ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องในช่วงตลาดเอเชียและยุโรปในวันจันทร์ (23 มีนาคม) โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 100.07 เพิ่มขึ้น 0.57%

เนื่องจากภัยคุกคามจากการตอบโต้ในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงของตลาดจึงลดลงอย่างมาก และเงินทุนที่เก็บไว้ในสินทรัพย์ปลอดภัยได้โยกย้ายไปลงทุนในสินทรัพย์ดอลลาร์กันอย่างแพร่หลาย

เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ค่าเงินดอลลาร์ปิดตัวลงด้วยการอ่อนค่าเป็นครั้งแรกในรอบสัปดาห์นับตั้งแต่เกิดความขัดแย้งกับอิหร่าน ขณะที่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นกำลังบีบให้ธนาคารกลางทั่วโลกต่างพากันใช้นโยบายเข้มงวดมากขึ้น

ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดความตึงเครียดในอ่าวเปอร์เซียพังทลายลงอย่างสิ้นเชิงในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา: ทรัมป์ขู่ว่าจะโจมตีโครงข่ายไฟฟ้าของอิหร่าน เตหะรานตอบโต้กลับอย่างรุนแรงด้วยการขู่ว่าจะตอบโต้ด้วยการโจมตีโรงงานพลังงานและน้ำของประเทศเพื่อนบ้าน การขนส่งน้ำมันในช่องแคบฮอร์มุซยังคงเผชิญกับความเสี่ยงที่จะถูกปิด ไซเรนเตือนภัยทางอากาศดังขึ้นทั่วอิสราเอล ความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมืองได้เข้าสู่ระยะใหม่ และสหรัฐฯ กำลังพิจารณาเพิ่มการประจำการของกองกำลังด้วย

หลักการสำคัญ: การเปลี่ยนแปลงนโยบายที่แข็งกร้าวขึ้นของธนาคารกลางเน้นย้ำถึงข้อได้เปรียบของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างดอลลาร์สหรัฐฯ

ปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นในรอบนี้คือ การปรับนโยบายการเงินโลกที่เกิดขึ้นจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางซึ่งส่งผลให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น

ก่อนที่ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะปะทุขึ้นในปลายเดือนกุมภาพันธ์ ตลาดโดยทั่วไปคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้ แต่ขณะนี้ความเห็นส่วนใหญ่เปลี่ยนไปโดยสิ้นเชิง และแม้แต่การลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปีนี้ก็กลายเป็นเพียงความฝัน เนื่องจากธนาคารกลางหลักๆ ทั่วโลกต่างพากันเข้มงวดนโยบายการเงินพร้อมเพรียงกัน

ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยประธานพาวเวลล์กล่าวว่า เขาไม่สามารถประเมินขอบเขตและระยะเวลาของผลกระทบทางเศรษฐกิจจากสงครามได้ และเปิดเผยว่าคณะกรรมการได้หารือถึงความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

ธนาคารกลางยุโรปเตือนถึงความเสี่ยงของภาวะเงินเฟ้อที่อาจเพิ่มสูงขึ้นเนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ธนาคารแห่งอังกฤษคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม และธนาคารแห่งญี่ปุ่นก็เปิดช่องทางสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายนเช่นกัน

ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นส่งผลโดยตรงต่อความน่าดึงดูดของสินทรัพย์ดอลลาร์: ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี พุ่งขึ้นสู่ระดับ 4.4055% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบแปดเดือน

เมื่อเปรียบเทียบกับสกุลเงินอื่นๆ เช่น ยูโรและเยน ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของดอลลาร์สหรัฐยังคงกว้างขึ้นเรื่อยๆ และเมื่อผนวกกับคุณสมบัติที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัย ทำให้ดอลลาร์สหรัฐกลายเป็นตัวเลือกที่ได้รับความนิยมสำหรับกองทุนต่างๆ

ปรากฏการณ์ที่ผิดปกติ: ราคาทองคำกำลังถูกเทขาย เนื่องจากตลาดกำลังต้องการสภาพคล่องของดอลลาร์

ท่ามกลางความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้น ตลาดทองคำประสบกับการเทขายอย่างรุนแรงและไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ซึ่งเบี่ยงเบนไปจากหลักการดั้งเดิมของสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างสิ้นเชิง

ราคาทองคำปรับตัวลดลงติดต่อกันหลายวัน โดยการลดลงในสัปดาห์นี้ถือเป็นการลดลงที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 1983 ในบางวันทำการซื้อขาย ราคาทองคำได้ทะลุแนวรับสำคัญ ทำให้กำไรที่ได้มาตลอดทั้งปีเกือบหายไปหมด

