ตามรายงานของ APP อเล็กซานดาร์ วูจิซิช สมาชิกสภาบริหารของธนาคารกลางยุโรป (ECB) และผู้ที่จะได้รับการแต่งตั้งเป็นรองประธาน ECB ในเดือนมิถุนายน 2026 กล่าวว่า ECB ต้องรักษา "ความยืดหยุ่นและความระมัดระวังในระดับสูง" เพื่อควบคุมราคา เนื่องจากความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจชะงักงัน (stagflation) ที่เกิดจากสงครามอิหร่านกำลังคุกคามอยู่ วูจิซิช ชี้ว่าเจ้าหน้าที่น่าจะทราบในไม่ช้าว่าผลกระทบจากความขัดแย้งจะทำให้จำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือไม่ อย่างไรก็ตาม เขายังเตือนด้วยว่าพัฒนาการล่าสุดบ่งชี้ถึงอันตรายที่เพิ่มขึ้นของราคาสินค้าอุปโภคบริโภคที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องควบคู่กับการขยายตัวทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอ "ขณะนี้เรายังไม่เห็นภาวะเศรษฐกิจชะงักงัน แต่ความเสี่ยงกำลังเคลื่อนไปในทิศทางนั้น การคาดการณ์ว่าแนวโน้มนี้จะไปไกลแค่ไหนเป็นเรื่องยาก จะมีข้อมูลและสารสนเทศใหม่ๆ มากมายที่จะเผยแพร่ก่อนการประชุมในเดือนเมษายน ในสถานการณ์ปัจจุบัน ทุกอย่างกำลังได้รับการอัปเดตแบบเรียลไทม์"

แถลงการณ์นี้สอดคล้องอย่างยิ่งกับการคาดการณ์ล่าสุดของเจ้าหน้าที่หลังการประชุมของธนาคารกลางยุโรป (ECB) เมื่อวันที่ 19 มีนาคม ECB ปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนในปี 2026 อย่างมีนัยสำคัญเป็น 2.6% จาก 1.9% ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (ไม่รวมพลังงานและอาหาร) ยังคงอยู่ในระดับสูง โดยราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นเป็นปัจจัยหลัก ในขณะเดียวกัน คาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจในปี 2026 ลดลงจาก 1.2% เหลือ 0.9% ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงแรงกดดันสองด้านจากอัตราเงินเฟ้อสูงและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ต่อการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจอย่างชัดเจน ปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยนโยบายของยูโรโซนคงอยู่ที่ 2% และตลาดได้ประเมินความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนเดือนกรกฎาคมไว้แล้ว บางสถาบันคาดการณ์ว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในการประชุมเดือนเมษายนด้วยซ้ำ

เมื่อเร็วๆ นี้ วูจิซิช ได้เน้นย้ำในการพิจารณาของรัฐสภายุโรปว่า สงครามกับอิหร่านก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างมากต่อภาวะเงินเฟ้อผ่านตลาดน้ำมันและก๊าซ และผลกระทบต่อราคาสินค้าอุปโภคบริโภคนั้นไม่ได้จำกัดอยู่แค่ระยะสั้น แม้ว่าความขัดแย้งจะคลี่คลายลง ผลกระทบจากฐานพลังงานและการส่งผ่านทางอ้อมก็ยังคงอาจผลักดันให้ราคาสินค้าปรับตัวสูงขึ้นในระยะกลาง การประเมินนี้สอดคล้องกับคำเตือนที่ประธานธนาคารกลางยุโรป ลาการ์ด ได้กล่าวไว้ในการแถลงข่าวเมื่อเดือนมีนาคมว่า ความขัดแย้งในตะวันออกกลางมี "ผลกระทบอย่างมาก" ต่อภาวะเงินเฟ้อ และธนาคารกลางต้องประเมินผลกระทบสองด้านที่มีต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและความคาดหวังด้านราคา

เศรษฐกิจยูโรโซนกำลังแสดงสัญญาณเริ่มต้นของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่กับเงินเฟ้อ (stagflation): ต้นทุนพลังงานกำลังผลักดันดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ให้สูงขึ้น ในขณะที่ความต้องการของผู้บริโภคยังคงอ่อนแอเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยสูงและความไม่แน่นอน ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต (PMI) ของยูโรโซนยังคงอยู่ในภาวะใกล้ขยายตัวในเดือนมีนาคม ในขณะที่ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคบริการ (PMI) แสดงสัญญาณชะลอตัวเนื่องจากผลกระทบจากราคาพลังงาน นักวิเคราะห์ชี้ว่าหากการหยุดชะงักของอุปทานในช่องแคบฮอร์มุซยังคงดำเนินต่อไป ราคาน้ำมันอาจยังคงสูงกว่า 100 ดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง ซึ่งจะยิ่งทำให้ผลกระทบของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ต่ออัตราเงินเฟ้อพื้นฐานรุนแรงขึ้น
เพื่อให้เห็นภาพเปรียบเทียบแนวทางการดำเนินนโยบายภายใต้สถานการณ์ต่างๆ ได้ชัดเจนยิ่งขึ้น ตารางต่อไปนี้จึงนำเสนอสถานการณ์การคาดการณ์ล่าสุดของธนาคารกลางยุโรป (ECB):

คำกล่าวของ วูจิซิช เน้นย้ำถึงความสัมพันธ์แบบมีเงื่อนไขของการตัดสินใจของธนาคารกลางยุโรป (ECB): หากข้อมูลใหม่ (รวมถึงดัชนีราคาผู้บริโภค ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ และแนวโน้มราคาน้ำมันในเดือนมีนาคม) ยืนยันถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันก่อนการประชุมในเดือนเมษายน ธนาคารกลางจะไม่ลังเลที่จะปรับเส้นทางนโยบาย ในทางกลับกัน หากความขัดแย้งคลี่คลายลงอย่างรวดเร็วและราคาน้ำมันลดลง อัตราการเข้มงวดนโยบายอาจชะลอตัวลง
บทสรุปโดยบรรณาธิการ : การคาดการณ์ล่าสุดแสดงให้เห็นว่า แม้ว่ายูโรโซนจะยังไม่เข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจชะงักงัน แต่สงครามอิหร่านได้ทำให้เป้าหมายอัตราเงินเฟ้อในปี 2026 สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และกดดันความคาดหวังด้านการเติบโต ธนาคารกลางยุโรปจำเป็นต้องสร้างสมดุลระหว่างความยืดหยุ่นและความระมัดระวัง และการประชุมในเดือนเมษายนจะเป็นช่วงเวลาสำคัญในการทดสอบการเปลี่ยนแปลงนโยบาย