เมื่อวันจันทร์ที่ 23 มีนาคม ราคาทองคำสปอตดีดตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงการซื้อขายของยุโรป โดยแตะระดับเกือบ 4,465 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ก่อนหน้านี้ ราคาทองคำลดลงจากระดับสูงสุดลงมาต่ำกว่า 4,100 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เนื่องจากได้รับอิทธิพลจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ประกาศผ่านโซเชียลมีเดียว่า เขาได้สั่งการให้หน่วยงานที่เกี่ยวข้องระงับการโจมตีทางทหารต่อโรงไฟฟ้าและโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของอิหร่านเป็นเวลา 5 วัน ข่าวนี้เปลี่ยนความเชื่อมั่นของตลาดอย่างรวดเร็ว กระตุ้นความต้องการสินทรัพย์เสี่ยง ลดความต้องการดอลลาร์ซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย และนำไปสู่การลดลงอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมัน นักลงทุนปรับความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายการเงินของธนาคารกลางทั่วโลกตามไปด้วย และการคาดการณ์ที่เข้มงวดขึ้นก่อนหน้านี้ที่เกิดจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นก็ผ่อนคลายลง ทำให้ราคาทองคำสปอตฟื้นตัวจากแรงกดดันก่อนหน้านี้และกลับตัวเป็นขาขึ้น

การผ่อนคลายทางการเมืองระหว่างประเทศส่งผลให้ราคาทองคำในตลาดสปอตพลิกลับ

หลังจากการประกาศของทรัมป์เกี่ยวกับการระงับปฏิบัติการทางทหาร ความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงของตลาดก็ดีขึ้นอย่างรวดเร็ว ทำให้ความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานพลังงานในตะวันออกกลางลดลงชั่วคราว การเปลี่ยนแปลงนี้ส่งผลโดยตรงให้ราคาน้ำมันดิบ WTI ลดลง 6.11% จากราคาสูงสุดระหว่างวันอยู่ที่ 101.66 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เหลือ 92 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ก่อนหน้านี้ เมื่ออิหร่านส่งสัญญาณว่าจะตอบโต้ต่อการข่มขู่ที่เกี่ยวข้อง ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นในตอนแรกเนื่องจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่เพิ่มขึ้น แต่ต่อมาก็ลดลงท่ามกลางความคาดหวังเงินเฟ้อที่สูงขึ้นซึ่งเกิดจากราคาน้ำมันที่สูง เนื่องจากนักลงทุนกังวลว่าธนาคารกลางเช่นธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจขยายวงจรการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือระงับการลดอัตราดอกเบี้ย ขณะนี้ การผ่อนคลายความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองควบคู่ไปกับราคาน้ำมันที่ลดลงได้บรรเทาแรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคเหล่านี้แล้ว ในฐานะเครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อ ตรรกะการกำหนดราคาของทองคำได้เปลี่ยนจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างเดียวไปสู่การขับเคลื่อนด้วยความคาดหวังด้านนโยบาย: การลดลงของราคาน้ำมันประมาณ 10 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลสามารถลดต้นทุนพลังงานทั่วโลกได้อย่างมาก ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงของเงินเฟ้อพื้นฐานที่เพิ่มขึ้น สถาบันสำคัญๆ เช่น ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ธนาคารกลางยุโรป (ECB) และธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) เคยคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในระดับสูงเนื่องจากวิกฤตพลังงาน แต่ในขณะนี้ เมื่อนักลงทุนเพิ่มการคาดการณ์เกี่ยวกับการผ่อนคลายนโยบายการเงิน ส่งผลให้ราคาทองคำได้รับแรงหนุนจากแรงกดดันต่อผลตอบแทนที่แท้จริง การพลิกผันนี้ไม่ได้เป็นเพียงผลจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยเท่านั้น แต่เป็นผลมาจากปัจจัยพื้นฐานและความเชื่อมั่นหลายประการ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความอ่อนไหวของโลหะมีค่าต่อปัจจัยต่างๆ ที่เกี่ยวพันกันหลายประการ

การอ่อนค่าเล็กน้อยของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ สนับสนุนการดีดตัวขึ้นของราคาทองคำ

