Vào thứ Hai, ngày 23 tháng 3, giá vàng giao ngay đã phục hồi đáng kể trong phiên giao dịch châu Âu, chạm mức gần 4.465 đô la Mỹ/ounce trong thời gian ngắn. Trước đó, do ảnh hưởng của giá dầu cao, giá vàng đã giảm từ mức cao xuống dưới 4.100 đô la Mỹ/ounce. Tuy nhiên, Tổng thống Mỹ Trump đã thông báo trên mạng xã hội rằng ông đã chỉ thị các bộ phận liên quan tạm dừng các cuộc tấn công quân sự vào các nhà máy điện và cơ sở hạ tầng năng lượng của Iran trong vòng 5 ngày. Tin tức này nhanh chóng thay đổi tâm lý thị trường, thúc đẩy tâm lý chấp nhận rủi ro, làm suy yếu nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn, và dẫn đến sự sụt giảm mạnh của giá dầu. Các nhà giao dịch đã điều chỉnh kỳ vọng của họ về chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương toàn cầu cho phù hợp, và các dự đoán về việc thắt chặt chính sách tiền tệ trước đó do giá dầu tăng vọt đã giảm bớt, cho phép giá vàng giao ngay phục hồi sau những áp lực trước đó và đảo ngược xu hướng giảm.

Diễn biến địa chính trị nới lỏng đã thúc đẩy sự đảo chiều giá vàng giao ngay.

Sau tuyên bố tạm ngừng các hoạt động quân sự của Trump, tâm lý chấp nhận rủi ro trên thị trường nhanh chóng được cải thiện, tạm thời xoa dịu những lo ngại của nhà đầu tư về sự gián đoạn nguồn cung năng lượng từ Trung Đông. Sự thay đổi này đã trực tiếp dẫn đến việc giá dầu thô WTI giảm 6,11%, từ mức cao nhất trong ngày là 101,66 USD/thùng xuống còn 92 USD/thùng. Trước đó, khi Iran ám chỉ sẽ trả đũa các mối đe dọa liên quan, giá vàng giao ngay ban đầu tăng vọt do nhu cầu trú ẩn an toàn tăng cao, nhưng sau đó đã giảm trở lại trong bối cảnh kỳ vọng lạm phát gia tăng do giá dầu cao, khi các nhà giao dịch lo ngại rằng các ngân hàng trung ương như Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể kéo dài chu kỳ thắt chặt hoặc tạm dừng cắt giảm lãi suất. Giờ đây, việc giảm bớt căng thẳng địa chính trị cùng với giá dầu giảm đã làm giảm bớt chuỗi áp lực kinh tế vĩ mô này. Là một công cụ phòng ngừa lạm phát, logic định giá của vàng đã chuyển từ nhu cầu trú ẩn an toàn thuần túy sang được thúc đẩy bởi kỳ vọng chính sách: giá dầu giảm khoảng 10 USD/thùng có thể làm giảm đáng kể chi phí năng lượng toàn cầu, từ đó giảm thiểu rủi ro lạm phát lõi gia tăng. Các tổ chức lớn như Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) trước đây đã duy trì kỳ vọng lãi suất cao do cú sốc năng lượng; Hiện tại, khi các nhà giao dịch tăng cường đặt cược vào chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ, giá vàng giao ngay được hỗ trợ bởi áp lực lên lợi suất thực. Sự đảo chiều này không chỉ đơn thuần là kết quả của nhu cầu trú ẩn an toàn, mà là sự kết hợp của các yếu tố cơ bản và tâm lý thị trường, cho thấy sự nhạy cảm của kim loại quý đối với nhiều yếu tố đan xen.

Chỉ số đô la Mỹ giảm nhẹ đã hỗ trợ sự phục hồi của giá vàng.

Chỉ số đô la Mỹ hiện đang dao động quanh mức 99,50, biến động nhẹ 0,12% trong ngày. Trước đó, chỉ số này đã chạm mốc 100 trong thời gian ngắn do nhu cầu trú ẩn an toàn. Là đồng tiền được sử dụng để định giá vàng giao ngay, sự biến động của đô la Mỹ cho thấy mối tương quan nghịch đáng kể với giá vàng. Sau tuyên bố của Trump, phí bảo hiểm trú ẩn an toàn của đô la giảm, các nhà giao dịch hạ thấp kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh mẽ, và đường đi của lãi suất thực đi ngang, trực tiếp có lợi cho vàng, một tài sản không sinh lãi. Gần đây, chỉ số đô la Mỹ mạnh lên do biến động giá dầu và rủi ro địa chính trị, những yếu tố trước đây đã kìm hãm giá vàng, nhưng mô hình ổn định và giảm nhẹ hiện tại tạo động lực tăng giá cho vàng.

Sự sụt giảm giá dầu thô đang định hình lại hướng đi của chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương toàn cầu.

