรภาพการเติบโต

ด้วยสถานการณ์ที่ช่องแคบฮอร์มุซถูกปิดกั้นโดยสิ้นเชิง ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านทวีความรุนแรงขึ้น และราคาน้ำมันในตลาดโลกผันผวนอยู่ในระดับสูง ประเทศในเอเชียที่นำเข้าพลังงานกำลังเผชิญกับความท้าทายเชิงโครงสร้างอย่างรุนแรง รายงานเตือนว่าหากความขัดแย้งยืดเยื้อ ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงจะกลายเป็น "ภาวะปกติใหม่" สำหรับเศรษฐกิจเอเชีย ซึ่งจะสร้างแรงกดดันต่อทั้งแนวโน้มการเติบโตและความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ และทดสอบความเป็นอิสระของนโยบายการเงินระดับภูมิภาคและความยั่งยืนทางการคลังอย่างรุนแรง



(กราฟราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ รายวัน แหล่งที่มา: FX678)

เวลา 13:43 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าของสหรัฐฯ อยู่ที่ 98.07 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล