เมื่อวันจันทร์ที่ 23 มีนาคม ระหว่างช่วงเวลาซื้อขายในเอเชียและยุโรป ราคาทองคำสปอตมีการเคลื่อนไหวอย่างรุนแรง โดยพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงสั้นๆ ก่อนที่จะร่วงลงอย่างรวดเร็ว

หลังจากดีดตัวขึ้นเล็กน้อย 0.5% ในช่วงเปิดตลาด ตลาดก็เริ่มร่วงลงอย่างต่อเนื่อง โดยราคาหุ้นร่วงลงสูงสุดถึง 8.27% ในระหว่างวัน ซึ่งส่งผลให้แรงขายอย่างตื่นตระหนกในตลาดพุ่งสูงขึ้นถึงขีดสุด

สหรัฐอเมริกาและอิหร่านต่างกล่าวถ้อยคำที่รุนแรงต่อกัน โดยทรัมป์ประกาศว่าหากอิหร่านไม่เปิดช่องแคบฮอร์มุซอย่างเต็มที่ภายใน 48 ชั่วโมง สหรัฐอเมริกาจะโจมตีและทำลายโรงไฟฟ้าหลายแห่งของอิหร่าน โดยเริ่มจากโรงไฟฟ้าที่ใหญ่ที่สุด

ในขณะเดียวกัน อิหร่านก็ตอบโต้กลับอย่างรุนแรง ฮาเต็ม อันเบีย ผู้บัญชาการกองบัญชาการกลางกองทัพอิหร่าน เน้นย้ำว่า ตามคำเตือนก่อนหน้านี้ของอิหร่าน หากโครงสร้างพื้นฐานด้านเชื้อเพลิงและพลังงานของอิหร่านถูกโจมตีโดยศัตรู โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน ระบบเทคโนโลยีสารสนเทศ และโรงงานผลิตน้ำจืดทั้งหมดของสหรัฐอเมริกาและพันธมิตรในภูมิภาคจะตกเป็นเป้าหมายเช่นกัน

ตลาดได้คาดการณ์ล่วงหน้าถึงภาวะเงินเฟ้อทั่วโลกที่เพิ่มสูงขึ้นอันเนื่องมาจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้น ส่งผลให้ราคาทองคำพลิกผันอย่างรุนแรงที่สุดในรอบหลายปีภายในวันเดียว สร้างความประหลาดใจให้กับนักลงทุนทั่วโลก

ปัจจัยหลักที่กระตุ้นให้เกิดการดิ่งลงคือ การผสมผสานระหว่างนโยบายเข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐฯ และการแห่ขายเงินทุนจำนวนมาก

การเปลี่ยนแปลงนโยบายของเฟดที่แข็งกร้าวขึ้นกลายเป็นตัวกระตุ้นโดยตรง

หนึ่งในปัจจัยสำคัญที่อยู่เบื้องหลังการร่วงลงของราคาสินค้าโลหะมีค่าในรอบนี้คือสัญญาณนโยบายจากธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve)

หลังจากที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม ประธานพาวเวลล์ได้ออกมาเตือนต่อสาธารณะว่า ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอาจนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้ออีกครั้ง และยืนยันว่าคณะกรรมการนโยบายได้หารือถึงความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

ท่าทีที่แข็งกร้าวอย่างชัดเจนนี้ทำให้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่ว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งเพิ่มสูงขึ้นถึง 50% ส่งผลให้นักลงทุนต้องประเมินทิศทางของนโยบายการเงินใหม่อย่างเร่งด่วน สิ่งนี้ทำให้ตลาดหุ้นอ่อนตัวลง ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น และความน่าสนใจของทองคำซึ่งไม่มีผลตอบแทนดอกเบี้ยลดลงอย่างมาก

การเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันในตรรกะการซื้อขายทำให้เกิดการแห่ขายเงินทุนจำนวนมาก

ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นทำสถิติสูงสุดใหม่หลายครั้งในช่วงปีที่ผ่านมา โดยเพิ่มขึ้นสะสมถึง 60% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ทำให้นักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายบุคคลจำนวนมากมีกำไรที่ยังไม่ได้รับจริงเป็นจำนวนมาก