Sự sụt giảm mạnh của giá dầu thô WTI đã trực tiếp làm giảm áp lực lạm phát năng lượng. Trước đây, giá dầu tiến gần đến mức 100 USD/thùng đã làm dấy lên các cuộc thảo luận giữa các ngân hàng trung ương toàn cầu về việc kéo dài thời gian tạm dừng cắt giảm lãi suất; giờ đây, tình hình đã đảo ngược. Do đó, các nhà giao dịch đã hạ thấp kỳ vọng về chính sách thắt chặt của các tổ chức như Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Nhật Bản (BOJ). Nếu giá dầu duy trì ở mức thấp, số lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026 có thể tăng lên, làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng. Sự sụt giảm giá dầu làm giảm chi phí sản xuất và vận chuyển trong toàn bộ chuỗi cung ứng, tiếp tục kìm hãm sự gia tăng của chỉ số giá sản xuất (PPI) và chỉ số giá tiêu dùng (CPI), và việc làm phẳng đường cong lãi suất thực có lợi cho vàng. Trước đây, trong bối cảnh giá dầu cao, việc các ngân hàng trung ương toàn cầu cùng duy trì chính sách thắt chặt đã kìm hãm sự tăng giá của kim loại quý; giờ đây, các tín hiệu nới lỏng mở ra không gian cho những thay đổi chính sách. Xét trên một khía cạnh sâu hơn, mỗi lần giá dầu giảm 5 USD có thể làm giảm kỳ vọng lạm phát toàn cầu từ 0,2 đến 0,4 điểm phần trăm, trực tiếp dẫn đến lợi thế về lãi suất chiết khấu trong định giá vàng. Thị trường đang định giá lại cơ chế truyền dẫn này, từ đó tạo ra sự hỗ trợ bền vững cho giá vàng giao ngay.

Tổng quan toàn diện về các yếu tố cơ bản và kỹ thuật của thị trường vàng giao ngay

Xét về mặt cơ bản, nếu có tiến triển trong cuộc đối thoại trong thời gian tạm dừng 5 ngày của Trump, việc giảm bớt sự bất ổn về nguồn cung năng lượng sẽ tiếp tục kìm hãm giá dầu và hỗ trợ đặc tính phòng ngừa lạm phát của vàng. Xu hướng toàn cầu về đa dạng hóa dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương vẫn không thay đổi, cùng với dòng vốn tiềm năng đổ vào các quỹ ETF, sẽ hỗ trợ giá vàng trong trung và dài hạn. Về mặt kỹ thuật, giá vàng đã phục hồi từ mức thấp 4100 USD/ounce và hiện đang gặp kháng cự gần mức 4500 USD/ounce; việc vượt qua mức này sẽ kiểm tra lại các mức cao gần đây. Sự biến động gia tăng phản ánh tính nhạy cảm với các sự kiện, với các nhà giao dịch tập trung vào các chỉ số đồng bộ của giá dầu và đồng đô la Mỹ để xác minh tính bền vững của xu hướng. Nhìn chung, sự phục hồi này cho thấy khả năng phục hồi của kim loại quý trong bối cảnh những thay đổi về kỳ vọng kinh tế vĩ mô, với thị trường liên tục theo dõi tác động nhỏ của tiến trình đối thoại Trung Đông đối với năng lượng và các chính sách.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Quyết định của Trump về việc đình chỉ các cuộc tấn công vào các cơ sở năng lượng của Iran sẽ ảnh hưởng như thế nào đến giá vàng giao ngay?
A: Việc tạm dừng này đã trực tiếp làm giảm giá dầu, xoa dịu những kỳ vọng thắt chặt chính sách tiền tệ trước đó do giá dầu cao gây ra, cho phép giá vàng giao ngay phục hồi sau áp lực giảm. Mặc dù việc nới lỏng chính sách địa chính trị về mặt lý thuyết có thể làm suy yếu nhu cầu trú ẩn an toàn thuần túy, nhưng sự sụt giảm giá dầu đã chi phối logic kinh tế vĩ mô, với việc các nhà giao dịch tăng cường đặt cược vào việc nới lỏng chính sách tiền tệ, và lợi suất thực thấp hơn đã hỗ trợ giá vàng khi chúng tăng từ mức thấp lên khoảng 4465 USD/ounce.

Câu hỏi 2: Sự sụt giảm mạnh giá dầu thô đã làm thay đổi kỳ vọng về chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương toàn cầu như thế nào?
A: Giá dầu thô WTI giảm từ 101,66 USD/thùng xuống còn 92 USD/thùng, làm giảm đáng kể áp lực lạm phát toàn cầu và làm giảm khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) kéo dài chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ. Các nhà giao dịch đã điều chỉnh kỳ vọng về lộ trình lãi suất của họ cho phù hợp. Nếu giá dầu duy trì ở mức thấp, phạm vi cắt giảm lãi suất sẽ mở rộng, làm giảm chi phí nắm giữ vàng và thúc đẩy sự phục hồi giá trị của vàng giao ngay.

Câu hỏi 3: Chỉ số đô la Mỹ đóng vai trò gì trong sự kiện này?
A: Chỉ số đô la Mỹ hiện đang ổn định với mức giảm nhẹ quanh mức 99,50. Sự suy yếu của đồng đô la do nhu cầu trú ẩn an toàn trực tiếp có lợi cho vàng. Là đồng tiền định giá, mối tương quan nghịch giữa đô la Mỹ và giá vàng ngày càng trở nên rõ rệt. Sự thay đổi trong kỳ vọng chính sách hướng tới nới lỏng hơn nữa càng khuếch đại hiệu ứng này, hỗ trợ sự phục hồi của giá vàng giao ngay thay vì chỉ dựa vào nhu cầu trú ẩn an toàn về mặt địa chính trị.