ตลาดทองคำเพิ่งเผชิญกับการปรับตัวลงอย่างมาก โดยราคาทองคำลดลงจากระดับสูงสุด ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากอัตราดอกเบี้ยที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี พุ่งขึ้นสู่ระดับ 4.423% ในช่วงเวลาซื้อขายในเอเชีย ซึ่งเป็นระดับสูงสุดใหม่นับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2568 การเปลี่ยนแปลงนี้เพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำโดยตรง ทำให้เงินทุนไหลจากสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ยไปยังสินทรัพย์พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า ส่งผลให้ราคาทองคำลดลงอย่างมาก

จากมุมมองทางเศรษฐศาสตร์มหภาค การขึ้นอัตราดอกเบี้ยในรอบนี้มีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับความรู้สึกของตลาดเกี่ยวกับ "ภาวะเงินเฟ้อ" ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นประกอบกับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ทำให้ตลาดประเมินแนวโน้มเงินเฟ้อในอนาคตใหม่ ในกระบวนการนี้ นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะเดิมพันว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงอยู่ในระดับสูงหรืออาจสูงขึ้นอีก และความคาดหวังนี้ได้เพิ่มแรงกดดันให้ราคาทองคำลดลง ความสอดคล้องกันระหว่างอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อได้กลายเป็นตัวแปรหลักที่กดดันราคาทองคำ

อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์ของตลาดในปัจจุบันยังไม่สิ้นสุดลงอย่างสมบูรณ์ และราคาทองคำอาจยังคงเผชิญกับแรงกดดันขาลงในระยะสั้น แต่เมื่อความเชื่อมั่นค่อยๆ ถึงจุดสูงสุด คาดว่าราคาที่ลดลงจะเข้าสู่ช่วงของการปรับฐาน จากมุมมองทางเทคนิค ราคาทองคำได้ทะลุลงต่ำกว่าเส้นแนวโน้มขาขึ้นก่อนหน้านี้ในระยะกลาง ซึ่งบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงของแนวโน้ม หากไม่มีการปรับปรุงปัจจัยพื้นฐานอย่างมีนัยสำคัญ การดีดตัวขึ้นใดๆ ก็ตามจะเป็นเพียงมาตรการปรับฐานมากกว่าการกลับตัวของแนวโน้ม

จากมุมมองด้านแนวรับ ตลาดโดยทั่วไปจับตาดูบริเวณ ประมาณ 4,100 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นทั้งบริเวณที่มีการซื้อขายหนาแน่นในอดีตและระดับแนวรับทางจิตวิทยาที่อาจเกิดขึ้นได้ หากราคาทรงตัวในบริเวณนี้ อาจกระตุ้นให้เกิดการปิดสถานะซื้อในระยะสั้น นำไปสู่การดีดตัวขึ้นทางเทคนิค อย่างไรก็ตาม ควรเน้นย้ำว่าความยั่งยืนของการดีดตัวขึ้นนี้ยังคงเป็นที่น่าสงสัย จนกว่าจะมีaการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคในปัจจุบัน

จากมุมมองทางเทคนิค ในกราฟรายวัน ราคาทองคำได้ทะลุแนวโน้มขาขึ้นลงมาอย่างชัดเจนและก่อตัวเป็นรูปแบบการดึงกลับในระดับสูง ระบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อ่อนตัวลง บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนไปสู่แนวโน้มขาลงในระยะกลาง ในแง่ของตัวชี้วัดโมเมนตัม ดัชนี RSI ลดลงอย่างรวดเร็วสู่โซนที่เป็นกลางถึงอ่อนตัวลง บ่งชี้ถึงโมเมนตัมขาขึ้นที่อ่อนตัวลงอย่างมาก การทะลุลงต่ำกว่า 4100 ดอลลาร์อาจเปิดโอกาสให้ราคาลดลงต่อไปได้อีก

จากมุมมองของกราฟ 4 ชั่วโมง ราคาทองคำแสดงให้เห็นถึงรูปแบบการรวมตัวและการฟื้นตัวหลังจากที่ลดลงอย่างรวดเร็ว โดยมีสัญญาณของภาวะขายมากเกินไปในระยะสั้น โมเมนตัมของ MACD กำลังค่อยๆ เข้าใกล้กัน ซึ่งบ่งชี้ถึงแรงกดดันขาลงที่อ่อนตัวลง หากมีการดีดตัวขึ้นในระยะสั้น ระดับแนวต้านที่ต้องจับตาดูคือช่วงราคา 4200-4250 ดอลลาร์ หากการดีดตัวขึ้นอ่อนแอ แนวโน้มขาลงอาจดำเนินต่อไป

สรุปโดยบรรณาธิการ:
ตลาดทองคำในปัจจุบันอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่าน จาก "การปรับตัวขึ้นที่เกิดจากเงินเฟ้อ" ไปสู่ "การปรับตัวลงที่เกิดจากอัตราดอกเบี้ย" ในระยะสั้น ความเชื่อมั่นของตลาดยังไม่ได้สะท้อนออกมาอย่างเต็มที่ และราคาทองคำยังมีโอกาสผันผวน แต่มีแนวรับทางเทคนิคอยู่ที่ประมาณ 4,100 ดอลลาร์ ในระยะกลาง แนวโน้มอ่อนตัวลง และทองคำอาจกลับเข้าสู่ช่วงขาขึ้นได้ก็ต่อเมื่อมีเงื่อนไขสำคัญ เช่น อัตราดอกเบี้ยลดลง ความคาดหวังเงินเฟ้อลดลง และการเปลี่ยนแปลงนโยบายเกิดขึ้น จนกว่าจะถึงเวลานั้น นักลงทุนควรใช้ความระมัดระวังในการรอสังเกตการณ์ หรือทำการซื้อขายในกรอบราคา