ในขณะนั้น ตรรกะของการขายดัชนีดอลลาร์สหรัฐและการเพิ่มการถือครองทองคำของธนาคารกลางเป็นที่แพร่หลาย อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ดัชนีดอลลาร์ได้กลับมาอยู่ที่ประมาณ 100 แล้ว และประเทศในตะวันออกกลางเริ่มขายทองคำเนื่องจากรายได้จากน้ำมันลดลง เมื่อการซื้อขายที่มีผู้คนจำนวนมากเผชิญกับการกลับตัวของแนวโน้ม การขายจึงกลายเป็นทางเลือกที่หลีกเลี่ยงไม่ได้: ในอีกด้านหนึ่ง กองทุนที่มีงบประมาณความเสี่ยงและข้อจำกัดด้านความผันผวนจะเร่งปิดสถานะเพื่อล็อกกำไร

ในทางกลับกัน เงินทุนยังคงไหลเข้าสู่พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และตราสารเงินสดที่มีผลตอบแทนที่แท้จริงเป็นบวก และกองทุนบางแห่งในตะวันออกกลางถึงกับขายทองคำและไหลกลับไปยังดอลลาร์สหรัฐฯ พฤติกรรมของกองทุนหลายแห่งที่เกิดขึ้นพร้อมกันนี้ ส่งผลให้เกิดการแห่ขายอย่างรุนแรง

ประวัติศาสตร์กำลังซ้ำรอย: วิกฤต "ทองคำแลกเงินสด" ในตะวันออกกลางเมื่อ 43 ปีก่อน กำลังเกิดขึ้นอีกครั้ง

การดิ่งลงของราคาทองคำในปัจจุบันนั้นคล้ายคลึงอย่างมากกับการล่มสลายครั้งประวัติศาสตร์ในเดือนมีนาคม ค.ศ. 1983 ซึ่งทำให้ความหวังที่จะเผชิญกับวิกฤตเมื่อ 43 ปีก่อนกลับมาอีกครั้ง

ในเดือนกุมภาพันธ์ ปี 1983 ผู้ผลิตน้ำมันของอังกฤษและนอร์เวย์เป็นผู้นำในการลดราคาน้ำมัน ทำให้กลุ่มโอเปกต้องลดราคาตาม ส่งผลให้ตลาดน้ำมันดิบโลกตกต่ำลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากอุปทานล้นตลาด

ประเทศผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ในตะวันออกกลางประสบกับรายได้จากน้ำมันที่ลดลงอย่างมาก ทำให้ต้องขายทองคำสำรองจำนวนมากเพื่อระดมเงินสด ซึ่งส่งผลโดยตรงให้ราคาทองคำร่วงลง

จากรายงานของหนังสือพิมพ์เดอะนิวยอร์กไทมส์ในขณะนั้น ราคาทองคำร่วงลงมากกว่า 105 ดอลลาร์ในเวลาไม่ถึงหนึ่งสัปดาห์ โดยลดลงมากถึง 42.50 ดอลลาร์ในวันเดียว

ราคาทองคำลดลงมากที่สุดในรอบเกือบสามปีในวันเดียว และผลกระทบยังลุกลามไปยังสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น ทองแดง ธัญพืช และถั่วเหลืองด้วย

ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่า การร่วงลงของราคาทองคำในสัปดาห์นี้รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่เกิดวิกฤต "ทองคำแลกเงินสด" ในปี 1983 ในช่วงวิกฤตนั้น ประเทศในตะวันออกกลางได้ขายทองคำสำรองของตนออกไป และเงินที่ได้ไหลเข้าสู่เครื่องมือการลงทุนระยะสั้น ก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ของการขายสินทรัพย์โดยบังคับ

ในปัจจุบัน การผสมผสานระหว่างความคาดหวังที่เข้มงวดจากธนาคารกลางสหรัฐฯ และความผันผวนในตลาดพลังงาน ทำให้ตลาดต้องระมัดระวังความเสี่ยงที่ประวัติศาสตร์จะซ้ำรอย

