จากข้อมูลของ APP โกลด์แมน แซคส์ คาดการณ์ว่า ธนาคารกลางยุโรป ( ECB) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนเมษายนและมิถุนายน 2026 ซึ่งเพิ่มขึ้นจากที่เคยคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ว่าจะไม่เปลี่ยนแปลงในปีนี้ การปรับเปลี่ยนนี้สอดคล้องกับการคาดการณ์ของเจพีมอร์แกน เชสและบาร์เคลย์สเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งทั้งสองแห่งก็คาดการณ์ว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายนเช่นกัน โกลด์ แมน แซค ส์ชี้ว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ ขณะที่ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเป็นเรื่องที่น่ากังวลอย่างมาก

ในรายงานล่าสุด นักกลยุทธ์ด้านอัตราดอกเบี้ยของ Morgan Stanley อย่าง Luca Salford และ Maria Chiara Russo ระบุว่า ความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่กำลังดำเนินอยู่ ความสามารถในการสังเกตการณ์เขตกันชนที่จำกัด และการวิเคราะห์เบื้องต้นของธนาคารกลางเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจชะงักงันและเงินเฟ้อสูง ทำให้พวกเขาต้องปรับการคาดการณ์ของธนาคารกลางของ Morgan Stanley ปัจจุบัน Morgan Stanley คาดว่า ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐานในเดือนมิถุนายนและกันยายน 2026 (ก่อนหน้านี้คาดการณ์ว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงในปีนี้) และได้ถอนการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2027 จากข้อมูลของ LSEG ตลาดการเงินในปัจจุบันคาดว่า ECB จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยสามครั้งในปีนี้ นักกลยุทธ์เหล่านี้ยังคาดการณ์อีกว่า ภายใต้สถานการณ์เส้นทางอัตราดอกเบี้ยของ ECB ตามเกณฑ์มาตรฐาน ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมันอายุ 10 ปีจะอยู่ที่ 2.80% ในปลายปี 2026 และ 2.70% ในปี 2027

ปัจจัยหลักที่ผลักดันให้มีการปรับเพิ่มคาดการณ์ในรอบนี้คือ ราคาน้ำมันและก๊าซที่ยังคงสูงอย่างต่อเนื่องอันเนื่องมาจากความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซ ส่งผลให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่สูงเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ ธนาคารกลางยุโรปเผชิญกับภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกของ "ภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่กับเงินเฟ้อ" (stagflation) โดยจำเป็นต้องควบคุมการเพิ่มขึ้นของราคาผ่านการส่งผ่านต้นทุนพลังงาน ในขณะเดียวกันก็ต้องหลีกเลี่ยงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากเกินไปซึ่งอาจฉุดรั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจ ตลาดได้ประเมินความเป็นไปได้สูงที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยสามครั้งในปี 2026 ส่งผลให้เส้นอัตราผลตอบแทนระยะยาวของยูโรโซนชันขึ้นพร้อมกัน

Luca Salford และ Maria Chiara Russo เน้นย้ำว่ายิ่งความขัดแย้งยืดเยื้อนานเท่าใด ความอดทนของธนาคารกลางต่อภาวะเศรษฐกิจชะงักงันก็จะยิ่งลดลง และการเปลี่ยนแปลงนโยบายก็จะเกิดขึ้นเร็วกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ในตอนแรก การปรับตัวนี้ยังสะท้อนถึงความเป็นไปได้ที่จะมีเสียงสนับสนุนนโยบายแข็งกร้าวมากขึ้นภายในธนาคารกลางยุโรป และตลาดจำเป็นต้องระมัดระวังการเปลี่ยนแปลงถ้อยคำในรายงานการประชุมครั้งต่อไป สำหรับประเทศสำคัญในเอเชีย อัตราดอกเบี้ยของยุโรปที่สูงขึ้นจะส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินข้ามพรมแดนสูงขึ้นทางอ้อม ในขณะที่การส่งผ่านราคาพลังงานอาจทำให้แรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยนต่อบริษัทส่งออกรุนแรงขึ้น ซึ่งจำเป็นต้องมีการวางแผนล่วงหน้าสำหรับเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย
สรุปโดยบรรณาธิการ : ในแง่ของความเป็นจริง ภาวะเงินเฟ้อด้านพลังงานที่เกิดจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้บีบให้สถาบันต่างๆ เช่น Goldman Sachs และ Morgan Stanley ต้องปรับการคาดการณ์เกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรปขึ้นอย่างครอบคลุม โดยตลาดคาดการณ์ว่าอาจมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 3 ครั้งเป็นความคาดหวังหลัก แม้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรของรัฐบาลเยอรมนีอาจแตะระดับ 2.80% ภายในสิ้นปี 2026 ภายใต้สถานการณ์พื้นฐาน แต่หากความขัดแย้งยืดเยื้อออกไป ก็ยังมีโอกาสที่จะปรับการคาดการณ์ความเข้มข้น/ความแรงของการเข้มงวดนโยบายการเงินขึ้นได้อีก ความยืดหยุ่นของการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของยูโรโซนและความเชื่อมโยงระหว่างอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกจะเป็นตัวแปรสำคัญที่ต้องจับตาดูในช่วงครึ่งหลังของปี นักลงทุนควรปรับการจัดสรรระยะเวลาการลงทุนของตนให้สอดคล้องกับแนวโน้มราคาพลังงาน