การเทขายครั้งนี้ไม่ได้เกิดจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์โดยตรง แต่เกิดจากความขัดแย้งที่ทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น และแรงกดดันด้านสภาพคล่องของดอลลาร์ทั่วโลก ขณะที่ต้นทุนค่าเสียโอกาสก็เพิ่มสูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ราคาน้ำมันกำลังผลักดันให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ ธนาคารกลางต่างๆ ยังคงอัตราดอกเบี้ยสูง หรืออาจกำลังพิจารณาปรับขึ้น และต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองทองคำที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ยก็เพิ่มขึ้นอย่างมาก ทำให้สินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูง เช่น พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ มีมูลค่ามากขึ้นสำหรับการจัดสรรสินทรัพย์

ต่อมา การแลกเปลี่ยนอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างสกุลเงินต่างๆ ขยายตัวมากขึ้น ส่งผลให้เกิดแรงกดดันต่อการระดมทุนดอลลาร์ สถาบันในตะวันออกกลางและประเทศผู้ผลิตน้ำมันให้ความสำคัญกับการขายทองคำเพื่อแลกกับสภาพคล่องดอลลาร์ ซึ่งเป็นการสร้างตรรกะของตลาด "ทองคำแลกเงินสด" ขึ้นมาอีกครั้งในปี 1983

การเปลี่ยนแปลงของกระแสเงินทุน: นักลงทุนไถ่ถอนกองทุน ETF ทองคำจำนวนมากและลดสถานะซื้อเก็งกำไรในตลาด COMEX โดยเงินทุนเปลี่ยนไปลงทุนในเงินสดดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ และความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยได้รับการตอบสนองโดยดอลลาร์สหรัฐทั้งหมด

สกุลเงินนอกสหรัฐฯ มีแนวโน้มแตกต่างกัน: สกุลเงินของประเทศที่ได้รับผลกระทบจากพลังงานยังคงเผชิญกับแรงกดดันอย่างต่อเนื่อง

โรดริโก แคทเทล นักกลยุทธ์ด้านอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจากธนาคารแห่งชาติออสเตรเลีย ชี้ให้เห็นว่าตรรกะการซื้อขายในปัจจุบันนั้นชัดเจน กล่าวคือ บริษัทที่ได้รับประโยชน์สุทธิจากภาคพลังงานมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าบริษัทที่ขาดทุนสุทธิจากภาคพลังงานอย่างเห็นได้ชัด

ยุโรปและญี่ปุ่นพึ่งพาการนำเข้าพลังงานอย่างมาก และราคาน้ำมันที่สูงขึ้นยังคงผลักดันให้เกิดภาวะเงินเฟ้อและแรงกดดันทางเศรษฐกิจจากการนำเข้า ในขณะที่พื้นฐานทางการเงินยังคงอ่อนแอลงอย่างต่อเนื่อง

หากความขัดแย้งในตะวันออกกลางยืดเยื้อออกไป เงินยูโรและเงินเยนจะเผชิญกับแรงกดดันด้านการอ่อนค่ามากขึ้น ในขณะที่เงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งได้รับประโยชน์จากความได้เปรียบด้านการพึ่งพาตนเองด้านพลังงานของสหรัฐฯ จะแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่แข็งแกร่งกว่าและมีมูลค่าในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงวิกฤต

แนวโน้มตลาด: คาดว่าดอลลาร์สหรัฐจะแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง จับตาดูตัวแปรสำคัญสามประการอย่างใกล้ชิด

ในระยะสั้น ตราบใดที่ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางยังไม่คลี่คลายลงอย่างมีนัยสำคัญ ราคาน้ำมันที่สูงอย่างต่อเนื่องจะยังคงผลักดันให้ภาวะเงินเฟ้อคงตัวสูงขึ้น ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ยากที่จะเปลี่ยนไปใช้นโยบายผ่อนคลายทางการเงิน ท่าทีที่แข็งกร้าวของเฟดและค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงในระยะสั้น และราคาทองคำจะยังคงเผชิญกับแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงสูงและค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าต่อไป

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นหนึ่งในสามดัชนีที่มีอิทธิพลมากที่สุดในตลาด และยังคงได้รับความนิยมจากตลาดเนื่องจากผลตอบแทนสูงและสภาพคล่องสูงของดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามผลการดำเนินงานของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐอย่างใกล้ชิด

จากมุมมองระยะกลางถึงระยะยาว หากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงทวีความรุนแรงและพัฒนาไปสู่ภาวะเศรษฐกิจชะงักงันทั่วโลก หรือหากความกังวลเกี่ยวกับปัญหาหนี้สินและความยั่งยืนทางการคลังของสหรัฐฯ ทวีความรุนแรงขึ้น ประกอบกับการเพิ่มขึ้นของกระแส "การลดบทบาทของดอลลาร์" ความน่าเชื่อถือและอัตราแลกเปลี่ยนของดอลลาร์สหรัฐจะค่อยๆ ตกอยู่ภายใต้แรงกดดันและอ่อนค่าลง


(กราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐรายวัน แหล่งที่มา: FX678)

ณ เวลา 17:56 ตามเวลาปักกิ่ง ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 100.06