ผลกระทบต่อเนื่องของตลาด: จากหุ้นเหมืองแร่สู่สภาพแวดล้อมทางการเงินระดับโลก

การปรับราคาทองคำอย่างรุนแรงได้แพร่กระจายไปยังตลาดหุ้นอย่างรวดเร็ว หุ้นบริษัทเหมืองทองคำรายใหญ่ เช่น Newmont และ Freeport-McMoRan กลายเป็นหุ้นที่ทำผลงานแย่ที่สุดในดัชนี S&P 500 โดยกองทุน Van Eyck Gold Mining ETF ร่วงลงประมาณ 7% ในวันเดียว กองทุน SPDR Gold Trust ซึ่งเป็นกองทุน ETF ทองคำที่ใหญ่ที่สุดในโลก ประสบกับการไถ่ถอนเงินหลายล้านดอลลาร์ภายในไม่กี่ชั่วโมงหลังเปิดตลาด ซึ่งอาจเป็นการไหลออกสุทธิครั้งใหญ่ที่สุดในวันเดียวตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ สำหรับบริษัทเหมืองแร่ที่มีกำไรขึ้นอยู่กับราคาทองคำเป็นอย่างมาก และมูลค่าของบริษัทสะท้อนถึงความคาดหวังราคาที่สูงอยู่แล้ว การปรับมูลค่าครั้งนี้จึงเป็นเรื่องที่เจ็บปวดอย่างยิ่ง

นอกจากตลาดทุนแล้ว สัญญาณทางเศรษฐกิจมหภาคจากการที่ราคาทองคำตกต่ำก็มีความสำคัญไม่แพ้กัน: ประการแรก ผลกระทบด้านความมั่งคั่งในภูมิภาคที่มีการถือครองทองคำแท่งจำนวนมาก เช่น เอเชียและตะวันออกกลาง อาจอ่อนตัวลง ประการที่สอง ธนาคารกลางในประเทศต่างๆ ที่ซื้อทองคำจำนวนมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา กำลังจับตาดูว่าพวกเขาจะปรับอัตราการซื้อทองคำหรือเพิ่มการถือครองเมื่อราคาทองคำต่ำหรือไม่ และประการที่สาม ผลตอบแทนที่แท้จริงสูงและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าจะทำให้สภาพแวดล้อมทางการเงินโลกตึงตัวขึ้น ส่งผลกระทบโดยตรงต่อต้นทุนทางการเงินในตลาดเกิดใหม่และการไหลเวียนของเงินทุนข้ามพรมแดน

การลดลงอย่างรวดเร็วในรอบนี้กำลังเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ของภาคโลหะมีค่า: เงินและโลหะมีค่าอื่นๆ กำลังอ่อนตัวลงพร้อมกับทองคำ และความผันผวนกำลังแพร่กระจายอย่างรวดเร็ว หากบริษัทเหมืองแร่ประเมินความยั่งยืนของราคาทองคำที่สูงอีกครั้ง พวกเขาอาจเลื่อนหรือปรับแผนการใช้จ่ายเงินทุน ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อซัพพลายเออร์อุปกรณ์เหมืองแร่และผู้ให้บริการ และกลยุทธ์ทางเลือกที่ผสมผสานทองคำจริง หุ้นเหมืองแร่ และอนุพันธ์เพื่อการป้องกันความเสี่ยงอาจเป็นที่นิยมสำหรับนักลงทุนที่ต้องการควบคุมความเสี่ยงเชิงรุก

สรุปและบทวิเคราะห์ทางเทคนิค:

การเทขายทองคำอย่างตื่นตระหนกในปัจจุบัน ถือเป็นโอกาสที่ดีในการซื้อเมื่อราคาทองคำลดลงตามทฤษฎี

อย่างไรก็ตาม เส้นทางข้างหน้ายังคงเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน: ประการแรก มีความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนด้านนโยบาย หากราคาน้ำมันสูงนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อสูงอย่างต่อเนื่อง ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแทนที่จะลดลง ซึ่งจะส่งผลให้ราคาทองคำและโลหะมีค่าที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ยถูกกดดันต่อไป ประการที่สอง มีความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ การทวีความรุนแรงหรือการผ่อนคลายความขัดแย้งในอิหร่านจะมีผลกระทบที่แตกต่างกันอย่างมากต่อเงินเฟ้อและความคาดหวังในการเติบโต ประการที่สาม มีความเสี่ยงทางเทคนิค ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นอย่างมากในช่วงที่ผ่านมา และสถานะการลงทุนและอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดการขายสินทรัพย์โดยบังคับมากขึ้น

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาทองคำสปอตลดลงต่ำกว่าระดับ 0.382 แล้ว และคาดว่าราคาจะผันผวนอยู่รอบๆ 4150 มีโอกาสที่จะดีดตัวขึ้นหากราคาลดลงต่ำกว่า 4150 แต่หากราคายังคงผันผวนอย่างอ่อนแอ อาจจะปรับตัวลงไปอยู่ที่ประมาณ 3800


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เวลา 15:42 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4,192 ดอลลาร์ต่อออนซ์