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ปัจจุบันทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 99.50 โดยผันผวนเล็กน้อย 0.12% ในระหว่างวัน ก่อนหน้านี้เคยแตะระดับ 100 ชั่วครู่เนื่องจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย ในฐานะสกุลเงินที่ใช้ในการกำหนดราคาทองคำ การเคลื่อนไหวของดอลลาร์สหรัฐฯ แสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์เชิงลบอย่างมีนัยสำคัญกับราคาทองคำ หลังจากการประกาศของทรัมป์ ค่าพรีเมียมของดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง นักลงทุนลดความคาดหวังเกี่ยวกับการเข้มงวดนโยบายการเงินอย่างรุนแรงของธนาคารกลางสหรัฐฯ และเส้นทางอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงทรงตัว ซึ่งเป็นประโยชน์โดยตรงต่อทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย เมื่อเร็ว ๆ นี้ ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่าขึ้นเนื่องจากความผันผวนของราคาน้ำมันและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งก่อนหน้านี้เคยกดดันราคาทองคำ แต่รูปแบบที่ทรงตัวและลดลงเล็กน้อยในปัจจุบันให้แรงผลักดันขาขึ้นแก่ทองคำ

การลดลงของราคาน้ำมันดิบกำลังเปลี่ยนแปลงทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางทั่วโลก

ราคาน้ำมันดิบ WTI ที่ลดลงอย่างรวดเร็วได้ช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในภาคพลังงานโดยตรง ก่อนหน้านี้ ราคาน้ำมันที่เข้าใกล้ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลได้จุดประกายการหารือในหมู่ธนาคารกลางทั่วโลกเกี่ยวกับการขยายระยะเวลาการชะลอการลดอัตราดอกเบี้ย แต่ขณะนี้สถานการณ์กลับกันแล้ว นักลงทุนจึงลดความคาดหวังที่เข้มงวดต่อสถาบันต่างๆ เช่น ธนาคารกลางสหรัฐฯ ธนาคารกลางยุโรป และธนาคารแห่งญี่ปุ่น หากราคาน้ำมันยังคงอยู่ในระดับต่ำ จำนวนการลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 อาจเพิ่มขึ้น ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองทองคำ การลดลงของราคาน้ำมันช่วยลดต้นทุนการผลิตและการขนส่งตลอดห่วงโซ่อุปทาน ซึ่งจะช่วยยับยั้งการเพิ่มขึ้นของดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) และดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และการที่เส้นอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงแบนราบลงนั้นเป็นประโยชน์ต่อทองคำ ก่อนหน้านี้ ภายใต้สภาพแวดล้อมของราคาน้ำมันที่สูง การคงไว้ซึ่งแนวทางการเข้มงวดทางการเงินร่วมกันของธนาคารกลางทั่วโลกได้กดดันการประเมินมูลค่าของโลหะมีค่า แต่ในขณะนี้ สัญญาณการผ่อนคลายทางการเงินได้เปิดพื้นที่สำหรับการเปลี่ยนแปลงนโยบาย ในมุมมองที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น การลดลงของราคาน้ำมันทุกๆ 5 ดอลลาร์ สามารถลดความคาดหวังอัตราเงินเฟ้อทั่วโลกได้ 0.2-0.4 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อข้อได้เปรียบด้านอัตราส่วนลดในราคาทองคำ ตลาดกำลังปรับราคาใหม่สำหรับกลไกการส่งผ่านนี้ จึงให้การสนับสนุนอย่างต่อเนื่องสำหรับราคาทองคำในตลาดสปอต

ภาพรวมที่ครอบคลุมเกี่ยวกับปัจจัยพื้นฐานและเทคนิคของตลาดทองคำสปอต

จากมุมมองพื้นฐาน หากการเจรจามีความคืบหน้าในช่วงที่ทรัมป์หยุดพูด 5 วัน ความไม่แน่นอนในด้านอุปทานพลังงานที่ลดลงจะยังคงกดดันราคาน้ำมันและสนับสนุนคุณสมบัติการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อของทองคำ แนวโน้มการกระจายการสำรองทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ควบคู่ไปกับการไหลเข้าของเงินทุนที่อาจเกิดขึ้นในกองทุน ETF ซึ่งให้การสนับสนุนในระยะกลางถึงระยะยาว ในทางเทคนิค ราคาทองคำดีดตัวขึ้นจากระดับต่ำสุดที่ 4100 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และปัจจุบันกำลังเผชิญกับแนวต้านที่ระดับประมาณ 4500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ การทะลุเหนือระดับนี้จะทดสอบระดับสูงสุดล่าสุด ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นสะท้อนถึงความอ่อนไหวต่อเหตุการณ์ โดยผู้ค้าให้ความสำคัญกับตัวชี้วัดที่สอดคล้องกันของราคาน้ำมันและดอลลาร์สหรัฐเพื่อตรวจสอบความยั่งยืนของแนวโน้ม โดยรวมแล้ว การดีดตัวขึ้นนี้เน้นย้ำถึงความยืดหยุ่นของโลหะมีค่าท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงในความคาดหวังทางเศรษฐกิจมหภาค โดยตลาดกำลังติดตามผลกระทบเล็กน้อยของความคืบหน้าในการเจรจาในตะวันออกกลางต่อพลังงานและเส้นทางนโยบายอย่างต่อเนื่อง

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: การตัดสินใจของทรัมป์ที่จะระงับการโจมตีโรงงานพลังงานของอิหร่านจะส่งผลกระทบต่อราคาทองคำในตลาดโลกอย่างไร?
A: การหยุดชะงักนี้ส่งผลโดยตรงต่อราคาน้ำมันที่ลดลง ซึ่งช่วยบรรเทาความคาดหวังเรื่องการปรับขึ้นราคาที่เกิดขึ้นก่อนหน้านี้อันเนื่องมาจากราคาน้ำมันที่สูง ทำให้ราคาทองคำในตลาดสปอตฟื้นตัวจากแรงกดดัน แม้ว่าการผ่อนคลายทางการเมืองระหว่างประเทศอาจทำให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยลดลงได้ในทางทฤษฎี แต่การลดลงของราคาน้ำมันกลับเป็นปัจจัยหลักในเชิงเศรษฐกิจมหภาค โดยนักลงทุนเพิ่มการเดิมพันเกี่ยวกับการผ่อนคลายทางการเมือง และผลตอบแทนที่แท้จริงที่ลดลงช่วยหนุนราคาทองคำให้สูงขึ้นจากระดับต่ำสุดไปอยู่ที่ประมาณ 4465 ดอลลาร์ต่อออนซ์

คำถามที่ 2: การดิ่งลงของราคาน้ำมันดิบส่งผลกระทบต่อความคาดหวังด้านนโยบายการเงินของธนาคารกลางทั่วโลกอย่างไร?
A: ราคาน้ำมันดิบ WTI ลดลงจาก 101.66 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เหลือ 92 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ส่งผลให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อทั่วโลกลดลงอย่างมาก และลดโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ธนาคารกลางยุโรป และธนาคารแห่งญี่ปุ่นจะขยายวงจรการขึ้นอัตราดอกเบี้ย นักลงทุนจึงปรับความคาดหวังเกี่ยวกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยของตนตามไปด้วย หากราคาน้ำมันยังคงอยู่ในระดับต่ำ โอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยก็จะเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ต้นทุนการถือครองทองคำลดลง และกระตุ้นให้มูลค่าของทองคำในตลาดสปอตฟื้นตัว

คำถามที่ 3: ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐมีบทบาทอย่างไรในเหตุการณ์นี้?
A: ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ปัจจุบันทรงตัวอยู่เล็กน้อย ปรับตัวลงประมาณ 99.50 การอ่อนค่าของดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยส่งผลดีต่อราคาทองคำโดยตรง ในฐานะสกุลเงินที่ใช้กำหนดราคา ความสัมพันธ์เชิงลบระหว่างดอลลาร์สหรัฐฯ กับราคาทองคำจึงปรากฏชัดเจนมากขึ้น การเปลี่ยนแปลงความคาดหวังด้านนโยบายไปสู่การผ่อนคลายทางการเงินยิ่งเสริมผลกระทบนี้ สนับสนุนการฟื้นตัวของราคาทองคำในตลาดสปอต แทนที่จะพึ่งพาความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจากปัจจัยทางภูมิศาสตร์การเมืองเพียงอย่างเดียว